中(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)(zheng)網訊（記者(zhe) 倪銘婭）畢(bi)(bi)馬威日前發布(bu)2021年中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)業調(diao)查報告。畢(bi)(bi)馬威中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)及基金業主(zhu)管(guan)合伙人王國(guo)蓓(bei)接(jie)受中(zhong)(zhong)(zhong)國(guo)證(zheng)(zheng)券(quan)報記者(zhe)采(cai)訪時(shi)表示(shi)，目前，券(quan)商(shang)(shang)(shang)正在尋求“投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)+投(tou)資(zi)”的(de)大投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)戰略模(mo)式轉(zhuan)(zhuan)型，券(quan)商(shang)(shang)(shang)投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)業務轉(zhuan)(zhuan)型不僅要做好(hao)“中(zhong)(zhong)(zhong)介人”，同(tong)時(shi)也(ye)需要做好(hao)“投(tou)資(zi)人”。從(cong)目前投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)業務情況看，券(quan)商(shang)(shang)(shang)的(de)品牌價(jia)值突出，頭部券(quan)商(shang)(shang)(shang)競(jing)爭優勢明顯，未來行(xing)(xing)(xing)(xing)業集中(zhong)(zhong)(zhong)度會進(jin)一(yi)步(bu)提高(gao)。中(zhong)(zhong)(zhong)小(xiao)券(quan)商(shang)(shang)(shang)要向(xiang)差(cha)異化、特色(se)化的(de)精(jing)品投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)方向(xiang)轉(zhuan)(zhuan)型，利(li)用自身及股東(dong)資(zi)源稟賦(fu)，找準定位，積(ji)極(ji)轉(zhuan)(zhuan)型，深耕細分市場。

　　證券行業并購整合大勢所趨

　　王國蓓表示，券商轉型(xing)舉措(cuo)主要(yao)體現在三(san)方面(mian)：一是(shi)能(neng)力(li)提(ti)升(sheng)(sheng)。強(qiang)化價值發(fa)現/定(ding)價能(neng)力(li)，加(jia)強(qiang)投(tou)行(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)與“買(mai)方研究”的(de)(de)(de)(de)有(you)機結合(he)(he)；提(ti)升(sheng)(sheng)撮合(he)(he)交易能(neng)力(li)、投(tou)資能(neng)力(li)以(yi)及銷售能(neng)力(li)等專業(ye)(ye)(ye)素質；增(zeng)強(qiang)資本實力(li)，除(chu)滿(man)足跟(gen)投(tou)機制(zhi)(zhi)的(de)(de)(de)(de)投(tou)資需求外，還能(neng)借(jie)助(zhu)資本的(de)(de)(de)(de)力(li)量(liang)幫助(zhu)客戶解決融(rong)資問(wen)題(ti)，可以(yi)更好地促成(cheng)投(tou)行(xing)(xing)中介業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)落地；二是(shi)業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)協作(zuo)。加(jia)速(su) IPO、增(zeng)發(fa)、直投(tou)等子業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)的(de)(de)(de)(de)融(rong)合(he)(he)，加(jia)強(qiang)各業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)部門之間的(de)(de)(de)(de)合(he)(he)作(zuo)與協同，形成(cheng)跨部門的(de)(de)(de)(de)客戶資源共(gong)享機制(zhi)(zhi)；三(san)是(shi)人才培養(yang)。注冊(ce)制(zhi)(zhi)下，券商作(zuo)為“看門人”的(de)(de)(de)(de)責任(ren)重(zhong)大。有(you)經驗的(de)(de)(de)(de)專業(ye)(ye)(ye)人員是(shi)執業(ye)(ye)(ye)質量(liang)的(de)(de)(de)(de)關鍵保障(zhang)。除(chu)傳統的(de)(de)(de)(de)承銷保薦業(ye)(ye)(ye)務(wu)(wu)能(neng)力(li)外，培養(yang)具備各項專業(ye)(ye)(ye)能(neng)力(li)的(de)(de)(de)(de)人員團隊也至關重(zhong)要(yao)。

　　王(wang)國(guo)蓓認為(wei)，證券(quan)(quan)行(xing)業并(bing)購(gou)整(zheng)合(he)(he)大(da)勢所趨。未來券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)行(xing)業的(de)(de)并(bing)購(gou)可(ke)能出(chu)現“強強聯合(he)(he)”、“強食弱(ruo)”，也可(ke)能有(you)(you)中小券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)之間(jian)(jian)的(de)(de)資源(yuan)整(zheng)合(he)(he)。對(dui)大(da)券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)來說，通(tong)過并(bing)購(gou)加強規(gui)模(mo)效應(ying)，整(zheng)合(he)(he)資源(yuan)，彌補在部(bu)分區域(yu)或部(bu)分業務(wu)上的(de)(de)競爭劣勢，努力(li)打(da)造成為(wei)具有(you)(you)國(guo)際影(ying)響(xiang)力(li)的(de)(de)券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)；對(dui)中小券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)而(er)言(yan)，當前行(xing)業馬太(tai)效應(ying)日益凸顯，中小券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)生存(cun)壓(ya)力(li)較大(da)。部(bu)分實力(li)不(bu)足、資源(yuan)有(you)(you)限的(de)(de)券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)可(ke)能面臨被并(bing)購(gou)的(de)(de)命運(yun)。中小券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)為(wei)能與大(da)券(quan)(quan)商(shang)(shang)(shang)共存(cun)，可(ke)以(yi)通(tong)過資源(yuan)整(zheng)合(he)(he)，增(zeng)強資本(ben)實力(li)，擴張業務(wu)區域(yu)，打(da)造有(you)(you)特色的(de)(de)精品投行(xing)。“證券(quan)(quan)業并(bing)購(gou)要(yao)有(you)(you)效實現1+1>2的(de)(de)并(bing)購(gou)協同(tong)效應(ying)，仍面臨很多挑戰。”王(wang)國(guo)蓓說，比如，不(bu)同(tong)的(de)(de)公司(si)文化、機制(zhi)、組織(zhi)架構以(yi)及業務(wu)形(xing)態如何融合(he)(he)，如何控制(zhi)并(bing)購(gou)期間(jian)(jian)的(de)(de)人才(cai)流失問(wen)(wen)題，都是值得思(si)考和解決的(de)(de)問(wen)(wen)題。

　　資本市場擴大開放帶來新機遇

　　對(dui)于資本市(shi)場擴大開放(fang)給券商行(xing)業帶來的(de)(de)影響，畢馬威中國(guo)(guo)證券及基金業合伙人黃小(xiao)熠表示，隨著資本市(shi)場對(dui)外開放(fang)不斷(duan)擴大，一方面外資券商的(de)(de)進入可以帶給證券行(xing)業新的(de)(de)發展理(li)念、管理(li)經驗、業務(wu)實踐(jian)；另一方面，國(guo)(guo)內券商“走出去(qu)”也給行(xing)業帶來新的(de)(de)機遇。

　　黃小熠(yi)表示，資本(ben)市場(chang)對(dui)外開放(fang)對(dui)證券業(ye)在(zai)業(ye)務(wu)轉型和(he)管理升(sheng)級方(fang)面帶(dai)(dai)來(lai)(lai)新機遇。一(yi)是(shi)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)(nei)券商(shang)與(yu)國(guo)(guo)(guo)際(ji)領(ling)先(xian)投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)同(tong)臺競(jing)技，互相促進業(ye)務(wu)能力(li)和(he)管理水(shui)平(ping)。國(guo)(guo)(guo)際(ji)領(ling)先(xian)投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)混業(ye)經營的(de)(de)(de)協同(tong)能力(li)、創(chuang)新的(de)(de)(de)業(ye)務(wu)模(mo)式(shi)、專業(ye)經驗(yan)及國(guo)(guo)(guo)際(ji)化的(de)(de)(de)管理模(mo)式(shi)對(dui)境內(nei)(nei)(nei)(nei)券商(shang)有(you)(you)良好的(de)(de)(de)示范作(zuo)用。同(tong)時，國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)(nei)券商(shang)在(zai)對(dui)本(ben)土客戶和(he)業(ye)務(wu)的(de)(de)(de)深耕中積(ji)累的(de)(de)(de)經驗(yan)，也是(shi)國(guo)(guo)(guo)際(ji)領(ling)先(xian)投(tou)行(xing)(xing)(xing)(xing)需要花時間掌握的(de)(de)(de)。二(er)是(shi)人才(cai)(cai)的(de)(de)(de)培育和(he)流動提升(sheng)整體人力(li)資源儲備。證券行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)是(shi)一(yi)個(ge)以人為核心競(jing)爭力(li)的(de)(de)(de)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)。隨著資本(ben)市場(chang)對(dui)外開放(fang)擴大，越來(lai)(lai)越多具備“全球(qiu)視野(ye)”和(he)“本(ben)土智慧”的(de)(de)(de)復合型人才(cai)(cai)涌(yong)現(xian)(xian)。這將是(shi)整個(ge)證券行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)加速發展的(de)(de)(de)“催(cui)化劑”。三是(shi)IT系(xi)統(tong)(tong)方(fang)面也是(shi)未來(lai)(lai)競(jing)爭的(de)(de)(de)核心“武器”之(zhi)一(yi)。對(dui)外開放(fang)能打(da)破券商(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)個(ge)別IT供應商(shang)的(de)(de)(de)壟斷。外資券商(shang)帶(dai)(dai)來(lai)(lai)的(de)(de)(de)新技術和(he)系(xi)統(tong)(tong)逐步(bu)在(zai)國(guo)(guo)(guo)內(nei)(nei)(nei)(nei)應用，將打(da)破券商(shang)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)IT系(xi)統(tong)(tong)現(xian)(xian)有(you)(you)利益格局的(de)(de)(de)“利器”，促使整個(ge)行(xing)(xing)(xing)(xing)業(ye)的(de)(de)(de)IT系(xi)統(tong)(tong)和(he)數字(zi)化水(shui)平(ping)再上(shang)新臺階。

　　需要指(zhi)出的(de)是，資本市(shi)(shi)場(chang)對(dui)外開(kai)(kai)放(fang)也給證券(quan)行(xing)(xing)業帶(dai)來新挑戰(zhan)。黃(huang)小熠說(shuo)，隨(sui)著資本市(shi)(shi)場(chang)對(dui)外開(kai)(kai)放(fang)逐步深入，國(guo)(guo)際(ji)金融市(shi)(shi)場(chang)與國(guo)(guo)內資本市(shi)(shi)場(chang)聯動(dong)加強(qiang)，國(guo)(guo)際(ji)市(shi)(shi)場(chang)的(de)金融風險可能對(dui)國(guo)(guo)內資本市(shi)(shi)場(chang)的(de)傳導(dao)隨(sui)之加大(da)。此(ci)外，資本市(shi)(shi)場(chang)全(quan)面對(dui)外開(kai)(kai)放(fang)對(dui)證券(quan)行(xing)(xing)業的(de)本土(tu)化水平也提(ti)出挑戰(zhan)。一(yi)方面，國(guo)(guo)際(ji)投(tou)行(xing)(xing)如何把境(jing)外的(de)“拳頭”產品和競(jing)爭優勢在境(jing)內落地(di)生根(gen)開(kai)(kai)花結果，不(bu)是一(yi)朝(chao)一(yi)夕(xi)之功；另一(yi)方面，國(guo)(guo)內券(quan)商(shang)在“走出去(qu)”的(de)時候如何更(geng)好地(di)適應當地(di)的(de)資本市(shi)(shi)場(chang)環境(jing)和監管規則，也需要長期探索和耕耘。