9月17日，央(yang)行加(jia)量操作(zuo)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)(gou)，分別開(kai)展500億元7天(tian)期(qi)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)(gou)和(he)500億元14天(tian)期(qi)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)(gou)。專家表示，臨近季末和(he)節假日，市場資金需求有所增長，央(yang)行適度增加(jia)逆(ni)(ni)回(hui)購(gou)(gou)操作(zuo)，有助于穩定市場預期(qi)，后續料維持小幅凈投(tou)放格局。

　　呵護月末流動性

　　中(zhong)(zhong)(zhong)國人民(min)銀行發布公告稱，為維護季末流動性平(ping)穩，2021年9月17日人民(min)銀行以利率(lv)(lv)招標(biao)方式開(kai)展(zhan)了7天(tian)期(qi)(qi)和14天(tian)期(qi)(qi)逆回(hui)購操作共1000億元(yuan)(yuan)。其中(zhong)(zhong)(zhong)，7天(tian)期(qi)(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)量為500億元(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)利率(lv)(lv)為2.2%；14天(tian)期(qi)(qi)中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)量為500億元(yuan)(yuan)，中(zhong)(zhong)(zhong)標(biao)利率(lv)(lv)為2.35%。由于有(you)100億元(yuan)(yuan)逆回(hui)購到期(qi)(qi)，當日實現凈投放900億元(yuan)(yuan)。

　　光大銀行分析師周茂(mao)華表示，9月17日(ri)央(yang)行公(gong)開市(shi)場(chang)(chang)操(cao)作加量，主(zhu)要是(shi)因為臨近(jin)節(jie)日(ri)，市(shi)場(chang)(chang)跨節(jie)資(zi)金(jin)需求有所增長，并且近(jin)期市(shi)場(chang)(chang)利率中(zhong)樞略抬升(sheng)，反映出市(shi)場(chang)(chang)資(zi)金(jin)面(mian)(mian)略有趨(qu)緊。央(yang)行適度(du)增加逆回購操(cao)作，是(shi)在有意呵護資(zi)金(jin)面(mian)(mian)充裕(yu)。

　　與此(ci)同時，央行重啟14天(tian)期逆回購(gou)也(ye)引起市場(chang)關注。業內人士(shi)表示，這也(ye)是(shi)出于平滑資(zi)金面(mian)的(de)考慮，與7天(tian)期逆回購(gou)搭配使用，可避免(mian)資(zi)金到期過(guo)于集(ji)中，由此(ci)引發不必要的(de)資(zi)金面(mian)波(bo)動。

　　“近期(qi)操(cao)作(zuo)意味著央(yang)行將通過多種政(zheng)策工(gong)具靈活應對短期(qi)資金面擾(rao)動因(yin)素，確保(bao)市(shi)(shi)場(chang)流(liu)動性(xing)合(he)理充裕(yu)，有助于穩定市(shi)(shi)場(chang)預期(qi)。”周(zhou)茂華稱。

　　事實上，在月(yue)末(mo)資金偏緊時點(dian)，央(yang)(yang)行加(jia)大逆(ni)回購(gou)投放(fang)力度已(yi)成慣(guan)常操作(zuo)。此前，為維護月(yue)末(mo)流(liu)動性平穩，8月(yue)末(mo)央(yang)(yang)行連續五個(ge)交易日(ri)開展500億元7天期(qi)逆(ni)回購(gou)操作(zuo)，明(ming)確釋放(fang)出呵護流(liu)動性的信號。

　　有望維持小額凈投放態勢

　　除央(yang)(yang)行流(liu)動性(xing)工具到(dao)期之外(wai)，9月中下旬流(liu)動性(xing)還(huan)可(ke)能受到(dao)財政收支、政府債券發行繳(jiao)款、季末(mo)因(yin)(yin)素(su)、節假日居民取現等(deng)因(yin)(yin)素(su)的(de)影響。周茂(mao)華認為，從歷史經驗看，節日前后，央(yang)(yang)行對(dui)資金面都(dou)呵護有加。預(yu)計(ji)后續幾(ji)日央(yang)(yang)行將繼續維持小幅凈投放格(ge)局。

　　中(zhong)國人民銀(yin)行貨幣(bi)政(zheng)策司(si)司(si)長孫國鋒日前(qian)強調，對于財政(zheng)收支(zhi)、政(zheng)府債券發(fa)行繳(jiao)款(kuan)等因素給流(liu)動(dong)性(xing)造成(cheng)的階段(duan)性(xing)擾動(dong)，人民銀(yin)行有充(chong)足的工(gong)具予以對沖(chong)，完全可以保持流(liu)動(dong)性(xing)合(he)理(li)充(chong)裕。

　　此外，9月15日，央行(xing)足量(liang)續做MLF也彰顯(xian)出央行(xing)對季(ji)末月流動性的(de)呵護。光(guang)大(da)證券首席固(gu)收(shou)分析師(shi)張(zhang)旭表示，目前1年期AAA級(ji)同業存單利(li)率在(zai)2.68%左右，略低于2.95%的(de)MLF利(li)率，這從側面反映出當前時點銀(yin)(yin)行(xing)體系(xi)流動性是充(chong)裕的(de)。在(zai)這樣的(de)市場環境下，人民(min)銀(yin)(yin)行(xing)仍進行(xing)了較大(da)規模的(de)MLF操(cao)作，這說明其充(chong)分滿(man)足金融機構(gou)流動性需求(qiu)，保(bao)持流動性合理充(chong)裕的(de)取向。

　　天風(feng)證券固(gu)收首席分析師孫彬彬認(ren)為，今(jin)年以來，央行(xing)進一(yi)步提高(gao)貨幣調控(kong)的精準性(xing)和有(you)效性(xing)，及時熨平現(xian)金投放、財政稅收、季末等(deng)多種短(duan)(duan)期波動因素，引導貨幣市(shi)場(chang)短(duan)(duan)期利(li)率(lv)圍繞公(gong)開市(shi)場(chang)7天期逆回購操作(zuo)利(li)率(lv)在合(he)理(li)區間運行(xing)，切實維護(hu)了市(shi)場(chang)流動性(xing)穩定。后續(xu)央行(xing)將繼續(xu)靈活(huo)開展操作(zuo)，保(bao)持流動性(xing)合(he)理(li)充裕。