個(ge)人(ren)(ren)投資者參(can)(can)與(yu)(yu)北(bei)交所市場(chang)新股(gu)網下(xia)詢價(jia)的資金門檻(jian)為1000萬元。業內(nei)人(ren)(ren)士表示，北(bei)交所公司將(jiang)以中(zhong)小企業為主，社保(bao)、公募這(zhe)些大戶(hu)參(can)(can)與(yu)(yu)程度相對(dui)低，而(er)滿足這(zhe)一(yi)資金門檻(jian)的個(ge)人(ren)(ren)投資者也算大戶(hu)了(le)，讓(rang)他們參(can)(can)與(yu)(yu)新股(gu)網下(xia)詢價(jia)可擴大定價(jia)群(qun)體規模，形成博(bo)弈，促進(jin)價(jia)格發(fa)現。

　　沿用精選層資金門檻

　　日前，中國證券(quan)業協會就《向(xiang)不特定合格(ge)投資者(zhe)公開(kai)發行股票并在北(bei)京(jing)證券(quan)交易所上市(shi)網下投資者(zhe)管理規(gui)則（試(shi)行）（征(zheng)求意見(jian)稿）》向(xiang)券(quan)商征(zheng)求意見(jian)，以規(gui)范網下投資者(zhe)參(can)與向(xiang)不特定合格(ge)投資者(zhe)公開(kai)發行并在北(bei)交所上市(shi)股票的網下詢(xun)價配(pei)售業務。

　　根據征求(qiu)意(yi)見稿，除證券(quan)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、基金管理(li)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、信托(tuo)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、財務公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、保險公(gong)(gong)司(si)(si)(si)、合格境外投(tou)資(zi)者(zhe)等六類機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)之外的(de)其他機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)證券(quan)賬戶資(zi)產或其所管理(li)的(de)產品凈資(zi)產應(ying)不低(di)于1000萬元；個人投(tou)資(zi)者(zhe)的(de)證券(quan)賬戶資(zi)產應(ying)不低(di)于1000萬元。

　　在精選層(ceng)新股發(fa)行時，個人投資者參與網下詢價的賬戶資產(chan)門(men)檻便是1000萬元。

　　指南基金董事長王(wang)軍國分析，個人投資者參(can)與北(bei)交所市(shi)場新股(gu)網下詢(xun)價(jia)，可讓市(shi)場主體更加多(duo)元化。很(hen)多(duo)個人投資者一直堅守(shou)新三(san)板，他(ta)們對市(shi)場的理(li)解不亞于機構投資者。

　　思考基金創始人岳志(zhi)斌認為，參(can)(can)與(yu)(yu)北交(jiao)所市場(chang)(chang)新股網下(xia)詢價(jia)的(de)個(ge)人投資者(zhe)有(you)一(yi)定(ding)風險(xian)承受力，他們的(de)參(can)(can)與(yu)(yu)更有(you)利(li)(li)于形(xing)成市場(chang)(chang)化(hua)的(de)發(fa)行價(jia)格(ge)，體現新股發(fa)行制度(du)市場(chang)(chang)化(hua)改革效果，也(ye)有(you)利(li)(li)于提(ti)升北交(jiao)所的(de)市場(chang)(chang)活躍(yue)度(du)。

　　1000萬元并非個人(ren)投資(zi)(zi)者(zhe)參(can)與北交(jiao)(jiao)(jiao)所新(xin)股網上打新(xin)及二(er)級市場(chang)交(jiao)(jiao)(jiao)易資(zi)(zi)金(jin)門檻。根(gen)據《北京(jing)證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易所投資(zi)(zi)者(zhe)適當(dang)性(xing)管理辦法（試行）》的(de)相關規(gui)定，個人(ren)投資(zi)(zi)者(zhe)參(can)與北交(jiao)(jiao)(jiao)所市場(chang)股票(piao)交(jiao)(jiao)(jiao)易，應當(dang)符(fu)合(he)下列條件：一是(shi)申(shen)請(qing)權限開通前20個交(jiao)(jiao)(jiao)易日(ri)證券(quan)賬(zhang)(zhang)戶(hu)和(he)資(zi)(zi)金(jin)賬(zhang)(zhang)戶(hu)內(nei)的(de)資(zi)(zi)產日(ri)均不低(di)于人(ren)民幣50萬元（不包括該投資(zi)(zi)者(zhe)通過(guo)融資(zi)(zi)融券(quan)融入(ru)的(de)資(zi)(zi)金(jin)和(he)證券(quan)）；二(er)是(shi)參(can)與證券(quan)交(jiao)(jiao)(jiao)易24個月以上。

　　機構定價權有望增加

　　精(jing)選(xuan)層股(gu)票公開發行，可通過發行人和主(zhu)承銷商自(zi)主(zhu)協商直接定價(jia)、合格(ge)投資者網上競價(jia)或網下詢價(jia)等(deng)方式確定發行價(jia)格(ge)。截至10月26日，共有38只精(jing)選(xuan)層新股(gu)采用網下詢價(jia)方式發行，占(zhan)比為46.91%。

　　從(cong)精選層網下詢價制度運行(xing)(xing)情(qing)況(kuang)看，個(ge)(ge)人投資者參與(yu)度極(ji)高。東(dong)財(cai)Choice數據顯示，上述38只股(gu)票發(fa)行(xing)(xing)時(shi)對應(ying)的網下有效(xiao)申購賬戶數合計(ji)為(wei)1.63萬(wan)戶，其(qi)中(zhong)個(ge)(ge)人有效(xiao)賬戶數為(wei)1.47萬(wan)戶，占比為(wei)90%。

　　參與(yu)精選層股票網下詢價(jia)的(de)投(tou)資(zi)(zi)者大(da)(da)致(zhi)分(fen)為(wei)三大(da)(da)類：專業機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者、一般(ban)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者和個(ge)人投(tou)資(zi)(zi)者。“從精選層情況(kuang)看，現在前兩(liang)類投(tou)資(zi)(zi)者還沒有大(da)(da)批涌入(ru)，個(ge)人投(tou)資(zi)(zi)者在網下詢價(jia)階段(duan)具備相當程(cheng)度的(de)定價(jia)權。”王軍國(guo)認為(wei)，北交所的(de)地位與(yu)精選層不可同日而(er)語。相信(xin)會有更(geng)多(duo)專業機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)(zi)者進入(ru)北交所市(shi)場(chang)并參與(yu)網下詢價(jia)，屆時這(zhe)些機(ji)構(gou)的(de)定價(jia)權會隨之增加。

　　在(zai)精(jing)選層開市(shi)之初，采用網(wang)下詢價(jia)(jia)發行(xing)的(de)公司居(ju)多，今年以(yi)來更多公司采取直接定價(jia)(jia)方式。“直接定價(jia)(jia)比詢價(jia)(jia)方式更節約(yue)時間，在(zai)發行(xing)價(jia)(jia)格上更方便讓利于二(er)級市(shi)場(chang)。”北京南山投資創(chuang)始人周運南說。

　　安信證券認為，近一(yi)年的申購歷史數據顯(xian)示，投(tou)資(zi)人在對精(jing)選層新發(fa)公司看法整體趨于理性和穩定(ding)的同(tong)時，保持了高(gao)度熱情，這為北交所形成一(yi)個企業端和投(tou)資(zi)人端共贏(ying)的市場生態打下基礎。