日前(qian)接(jie)受中(zhong)國證券報(bao)記者采訪的專家表示(shi)，明(ming)年居民消(xiao)費價格指數（CPI）增速可能呈逐(zhu)季抬升走勢；伴隨大宗(zong)商品價格回落及高(gao)基數影響(xiang)，工業生產者出廠(chang)價格指數（PPI）漲幅(fu)將回落。從總體看，明(ming)年物價水平將溫和上漲，對貨幣政策影響(xiang)有限。

　　CPI漲幅料有所擴大

　　業內人(ren)士(shi)認為，受豬周(zhou)期、價格傳導等(deng)多重因(yin)素影響，明年CPI漲幅將有所擴大。

　　工業品價(jia)格(ge)對(dui)居民消費價(jia)格(ge)的傳導(dao)、豬肉價(jia)格(ge)筑底回升及私(si)人(ren)消費進一步恢(hui)復將帶(dai)動明年CPI漲幅上(shang)行。

　　中(zhong)國(guo)社科(ke)院數量經濟與(yu)技術經濟研(yan)究所所長(chang)李雪(xue)松在接受中(zhong)國(guo)證券報記者采訪時說，前期(qi)漲價因素抬高上游能源、原材料價格水平，使中(zhong)下游和(he)最終消費端未來一段時間仍將面臨上游成本傳(chuan)導的壓力(li)，加之部分領(ling)域關鍵(jian)零部件供(gong)應短缺(que)和(he)豬肉價格可(ke)能觸底回(hui)暖(nuan)，預計明年CPI漲幅將有(you)所擴大。

　　在民生銀(yin)行首(shou)席(xi)研究員溫彬看(kan)來(lai)，新(xin)一輪豬周期或在明年(nian)下半年(nian)開(kai)啟。在大(da)宗(zong)商(shang)品經歷了(le)今(jin)年(nian)的(de)上(shang)漲(zhang)周期后(hou)，明年(nian)PPI漲(zhang)幅大(da)概率回落，預計(ji)價格傳導整體可控，CPI增速或逐(zhu)季抬升。

　　原料(liao)漲價向下游傳(chuan)導在(zai)耐用品(pin)上已有體(ti)現(xian)，可(ke)(ke)能進一(yi)步向日用品(pin)等(deng)擴散，增加(jia)相關商品(pin)漲價彈性。在(zai)需求走弱(ruo)、成本上漲背景下，部分行業供(gong)給收縮，尤其是(shi)服務(wu)業，一(yi)旦(dan)終端需求修復，漲價壓(ya)力(li)可(ke)(ke)能會釋放(fang)。“從整體(ti)看，明年(nian)上半年(nian)物價壓(ya)力(li)相對(dui)可(ke)(ke)控。”國金證券(quan)首席(xi)經(jing)濟學家趙偉說。

　　盡管CPI漲(zhang)幅會有所擴大(da)，但CPI整體(ti)仍將處于溫(wen)和(he)區間。李(li)雪松表示，在新冠肺炎疫(yi)情不確定性(xing)(xing)猶存，居民消費恢(hui)復不充分、不穩(wen)固的(de)情況下，明年CPI漲(zhang)幅將處于溫(wen)和(he)區間，出(chu)現(xian)明顯通脹(zhang)的(de)可能性(xing)(xing)不大(da)。

　　PPI漲幅將明顯回落

　　業內人士認(ren)為，在高基數和大宗商品(pin)價格回落影響(xiang)下，明年(nian)PPI漲幅將收窄。

　　今(jin)年以來，大宗(zong)商品價格持(chi)續上漲帶動PPI同比漲幅(fu)(fu)多次(ci)刷新前(qian)高(gao)。“在(zai)高(gao)基數(shu)影(ying)響下(xia)，明年二季度(du)多數(shu)大宗(zong)商品價格或(huo)出(chu)現同比負增長(chang)，帶動全球主要(yao)國(guo)(guo)家PPI大幅(fu)(fu)回(hui)落，但回(hui)落幅(fu)(fu)度(du)仍有較大不確定性。”國(guo)(guo)家發改委價格監測中心國(guo)(guo)際處(chu)(chu)處(chu)(chu)長(chang)趙公(gong)正在(zai)日前(qian)發表的署名文章中表示。

　　大宗商品(pin)價(jia)(jia)格回(hui)落拉動PPI漲幅(fu)收窄趨(qu)勢正在顯現。李雪松表(biao)示，國際大宗商品(pin)價(jia)(jia)格經(jing)歷了過去幾(ji)個季度(du)較為(wei)普遍的大幅(fu)上漲后(hou)，一些(xie)門(men)類的大宗商品(pin)漲勢趨(qu)緩，特別是在我國多項保供穩價(jia)(jia)政(zheng)策作用下(xia)，煤炭(tan)等部分門(men)類大宗商品(pin)價(jia)(jia)格近期已從高位回(hui)落。這些(xie)因素(su)將帶動明年PPI漲幅(fu)收窄。

　　從中長期(qi)看，國(guo)內定(ding)價(jia)的(de)大宗商品供應產能(neng)將(jiang)不再構成限(xian)制因素。中信證券(quan)首席經濟學家(jia)諸(zhu)建芳表示，尤其(qi)是螺紋鋼(gang)等品種(zhong)，由于房地產投(tou)資(zi)增速回(hui)落，對這些原材料的(de)需求難(nan)以(yi)構成強勁(jing)的(de)價(jia)格支(zhi)撐，價(jia)格將(jiang)從高(gao)位(wei)回(hui)落。對海外定(ding)價(jia)的(de)大宗商品，如原油等，預計其(qi)上行周期(qi)持續(xu)到明年年初，隨后將(jiang)逐(zhu)季走低(di)。

　　貨幣政策調控空間較大

　　CPI漲幅抬升，PPI漲幅回落，明年物價走勢(shi)可能發生變化。對此，招商證券首(shou)席(xi)宏觀分析師謝(xie)亞軒認為(wei)，明年物價上行壓力加(jia)大，“控通脹”將(jiang)成為(wei)明年貨(huo)幣政策考慮(lv)的重要變量。

　　溫彬表示(shi)，考慮到明年(nian)物價水平(ping)整體可(ke)控(kong)，對貨(huo)幣(bi)政策(ce)影響有限。“隨著經濟(ji)下行壓(ya)力(li)加大，物價又處于上升通道(dao)，預計明年(nian)貨(huo)幣(bi)政策(ce)將在穩的基(ji)調下以結(jie)(jie)構(gou)(gou)性寬松(song)支持(chi)為主。”溫彬說，結(jie)(jie)構(gou)(gou)性貨(huo)幣(bi)政策(ce)應(ying)繼續發力(li)，加大對制造業(ye)、中小微企業(ye)、科技創新、綠色發展(zhan)等(deng)領(ling)域的支持(chi)力(li)度(du)，用結(jie)(jie)構(gou)(gou)性政策(ce)工具引(yin)導(dao)金(jin)融機構(gou)(gou)優化信貸(dai)結(jie)(jie)構(gou)(gou)。

　　“從總體看，明(ming)年貨(huo)幣政策調整有較大(da)空間。”東方證(zheng)券(quan)首席經濟學家邵(shao)宇在接受(shou)中國證(zheng)券(quan)報記者(zhe)采訪時預計，明(ming)年可能還會有一到兩次降準。