“A股有(you)望(wang)走出跨年行情。居民資(zi)產(chan)加速向泛權益類資(zi)產(chan)傾(qing)斜的(de)趨勢不可逆轉，特別對于銀(yin)行理財資(zi)金這(zhe)樣大體(ti)量的(de)買(mai)方來講，在權益上的(de)配置一定是重點(dian)方向。”12月21日(ri)，在中(zhong)(zhong)國金融信息(xi)中(zhong)(zhong)心舉行的(de)交(jiao)銀(yin)集團“2022年中(zhong)(zhong)國宏觀經濟金融展望(wang)”發布(bu)會上，交(jiao)銀(yin)理財研究部副(fu)總經理夏(xia)鵬飛透露(lu)。

　　管理(li)(li)資(zi)產規模逾萬億元的(de)(de)交銀理(li)(li)財一直以穩健著稱(cheng)。盡管尚未(wei)發布純權益類(lei)個人理(li)(li)財產品，但在該(gai)公司的(de)(de)混合品種中(zhong)，博享(xiang)甄(zhen)選價值兩年封閉類(lei)產品中(zhong)的(de)(de)權益配置已(yi)經達到20%-30%。

　　夏鵬飛說(shuo)，從(cong)世界經濟景氣度來看，明(ming)年可能(neng)會出現逐步回落的(de)(de)狀態。一方面(mian)(mian)，從(cong)IMF的(de)(de)預測來看，2022年各個經濟體的(de)(de)增長(chang)率較(jiao)今(jin)年有所(suo)下滑；另一方面(mian)(mian)，隨著寬(kuan)松(song)政策(ce)退出，全球經濟復蘇的(de)(de)動(dong)能(neng)也將邊(bian)際放緩(huan)。

　　夏鵬飛表示(shi)，隨(sui)著疫情影響消(xiao)退(tui)，周期(qi)的(de)力量終將(jiang)顯(xian)現出(chu)來，此(ci)外還需要關注(zhu)全球產業鏈的(de)修復(fu)情況。中國(guo)經濟明年(nian)仍(reng)然面臨(lin)多目標約(yue)束，首先是穩增長壓力逐步(bu)顯(xian)現；其次是房(fang)地產問題(ti)如何妥善處理；更(geng)重要的(de)是，中國(guo)新(xin)動能的(de)培育和產業結(jie)構升級。從周期(qi)角(jiao)度看，這是一個“穩貨(huo)幣(bi)+寬信用”的(de)過程。

　　談(tan)及細(xi)分(fen)類(lei)別資產(chan)配置，夏鵬飛(fei)建(jian)議，利(li)率債(zhai)要做(zuo)超(chao)配，但從(cong)中(zhong)長期(qi)來(lai)看(kan)要低配；產(chan)業債(zhai)呈(cheng)現分(fen)化(hua)態勢(shi)，利(li)差(cha)比較高的主體和利(li)差(cha)較低的行業的利(li)差(cha)差(cha)距已經達到歷(li)史(shi)高位；應該(gai)關注(zhu)綠色(se)債(zhai)、碳中(zhong)和債(zhai)等特殊(shu)品種(zhong)。

　　夏(xia)鵬飛提醒(xing)，城投債在(zai)信(xin)用債市(shi)場占到30%存(cun)量比(bi)例(li)，明年上半(ban)年的整(zheng)體到期償還壓力比(bi)較大(da)，需要注意(yi)尾部風險，但城投債整(zheng)體而言仍是比(bi)較優質的資(zi)產。

　　夏鵬(peng)飛認為(wei)(wei)，A股(gu)(gu)是中(zhong)國(guo)居民為(wei)(wei)數(shu)不多可以實現10%年化(hua)回報(bao)的(de)(de)品(pin)種，并(bing)有望走出跨年行情。當前市場流動性相對充裕，A股(gu)(gu)短(duan)期應該做超配(pei)。A股(gu)(gu)是居民為(wei)(wei)數(shu)不多能夠(gou)獲(huo)得(de)10%年化(hua)回報(bao)左(zuo)右的(de)(de)大(da)(da)類資(zi)(zi)產，居民資(zi)(zi)產加速向泛權(quan)益(yi)(yi)類資(zi)(zi)產傾斜的(de)(de)趨勢不可逆轉(zhuan)，特別是對于銀行理財資(zi)(zi)金這樣的(de)(de)資(zi)(zi)金量比較(jiao)大(da)(da)的(de)(de)買方來講(jiang)，在權(quan)益(yi)(yi)上的(de)(de)配(pei)置一(yi)定是重點方向。

　　他認為，港股也值(zhi)得(de)關注(zhu)，中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)可(ke)以做超(chao)配。全(quan)(quan)球流動性收縮的預(yu)期(qi)(qi)會對(dui)港股產生(sheng)負面影(ying)響，但(dan)經過近一年(nian)調(diao)整，很多板塊(kuai)已經具(ju)有相對(dui)的價(jia)(jia)值(zhi)，從中(zhong)長(chang)期(qi)(qi)來(lai)(lai)看，具(ju)有比(bi)較(jiao)高的配置價(jia)(jia)值(zhi)。恒生(sheng)指數與(yu)全(quan)(quan)球流動性高度相關，從形(xing)態擬合角度來(lai)(lai)看，會和2017年(nian)至2019年(nian)的這(zhe)一波走(zou)勢比(bi)較(jiao)接近。港股估值(zhi)目前處于歷(li)史上相對(dui)比(bi)較(jiao)低的分位，隨著(zhu)美聯儲加息真正落(luo)地(di)，消化(hua)全(quan)(quan)部預(yu)期(qi)(qi)，港股的配置價(jia)(jia)值(zhi)將顯現。

　　此外，交通銀(yin)行(xing)金融(rong)研究中心在(zai)展望(wang)明(ming)(ming)年股市時判(pan)斷，2022年A股大(da)盤指數仍(reng)難有趨勢性行(xing)情，但三方(fang)面結構性機(ji)(ji)會(hui)仍(reng)然值得(de)期(qi)待：一是(shi)反轉，包括受(shou)政(zheng)策(ce)影響調整較為充分的(de)(de)(de)互聯網(wang)行(xing)業(ye)(ye)在(zai)規(gui)范政(zheng)策(ce)明(ming)(ming)確后重(zhong)回增長的(de)(de)(de)機(ji)(ji)會(hui)；受(shou)疫情影響較為嚴重(zhong)的(de)(de)(de)線(xian)下消(xiao)(xiao)費行(xing)業(ye)(ye)在(zai)疫情消(xiao)(xiao)退后復蘇(su)的(de)(de)(de)機(ji)(ji)會(hui)；受(shou)上(shang)(shang)游漲價(jia)(jia)影響的(de)(de)(de)中下游行(xing)業(ye)(ye)隨(sui)著上(shang)(shang)游價(jia)(jia)格回落而改善盈利(li)的(de)(de)(de)機(ji)(ji)會(hui)。二是(shi)成長，關注在(zai)經濟弱衰退時期(qi)仍(reng)能保持盈利(li)增長的(de)(de)(de)景氣(qi)行(xing)業(ye)(ye)及公司。三是(shi)政(zheng)策(ce)，關注國家政(zheng)策(ce)重(zhong)點支持的(de)(de)(de)行(xing)業(ye)(ye)，如(ru)與碳中和(he)相(xiang)關的(de)(de)(de)新能源產(chan)業(ye)(ye)鏈、核心關鍵技術及高端制造業(ye)(ye)領域等。