隨(sui)著財政部(bu)在(zai)近日開展(zhan)一(yi)系列(lie)發債(zhai)(zhai)(zhai)工作(zuo)部(bu)署(shu)，2022年(nian)(nian)新增地(di)方(fang)政府債(zhai)(zhai)(zhai)券（下(xia)(xia)稱“地(di)方(fang)債(zhai)(zhai)(zhai)”）的(de)相關工作(zuo)安(an)排逐漸明確。多位接受證券時(shi)報記者采訪(fang)的(de)專家表(biao)示(shi)，在(zai)穩增長和財政更可持(chi)續的(de)要求下(xia)(xia)，2022年(nian)(nian)新增地(di)方(fang)債(zhai)(zhai)(zhai)總體(ti)發行規(gui)(gui)模(mo)持(chi)平或略(lve)低于今年(nian)(nian)，新增一(yi)般(ban)債(zhai)(zhai)(zhai)規(gui)(gui)模(mo)或將下(xia)(xia)降(jiang)，而新增專項(xiang)(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)規(gui)(gui)模(mo)有望持(chi)平或有所(suo)提升。從提前批額(e)度以及下(xia)(xia)達看(kan)，明年(nian)(nian)發債(zhai)(zhai)(zhai)節(jie)奏將整(zheng)體(ti)前傾。為(wei)盡(jin)快形(xing)成實物工作(zuo)量，明年(nian)(nian)將進(jin)一(yi)步加(jia)強(qiang)項(xiang)(xiang)目前期準備工作(zuo)以及專項(xiang)(xiang)債(zhai)(zhai)(zhai)資金使用績效(xiao)管理。

　　同時，地(di)(di)方(fang)政府(fu)隱(yin)性(xing)債務(wu)風險化解(jie)仍是明(ming)年財(cai)政部(bu)門的(de)(de)重點工作，多位專家認為，在持(chi)續趨嚴的(de)(de)監管下增量(liang)隱(yin)性(xing)債務(wu)已得到控制，目前(qian)隱(yin)性(xing)債務(wu)風險的(de)(de)關鍵(jian)在于部(bu)分地(di)(di)方(fang)融資(zi)平臺的(de)(de)轉型(xing)困難與存(cun)量(liang)債務(wu)風險仍待解(jie)決，如何做好(hao)地(di)(di)方(fang)融資(zi)平臺的(de)(de)市場化轉型(xing)將成(cheng)為關鍵(jian)。

　　明年新增地方債重在提質保量

　　據財(cai)政部(bu)副(fu)部(bu)長許宏才介紹，財(cai)政部(bu)近日向各地(di)提(ti)前下達了2022年新增專項債(zhai)務(wu)限額1.46萬(wan)億(yi)元，并與國家(jia)發改委(wei)一同(tong)推動(dong)盡(jin)快(kuai)形成實物工作量(liang)。多位專家(jia)認為，從提(ti)前批(pi)額度的下達以及保證財(cai)政支(zhi)出(chu)強度來看(kan)，明(ming)年新增地(di)方債(zhai)整體規模不會出(chu)現明(ming)顯滑坡。

　　“預(yu)計新(xin)增(zeng)(zeng)專項債(zhai)(zhai)規(gui)模基本持平于今(jin)年，額(e)度(du)在(zai)3.65萬億元左右。”財(cai)信證券首席經(jing)濟(ji)學(xue)家伍超明對證券時報(bao)記者說，受穩增(zeng)(zeng)長壓力較(jiao)大(da)影(ying)響，2022年專項債(zhai)(zhai)發行(xing)節(jie)奏大(da)概(gai)率前傾，支出強度(du)也大(da)概(gai)率集中在(zai)前期。但(dan)鑒于財(cai)政(zheng)提(ti)升效(xiao)能要求和今(jin)年專項債(zhai)(zhai)結轉未用(yong)額(e)度(du)較(jiao)多，新(xin)增(zeng)(zeng)專項債(zhai)(zhai)額(e)度(du)不會提(ti)高太(tai)多。

　　新增一(yi)般債的(de)規模(mo)(mo)則取決于明年(nian)的(de)財(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)字規模(mo)(mo)。伍超(chao)明認為(wei)，過(guo)去兩年(nian)財(cai)政(zheng)(zheng)連(lian)續“超(chao)收少(shao)支(zhi)”，為(wei)財(cai)政(zheng)(zheng)資金(jin)跨周期使用提(ti)供了空間，因此明年(nian)財(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)字率繼續提(ti)高(gao)的(de)必要性(xing)不強。預計(ji)在財(cai)政(zheng)(zheng)可(ke)持續性(xing)要求下，2022年(nian)財(cai)政(zheng)(zheng)赤(chi)字率或將回歸到2019年(nian)水(shui)平，預計(ji)在2.8%~3%。因此，新增一(yi)般債規模(mo)(mo)保持穩定的(de)概(gai)率偏高(gao)。

　　另(ling)據(ju)廣(guang)發證券發展研(yan)究中(zhong)心測算(suan)，若(ruo)明(ming)年財政赤字率繼續保持今(jin)年的(de)3.2%水(shui)平，2022年新(xin)增地方(fang)債發行(xing)規(gui)模(mo)或(huo)為4.39萬億元(yuan)(yuan)。若(ruo)赤字率降至3%水(shui)平，則2022年新(xin)增地方(fang)債發行(xing)規(gui)模(mo)或(huo)為4.34萬億元(yuan)(yuan)。總體來看，明(ming)年新(xin)增地方(fang)債規(gui)模(mo)將略低(di)于今(jin)年預算(suan)安排的(de)4.47萬億元(yuan)(yuan)。

　　日前，財政(zheng)部會(hui)同發改委專(zhuan)門(men)召開視頻(pin)會(hui)議，要求地(di)方(fang)重點做好提前批額度的(de)分配工(gong)作，額度要向(xiang)中央和省(sheng)(sheng)級(ji)重點項目多的(de)省(sheng)(sheng)市傾斜，堅(jian)決(jue)不“撒胡椒(jiao)面”。會(hui)議還要求具(ju)備條件的(de)地(di)方(fang)對提前下達的(de)專(zhuan)項債券收(shou)支納入年初預算，強化預算約束。

　　蘇寧(ning)金(jin)融研究院宏觀部副主任陶金(jin)向(xiang)記(ji)者指出，未來穩增(zeng)長(chang)力度(du)加(jia)(jia)強的(de)情況下，地方(fang)債發行節奏和對地方(fang)政府(fu)(fu)使用資金(jin)的(de)督促都將加(jia)(jia)強。這(zhe)一(yi)定程度(du)上將使得地方(fang)政府(fu)(fu)處于兩難境地，一(yi)方(fang)面資金(jin)使用考核更加(jia)(jia)嚴格，另一(yi)方(fang)面督促資金(jin)加(jia)(jia)快使用。要解決這(zhe)一(yi)難題，就需要地方(fang)政府(fu)(fu)盡早、提(ti)前準備項目。

　　“明年地方債的重(zhong)點將(jiang)不(bu)在于(yu)(yu)(yu)有(you)多大規模，而在于(yu)(yu)(yu)如何有(you)效(xiao)(xiao)使用資(zi)金。”中國政(zheng)法大學(xue)財(cai)稅法研究中心主任(ren)施正文對記者表示，明年將(jiang)進一(yi)步(bu)落實并(bing)加(jia)強專(zhuan)項債資(zi)金使用績(ji)效(xiao)(xiao)管理，工(gong)作重(zhong)心會側重(zhong)于(yu)(yu)(yu)專(zhuan)項債資(zi)金能否撬動(dong)有(you)效(xiao)(xiao)投資(zi)。

　　融資平臺債務風險仍待解決

　　在明確要求明年要保證(zheng)財政支出(chu)強(qiang)度(du)、加(jia)快支出(chu)進度(du)的同時，中央經濟(ji)工作(zuo)會議也強(qiang)調，堅(jian)決遏制新增地(di)方政府隱性債務(wu)。

　　許宏才指出，目(mu)前，我(wo)國已(yi)經初步建立起了(le)防范化解地(di)方政府債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)風險(xian)(xian)的制(zhi)度體(ti)系。地(di)方政府債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)特別是隱(yin)性(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)風險(xian)(xian)處置工(gong)作取(qu)得了(le)積極(ji)成效。不過(guo)，局(ju)部地(di)區的風險(xian)(xian)不容忽視(shi)，還存在(zai)隱(yin)性(xing)債(zhai)(zhai)務(wu)(wu)問(wen)題。

　　財政(zheng)(zheng)部專(zhuan)家(jia)庫專(zhuan)家(jia)、360政(zheng)(zheng)企(qi)安全集團投資(zi)總監(jian)唐川對證券(quan)時(shi)報記者表示，隱(yin)(yin)性債務(wu)處理的(de)最大難題是地方政(zheng)(zheng)府利用隱(yin)(yin)債“主(zhu)通道”地方國企(qi)進行融(rong)資(zi)發展地方基礎設施項目(mu)和其他公共事業項目(mu)的(de)安排尚未(wei)得(de)到全面制止(zhi)。故而要破隱(yin)(yin)性債務(wu)的(de)“局”，以(yi)市場化程度為準繩，做好(hao)國企(qi)類別的(de)劃(hua)分，并(bing)以(yi)公開化的(de)途(tu)徑解(jie)決地方項目(mu)融(rong)資(zi)問題是關鍵。

　　“地(di)方政府(fu)融資(zi)(zi)(zi)平(ping)(ping)臺(tai)的(de)(de)債務(wu)問題可能是未來隱(yin)性債務(wu)化解的(de)(de)重點和難點。”陶金(jin)表示，盡(jin)管地(di)方政府(fu)融資(zi)(zi)(zi)平(ping)(ping)臺(tai)資(zi)(zi)(zi)產已經與(yu)地(di)方政府(fu)嚴(yan)格剝離，地(di)方政府(fu)對(dui)于平(ping)(ping)臺(tai)的(de)(de)債務(wu)并無名義(yi)上的(de)(de)擔保義(yi)務(wu)，但平(ping)(ping)臺(tai)一旦發生債務(wu)違約，對(dui)當地(di)區(qu)域(yu)整體(ti)融資(zi)(zi)(zi)環境的(de)(de)影(ying)響巨大。

　　據許(xu)宏才介紹，近年來財政部(bu)持續推(tui)動平(ping)(ping)臺(tai)(tai)公司(si)(si)(si)市(shi)場化轉型。規范融資平(ping)(ping)臺(tai)(tai)公司(si)(si)(si)融資管理，嚴禁新(xin)設融資平(ping)(ping)臺(tai)(tai)公司(si)(si)(si)。規范融資平(ping)(ping)臺(tai)(tai)公司(si)(si)(si)融資信(xin)息披露，嚴禁與地方政府信(xin)用掛(gua)鉤。防止地方國有企業(ye)和事業(ye)單位“平(ping)(ping)臺(tai)(tai)化”。

　　在(zai)國家金融(rong)與發(fa)展實驗室中(zhong)(zhong)國政府債(zhai)務(wu)研究中(zhong)(zhong)心執行主任吉富星看來，融(rong)資(zi)平臺(tai)在(zai)當前(qian)仍具有(you)積極(ji)意義，地方(fang)政府應分(fen)類、逐步對平臺(tai)公司(si)進行市場化轉型(xing)。融(rong)資(zi)平臺(tai)徹底轉型(xing)目標至(zhi)少(shao)要包括不承擔(dan)政府投融(rong)資(zi)功能、化解完隱性(xing)債(zhai)務(wu)、市場化運營等(deng)，但并不意味著簡單(dan)地推向(xiang)市場，其轉型(xing)目標和路徑仍需要進一步探索(suo)。

　　許(xu)宏(hong)才表示，下一步，財(cai)政部(bu)將會同(tong)有關部(bu)門(men)健全(quan)依法(fa)從(cong)嚴(yan)遏制(zhi)(zhi)新增隱性債(zhai)務、穩妥化(hua)解存量(liang)隱性債(zhai)務的體制(zhi)(zhi)機制(zhi)(zhi)，有效防范化(hua)解重大(da)風險(xian)，堅決不留后患，牢(lao)牢(lao)守住(zhu)不發生系統性風險(xian)的底線。