編者按(an)：2021年(nian)(nian)畫上了一個完美的(de)(de)句號，2022年(nian)(nian)，新的(de)(de)征程已(yi)經開啟，沿(yan)著中(zhong)國資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)之(zhi)路，更多(duo)的(de)(de)改(gai)革(ge)和創(chuang)新可期：全(quan)面實行(xing)股票發行(xing)注冊制，將成(cheng)為今年(nian)(nian)資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)的(de)(de)“重頭戲”；為資(zi)本(ben)(ben)設置“紅綠燈”，將是今年(nian)(nian)對資(zi)本(ben)(ben)監管的(de)(de)主線；IPO數量(liang)和募資(zi)金額有望(wang)進一步提升(sheng)；債(zhai)市(shi)對外開放程度不斷深(shen)入，公司債(zhai)券(quan)發行(xing)更加便(bian)利……2022年(nian)(nian)，在穩字當頭、穩中(zhong)求進的(de)(de)總方針下(xia)，資(zi)本(ben)(ben)市(shi)場通過深(shen)化(hua)改(gai)革(ge)邁(mai)向高質量(liang)發展的(de)(de)步伐將愈加堅定(ding)。

　　注冊制改革向全市場邁進

　　四方面創造有利環境和條件

　　“全市(shi)場(chang)注(zhu)冊(ce)制改(gai)革”將是2022年資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)深化(hua)改(gai)革的重頭戲(xi)。證(zheng)監(jian)會主席易會滿日(ri)前表示，證(zheng)監(jian)會正抓緊(jin)制定全市(shi)場(chang)注(zhu)冊(ce)制改(gai)革方案(an)，扎實(shi)推(tui)進相(xiang)關準備工作(zuo)，確(que)保這(zhe)項重大改(gai)革平穩落(luo)地。

　　招商(shang)基(ji)金研究(jiu)部首席經濟(ji)學家(jia)李(li)湛對《證券日報》記者表示，目(mu)前來看(kan)，注(zhu)冊(ce)制改革成效顯著，已被證明是一種行之(zhi)有效、有利(li)于資本市場(chang)繁榮發展的制度，全面(mian)鋪開十分必要。

　　“我國已(yi)具備全(quan)面(mian)實(shi)(shi)行(xing)(xing)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)的(de)(de)條件，可(ke)(ke)考慮進一(yi)步(bu)推(tui)進相關改(gai)(gai)革(ge)。”李湛表示(shi)，注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)改(gai)(gai)革(ge)從增量到存量，在規則銜接、穩定(ding)市(shi)場(chang)(chang)預(yu)期(qi)等方面(mian)積累(lei)了(le)許(xu)多寶貴(gui)經(jing)驗，可(ke)(ke)以(yi)為未來(lai)主板注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)改(gai)(gai)革(ge)提供重要參考。同(tong)時，資(zi)(zi)本市(shi)場(chang)(chang)基礎(chu)制(zhi)度與設施不斷(duan)完善且勢頭良好，全(quan)面(mian)實(shi)(shi)行(xing)(xing)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)的(de)(de)市(shi)場(chang)(chang)環境已(yi)具雛形(xing)，如信息披露、投資(zi)(zi)者保護、退(tui)市(shi)、監管與懲罰等法規制(zhi)度均已(yi)取(qu)得(de)長足進步(bu)；市(shi)場(chang)(chang)結構(gou)不斷(duan)優化，優質企業、機構(gou)投資(zi)(zi)者的(de)(de)占比逐漸提升。此外(wai)，上市(shi)公(gong)司、中介(jie)機構(gou)、投資(zi)(zi)者等對(dui)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)的(de)(de)了(le)解程度、接受程度已(yi)然(ran)提高(gao)，對(dui)全(quan)面(mian)實(shi)(shi)行(xing)(xing)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)也有較充(chong)分的(de)(de)預(yu)期(qi)和心理準備。

　　招商(shang)證券宏(hong)觀分析師張一(yi)平對(dui)(dui)《證券日報》記者表示，全市(shi)(shi)場(chang)(chang)推行注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制十分必(bi)要(yao)。一(yi)方面(mian)，注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制有(you)利(li)于加強資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)服務實(shi)體(ti)經濟的(de)(de)(de)(de)(de)能力。2021年以(yi)來，超七成IPO以(yi)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制方式發行，中小企(qi)業IPO占比進一(yi)步提(ti)高(gao)，新(xin)一(yi)輪科(ke)技(ji)革命的(de)(de)(de)(de)(de)重點領域是注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制改革的(de)(de)(de)(de)(de)主要(yao)受益(yi)行業。另一(yi)方面(mian)，注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制推動資本市(shi)(shi)場(chang)(chang)基礎設施進一(yi)步完善。科(ke)創板、創業板、北交所試點注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)制實(shi)現了(le)3個突破：優化發行上市(shi)(shi)條(tiao)件，把實(shi)質性門檻盡可能轉化為嚴格的(de)(de)(de)(de)(de)信息(xi)披(pi)露(lu)要(yao)求，提(ti)高(gao)對(dui)(dui)科(ke)創企(qi)業的(de)(de)(de)(de)(de)包(bao)容性；審(shen)核注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)(ce)的(de)(de)(de)(de)(de)標準、程(cheng)序(xu)、內容、過程(cheng)、結果公開，增強可預(yu)(yu)期(qi)性；對(dui)(dui)新(xin)股(gu)發行的(de)(de)(de)(de)(de)價(jia)格、規模等(deng)不(bu)設任(ren)何行政性限(xian)制，消(xiao)除不(bu)必(bi)要(yao)的(de)(de)(de)(de)(de)干預(yu)(yu)。

　　注冊(ce)(ce)制改革是一項系統(tong)工程，需要循序漸進、穩步實施。對(dui)于下一步全市場(chang)推行注冊(ce)(ce)制的工作重(zhong)點，易會滿提出三方面(mian)(mian)要求，其中之一是“為全面(mian)(mian)實行注冊(ce)(ce)制創造有利的環境(jing)和(he)條件”。

　　“2022年可從四(si)方(fang)面(mian)著手，為全面(mian)實行注冊制創(chuang)造有利的環境和條件。”李湛表示，政(zheng)策層面(mian)，宏觀調控政(zheng)策和宏觀審慎政(zheng)策協同發力，支持宏觀經(jing)濟和金融體(ti)系的穩定，為資(zi)本市(shi)場改革騰出足夠(gou)空間。

　　“制度層(ceng)面(mian)，繼續(xu)完善監(jian)管體系，優化(hua)市(shi)場生(sheng)態，完善全鏈條的發行監(jian)管機制和(he)全流程的監(jian)督(du)制衡機制。還可在技術層(ceng)面(mian)上(shang)提高(gao)監(jian)管能力，提高(gao)監(jian)管的精準度和(he)及時性。”李湛表示。

　　中(zhong)(zhong)介(jie)(jie)執業質量層面(mian)，李湛認為(wei)，要引導(dao)中(zhong)(zhong)介(jie)(jie)機構正(zheng)確理解(jie)和把握(wo)注冊制內涵(han)，履行“看門人”職責。嚴(yan)懲中(zhong)(zhong)介(jie)(jie)機構的(de)不作為(wei)及違規行為(wei)，要求中(zhong)(zhong)介(jie)(jie)機構保證信息披露的(de)真實性(xing)和完整(zheng)性(xing)，提高執業水平(ping)。

　　“投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者層面，提高投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者素質，優化(hua)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者結構，打造成熟穩定的資(zi)(zi)本市場。”李湛(zhan)表示(shi)，可加強投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者教育，引導投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者理(li)性投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、合理(li)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)。同時，穩步推進(jin)(jin)(jin)資(zi)(zi)本市場機(ji)(ji)構化(hua)與國際化(hua)，鼓勵(li)基金(jin)、理(li)財子公(gong)司、險(xian)資(zi)(zi)等國內機(ji)(ji)構投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者進(jin)(jin)(jin)入(ru)市場，降低外資(zi)(zi)準入(ru)門檻、促(cu)進(jin)(jin)(jin)跨境(jing)投(tou)(tou)(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)便利化(hua)和自由化(hua)，吸引外資(zi)(zi)機(ji)(ji)構進(jin)(jin)(jin)入(ru)市場。 （記者 昌校宇）

　　多方推進債市高質量發展

　　2022年供給有望增加

　　債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)是籌(chou)措(cuo)中(zhong)長(chang)期資金(jin)的重(zhong)要場(chang)所，在直(zhi)接融資中(zhong)發(fa)揮著不可(ke)替(ti)代的作(zuo)用。目前，交易所債(zhai)券(quan)市(shi)場(chang)總體(ti)平穩，服(fu)務實體(ti)經濟作(zuo)用凸顯。展望(wang)2022年，隨著全面注冊制改革(ge)穩步(bu)推進，公司債(zhai)券(quan)發(fa)行(xing)將更加便(bian)利(li)，多位專家在接受《證券(quan)日(ri)報》記者采訪時(shi)預計，2022年債(zhai)市(shi)供給有望(wang)增加。

　　2021年12月(yue)30日(ri)，中國證監會(hui)主(zhu)席易(yi)會(hui)滿指出(chu)，堅持標本兼治，穩妥化(hua)解債券(quan)違約風(feng)險，繼續配合相(xiang)關方面抓好重點個案風(feng)險處置(zhi)，盡可能消除外溢影(ying)響；進一步壓實發行(xing)人、中介機構責任，完善市場化(hua)法治化(hua)債券(quan)違約處置(zhi)機制。

　　光大銀行金(jin)融(rong)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)部(bu)宏觀研究員周(zhou)茂華(hua)對(dui)《證券(quan)日報》記(ji)者表示，國內債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)向著市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)化(hua)、法(fa)治化(hua)、國際(ji)化(hua)方向推進(jin)。可從以下幾個方面(mian)著手助力(li)債市(shi)(shi)高(gao)質(zhi)量發(fa)(fa)展(zhan)：首先，在制(zhi)度(du)方面(mian)，推動(dong)債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)注冊制(zhi)改革，完(wan)善相關法(fa)律、監(jian)管制(zhi)度(du)。推動(dong)債券(quan)市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)交易(yi)、監(jian)管、執法(fa)規則制(zhi)度(du)標準統(tong)一。其次，應著力(li)化(hua)解(jie)債券(quan)違約(yue)風險，完(wan)善債券(quan)違約(yue)處置機制(zhi)，強化(hua)監(jian)管，防(fang)范公司過度(du)舉債，保(bao)護投資者合法(fa)權益。壓實(shi)中介(jie)機構責(ze)任，推動(dong)中介(jie)服務高(gao)質(zhi)量發(fa)(fa)展(zhan)，區分不同發(fa)(fa)債主體(ti)的信用評級，提升市(shi)(shi)場(chang)(chang)(chang)定價能力(li)。最(zui)后(hou)，還需(xu)推動(dong)金(jin)融(rong)機構創新，豐富信用債風險管理工具(ju)。

　　2021年12月24日(ri)，證監會(hui)公布的(de)(de)《公開發行(xing)(xing)證券的(de)(de)公司信(xin)息披露內容(rong)與格式準則第24號——公開發行(xing)(xing)公司債券申請文件(jian)(2021年修訂)》明(ming)確，公開發行(xing)(xing)公司債券實施注冊制(zhi)，由證券交易(yi)所(suo)負責(ze)受(shou)理、審核，并報證監會(hui)履行(xing)(xing)發行(xing)(xing)注冊程序。

　　川財證(zheng)券首席經(jing)濟學家、研究(jiu)所所長(chang)陳(chen)靂在接(jie)受《證(zheng)券日報(bao)》記(ji)者采訪時表示，隨(sui)著全面注冊制改(gai)革穩步推進，越(yue)(yue)來越(yue)(yue)多的(de)公司(si)將(jiang)上(shang)市，公司(si)債是極(ji)其(qi)重要的(de)融資手段。行業(ye)賽道好(hao)、管理能力強(qiang)和技術水平高的(de)企業(ye)，發行將(jiang)更加(jia)順暢，而一(yi)些信譽(yu)或業(ye)務規(gui)范上(shang)有瑕(xia)疵(ci)的(de)企業(ye)，則會面臨更加(jia)激烈的(de)融資競爭(zheng)，預(yu)計2022年債券市場(chang)整體(ti)將(jiang)保持(chi)良(liang)性循環。

　　“注冊(ce)制(zhi)改(gai)革將便利公司債券發(fa)行，2022年債市(shi)供給有望(wang)增加。”周(zhou)茂(mao)華(hua)表示，監管部門應加強(qiang)(qiang)事(shi)中事(shi)后監管，強(qiang)(qiang)化信息披露制(zhi)度。同時，投資者(zhe)將更注重發(fa)債主體基本(ben)面(mian)分(fen)(fen)析，市(shi)場(chang)優(you)勝劣汰(tai)機制(zhi)充分(fen)(fen)發(fa)揮(hui)作用，市(shi)場(chang)資源配(pei)置效率(lv)提升，債券估值會明顯分(fen)(fen)化，部分(fen)(fen)基本(ben)面(mian)好、資產負債合理、經營穩健的公司發(fa)展成(cheng)本(ben)相對低，債券更受市(shi)場(chang)認可。注冊(ce)制(zhi)改(gai)革將提振投資者(zhe)對債券市(shi)場(chang)高質量(liang)發(fa)展的信心。

　　陳靂表示，繼續(xu)推動(dong)(dong)我國債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)實現更(geng)高水平(ping)雙向開(kai)放(fang)要(yao)(yao)從三方面著手，一是(shi)(shi)要(yao)(yao)加強(qiang)(qiang)(qiang)建(jian)立統一的(de)債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)，這樣不僅有利(li)于提高市場(chang)效率，增(zeng)強(qiang)(qiang)(qiang)市場(chang)流動(dong)(dong)性，還可以加強(qiang)(qiang)(qiang)統一監管，防(fang)止投機套(tao)利(li)；二是(shi)(shi)要(yao)(yao)進(jin)一步(bu)(bu)豐(feng)富市場(chang)產品(pin)體系，目前，我國跨境擔保品(pin)業務等(deng)全(quan)球債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)主要(yao)(yao)交易業務尚處于起(qi)步(bu)(bu)階段，下一步(bu)(bu)對外開(kai)放(fang)要(yao)(yao)進(jin)一步(bu)(bu)豐(feng)富產品(pin)體系；三是(shi)(shi)要(yao)(yao)強(qiang)(qiang)(qiang)化債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)的(de)基礎(chu)制度建(jian)設，確保債(zhai)券(quan)(quan)市場(chang)在開(kai)放(fang)中安全(quan)運行。 （記者 孟珂）

　　制度型開放持續優化

　　為市場注入強大活力

　　2021年，我國資(zi)本市場持續深化(hua)(hua)對外開放合作，引入更多境外中長(chang)期資(zi)金，優化(hua)(hua)投資(zi)者結構(gou)，助力完善資(zi)本市場穩(wen)健運行生態。

　　在此背景下，我國資本市場的(de)國際認可度(du)和影響力持續提升，A股(gu)對外資的(de)吸引(yin)力不斷增強。Wind數據顯示，2021年北(bei)向(xiang)資金累計凈(jing)買入(ru)金額達4321.69億(yi)元(yuan)，創(chuang)歷史新(xin)高(gao)，相較2020年全年的(de)2089.32億(yi)元(yuan)增長106.85%。其中，滬股(gu)通(tong)累計凈(jing)買入(ru)1937.27億(yi)元(yuan)，深股(gu)通(tong)累計凈(jing)買入(ru)2384.42億(yi)元(yuan)。

　　此外，QFII新規落(luo)地后，2021年(nian)境(jing)外投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)的投(tou)資(zi)(zi)范圍再度擴容。2021年(nian)10月份，證監會公布合格境(jing)外投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)參與(yu)金融衍生品(pin)交易的公告，新增(zeng)開(kai)放商品(pin)期(qi)貨、商品(pin)期(qi)權(quan)、股指期(qi)權(quan)三類品(pin)種，參與(yu)股指期(qi)權(quan)的交易目的限(xian)于套(tao)期(qi)保值交易，已于2021年(nian)11月1日施(shi)行。另(ling)外，商品(pin)期(qi)貨、期(qi)權(quan)國(guo)際化品(pin)種范圍不斷拓展，目前已有9個(ge)品(pin)種向境(jing)外投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)開(kai)放，其中2021年(nian)新增(zeng)原油、棕櫚油期(qi)權(quan)兩個(ge)品(pin)種。

　　從最近幾個月(yue)的一系列政(zheng)策來看，2022年資本(ben)市場將(jiang)通過完善制度規則(ze)提(ti)高(gao)開放水(shui)平，嚴(yan)厲打(da)擊違法(fa)行為，同時進一步提(ti)高(gao)境外投資者投資便利。

　　監(jian)管部門對(dui)于擾亂A股正常運(yun)行(xing)秩序的“假(jia)(jia)外(wai)資(zi)”釋(shi)放出嚴(yan)監(jian)管信(xin)號，以維護滬(hu)深港通平穩運(yun)行(xing)。2021年12月份，證監(jian)會就修改《內地與(yu)香港股票市(shi)場交易互聯互通機制若干規定》向(xiang)社會公開征求意見(jian)，明確“滬(hu)深股通投資(zi)者不包括內地投資(zi)者”，旨在規范內地投資(zi)者返(fan)程交易行(xing)為，對(dui)所謂(wei)“假(jia)(jia)外(wai)資(zi)”從(cong)嚴(yan)監(jian)管。

　　同時，監管部門優化(hua)完(wan)善(shan)滬(hu)倫通(tong)(tong)機制，進一(yi)步暢通(tong)(tong)外資投資渠道(dao)。2021年12月(yue)份，證監會表示，擬修訂(ding)完(wan)善(shan)滬(hu)倫通(tong)(tong)相關規則，拓寬適用(yong)范圍。境(jing)內方(fang)面，將深交所(suo)符合條(tiao)件的上市公(gong)司納入(ru)。境(jing)外方(fang)面，拓展到瑞士、德(de)國。

　　業內專家認為(wei)，立足于制(zhi)度開(kai)放基礎(chu)，對(dui)內全面(mian)推進(jin)注冊(ce)制(zhi)，對(dui)外(wai)便利境外(wai)投資者投資，2022年資本市場(chang)對(dui)外(wai)開(kai)放程度有望(wang)繼續提高，為(wei)高質(zhi)量發展注入強大活力。

　　“提高境(jing)外(wai)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者對我國(guo)債(zhai)(zhai)市(shi)的(de)參與程(cheng)度(du)，可(ke)帶來更多增(zeng)量資(zi)(zi)金供(gong)給，有(you)助(zhu)于完善(shan)我國(guo)債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)者結構，進一(yi)步推動債(zhai)(zhai)市(shi)擴容，更好地(di)發揮債(zhai)(zhai)市(shi)在(zai)支持企業(ye)融資(zi)(zi)、向實體經濟(ji)輸血等方(fang)面的(de)作用(yong)。同(tong)時，也(ye)利(li)于增(zeng)強債(zhai)(zhai)市(shi)發展新動能(neng)，對建立更加開放、有(you)活力(li)的(de)債(zhai)(zhai)券(quan)市(shi)場有(you)著(zhu)積極(ji)意義。另外(wai)，外(wai)資(zi)(zi)加大(da)對人民(min)幣(bi)債(zhai)(zhai)券(quan)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)，境(jing)外(wai)資(zi)(zi)金的(de)流入有(you)利(li)于提高人民(min)幣(bi)的(de)國(guo)際(ji)(ji)(ji)化(hua)程(cheng)度(du)，提升(sheng)人民(min)幣(bi)的(de)國(guo)際(ji)(ji)(ji)貨幣(bi)屬性。”中誠信(xin)國(guo)際(ji)(ji)(ji)研究院助(zhu)理(li)總監盧菱歌在(zai)接受《證券(quan)日報(bao)》記者采訪時表(biao)示。

　　對(dui)(dui)(dui)于如何進(jin)(jin)一(yi)步促進(jin)(jin)雙(shuang)(shuang)向(xiang)開放(fang)(fang)(fang)，同濟(ji)大學(xue)法學(xue)院副教授劉春彥對(dui)(dui)(dui)《證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)日報(bao)》記者表示，對(dui)(dui)(dui)內開放(fang)(fang)(fang)，必須全(quan)面推進(jin)(jin)注冊制改革；對(dui)(dui)(dui)外開放(fang)(fang)(fang)，要積極(ji)探索境外投資者在(zai)(zai)國內發行(xing)債券(quan)、股票、存(cun)托憑(ping)證(zheng)(zheng)(zheng)等，推進(jin)(jin)實現人民幣國際化。資本(ben)市(shi)場雙(shuang)(shuang)向(xiang)開放(fang)(fang)(fang)必須建(jian)立在(zai)(zai)制度開放(fang)(fang)(fang)基礎上，在(zai)(zai)證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)法的(de)(de)基礎上研(yan)究制定證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)場對(dui)(dui)(dui)外開放(fang)(fang)(fang)的(de)(de)法律制度，與證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)法相配套，形成證(zheng)(zheng)(zheng)券(quan)市(shi)場雙(shuang)(shuang)向(xiang)開放(fang)(fang)(fang)的(de)(de)法律制度體系。

　　盧菱歌(ge)表(biao)示，一方面，可以考慮持(chi)續(xu)健全稅收(shou)、信用評(ping)級(ji)、會計等(deng)基礎(chu)制(zhi)度，推進境(jing)內外(wai)(wai)規則(ze)對(dui)接，提(ti)升境(jing)外(wai)(wai)機(ji)構投資的便利程度；另一方面，繼續(xu)發展信用衍生品(pin)市(shi)場(chang)，完(wan)善風險對(dui)沖(chong)機(ji)制(zhi)。 （記(ji)者(zhe) 邢萌）

　　預計2022年仍是IPO大年

　　再融資規模將穩中有升

　　《證(zheng)券日(ri)報》記(ji)者據(ju)(ju)證(zheng)監(jian)會網站(zhan)、京滬深交易所(suo)數(shu)(shu)據(ju)(ju)統計(ji)，截至2021年12月31日(ri)，有(you)873家企業(ye)IPO排隊中(zhong)，其中(zhong)，滬深主板(ban)(ban)、科創(chuang)板(ban)(ban)、創(chuang)業(ye)板(ban)(ban)和北交所(suo)分別有(you)231家(含12家已通(tong)過審核未獲取批(pi)文)、159家、413家和70家。另(ling)據(ju)(ju)Wind數(shu)(shu)據(ju)(ju)統計(ji)，已經拿到IPO通(tong)行(xing)(xing)證(zheng)，但尚未發行(xing)(xing)、正在發行(xing)(xing)或(huo)發行(xing)(xing)結束未上市的(de)企業(ye)有(you)36家，合計(ji)募集資金約(yue)924.62億元。

　　展望(wang)2022年，業(ye)界預計，全市場注冊制改(gai)革有望(wang)落地(di)，IPO數量和募資金額或進(jin)一步提(ti)升，再融資規模也將(jiang)保(bao)持穩中有升。從行(xing)業(ye)角度看，IPO和再融資仍將(jiang)偏(pian)向高端制造(zao)業(ye)和科技行(xing)業(ye)。

　　“目前京、滬、深三個證(zheng)券交(jiao)(jiao)易所IPO排隊(dui)企業逾(yu)800家，預(yu)計2022年(nian)IPO數(shu)量(liang)(liang)仍將保持較(jiao)高水平。從結構上(shang)看，主板實施(shi)注冊(ce)制(zhi)預(yu)期臨(lin)近，2022年(nian)主板IPO數(shu)量(liang)(liang)和募資(zi)金額占比將上(shang)升(sheng)；北交(jiao)(jiao)所熱度有望延續，數(shu)量(liang)(liang)占比也將提升(sheng)。”華(hua)泰(tai)聯(lian)合(he)證(zheng)券執行委(wei)員(yuan)會委(wei)員(yuan)張雷在接受《證(zheng)券日報(bao)》記者采訪時(shi)表示。

　　從融資(zi)結構來看，植信投資(zi)研究院資(zi)深(shen)研究員張秉文在接受《證(zheng)券日報(bao)》記(ji)者(zhe)采訪時表示，2022年IPO可能(neng)將(jiang)呈現和2021年相似的特(te)征，即(ji)高端制(zhi)造業、硬(ying)科(ke)技相關行(xing)業獲(huo)得更多IPO融資(zi)支持(chi)。

　　再融(rong)資(zi)方面，據(ju)Wind數據(ju)統計，2021年A股(gu)再融(rong)資(zi)金額(e)達1.22萬(wan)億元，同(tong)比增長6.17%。從行業(Wind二級行業)來(lai)看，材料(liao)Ⅱ、資(zi)本貨(huo)物、銀行和技術(shu)硬件(jian)與設備行業的再融(rong)資(zi)規(gui)模較高，均超千億元。

　　“A股(gu)再融(rong)資(zi)和二級市場走(zou)(zou)勢相關，目前A股(gu)的(de)寬幅震蕩走(zou)(zou)勢有(you)利(li)于再融(rong)資(zi)項目的(de)發(fa)行，預計2022年再融(rong)資(zi)規(gui)模將保(bao)持(chi)穩中有(you)升。”張雷表示。

　　張(zhang)秉文認為，2022年再融資(zi)(zi)仍將偏(pian)向高端(duan)制造業(ye)和硬科技行業(ye)，但具體行業(ye)會(hui)受(shou)二級市場走勢影響，預計估值上漲(zhang)的(de)行業(ye)再融資(zi)(zi)需求(qiu)得到滿足的(de)可(ke)能性更(geng)大。

　　從(cong)融資(zi)結構來看，定增和(he)可轉(zhuan)債(zhai)是(shi)企業再融資(zi)的主要工(gong)具。2021年，517家(jia)公司(si)定增募資(zi)8993.8萬元，定增公司(si)數(shu)量和(he)募資(zi)金(jin)額(e)分別同比增長(chang)37.87%、8.11%；127家(jia)公司(si)發(fa)行(xing)可轉(zhuan)債(zhai)募資(zi)2743.85萬元，數(shu)量同比下(xia)降38.35%，募資(zi)金(jin)額(e)同比增長(chang)10.85%。

　　對(dui)于去年(nian)可(ke)轉(zhuan)債(zhai)發行情況，張雷認(ren)為，能成功(gong)發行可(ke)轉(zhuan)債(zhai)的(de)上(shang)(shang)市公(gong)司，總體來看質(zhi)地較(jiao)好。2021年(nian)可(ke)轉(zhuan)債(zhai)發行數量下降，但募(mu)資(zi)金額增速較(jiao)快，反映出資(zi)金配置優質(zhi)上(shang)(shang)市公(gong)司的(de)大趨勢，預計2022年(nian)這一趨勢仍將延續。

　　“2021年定增規模(mo)較(jiao)(jiao)大(da)的上市(shi)公司(si)(si)多(duo)(duo)(duo)處于新能源產業鏈中，公司(si)(si)股(gu)(gu)價(jia)大(da)多(duo)(duo)(duo)出現明顯(xian)上漲(zhang)。在股(gu)(gu)價(jia)上漲(zhang)的行情(qing)中，定增的‘折(zhe)扣(kou)’效應對股(gu)(gu)東更有吸引(yin)力(li)。”張秉文表示，相較(jiao)(jiao)之下(xia)，發行可轉債(zhai)的上市(shi)公司(si)(si)大(da)多(duo)(duo)(duo)歸屬于銀行、交通運輸(shu)等股(gu)(gu)價(jia)持續低迷的行業。因(yin)此，2022年再融資結構是(shi)否能延續2021年的趨勢(shi)，更多(duo)(duo)(duo)取(qu)決于股(gu)(gu)票市(shi)場(chang)的走勢(shi)。 （記者 吳曉璐）

　　為資本設置“紅綠燈”

　　監管既不缺位也不越位

　　2021年，監(jian)管部(bu)(bu)門(men)在(zai)嚴把資(zi)本(ben)市(shi)場“入口”關(guan)(guan)、防止資(zi)本(ben)無序擴張方面(mian)做了(le)大量工(gong)(gong)作，積(ji)極推(tui)動完(wan)善相關(guan)(guan)制度機制。在(zai)2022年的工(gong)(gong)作部(bu)(bu)署中(zhong)，監(jian)管部(bu)(bu)門(men)頻頻“點名”資(zi)本(ben)，關(guan)(guan)于資(zi)本(ben)監(jian)管的工(gong)(gong)作脈絡逐漸清晰。

　　業內專(zhuan)家認(ren)為(wei)，為(wei)資本設(she)置“紅綠燈”、完(wan)善相關制(zhi)度機(ji)制(zhi)，將是(shi)2022年(nian)對(dui)資本監管的主線。

　　2021年召開的中央經濟(ji)(ji)工作會(hui)議指(zhi)出，要(yao)(yao)為資本(ben)設置“紅綠燈”，依法加強對(dui)資本(ben)的有效監管，防止資本(ben)野蠻生長。要(yao)(yao)支(zhi)持和(he)引導(dao)資本(ben)規范健(jian)康發展，堅持和(he)完善社會(hui)主義基本(ben)經濟(ji)(ji)制度，毫不動(dong)搖(yao)鞏固(gu)和(he)發展公有制經濟(ji)(ji)，毫不動(dong)搖(yao)鼓勵、支(zhi)持、引導(dao)非公有制經濟(ji)(ji)發展。

　　在支持和引導(dao)資(zi)(zi)本規范健(jian)康發展方(fang)面，2022年，證(zheng)監會將推動(dong)監管(guan)(guan)關口前移(yi)，各(ge)負其責，與相關方(fang)面共同(tong)建立(li)健(jian)全(quan)有效控制(zhi)資(zi)(zi)本消極作(zuo)用的制(zhi)度機(ji)制(zhi)，為資(zi)(zi)本設置“紅綠燈”，形(xing)成(cheng)行業監管(guan)(guan)與證(zheng)券監管(guan)(guan)的強大合(he)力。上交所表示，依(yi)法加強對(dui)資(zi)(zi)本的有效監管(guan)(guan)，防(fang)止(zhi)資(zi)(zi)本野蠻生長。深交所表示，支持引導(dao)資(zi)(zi)本規范健(jian)康發展，加強特定敏感領域融資(zi)(zi)并購活動(dong)監管(guan)(guan)，防(fang)止(zhi)資(zi)(zi)本無序擴張(zhang)。

　　此外(wai)，2021年12月(yue)31日，央行等七(qi)部門發(fa)布金融產品網絡(luo)營銷管(guan)理(li)辦法(fa)，向社會公開征求意(yi)見。據了解，制定該辦法(fa)是落實(shi)黨中央關于反壟斷和(he)防止資本無序擴張決策(ce)部署的重(zhong)要舉措(cuo)，是貫徹以人民為中心理(li)念的必然要求，也是完善(shan)互聯(lian)網金融監管(guan)制度的迫(po)切需要。

　　“對資(zi)本(ben)進行(xing)有(you)序(xu)監管，有(you)利于增強監管行(xing)為的可預期(qi)性與穩定(ding)性，更好(hao)地保(bao)護(hu)投(tou)資(zi)者合(he)法(fa)權益(yi)，加(jia)快資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)的法(fa)治化(hua)、國(guo)際化(hua)進程(cheng)，切實優化(hua)誠(cheng)實信用、公平公正、多贏共(gong)享、包容普惠的資(zi)本(ben)市(shi)場(chang)生態環境。”中國(guo)人(ren)民(min)大(da)學商法(fa)研究所(suo)所(suo)長劉俊海在接受(shou)《證券日報》記者采訪(fang)時表示(shi)。

　　“為資本(ben)(ben)設置‘紅綠燈’，加強有(you)(you)效(xiao)(xiao)監(jian)管(guan)，是(shi)貫(guan)徹新發展理念的(de)內在要求(qiu)，是(shi)維(wei)護(hu)資本(ben)(ben)市場穩定運行的(de)必要措施，也是(shi)保(bao)護(hu)投資者合(he)法(fa)權益的(de)有(you)(you)效(xiao)(xiao)手段。”上(shang)海財(cai)經大學法(fa)學教授麻國安(an)博士(shi)對(dui)《證(zheng)券(quan)日報》記者表示，加強對(dui)資本(ben)(ben)的(de)有(you)(you)效(xiao)(xiao)監(jian)管(guan)，建立健全(quan)制(zhi)度(du)機制(zhi)是(shi)關(guan)鍵。監(jian)管(guan)部門應堅(jian)持“建制(zhi)度(du)、不干預(yu)、零(ling)容忍”方(fang)針(zhen)，加強制(zhi)度(du)建設，提高(gao)監(jian)管(guan)效(xiao)(xiao)能。持續完善行政、民事、刑事多(duo)維(wei)度(du)、立體式追責體系(xi)，嚴厲(li)打擊(ji)證(zheng)券(quan)違法(fa)違規行為，加強對(dui)資本(ben)(ben)的(de)規范(fan)引導，促進資本(ben)(ben)健康發展。

　　華鑫(xin)證券首席策略分(fen)析師嚴凱文對《證券日(ri)報》記者表示(shi)，為(wei)(wei)資(zi)本設(she)置(zhi)“紅綠(lv)燈”，意在強(qiang)調資(zi)本應有所(suo)為(wei)(wei)有所(suo)不為(wei)(wei)。應該充分(fen)發揮市場在資(zi)源(yuan)配置(zhi)中的決定性作(zuo)用，合理引導資(zi)本在有所(suo)為(wei)(wei)的領域充分(fen)發揮正(zheng)向作(zuo)用。

　　劉(liu)俊海建議，監管(guan)部門要(yao)確保資本的有(you)(you)序監管(guan)“既不缺位也不越位”，真(zhen)正實現市場的無形之(zhi)手和(he)政府的有(you)(you)形之(zhi)手之(zhi)間的無縫對接(jie)、有(you)(you)機(ji)銜接(jie)、同(tong)頻共振(zhen)與良(liang)性(xing)互(hu)動。探索建立統(tong)一的監管(guan)體制和(he)機(ji)制，促進監管(guan)尺度、規(gui)則(ze)和(he)理念的協調(diao)統(tong)一。 （記者 邢萌）