2月(yue)22日(ri)(ri)和23日(ri)(ri)，人(ren)民銀行連續開(kai)展千億元級別逆回購(gou)操作，兩(liang)日(ri)(ri)實現凈(jing)投(tou)放2800億元。業內人(ren)士(shi)認(ren)為，此舉(ju)顯示出有(you)關部門對月(yue)末流動性(xing)的(de)呵護。

　　展望3月，專家認(ren)為(wei)，資金面將(jiang)維持平穩，政(zheng)府債券發(fa)行(xing)壓力預計(ji)不大。人(ren)民銀行(xing)將(jiang)根據市場情況，通過多種工具靈(ling)活調節，推(tui)動市場利率繼續(xu)圍繞政(zheng)策利率波動。

　　月末投放量加大

　　人民銀(yin)(yin)行公告稱(cheng)，為對沖稅期(qi)高峰(feng)等因素的(de)影響(xiang)，維護月末流動性平穩，2月23日(ri)(ri)人民銀(yin)(yin)行以利率招標方式開展了(le)2000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)7天期(qi)逆回購操作(zuo)。分(fen)析人士(shi)介紹，當(dang)日(ri)(ri)有100億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)逆回購到期(qi)，實(shi)現(xian)凈投放(fang)1900億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。2月22日(ri)(ri)，人民銀(yin)(yin)行也進行了(le)1000億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)逆回購操作(zuo)，當(dang)日(ri)(ri)實(shi)現(xian)凈投放(fang)900億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。兩日(ri)(ri)合計實(shi)現(xian)凈投放(fang)2800億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)。

　　總體看，春(chun)節假期過后(hou)(hou)，人(ren)民(min)銀(yin)行公開(kai)市場投放以100億(yi)元和200億(yi)元為主，保(bao)持著小(xiao)額高(gao)頻的(de)操作(zuo)特點，這種情況(kuang)與春(chun)節假期后(hou)(hou)平(ping)穩充(chong)裕的(de)流(liu)動(dong)(dong)性(xing)格(ge)局相匹(pi)配。最近進入稅期高(gao)峰，疊加月末等因素(su)影響，人(ren)民(min)銀(yin)行適時加大公開(kai)市場操作(zuo)力度，體現了保(bao)持流(liu)動(dong)(dong)性(xing)合(he)理充(chong)裕的(de)一貫取向。

　　從資金利(li)率看，2月以來，銀行間市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)存款(kuan)類機構7天期回購(gou)加權(quan)平均(jun)利(li)率（DR007）均(jun)值(zhi)約2.06%，貨(huo)幣市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)利(li)率運(yun)行中樞較前期有所下移，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)預期較為穩定。

　　有望保持略偏松格局

　　展望3月(yue)，專家認為(wei)，流(liu)動性有望保持(chi)合理充裕，人民銀行將采取包(bao)括(kuo)公開市場操(cao)作在內的多種貨幣(bi)政策工具(ju)呵護資金面平穩。

　　從公開市場(chang)到(dao)(dao)(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)量(liang)看，Wind數據顯示(shi)，3月(yue)逆回購到(dao)(dao)(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)量(liang)僅為3000億元，中期(qi)(qi)(qi)借貸便利（MLF）到(dao)(dao)(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)量(liang)為1000億元。業內人(ren)士認為，公開市場(chang)到(dao)(dao)(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)量(liang)不大，對(dui)(dui)資(zi)金面擾動有限。尤其是此前人(ren)民(min)銀行明確(que)表示(shi)，對(dui)(dui)于(yu)貨幣政策工具到(dao)(dao)(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)，會科學安(an)排到(dao)(dao)(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)節奏進行跨周期(qi)(qi)(qi)流動性(xing)管理(li)，審時度勢根據調控(kong)需要(yao)對(dui)(dui)一些到(dao)(dao)(dao)(dao)期(qi)(qi)(qi)工具進行適度續做(zuo)，充分滿足(zu)市場(chang)合理(li)流動性(xing)需求。

　　光大銀行(xing)金融市場部宏(hong)觀研究(jiu)員周(zhou)茂華認為(wei)，當下(xia)，我國經濟面臨(lin)復雜的(de)內外環境：一方(fang)面，內需處(chu)于恢復階段；另一方(fang)面，海外經濟復蘇前景存在(zai)較高的(de)不(bu)確定性。在(zai)此背(bei)景下(xia)，經濟平穩健(jian)康發展(zhan)需要營造適宜的(de)貨幣信(xin)貸環境。

　　“預計人民銀行(xing)(xing)會根據(ju)市場情況，通過多種工具靈活調節，讓市場利(li)率繼續圍繞政(zheng)(zheng)策(ce)利(li)率波動。”周茂(mao)華表示，3月，貨幣和財政(zheng)(zheng)存(cun)款投放將增加，銀行(xing)(xing)將偏向寬信(xin)用，資(zi)金面有望(wang)保(bao)持穩(wen)健略偏松(song)格局(ju)。

　　安信(xin)(xin)證(zheng)券首席固定收益分(fen)析師池光勝(sheng)認(ren)為，3月資(zi)金面有望(wang)維持平(ping)穩狀態。人民銀(yin)(yin)行將盯住市場利率(lv)開展操作。無論影響銀(yin)(yin)行體系流動性的(de)各種(zhong)因素如(ru)何(he)變化，人民銀(yin)(yin)行都會靈活運用多種(zhong)貨幣(bi)(bi)政策工具及(ji)時(shi)應對。另外，為了(le)增(zeng)強(qiang)信(xin)(xin)貸(dai)總量增(zeng)長的(de)穩定性，預計人民銀(yin)(yin)行還(huan)會持續緩(huan)解(jie)銀(yin)(yin)行信(xin)(xin)貸(dai)供給的(de)流動性、資(zi)本和(he)利率(lv)三大約束，結構性貨幣(bi)(bi)政策工具也(ye)將積極做好加(jia)法(fa)。

　　此外，政(zheng)府債(zhai)券發(fa)行量(liang)是影(ying)響流動性的(de)一項(xiang)重要因(yin)素。在池光勝(sheng)看(kan)來(lai)，3月財政(zheng)存款凈投放規模預計(ji)較大，而政(zheng)府債(zhai)發(fa)行壓力(li)預計(ji)不(bu)大，對資金面造成的(de)影(ying)響有(you)限。