5月19日(ri)(ri)，永吉轉(zhuan)(zhuan)債停牌核查。此前，永吉轉(zhuan)(zhuan)債在上市首日(ri)(ri)創下最(zui)大漲幅紀(ji)錄，引發上交所關注。除(chu)永吉轉(zhuan)(zhuan)債外，本周(zhou)多只可轉(zhuan)(zhuan)債盤中大漲觸(chu)發臨停。專家提醒(xing)，當前可轉(zhuan)(zhuan)債市場整體(ti)估(gu)值仍處歷史高位，投資者應(ying)注意風險，理性(xing)投資。

　　多只轉債大漲盤中臨停

　　5月17日，永吉轉債上(shang)市(shi)當天漲(zhang)276.16%、報376.16元，這一漲(zhang)幅創下可轉債新(xin)券(quan)上(shang)市(shi)首(shou)日最大漲(zhang)幅。

　　5月18日(ri)(ri)，永(yong)吉轉債再次大幅(fu)走高，盤(pan)中一度升(sheng)至436元(yuan)，收報390.96元(yuan)。17日(ri)(ri)、18日(ri)(ri)兩日(ri)(ri)合計(ji)漲幅(fu)超過3倍。永(yong)吉轉債暴漲引發上(shang)交(jiao)(jiao)所(suo)關注。18日(ri)(ri)上(shang)午，上(shang)交(jiao)(jiao)所(suo)發布公告稱，個別(bie)投資(zi)者在交(jiao)(jiao)易過程中拉抬永(yong)吉轉債價格，上(shang)交(jiao)(jiao)所(suo)暫停相(xiang)關賬戶交(jiao)(jiao)易。

　　5月(yue)19日(ri)，永吉股份發布公告稱，鑒于近期(qi)公司(si)可(ke)轉(zhuan)換公司(si)債券(quan)價(jia)格(ge)波動(dong)較大，為維護投資者利(li)益，經公司(si)申請，公司(si)可(ke)轉(zhuan)換公司(si)債券(quan)自(zi)2022年5月(yue)19日(ri)開市起(qi)停牌核查。 

　　永吉轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)是(shi)近日可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)個券(quan)(quan)“漲停(ting)(ting)潮(chao)”中(zhong)較為突出的例子。據中(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報記者不(bu)完全(quan)統計，本周以來(lai)，可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)市(shi)場個券(quan)(quan)共觸(chu)發(fa)(fa)臨停(ting)(ting)約18次(ci)。其中(zhong)，有新(xin)上市(shi)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)如永東(dong)轉(zhuan)(zhuan)2、藥石轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)分別(bie)在(zai)上市(shi)首日開盤(pan)漲30%觸(chu)發(fa)(fa)臨停(ting)(ting)，也有多只次(ci)新(xin)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)如聚合轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)、阿拉(la)轉(zhuan)(zhuan)債(zhai)(zhai)(zhai)(zhai)多次(ci)觸(chu)發(fa)(fa)臨停(ting)(ting)。

　　轉債特性帶來火爆行情

　　可轉(zhuan)債行情(qing)為何(he)如此火爆？業(ye)內人士分析，可轉(zhuan)債既有股(gu)性(xing)，也有債性(xing)，即使(shi)在正股(gu)價格下跌的情(qing)況下，轉(zhuan)債價格的下跌幅度由于有純債債底作(zuo)為支撐，下跌空間較(jiao)為有限，展(zhan)現出“退(tui)可守(shou)”的特征，讓(rang)不少投資機(ji)構視其為劇(ju)烈市場波動(dong)中避險(xian)的一種選擇。

　　“在(zai)前期(qi)權益市場大跌階段，轉債呈(cheng)現出不錯(cuo)的抗(kang)跌性(xing)。”興業證券固收(shou)首席分析師左(zuo)大勇表(biao)示，在(zai)流動性(xing)環境寬松(song)情況下，固收(shou)“缺資(zi)產”問題仍然存(cun)在(zai)，“固收(shou)+”帶動的轉債需求(qiu)仍處于高位。 

　　“正股(gu)價(jia)格下跌過(guo)程(cheng)中可轉債溢價(jia)率(lv)被動抬升，且(qie)部分優質轉債雖(sui)然(ran)有所(suo)調整但(dan)資(zi)金并(bing)沒有大(da)幅減(jian)持。同時，市(shi)場(chang)資(zi)金較充裕，優質資(zi)產也有一定(ding)稀缺性。”海通證券首席固收分析師姜珮(pei)珊表示(shi)。

　　此(ci)(ci)外，本輪(lun)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債“漲(zhang)停潮”中的個券，更多是(shi)規(gui)模較小的可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債，表明(ming)此(ci)(ci)輪(lun)可(ke)轉(zhuan)(zhuan)債的火熱行情存在游(you)資炒作(zuo)的可(ke)能，通過拉升價格實(shi)現暴漲(zhang)吸引跟風盤獲利(li)。例如，永吉轉(zhuan)(zhuan)債發(fa)行規(gui)模為1.46億元，聚合轉(zhuan)(zhuan)債、阿拉轉(zhuan)(zhuan)債等債券規(gui)模也在2億元-4億元之間(jian)。

　　整體估值處于歷史高位

　　業內(nei)人士提示(shi)，在(zai)沒有正股價格支撐的情形下，部分可轉債大幅(fu)上漲存在(zai)較高風險。 

　　廣發證券(quan)首(shou)席固定收益分析師劉郁(yu)提示，轉債市(shi)場整體(ti)估(gu)值(zhi)中(zhong)樞(shu)依(yi)然處于歷史高位。 

　　左(zuo)大勇認(ren)為，隨著轉債(zhai)標的增加和機構擴張，轉債(zhai)定位(wei)的結構性問題愈(yu)發突出。高評級、大規(gui)模轉債(zhai)估(gu)值(zhi)抬升幅度相對較小；大規(gui)模次新券(quan)的上市定位(wei)、估(gu)值(zhi)偏低(di)。另外，4月底(di)轉債(zhai)反彈中(zhong)不少優質成長轉債(zhai)品種反彈過(guo)快，透支了后續彈性。 

　　對于后(hou)續(xu)可轉(zhuan)債投資，中信證券聯(lian)席(xi)首席(xi)經濟學(xue)家明明建(jian)議，周期品種在(zai)穩增長主線下的交易性(xing)機(ji)會仍存在(zai)，預計會持續(xu)至信用條(tiao)件改善之時。