6月28日(ri)，上交所聯合(he)中國結算發布境外(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者債券(quan)交易及登記結算業務實施(shi)(shi)細則，并自6月30日(ri)起施(shi)(shi)行(xing)。

　　上交(jiao)(jiao)(jiao)所表(biao)示，實(shi)施細則(ze)規(gui)范了境外(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者在上交(jiao)(jiao)(jiao)所參與(yu)債(zhai)券交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)的(de)相(xiang)關行(xing)為(wei)，拓寬了境外(wai)機(ji)構(gou)投(tou)資(zi)者參與(yu)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)所債(zhai)券市場的(de)渠(qu)道。下一步(bu)，上交(jiao)(jiao)(jiao)所將(jiang)持續完善各項債(zhai)券交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)制(zhi)度安排，為(wei)境內(nei)外(wai)投(tou)資(zi)者提供(gong)更加友(you)好、便利(li)的(de)投(tou)資(zi)環境，充(chong)分利(li)用國內(nei)國外(wai)兩種資(zi)源，更好服務實(shi)體經(jing)濟(ji)，構(gou)建適應高質(zhi)量發展要求的(de)債(zhai)券市場對外(wai)開(kai)放新格(ge)局。

　　提高債市對外開放水平

　　5月27日，人民銀行、證監會、外(wai)匯局(ju)發布公告，在現行制(zhi)度框架下，統一境(jing)外(wai)機(ji)構(gou)投資者市場準入和資金跨境(jing)管理。

　　為(wei)提高債券市場(chang)對外(wai)開放水平，便利和(he)規范境外(wai)機構投(tou)資(zi)者參與交(jiao)易(yi)所債券投(tou)資(zi)業(ye)務(wu)，根據上述公告(gao)有關規定，上交(jiao)所聯合中國結(jie)算(suan)制定并發布實(shi)施細則。

　　具(ju)體(ti)來看(kan)，實施細則進一步明確境外機構投資者參與上交(jiao)所債券市場的托管、開戶、交(jiao)易、登記、結算等事項。

　　一(yi)是境(jing)外機(ji)構投資者應當委(wei)托符合條件的商業銀行作為托管人，委(wei)托具(ju)有上交(jiao)所會員資格的境(jing)內證券公司(si)作為交(jiao)易參與(yu)人參與(yu)債券交(jiao)易，并按照中國(guo)結算相關規(gui)定開立證券賬戶，一(yi)個證券賬戶只能指定一(yi)家(jia)交(jiao)易參與(yu)人。

　　二是境外機構投資(zi)者可(ke)參(can)與債(zhai)(zhai)券(quan)（包括可(ke)交換公司債(zhai)(zhai)券(quan)和(he)可(ke)轉換公司債(zhai)(zhai)券(quan)）、資(zi)產支(zhi)持證券(quan)、債(zhai)(zhai)券(quan)借貸、以(yi)風險管理為目的的相關衍生產品(pin)、債(zhai)(zhai)券(quan)基金(jin)（含債(zhai)(zhai)券(quan)交易型開(kai)放(fang)式指數基金(jin)）的發(fa)行認(ren)購、交易或轉讓。

　　三是境外機構投資者應(ying)當委托具有中國結(jie)算結(jie)算參(can)與人資格的(de)境內證券公(gong)司(si)辦理(li)結(jie)算業務。

　　四是(shi)獲準進入銀行間債(zhai)券市場(chang)的(de)境外(wai)機(ji)構投資(zi)(zi)者可以作(zuo)為專業(ye)投資(zi)(zi)者中的(de)機(ji)構投資(zi)(zi)者投資(zi)(zi)上交所債(zhai)券市場(chang)。

　　提升流動性與穩健性

　　中原證券分析師周建華介紹，國內債(zhai)市境外(wai)投(tou)資(zi)者主(zhu)要為(wei)海外(wai)主(zhu)權機(ji)(ji)構(gou)、銀行和(he)資(zi)管機(ji)(ji)構(gou)等。近幾年，外(wai)資(zi)機(ji)(ji)構(gou)持倉規模顯著提高(gao)，成為(wei)國內債(zhai)市重要參與者。

　　央行(xing)(xing)上(shang)海總部(bu)數據顯(xian)示，截至2022年5月(yue)末，境(jing)外(wai)機(ji)(ji)構持有(you)銀行(xing)(xing)間市場債(zhai)(zhai)券(quan)3.66萬(wan)億元，約占銀行(xing)(xing)間債(zhai)(zhai)券(quan)市場總托管(guan)(guan)量的(de)3.0%。從券(quan)種看，境(jing)外(wai)機(ji)(ji)構的(de)主(zhu)要托管(guan)(guan)券(quan)種是(shi)國債(zhai)(zhai)，托管(guan)(guan)量為2.38萬(wan)億元，占比(bi)64.9%；其(qi)次是(shi)政策性金融債(zhai)(zhai)，托管(guan)(guan)量為0.90萬(wan)億元，占比(bi)24.5%。

　　“此前，境外資金(jin)主要通過債券通和(he)中(zhong)國銀行(xing)間債券市(shi)場(chang)直投(tou)模式（CIBM）渠道進入國內債市(shi)，但這(zhe)部分(fen)資金(jin)只(zhi)能投(tou)資銀行(xing)間市(shi)場(chang)，不能投(tou)資交(jiao)易所(suo)市(shi)場(chang)。能夠投(tou)資交(jiao)易所(suo)市(shi)場(chang)的(de)境外機(ji)構只(zhi)有QFII和(he)RQFII這(zhe)一類的(de)資管(guan)機(ji)構，這(zhe)部分(fen)資金(jin)相對有限。”東方金(jin)誠研究發展部分(fen)析師于(yu)麗(li)峰和(he)馮琳表示。

　　隨著債市(shi)進一步(bu)對(dui)外開放，外資(zi)可直(zhi)接(jie)投(tou)資(zi)交易所債市(shi)。對(dui)此(ci)，于(yu)麗峰(feng)和馮琳認(ren)為，這有(you)利于(yu)豐富投(tou)資(zi)者(zhe)類型，多(duo)元化(hua)資(zi)金(jin)供給(gei)，降(jiang)低債市(shi)投(tou)資(zi)者(zhe)風(feng)險(xian)偏好(hao)同質性，提(ti)升交易所債券市(shi)場流動性與穩健(jian)性。