中國人(ren)民(min)銀行授(shou)權全國銀行間(jian)同(tong)業拆借(jie)中心公布，7月20日貸款市場報(bao)價利率（LPR）為：1年期LPR為3.7%，5年期以上LPR為4.45%。

　　專家(jia)表示(shi)，新(xin)一期(qi)LPR數據均(jun)與上期(qi)持(chi)平。在中期(qi)借貸便利（MLF）利率未(wei)調(diao)整、商業(ye)銀行凈息差較窄的背景下，新(xin)一期(qi)LPR保(bao)持(chi)不(bu)變(bian)，符合市場預期(qi)。同時，LPR改革效(xiao)能持(chi)續(xu)(xu)釋放，企(qi)業(ye)綜(zong)合融(rong)資成本在低位水平上繼續(xu)(xu)呈穩(wen)中有降的態(tai)勢。

　　定價基礎未發生變化

　　專家表示，若MLF利(li)率保持不變，則(ze)當月(yue)LPR調(diao)整的可能性(xing)相對較小。此前，人民銀行等量續做7月(yue)到期(qi)MLF，利(li)率沒有變化(hua)。這意味著，7月(yue)LPR的定價基礎(chu)未發生(sheng)變化(hua)。

　　站在商(shang)業(ye)(ye)銀行角度分析，當前(qian)商(shang)業(ye)(ye)銀行凈息差較(jiao)窄(zhai)，在前(qian)期LPR已有所下(xia)降的(de)基(ji)礎上，進一(yi)步(bu)(bu)降低LPR的(de)動力(li)不(bu)足。民(min)生銀行首席經(jing)濟學家溫彬分析，商(shang)業(ye)(ye)銀行凈息差近年來整體(ti)收(shou)窄(zhai)。二季度以來，在信貸需求相對不(bu)足、“存款(kuan)定期化”傾向(xiang)較(jiao)明(ming)顯、首套房貸款(kuan)利率下(xia)限(xian)下(xia)調和5月5年期以上LPR下(xia)降較(jiao)多等因素共同作用下(xia)，新發放企業(ye)(ye)貸款(kuan)利率和按揭貸款(kuan)利率下(xia)降幅(fu)度較(jiao)大，商(shang)業(ye)(ye)銀行凈息差進一(yi)步(bu)(bu)收(shou)窄(zhai)。

　　此外，從內部因素看，近期(qi)(qi)公布(bu)的(de)6月(yue)宏(hong)觀(guan)經(jing)濟數(shu)據顯(xian)示，前(qian)期(qi)(qi)政策效果持續(xu)顯(xian)現(xian)，經(jing)濟恢復態勢(shi)更加(jia)明(ming)顯(xian)，推(tui)動(dong)LPR進(jin)一(yi)步下(xia)降的(de)緊迫(po)性不大。東方金誠首席宏(hong)觀(guan)分析(xi)師王(wang)青(qing)說，6月(yue)宏(hong)觀(guan)數(shu)據顯(xian)示經(jing)濟正加(jia)速(su)修(xiu)復，同月(yue)全國房地(di)產市場成交(jiao)數(shu)據呈改善勢(shi)頭，這意味著(zhu)當前(qian)政策重心是把穩增長等(deng)措施(shi)落到實處。光大證券(quan)首席固收分析(xi)師張旭說：“5月(yue)，5年期(qi)(qi)以上(shang)LPR下(xia)行15個基點，在(zai)貸款量價上(shang)產生(sheng)的(de)效果明(ming)顯(xian)且(qie)具有持續(xu)性。因此，在(zai)7月(yue)再度引導LPR下(xia)行的(de)必要(yao)性不高。”

　　從外部環境(jing)看，保(bao)持7月LPR穩(wen)(wen)定可能是優選。溫彬認為，美國通(tong)脹(zhang)數據持續高企，貨幣(bi)(bi)緊縮進程加快，我國貨幣(bi)(bi)政(zheng)策保(bao)持穩(wen)(wen)健有(you)助(zhu)于兼顧內外平衡。在“以內為主、內外均衡”的考量(liang)下，維持利率水平相對穩(wen)(wen)定是現階(jie)段較合適的做法。

　　引導降低銀行負債成本

　　雖然(ran)新一期LPR沒有(you)下降(jiang)，但在前期綜合(he)(he)舉(ju)措影(ying)響(xiang)下，企(qi)業(ye)(ye)綜合(he)(he)融(rong)資(zi)成本(ben)仍穩中有(you)降(jiang)。人(ren)民銀行調查統計司司長(chang)阮健弘(hong)日前介紹，6月(yue)，新發(fa)放企(qi)業(ye)(ye)貸款利率為4.16%，比(bi)上年同期低34個基點(dian)。

　　“在(zai)MLF利(li)率(lv)保持不變的(de)(de)同時，相關部門可能繼續(xu)從銀行(xing)(xing)負債端著(zhu)手(shou)，引導降(jiang)低銀行(xing)(xing)負債成(cheng)本(ben)，以此推動(dong)LPR下降(jiang)，進(jin)而(er)進(jin)一步降(jiang)低實際貸款(kuan)利(li)率(lv)。”王青(qing)表示，4月新設立的(de)(de)存(cun)(cun)款(kuan)利(li)率(lv)市場化(hua)調(diao)整機制有(you)望持續(xu)發揮(hui)關鍵(jian)性作用。考(kao)慮到存(cun)(cun)款(kuan)在(zai)銀行(xing)(xing)負債中的(de)(de)占比(bi)約(yue)七成(cheng)，這將帶動(dong)銀行(xing)(xing)負債成(cheng)本(ben)較大幅度下降(jiang)。

　　人民(min)銀行貨幣政策司(si)司(si)長鄒瀾日前表(biao)示(shi)，人民(min)銀行將(jiang)繼(ji)續(xu)(xu)深(shen)化(hua)(hua)利(li)(li)率市(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)改革，持續(xu)(xu)釋放LPR改革效能，發(fa)揮(hui)存款(kuan)利(li)(li)率市(shi)場(chang)(chang)化(hua)(hua)調整機制作(zuo)(zuo)用，充分(fen)發(fa)揮(hui)利(li)(li)率自(zi)律(lv)機制作(zuo)(zuo)用，維護(hu)市(shi)場(chang)(chang)良好競爭秩序(xu)，推動繼(ji)續(xu)(xu)降(jiang)低實(shi)際貸款(kuan)利(li)(li)率，讓廣大市(shi)場(chang)(chang)主體切身感受到綜合(he)融資成(cheng)本實(shi)實(shi)在在的下降(jiang)。