新華社法蘭克福7月21日(ri)電（國(guo)際觀察）多重經(jing)濟(ji)困擾 歐洲央(yang)行政策空間受(shou)限

　　新華社(she)記(ji)者邵莉 單(dan)瑋怡

　　歐(ou)(ou)洲中(zhong)央(yang)銀行(xing)21日宣(xuan)布將(jiang)歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)三大關鍵利率均上(shang)調50個基點，以確保歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)中(zhong)期通(tong)脹率低(di)于2%的目標(biao)。這是歐(ou)(ou)洲央(yang)行(xing)自2011年以來(lai)(lai)首次(ci)加息(xi)。專(zhuan)家(jia)認為，當前歐(ou)(ou)元(yuan)區(qu)正面臨高通(tong)脹、高債務、弱歐(ou)(ou)元(yuan)和能源(yuan)危機(ji)等多重困擾(rao)，經濟前景黯(an)淡(dan)，歐(ou)(ou)洲央(yang)行(xing)未(wei)來(lai)(lai)貨幣政(zheng)策(ce)空(kong)間(jian)有(you)限。

　　力度大于預期

　　歐(ou)洲(zhou)央行當天(tian)發布(bu)(bu)公(gong)告(gao)說，自本月(yue)27日(ri)起，將主要(yao)再(zai)融資利(li)率、邊際(ji)借貸利(li)率和存(cun)款機制(zhi)利(li)率分別上調至0.5%、0.75%和零。此次(ci)加(jia)息幅度高(gao)于市(shi)場預(yu)期(qi)。歐(ou)洲(zhou)央行6月(yue)9日(ri)曾(ceng)宣(xuan)布(bu)(bu)，計劃7月(yue)加(jia)息25個(ge)基點。

　　今年(nian)以來(lai)，在美(mei)聯儲激進加(jia)息負面外溢效應、歐(ou)(ou)洲能源危(wei)機蔓延(yan)等諸多因素(su)影響(xiang)下，歐(ou)(ou)元區通(tong)貨膨脹數據持(chi)續走高，6月通(tong)脹率(lv)按(an)年(nian)率(lv)計算達8.6%，再創歷(li)史新高；同時，歐(ou)(ou)元對美(mei)元匯率(lv)持(chi)續下跌(die)，近日跌(die)至20年(nian)來(lai)最低點，導致(zhi)歐(ou)(ou)洲央(yang)行壓力驟增。為防止通(tong)脹進一步惡化，保持(chi)歐(ou)(ou)元匯率(lv)穩定，歐(ou)(ou)洲央(yang)行被(bei)迫啟動十余年(nian)來(lai)的(de)首次加(jia)息。

　　歐洲經(jing)濟(ji)研究中心經(jing)濟(ji)學家弗(fu)里德里希(xi)·海涅曼(man)認為，歐洲央(yang)行決定在利(li)率方面邁出一大步，這是利(li)好(hao)消息(xi)。

　　盡管如此(ci)，歐洲央行加息(xi)(xi)步伐仍遠落后于(yu)美(mei)聯儲(chu)。今年美(mei)聯儲(chu)已三次加息(xi)(xi)，累(lei)計幅(fu)度達150個基點(dian)，而(er)且市場普遍預(yu)計，7月底美(mei)聯儲(chu)將再加息(xi)(xi)至(zhi)少75個基點(dian)。

　　法國外貿銀行(xing)(xing)投資(zi)管理公司首席投資(zi)策略(lve)師馬(ma)布魯(lu)克·舍(she)圖阿(a)納表(biao)示，歐洲央(yang)行(xing)(xing)與美聯(lian)儲加息(xi)的(de)差距會給歐元帶來進一步的(de)下行(xing)(xing)壓力(li)。

　　加重債務負擔

　　市(shi)場人(ren)士指(zhi)出，歐洲(zhou)央行加息將抬高歐元(yuan)區國家融資成本，導致(zhi)一些(xie)成員國債券收益率利(li)差擴大，加劇(ju)高債務國家償債壓力。

　　此(ci)次加(jia)息之前，歐元區決定市場中長(chang)期(qi)(qi)利率(lv)基準的(de)(de)主權債收益(yi)率(lv)早已追隨美國(guo)(guo)(guo)激進(jin)的(de)(de)加(jia)息步(bu)伐而顯著上(shang)升。意大(da)利10年期(qi)(qi)國(guo)(guo)(guo)債收益(yi)率(lv)6月中旬曾升至(zhi)4.19%，創8年來新高(gao)，當時其風險(xian)溢價水平（與德(de)國(guo)(guo)(guo)國(guo)(guo)(guo)債的(de)(de)利差(cha)）已接近新冠疫(yi)情暴發之初的(de)(de)高(gao)位(wei)。

　　重(zhong)債國發(fa)債成本大(da)幅上升或將(jiang)引發(fa)投(tou)資(zi)者對歐(ou)(ou)債危機再次爆發(fa)的(de)恐(kong)慌，帶來歐(ou)(ou)元區(qu)金融(rong)市場劇震。這(zhe)使得歐(ou)(ou)洲(zhou)央(yang)行(xing)不得不在加息同時(shi)推出(chu)一項新的(de)“反(fan)碎片化工具(ju)”，以確保(bao)其貨幣政策順利(li)(li)傳導至所有成員(yuan)國。當某一歐(ou)(ou)元區(qu)國家國債收益率風險(xian)溢價大(da)幅上升時(shi)，歐(ou)(ou)洲(zhou)央(yang)行(xing)將(jiang)利(li)(li)用此工具(ju)購買(mai)該國債券，防止融(rong)資(zi)成本飆升引發(fa)債務危機。

　　歐洲央行(xing)表示，利(li)用新工(gong)(gong)具購債的(de)規(gui)模將取決于政策(ce)傳(chuan)導風(feng)險的(de)嚴(yan)重程度。歐洲央行(xing)行(xing)長拉加(jia)德21日在回(hui)答記者提問時強調，如果(guo)有必(bi)要使(shi)用這一新工(gong)(gong)具，歐洲央行(xing)“會(hui)毫不猶(you)豫”。

　　德國(guo)(guo)中央(yang)合作銀行首席經濟學家米(mi)夏(xia)埃爾(er)·霍爾(er)施泰因表(biao)示，大幅(fu)加息(xi)的(de)同時推出一個(ge)新工具來支持(chi)負債累累的(de)歐元區國(guo)(guo)家，這一決定(ding)可能是(shi)一種妥協。

　　政策空間受限

　　一(yi)些分析人士指(zhi)出，強(qiang)勢美元和美國緊(jin)縮貨幣政(zheng)策(ce)產生的負面溢出效應正波及(ji)歐洲(zhou)，使(shi)歐元區經濟承壓。歐洲(zhou)央行大(da)幅加息可能加劇經濟衰退風險，這意味著未來制定政(zheng)策(ce)時將陷入兩難境地。

　　今年(nian)5月，歐盟(meng)委員會(hui)將今明(ming)兩年(nian)歐盟(meng)經(jing)濟增(zeng)長預期分(fen)別下調至2.7%和2.3%。本(ben)月中旬，歐盟(meng)委員會(hui)進一步將明(ming)年(nian)增(zeng)長預期下調至1.5%。美國基金公司MFS首席經(jing)濟學家埃(ai)里克·韋斯曼(man)警告說，歐洲經(jing)濟形勢(shi)非常困難(nan)，能源價格急劇上(shang)漲意味著巨大(da)的實際收入(ru)損(sun)失。

　　荷蘭國際(ji)集團宏觀(guan)研究部(bu)負(fu)責人卡(ka)斯滕·布熱斯基指出，歐洲央行加息周期的窗(chuang)口可(ke)能因迫在眉(mei)睫的衰退而迅速(su)關(guan)閉。

　　富國(guo)銀行分析師預(yu)計(ji)，歐洲央行不太可能(neng)多次加息(xi)50個基點，其加息(xi)周期會在明年(nian)一(yi)季度結束，屆(jie)時存款(kuan)利率預(yu)計(ji)僅為(wei)0.75%。

　　日本(ben)三(san)菱日聯銀(yin)行的分(fen)析則認(ren)為，鑒于(yu)歐元(yuan)區經濟增速大(da)幅放緩(huan)的風險越來(lai)越大(da)，歐洲央行加息舉(ju)措不太可(ke)能持(chi)續到2023年第一季(ji)度。