投資增速反彈可期 居民消費復蘇明顯

　　當(dang)前，我國經濟正處(chu)于企穩回升的(de)(de)關鍵窗(chuang)口期。數據顯(xian)示(shi)，與基建(jian)(jian)投資相關的(de)(de)水泥等建(jian)(jian)材出貨率連續(xu)回升，投資增(zeng)速反彈可期。在(zai)汽(qi)車消(xiao)費升溫(wen)帶動下，居民(min)消(xiao)費復蘇更(geng)加明(ming)顯(xian)。

　　專家認為，在各種因素綜(zong)合影響下，三(san)季度經濟(ji)增速將較(jiao)二季度明顯回升(sheng)，穩增長政(zheng)策將持續在擴內(nei)需上積極作為，以鞏(gong)固經濟(ji)復(fu)蘇向(xiang)好趨勢。

　　一批重大項目集中開工

　　從高頻數據看，基建投資增速(su)有望繼續反彈。民生證(zheng)券監測發現(xian)，7月22日(ri)至24日(ri)，瀝(li)青裝(zhuang)置開工率連續第6周回(hui)暖(nuan)。華東水(shui)泥(ni)出(chu)貨率回(hui)升至72%，華南(nan)水(shui)泥(ni)出(chu)貨率恢復至76%，長三角水(shui)泥(ni)庫存連續6周回(hui)落至68.7%。

　　近期，江(jiang)西、廣(guang)西、山東、海(hai)南(nan)、河(he)南(nan)等地(di)宣布集中開工一批重大項目(mu)。比(bi)如(ru)，7月(yue)(yue)30日，河(he)南(nan)鄭州(zhou)17個重大產業項目(mu)集中開工，總(zong)投資(zi)282.7億元(yuan)，年度(du)計劃投資(zi)53.5億元(yuan)。國家統計局數據顯(xian)示，上半(ban)年基(ji)礎設施投資(zi)同(tong)比(bi)增(zeng)長7.1%，增(zeng)速比(bi)前5個月(yue)(yue)加(jia)快0.4個百分點，連續(xu)兩個月(yue)(yue)回升(sheng)。

　　中國(guo)宏觀經濟研究(jiu)院投資(zi)研究(jiu)所綜(zong)合室副(fu)主任杜月表示，今年新增(zeng)專(zhuan)項(xiang)(xiang)債券6月底前(qian)基(ji)(ji)本發(fa)行(xing)完畢(bi)，力(li)爭8月底前(qian)基(ji)(ji)本使(shi)用完畢(bi)。這意味著，三季度將會有(you)一(yi)批新上(shang)馬的專(zhuan)項(xiang)(xiang)債項(xiang)(xiang)目，基(ji)(ji)建投資(zi)增(zeng)速可能迎來今年以來的高點(dian)。

　　“專(zhuan)項(xiang)債發行大幅提前，現有基建項(xiang)目融資充足，預計三(san)季度是形成實物工(gong)作量的(de)高(gao)峰。”申萬宏(hong)(hong)源首(shou)席宏(hong)(hong)觀(guan)分(fen)析師秦泰(tai)表示(shi)。

　　除專項(xiang)(xiang)債的支持外，政(zheng)策性開發性金融工具在加速(su)落(luo)地，著(zhu)力(li)解決(jue)部分重大(da)項(xiang)(xiang)目資(zi)(zi)本金問題(ti)。“三季(ji)度(du)，基(ji)建投資(zi)(zi)到(dao)位資(zi)(zi)金較寬(kuan)裕，為(wei)項(xiang)(xiang)目落(luo)地實施奠定堅(jian)實基(ji)礎。”財通證(zheng)券報告認為(wei)，資(zi)(zi)金充裕疊(die)加低基(ji)數效應，三季(ji)度(du)基(ji)建投資(zi)(zi)有望(wang)繼續提(ti)速(su)。

　　消費復蘇有望加快

　　除了(le)穩投資再加(jia)力，消費復(fu)(fu)蘇(su)也在(zai)上(shang)演加(jia)速度(du)。“在(zai)疫情得(de)到控制的背景下，促消費政策(ce)一(yi)定程度(du)上(shang)改善了(le)居民(min)的消費能力和消費意愿，消費將迎來較快恢復(fu)(fu)。”中泰證券宏觀(guan)首席分析師(shi)陳興表(biao)示(shi)。

　　交(jiao)通(tong)流量(liang)(liang)的變化與以社會消(xiao)費(fei)品零售(shou)總額為(wei)代表的消(xiao)費(fei)等經濟指(zhi)標走勢的關系尤為(wei)密切(qie)。交(jiao)通(tong)運(yun)輸部8月4日發布的城(cheng)市軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)運(yun)營(ying)(ying)數(shu)據顯示，7月31個省（自治區、直轄市）和新疆生產建設兵團(tuan)共有51個城(cheng)市開通(tong)運(yun)營(ying)(ying)城(cheng)市軌(gui)道(dao)交(jiao)通(tong)線(xian)路277條，運(yun)營(ying)(ying)里程9067公里，實際(ji)開行列車295萬列次，完成客運(yun)量(liang)(liang)19.5億人(ren)次，進(jin)站量(liang)(liang)11.8億人(ren)次。7月，客運(yun)量(liang)(liang)環比增加(jia)1.7億人(ren)次、增長9.55%。陳(chen)興(xing)說，從7月來看，一線(xian)城(cheng)市擁堵指(zhi)數(shu)同(tong)比增速(su)轉正，意味(wei)著經濟整(zheng)體(ti)恢復(fu)態勢較好(hao)。如果疫(yi)情導致的交(jiao)通(tong)流量(liang)(liang)約(yue)束能夠(gou)減緩乃(nai)至解除，消(xiao)費(fei)將進(jin)一步恢復(fu)。

　　大宗消費方面，住(zhu)房(fang)消費正(zheng)在轉暖。中銀證券報告顯示(shi)，7月最后一周，其監測的(de)30個(ge)大城市商品房(fang)成交面積(ji)繼(ji)續環比回升。諸葛(ge)找房(fang)數據(ju)研(yan)究(jiu)中心統(tong)計，7月，其監測的(de)10個(ge)重點城市二手住(zhu)宅成交量環比上(shang)升2.01%。

　　此外，汽車消費加快恢復(fu)。中(zhong)銀證券宏(hong)觀(guan)分析(xi)師陳琦(qi)表示，7月最(zui)后一周(zhou)，國內乘用車批發、零售(shou)銷量單周(zhou)同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速分別(bie)達47.0%和25.0%，較(jiao)前一周(zhou)小幅反彈。在促消費政策支持下(xia)，三季(ji)度汽車銷售(shou)有(you)望迎來較(jiao)快增(zeng)(zeng)長。國泰君安(an)報(bao)告認為，結合以往政策周(zhou)期帶來的銷售(shou)彈性看，預計下(xia)半年(nian)汽車銷量同(tong)比(bi)(bi)增(zeng)(zeng)速為13%至(zhi)19%，其中(zhong)三季(ji)度增(zeng)(zeng)速有(you)望達到20%。

　　從(cong)整體看，三季度消(xiao)費(fei)將保(bao)持強(qiang)勢(shi)復(fu)蘇勢(shi)頭。“一方面，在(zai)政策(ce)助力下，車市(shi)熱度不減，汽車產(chan)銷(xiao)表(biao)現良好(hao)(hao)；另一方面，在(zai)疫(yi)情防控形勢(shi)持續向好(hao)(hao)的背景下，人員流動持續恢復(fu)，線下消(xiao)費(fei)顯著好(hao)(hao)轉。”浙商證券首席經(jing)濟學家李超表(biao)示。

　　經濟增速料顯著抬升

　　在(zai)基建投資提速和(he)消費加快恢(hui)復共(gong)同(tong)推(tui)動下(xia)，三季度經(jing)濟將(jiang)穩步(bu)回(hui)升(sheng)。秦泰(tai)表(biao)示，下(xia)半年經(jing)濟將(jiang)在(zai)基建投資適度超(chao)前(qian)發力、消費恢(hui)復等(deng)共(gong)同(tong)推(tui)動下(xia)重回(hui)5.5%的增長。

　　中(zhong)信證券報告認為，受益(yi)于政策效應不(bu)斷釋放(fang)，投資(zi)、消(xiao)費增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)將繼續(xu)回(hui)升(sheng)，預計三(san)季度經濟增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)將較二季度顯著(zhu)抬升(sheng)。陳興表(biao)示，三(san)季度經濟增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)將顯著(zhu)反彈，整個下半年經濟增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)將明顯超過上半年，全年經濟增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)在全球主(zhu)要(yao)經濟體(ti)中(zhong)將保(bao)持較高水平。

　　從穩(wen)增(zeng)長政(zheng)策看(kan)，專家認為，立(li)足我國超大規模市場優勢，在擴需(xu)求上積(ji)極作為，仍(reng)是政(zheng)策發力重(zhong)(zhong)點(dian)。中國國際經(jing)濟交流中心副(fu)理事長王(wang)一(yi)鳴表示，政(zheng)策更加注重(zhong)(zhong)統籌短(duan)期應對和中長期發展，著力點(dian)轉向更大力度(du)擴大國內(nei)需(xu)求、增(zeng)強市場主(zhu)體內(nei)生動(dong)力、培育經(jing)濟增(zeng)長新(xin)動(dong)能。