人民銀行8月(yue)12日公布7月(yue)金融數據，其中廣義(yi)貨幣(bi)（M2）余(yu)額同比(bi)增速連續5個月(yue)回升。專(zhuan)家表示(shi)，M2同比(bi)增速繼續回升說明當(dang)前市場(chang)流動(dong)性充(chong)裕，體現了(le)財政、貨幣(bi)政策協同發力的效果。

　　貨幣供應量充足

　　數據顯示，7月(yue)末，M2余額(e)257.81萬(wan)億元(yuan)，同(tong)比增長12%，增速分(fen)別比上月(yue)末和(he)上年同(tong)期(qi)高0.6個和(he)3.7個百分(fen)點。多(duo)位(wei)專家表示，留抵退(tui)稅政(zheng)策擴(kuo)圍、財(cai)政(zheng)支出力(li)度(du)加大等因素補充(chong)了(le)企業(ye)財(cai)力(li)，降低了(le)季度(du)初企業(ye)繳稅的影響，推(tui)動了(le)7月(yue)M2同(tong)比增速上升。

　　光(guang)大銀行金融市場部(bu)宏觀研究員周(zhou)茂華認為，M2同(tong)比(bi)增速繼續(xu)回升，主要是因為財政(zheng)、貨幣政(zheng)策持續(xu)發(fa)力(li)，增加(jia)(jia)了基礎貨幣投放，由此帶(dai)動居民(min)、企業部(bu)門存款明顯增加(jia)(jia)，反映出(chu)當前(qian)國內貨幣供(gong)應(ying)量充足(zu)。

　　東(dong)方金誠首席宏觀分(fen)析師王(wang)青稱，M2同(tong)比(bi)增速達到近6年來的最高水平，主要(yao)原因在于(yu)7月財政(zheng)退(tui)稅料繼續保持較大規(gui)模，此舉(ju)增加(jia)了企業存款，推高M2同(tong)比(bi)增速。

　　“人民銀行通過多(duo)種貨幣政策工(gong)具組合保持了市場流動性合理充裕，盡管(guan)信(xin)貸派生效應(ying)減(jian)弱，但財政支出(chu)穩增長(chang)力(li)度加(jia)大，有助于改善(shan)流動性。”民生銀行首席經濟學家溫(wen)彬(bin)說。

　　中信證(zheng)券(quan)首席經濟(ji)學家明明指(zhi)出，M2同(tong)比(bi)增速繼續回升說(shuo)明當前市場流(liu)動性非常充裕，未來金融(rong)管理部門或著力擴大有(you)效需求。

　　7月(yue)末(mo)，狹義貨幣（M1）同(tong)比(bi)增(zeng)長6.7%，增(zeng)速(su)分(fen)別比(bi)上月(yue)末(mo)和(he)上年(nian)同(tong)期(qi)高0.9個(ge)和(he)1.8個(ge)百(bai)分(fen)點。王青認為，M1同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)略有所提高主要(yao)與上年(nian)同(tong)期(qi)基數(shu)下行有關，以(yi)及退稅增(zeng)加了部分(fen)企業活(huo)期(qi)存款。

　　7月新增信貸6790億元

　　人(ren)民(min)銀行(xing)數據顯示(shi)，7月(yue)人(ren)民(min)幣貸款(kuan)增加6790億(yi)元(yuan)(yuan)，同比少(shao)增4042億(yi)元(yuan)(yuan)。業(ye)內專家表(biao)示(shi)，6月(yue)銀行(xing)季末信貸沖量(liang)力度較大(da)，6月(yue)人(ren)民(min)幣貸款(kuan)增加了約2.81萬億(yi)元(yuan)(yuan)，這對7月(yue)形(xing)成了一定(ding)的透支效應。同時(shi)，當前實(shi)體經(jing)濟融資需求(qiu)有待進(jin)一步(bu)改善。

　　周茂華(hua)表示，7月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)人民(min)幣貸(dai)款同比明顯少增(zeng)(zeng)，而票據融(rong)資再(zai)度反(fan)彈，一方(fang)(fang)面反(fan)映出實(shi)體(ti)經(jing)濟(ji)融(rong)資需(xu)求偏弱，復蘇基礎有待夯(hang)實(shi)；另一方(fang)(fang)面，在6月及上半(ban)年(nian)國內(nei)積極推動(dong)寬信(xin)用后，企業信(xin)貸(dai)融(rong)資需(xu)求出現(xian)一定(ding)透支，放大了7月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)人民(min)幣貸(dai)款的季節性波(bo)動(dong)。明明認為，7月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)人民(min)幣貸(dai)款數據的波(bo)動(dong)存(cun)在一定(ding)季節性特征，按往年(nian)情(qing)況，每年(nian)7月新(xin)(xin)增(zeng)(zeng)人民(min)幣貸(dai)款規模均較少。

　　光大(da)證(zheng)券固定收益(yi)首席分(fen)析(xi)師張旭表示，投資者(zhe)無需(xu)過度關注單月(yue)信貸(dai)(dai)數(shu)據。在研判信貸(dai)(dai)增(zeng)長的(de)變化趨(qu)勢時應適當拉長時間窗口，比如使用連續多個(ge)月(yue)信貸(dai)(dai)增(zeng)量的(de)同比增(zeng)速(su)。

　　社融(rong)方面，7月社會融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)增量為(wei)(wei)7561億元，比上年同期(qi)少(shao)3191億元；7月末社會融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)存量約為(wei)(wei)334.9萬億元，同比增長10.7%。溫彬認為(wei)(wei)，7月社會融(rong)資(zi)規(gui)模(mo)增量出(chu)現季節(jie)性回落，但政府債(zhai)券(quan)凈融(rong)資(zi)3998億元，同比多2178億元，有(you)助于下階段更好發揮積極財政政策作(zuo)用(yong)。

　　日前(qian)發(fa)布的(de)2022年第二季度(du)中(zhong)國貨幣政(zheng)策執行報告指出，隨著城(cheng)鎮化進程(cheng)邊際(ji)趨緩和(he)房地(di)產(chan)(chan)長周期趨勢演變，過去量(liang)級(ji)較(jiao)大的(de)基建貸(dai)(dai)款和(he)房地(di)產(chan)(chan)貸(dai)(dai)款需求減弱(ruo)，而普(pu)惠小微、高技術制造業等貸(dai)(dai)款體(ti)(ti)量(liang)仍相對較(jiao)小，加(jia)上直(zhi)接融(rong)(rong)資(zi)呈(cheng)上升趨勢，信(xin)貸(dai)(dai)增速在(zai)新舊動能(neng)換擋和(he)融(rong)(rong)資(zi)結構調整過程(cheng)中(zhong)可能(neng)會有所回落，并不意味著金融(rong)(rong)支持(chi)實體(ti)(ti)經濟(ji)(ji)力度(du)減弱(ruo)，貨幣供應(ying)量(liang)和(he)社會融(rong)(rong)資(zi)規模(mo)增速同名(ming)義(yi)經濟(ji)(ji)增速仍將保持(chi)基本匹配。

　　提振實體經濟融資需求

　　多位業內專家(jia)表示，從(cong)7月信(xin)貸、社(she)融和M2數據看(kan)，貨幣(bi)供應(ying)合理(li)充裕(yu)，但實體經濟融資需求仍(reng)待提(ti)振(zhen)，預計(ji)相關部門將進一步推動寬(kuan)貨幣(bi)向寬(kuan)信(xin)用傳導。

　　溫(wen)彬認(ren)為，應加強財(cai)政、貨幣、產業(ye)、就(jiu)業(ye)等政策的(de)協調配合(he)，穩外需、擴(kuo)內需，促消費(fei)、擴(kuo)投資，帶動(dong)信貸有效需求回升。在財(cai)政政策方面，明(ming)明(ming)表示，可考慮盡(jin)快(kuai)動(dong)用專項(xiang)債限(xian)額的(de)剩余部分，開展基礎設施投資，拉(la)動(dong)社會需求。

　　王青表示，下一步為有(you)效激發實體經(jing)濟貸(dai)款需求，鞏(gong)固(gu)經(jing)濟修(xiu)復勢頭(tou)，政策面或將(jiang)重點從四方面發力：首先是(shi)推動寬貨幣(bi)向(xiang)寬信(xin)用有(you)效傳(chuan)導(dao)，降低企業和(he)居民融資成本(ben)；其次是(shi)督促政策性(xing)、開(kai)發性(xing)銀行發揮補(bu)位效應，支持基(ji)建投資提速；三是(shi)充分挖掘各項結構(gou)性(xing)貨幣(bi)政策工具潛力，加快(kuai)相關貸(dai)款投放，推動信(xin)貸(dai)總量增(zeng)長；四是(shi)加大對銀行考核力度(du)，引導(dao)金融機構(gou)增(zeng)加對實體經(jing)濟的貸(dai)款投放。

　　在周茂華看來(lai)，實體經濟融資需求(qiu)(qiu)的恢復有賴于國內需求(qiu)(qiu)的改(gai)善。“企(qi)業(ye)訂(ding)單增加了(le)，投(tou)資和(he)融資的需求(qiu)(qiu)自(zi)然就增多了(le)。”他(ta)說。