2012年以來，私募基(ji)金(jin)行業(ye)持續在(zai)規范中發展，與(yu)資本市場(chang)改革(ge)共進，管理規模突破(po)20萬億元，在(zai)增加直接融資、聚集創新資本、支持科技(ji)創新和產業(ye)轉型升級(ji)方面發揮(hui)的作用日益凸顯。

　　隨著監(jian)管持續(xu)完善，私募基金行業(ye)不斷在規范中有(you)序發(fa)展，形(xing)成優勝劣汰的市(shi)場機制，成為資(zi)本市(shi)場的一股重要力量(liang)。

　　百舸爭流 規模跨越20萬億元大關

　　近年來，我國(guo)私(si)募基(ji)金(jin)行業蓬勃(bo)發展(zhan)，基(ji)金(jin)數量和管理規模均(jun)躍居世界前列。中國(guo)證券投(tou)資基(ji)金(jin)業協會發布的數據顯示，截至2022年7月末(mo)，存續私(si)募基(ji)金(jin)管理人24304家，管理基(ji)金(jin)數量135836只(zhi)，管理基(ji)金(jin)規模20.39萬(wan)億元。

　　規(gui)模跨越20萬億元(yuan)大關是(shi)私(si)募(mu)基(ji)金行業發展歷(li)程中(zhong)的(de)一個重(zhong)要里程碑。回顧(gu)往昔，20世紀90年(nian)代(dai)初期，為滿(man)足投資者(zhe)需求，以“民(min)間(jian)派”為主(zhu)的(de)私(si)募(mu)基(ji)金應運而生。2007年(nian)以趙軍(jun)、江暉(hui)等為代(dai)表的(de)大批公募(mu)基(ji)金經理(li)紛紛創(chuang)辦私(si)募(mu)基(ji)金，這一年(nian)私(si)募(mu)基(ji)金管理(li)規(gui)模僅有10億元(yuan)。

　　2014年8月，證監(jian)(jian)會發布《私(si)募(mu)投(tou)資基(ji)(ji)金(jin)監(jian)(jian)督管(guan)理暫行(xing)辦法(fa)》，為私(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)的設立(li)(li)和(he)運營(ying)提供了明(ming)確(que)依據(ju)，對(dui)規(gui)范、促進(jin)私(si)募(mu)行(xing)業經營(ying)發展(zhan)起到了積極(ji)作(zuo)用；2012年6月中基(ji)(ji)協成立(li)(li)，以(yi)及2014年《私(si)募(mu)投(tou)資基(ji)(ji)金(jin)管(guan)理人登記和(he)基(ji)(ji)金(jin)備案辦法(fa)（試行(xing)）》的施行(xing)，這(zhe)些(xie)都(dou)促使(shi)私(si)募(mu)基(ji)(ji)金(jin)逐步告別(bie)野蠻生長(chang)狀態，進(jin)入(ru)陽(yang)光化運作(zuo)階段，行(xing)業就此駛入(ru)發展(zhan)“快車道”。

　　私(si)(si)募(mu)證券基(ji)金百舸爭流(liu)(liu)。隨著中國社會財富(fu)(fu)顯(xian)著增長(chang)，居民理(li)(li)財需求日益提升，受到賺錢(qian)效(xiao)應和居民資(zi)(zi)產(chan)再配(pei)置(zhi)轉向(xiang)權(quan)益類資(zi)(zi)產(chan)的(de)共同(tong)作用，私(si)(si)募(mu)證券基(ji)金發展勢頭(tou)總體向(xiang)好，管理(li)(li)規模持續增長(chang)，新發產(chan)品數量不斷(duan)增加。2021年，百億證券私(si)(si)募(mu)管理(li)(li)人(ren)數量歷史性突(tu)破100家。一方面(mian)，早期“民間派”的(de)打法正在被一批公募(mu)出身的(de)“正規軍(jun)”所取代(dai)，后者(zhe)著眼于(yu)長(chang)期投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)、價值投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)理(li)(li)念更加成熟、完善；另一方面(mian)，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)策略(lve)不斷(duan)豐(feng)富(fu)(fu)，除(chu)股(gu)票(piao)私(si)(si)募(mu)占(zhan)據主(zhu)流(liu)(liu)外(wai)，量化私(si)(si)募(mu)發展迅猛，外(wai)資(zi)(zi)私(si)(si)募(mu)嶄露頭(tou)角。證監會副主(zhu)席(xi)方星海表示，目(mu)前私(si)(si)募(mu)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)金已成為二級市場重要(yao)的(de)機構投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)，截至今年6月末，私(si)(si)募(mu)證券投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)金管理(li)(li)規模近(jin)6萬億元，持有(you)股(gu)票(piao)流(liu)(liu)通市值近(jin)3萬億元，約占(zhan)股(gu)票(piao)市場流(liu)(liu)通市值的(de)3%。

　　私(si)募股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)和(he)創投(tou)基(ji)金(jin)面貌(mao)煥然一(yi)新(xin)。盡(jin)管近(jin)年來受到新(xin)冠(guan)肺炎疫情等(deng)不利因素影響，私(si)募股(gu)權(quan)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)基(ji)金(jin)行業(ye)仍保持(chi)平穩增(zeng)長，呈現管理人結構優化、行業(ye)集中度(du)(du)提升、對戰(zhan)略新(xin)興領域和(he)中部地區(qu)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)力度(du)(du)明顯加大、退出形(xing)勢總(zong)體向好(hao)等(deng)特點。此外，創投(tou)基(ji)金(jin)存續(xu)期限進(jin)一(yi)步延長，并(bing)購基(ji)金(jin)加大對科(ke)技(ji)型擴(kuo)張期企業(ye)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)力度(du)(du)，尤(you)其在(zai)半(ban)導體、汽(qi)車與(yu)汽(qi)車零部件行業(ye)的(de)投(tou)資(zi)(zi)(zi)(zi)力度(du)(du)明顯增(zeng)加。整(zheng)體來看(kan)，機構對ESG理念的(de)重視程度(du)(du)也在(zai)持(chi)續(xu)提升。

　　支持創新 為實體經濟注入長期資本

　　當前，經(jing)濟(ji)發展對科技(ji)創(chuang)新不斷提出重大(da)而迫切的需求(qiu)，科技(ji)創(chuang)新在(zai)推動(dong)高質(zhi)量發展、構建新發展格局中起到關鍵作用。

　　科(ke)技自立自強，呼喚私募(mu)基(ji)(ji)(ji)金行業積極承(cheng)擔使命，充分發(fa)揮直接融(rong)資(zi)(zi)特別是股(gu)權融(rong)資(zi)(zi)風險(xian)共(gong)擔、利益共(gong)享機制的(de)獨特作用(yong)。中基(ji)(ji)(ji)協數據顯(xian)示(shi)，截至2022年(nian)7月(yue)末，存(cun)(cun)續(xu)私募(mu)股(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金、創投(tou)(tou)(tou)基(ji)(ji)(ji)金管理人14781家，存(cun)(cun)續(xu)規模13.67萬億元。私募(mu)股(gu)權和創投(tou)(tou)(tou)機構(gou)在支(zhi)持中小企業創新(xin)創業方面發(fa)揮著獨特的(de)、不可替(ti)代的(de)作用(yong)，眾(zhong)多互(hu)聯網、生物醫藥(yao)、新(xin)能源等科(ke)技創新(xin)型(xing)企業背后(hou)都有私募(mu)股(gu)權投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)基(ji)(ji)(ji)金、創投(tou)(tou)(tou)基(ji)(ji)(ji)金的(de)身影(ying)。

　　方星海指出：“注冊制改革以來，超(chao)過(guo)(guo)八成(cheng)(cheng)的(de)科創(chuang)(chuang)板(ban)(ban)企業(ye)和(he)六成(cheng)(cheng)的(de)創(chuang)(chuang)業(ye)板(ban)(ban)企業(ye)，在上(shang)市前(qian)獲得了股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)創(chuang)(chuang)投基金的(de)投資(zi)(zi)。截至2021年底，股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)創(chuang)(chuang)投基金累計投資(zi)(zi)境(jing)內(nei)未上(shang)市企業(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)、新三板(ban)(ban)掛牌企業(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)等項目(mu)超(chao)過(guo)(guo)16萬(wan)家(jia)次，形成(cheng)(cheng)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)資(zi)(zi)本(ben)金10萬(wan)億元。2021年投向境(jing)內(nei)未上(shang)市、未掛牌企業(ye)股(gu)(gu)(gu)(gu)權(quan)的(de)本(ben)金新增超(chao)過(guo)(guo)8000億元，相當(dang)于同(tong)期新增社會融資(zi)(zi)規模(mo)的(de)2.7%，成(cheng)(cheng)為長期資(zi)(zi)本(ben)形成(cheng)(cheng)的(de)重要載(zai)體。”

　　縱觀全球(qiu)，科技(ji)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)發展能(neng)力(li)(li)成(cheng)(cheng)為(wei)大(da)國競(jing)爭(zheng)的(de)(de)關鍵因(yin)素，科技(ji)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)與(yu)資(zi)本市(shi)場緊(jin)密結合(he)、相互促(cu)進，已經(jing)成(cheng)(cheng)為(wei)全球(qiu)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)的(de)(de)顯著特征(zheng)，創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)資(zi)本形成(cheng)(cheng)能(neng)力(li)(li)成(cheng)(cheng)為(wei)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)發展的(de)(de)核心(xin)動力(li)(li)。以創(chuang)(chuang)投(tou)為(wei)代表的(de)(de)股權投(tou)資(zi)作為(wei)金融服務實體(ti)經(jing)濟最直接有(you)效的(de)(de)方式(shi)之一(yi)，不斷聚集長期創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)資(zi)本，大(da)力(li)(li)支持(chi)科技(ji)創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)，陪伴(ban)中小微創(chuang)(chuang)新(xin)(xin)企業成(cheng)(cheng)長。

　　近年來，資(zi)本(ben)市場(chang)變革不斷提速，注(zhu)冊制改革全面推進(jin)，股(gu)權(quan)(quan)投(tou)資(zi)市場(chang)退(tui)出更為順暢。數據顯示，近年來不少股(gu)權(quan)(quan)投(tou)資(zi)機構每年有10余(yu)個項目實現IPO，加上在港股(gu)或(huo)美(mei)股(gu)上市的數量，頭部股(gu)權(quan)(quan)投(tou)資(zi)機構IPO年度戰績甚至突(tu)破20個。

　　業內人(ren)士(shi)認為，注冊制(zhi)將是檢驗機(ji)構投資能力(li)(li)的試金(jin)石。只有系統性(xing)思考和扎實研究政(zheng)策導向的機(ji)構，才能真正地理解(jie)產業，懂(dong)創新，懂(dong)資本市(shi)場(chang)，具備價值發(fa)現能力(li)(li)。

　　扶優限劣 開啟高質量發展新征程

　　當然，任何事物的發(fa)展(zhan)壯大(da)都不會一蹴而就。在私(si)募行業高速發(fa)展(zhan)過程(cheng)中，監管層扶(fu)優限劣(lie)，激濁(zhuo)揚(yang)清，不斷創新(xin)探(tan)索規范(fan)發(fa)展(zhan)的良性運行機制(zhi)，私(si)募行業正開啟高質量(liang)發(fa)展(zhan)新(xin)征程(cheng)。

　　近幾(ji)年，私募行(xing)(xing)業監(jian)管及相關法律法規持續完善，奠定(ding)了行(xing)(xing)業專(zhuan)業化、規范(fan)化發展的基(ji)石。針對(dui)(dui)私募行(xing)(xing)業種種違規行(xing)(xing)為(wei)，監(jian)管部門對(dui)(dui)多家(jia)私募機(ji)構(gou)頻頻“亮劍”開出罰單，規范(fan)機(ji)構(gou)合規展業成為(wei)監(jian)管發力重點。

　　“限劣(lie)”之外，“扶優”同步進(jin)(jin)行。在備(bei)案(an)方(fang)面，自2020年2月7日(ri)起，中(zhong)基協開展了(le)私募基金(jin)產品備(bei)案(an)分道制(zhi)試點工作，納入試點名單的私募基金(jin)管理(li)(li)人(ren)提交的基金(jin)備(bei)案(an)申請，將進(jin)(jin)入自動辦理(li)(li)業務(wu)范(fan)圍(wei)，實現“先(xian)備(bei)案(an)、后抽(chou)查”，使(shi)得資(zi)源逐漸向(xiang)優質私募傾斜，從(cong)而引導(dao)行業合規發(fa)展。同時，完善分道制(zhi)管理(li)(li)人(ren)名單動態(tai)管理(li)(li)，建立(li)(li)分道——抽(chou)查——管理(li)(li)的閉環，科學調(diao)整抽(chou)查比例和頻次(ci)，對存在合規問題管理(li)(li)人(ren)建立(li)(li)淘汰機(ji)制(zhi)。

　　行業監(jian)管機(ji)制的(de)完善和政策(ce)環境(jing)不(bu)斷優化(hua)，對投(tou)資(zi)(zi)機(ji)構(gou)的(de)管理(li)能力提出了更高(gao)要求(qiu)。多家頭(tou)部私募機(ji)構(gou)正群(qun)策(ce)群(qun)力，持續提升投(tou)資(zi)(zi)能力，為投(tou)資(zi)(zi)人創造長期(qi)價(jia)值(zhi)。景林資(zi)(zi)產(chan)表示，公司始(shi)終(zhong)緊(jin)密圍繞各項(xiang)監(jian)管要求(qiu)，加(jia)強(qiang)內部制度(du)建設(she)(she)，并予以細(xi)化(hua)落實。例如，在(zai)(zai)募集(ji)環節，加(jia)強(qiang)投(tou)資(zi)(zi)者適當(dang)性管理(li)，對資(zi)(zi)產(chan)、收入(ru)證明嚴格審查；每半年由合規部門組織一(yi)次適當(dang)性管理(li)自查。保銀投(tou)資(zi)(zi)強(qiang)調，合規是公司發展的(de)生命線(xian)，在(zai)(zai)人員配置、文化(hua)建設(she)(she)、產(chan)品運營等多個層面，公司合規部門均(jun)深度(du)參與，守牢合規底線(xian)。

　　長風(feng)萬里勁，新程壯闊(kuo)多。方星(xing)海(hai)表示(shi)，經過前(qian)期市(shi)場大浪淘沙(sha)，一部分風(feng)控水平低、投資能力弱(ruo)的(de)私募基金(jin)管理(li)人已(yi)出清，這在客觀上形成了管理(li)人更加專業化、資金(jin)更加長期化的(de)向好(hao)趨勢。新發展格局下，私募基金(jin)行業面臨高質量發展新機遇。

　　星石投資聯合創始人楊玲表示：“未來一定是行業大(da)洗牌的(de)局面(mian)。對從業者(zhe)來說，踏踏實(shi)實(shi)修煉內功永(yong)遠都不晚(wan)。”