打開資本市場高水平制度型開放新局面——解讀境外上市備案管理相關制度規則
新華社北京2月21日電 題：打開資本市場高水平制度型開放新局面——解讀境外上市備案管理相關制度規則
新華社(she)記者(zhe)劉羽佳
近日，證(zheng)監會(hui)發布(bu)(bu)了《境(jing)內(nei)企業境(jing)外發行證(zheng)券和上市管理試行辦法》及(ji)相關(guan)(guan)(guan)配套(tao)監管指(zhi)引。證(zheng)監會(hui)有關(guan)(guan)(guan)部門負(fu)責人(ren)及(ji)相關(guan)(guan)(guan)領域專家普遍認為，此次境(jing)外上市備案管理相關(guan)(guan)(guan)制度規則的發布(bu)(bu)，是我國資本市場高(gao)水(shui)平制度型開(kai)放邁出(chu)的堅(jian)實步伐(fa)，也是適應企業境(jing)外上市融資新形(xing)勢(shi)新要求下的必然(ran)之(zhi)舉。
為境外上市提供更透明高效可預期的制度環境
證監會有(you)關(guan)部門負責人表示，此次(ci)管理試(shi)行辦法和(he)配套監管指引的出臺，是(shi)對早期(qi)境外上(shang)市融資(zi)相(xiang)關(guan)制度的進一步優化。相(xiang)比此前的制度規則，有(you)以下幾方面變化值得關(guan)注(zhu)：
一是補齊監管(guan)(guan)空白(bai)和短板。新(xin)規對境(jing)內(nei)企業(ye)直接和間(jian)接境(jing)外發行上市活動統一實施監管(guan)(guan)。同時，新(xin)規建立了境(jing)內(nei)監管(guan)(guan)協調(diao)機制，完善了跨境(jing)證券監管(guan)(guan)合(he)作(zuo)安排，使(shi)得企業(ye)境(jing)外發行和上市行為進一步規范(fan)化。
二是(shi)完(wan)善負(fu)面(mian)清單(dan)制度。新規按(an)照(zhao)最小(xiao)、必要原(yuan)則(ze)，聚焦重大境內合規問(wen)題，完(wan)善不(bu)得境外(wai)發行上(shang)市的(de)情形，把應由投資者自主判(pan)斷(duan)的(de)事項交(jiao)給(gei)市場，不(bu)對(dui)境外(wai)上(shang)市額(e)外(wai)設置(zhi)門檻和條件。
三是(shi)科學劃(hua)定監管(guan)范圍。新規進一(yi)步明確境外上市的認定標(biao)準，遵循實質(zhi)重于(yu)形式的原(yuan)則合理界定，在減少監管(guan)盲區的同時(shi)避免(mian)監管(guan)泛化。
四是細化備(bei)案(an)程序要(yao)求(qiu)。新規充分(fen)考慮境(jing)外融(rong)資實踐(jian)，區(qu)分(fen)境(jing)外發行(xing)上市的不同類型，差(cha)異化設置(zhi)備(bei)案(an)要(yao)求(qiu)，減(jian)輕(qing)企業(ye)(ye)備(bei)案(an)負(fu)擔。加強(qiang)備(bei)案(an)流(liu)程與境(jing)外實踐(jian)的銜(xian)接，完善境(jing)外分(fen)次發行(xing)等境(jing)外常見融(rong)資行(xing)為(wei)的備(bei)案(an)程序，避免影(ying)響企業(ye)(ye)融(rong)資效率。
中信證券董(dong)事長張佑君認為，新(xin)規將讓企業(ye)在(zai)境外發行上市(shi)(shi)過程有據可依，有利于(yu)增強制(zhi)度的確定性，強化市(shi)(shi)場主體的合規意識，也有利于(yu)明(ming)確市(shi)(shi)場預期，保護投資(zi)者合法權益。
統籌好發展與安全
證監會(hui)有關部(bu)門負責人表示，境(jing)外上市備案管(guan)(guan)理將統籌發展與安全(quan)，注重(zhong)放管(guan)(guan)結合，依法依規精(jing)減(jian)簡化、完(wan)善監管(guan)(guan)、優(you)化服(fu)務(wu)。
在“放(fang)(fang)”的(de)(de)方面，備(bei)案(an)管(guan)理對不符合資本對外(wai)開放(fang)(fang)實(shi)(shi)際和市(shi)場需要的(de)(de)限制，能放(fang)(fang)開的(de)(de)堅(jian)決放(fang)(fang)開，能取消的(de)(de)一概(gai)取消。與(yu)現行(xing)行(xing)政(zheng)許可相比，備(bei)案(an)材料(liao)更(geng)(geng)加聚焦合規性(xing)，也(ye)更(geng)(geng)為(wei)精(jing)簡(jian)。企(qi)業(ye)境外(wai)再融資為(wei)發行(xing)上市(shi)實(shi)(shi)施完畢后備(bei)案(an)，便于企(qi)業(ye)利(li)用時間窗(chuang)口完成發行(xing)。
在“管(guan)”的方面，備案管(guan)理將(jiang)堅持(chi)依法(fa)監(jian)(jian)管(guan)、科學(xue)監(jian)(jian)管(guan)、適度監(jian)(jian)管(guan)，實(shi)(shi)現境(jing)內證券監(jian)(jian)管(guan)既(ji)不“缺位”，也不“越位”和“錯位”，強化境(jing)內外監(jian)(jian)管(guan)協同，壓實(shi)(shi)發(fa)行(xing)(xing)(xing)人、中介機(ji)構(gou)責任(ren)；保持(chi)對(dui)跨境(jing)違法(fa)行(xing)(xing)(xing)為“零容(rong)忍”，加(jia)強與境(jing)外監(jian)(jian)管(guan)機(ji)構(gou)溝通協作(zuo)，嚴厲打擊欺詐發(fa)行(xing)(xing)(xing)、財務(wu)造假(jia)等嚴重違法(fa)行(xing)(xing)(xing)為，讓違法(fa)者付出(chu)代(dai)價，共同保護投資者合法(fa)權益。
在“服”的方面，備案(an)(an)管(guan)理(li)將積(ji)極(ji)借鑒境內上市監(jian)管(guan)的有關(guan)做法，建立備案(an)(an)溝通(tong)機(ji)制，提(ti)高備案(an)(an)效(xiao)率，避免企業和(he)中(zhong)介(jie)機(ji)構為拿到(dao)一個(ge)意見、安排(pai)一次(ci)訪談多頭跑(pao)和(he)反復跑(pao)。同(tong)時，證監(jian)會將通(tong)過跨部(bu)門監(jian)管(guan)協(xie)調機(ji)制，主動與有關(guan)主管(guan)部(bu)門溝通(tong)協(xie)調或征(zheng)求意見，加強政策(ce)銜(xian)接和(he)監(jian)管(guan)協(xie)同(tong)。
該負(fu)責人說，境外上市監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)制(zhi)度(du)規則立足于現行監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)實踐，著力提升(sheng)透明(ming)度(du)和(he)規范(fan)化(hua)(hua)、便利(li)化(hua)(hua)水平，以(yi)制(zhi)度(du)促(cu)規范(fan)、以(yi)規范(fan)促(cu)發(fa)展。更好(hao)發(fa)揮法治穩預期、利(li)長遠的作用，推動形成(cheng)良好(hao)市場生態，進一(yi)步優化(hua)(hua)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)環境、激發(fa)市場活(huo)力、增強發(fa)展信心。
持續穩步推進資本市場制度型開放
境外上市(shi)是資本市(shi)場對外開(kai)放的重要(yao)組(zu)成(cheng)部分，對支(zhi)持企業融入全球化(hua)發展(zhan)、建設更高水(shui)平(ping)開(kai)放型經濟新體制、加快構建新發展(zhan)格局(ju)具有(you)積極意義。
證監會有(you)關部(bu)門負責人表示(shi)，當前(qian)國際(ji)環境深刻變化，不確定因素增(zeng)多，在(zai)此背景(jing)(jing)下發(fa)布實施境外(wai)上市監管(guan)制(zhi)度規則，進(jin)一(yi)步(bu)表明(ming)國家統籌發(fa)展與(yu)安(an)全(quan)、堅持擴大對外(wai)開放的(de)(de)堅定決(jue)心，支持企業用好兩個市場(chang)、兩種(zhong)資(zi)源的(de)(de)政策導向，為全(quan)球(qiu)投(tou)資(zi)者共(gong)享中(zhong)國經濟發(fa)展紅利提供更多渠(qu)道和機遇(yu)的(de)(de)愿(yuan)景(jing)(jing)目標。
在中(zhong)金公司(si)首(shou)席執行官黃(huang)朝暉看來，此(ci)次管(guan)理試行辦法和配(pei)套(tao)監管(guan)指引的落(luo)地，不(bu)僅及時回應(ying)了市(shi)場(chang)關切(qie)，更(geng)是在新形勢與新挑(tiao)戰下對原有(you)監管(guan)制度的進一步(bu)完善(shan)、優化和升級(ji)，從明(ming)(ming)確(que)備案要求、加強監管(guan)協同、明(ming)(ming)確(que)法律責任(ren)、增強制度包容性(xing)等多個(ge)維度，作出了更(geng)為完善(shan)和系統的規范。
“新規堅持(chi)問題導向(xiang)，有(you)針(zhen)對(dui)性地填補了(le)境(jing)(jing)外上(shang)市監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)空白和制(zhi)(zhi)度短板，將(jiang)境(jing)(jing)外上(shang)市活(huo)動(dong)全面(mian)納入監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)，堅持(chi)‘放管(guan)(guan)(guan)服’，也明確了(le)監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)紅(hong)線。”中(zhong)國(guo)政法大(da)學法與經濟學研(yan)究院(yuan)(yuan)院(yuan)(yuan)長李曙光表示，新規的出(chu)臺，彰顯了(le)堅持(chi)對(dui)外開(kai)放基(ji)本國(guo)策的決心(xin)(xin)信心(xin)(xin)，夯(hang)實了(le)境(jing)(jing)外上(shang)市監(jian)(jian)管(guan)(guan)(guan)的制(zhi)(zhi)度基(ji)礎，為(wei)企業境(jing)(jing)外上(shang)市提供了(le)市場(chang)化、法治化、國(guo)際化的制(zhi)(zhi)度環境(jing)(jing)。
據悉，證監會(hui)將會(hui)同(tong)有關部門加強調(diao)研分析(xi)和(he)跟蹤評估，不斷將好經驗好做(zuo)法(fa)(fa)轉(zhuan)化為(wei)更加完善的制(zhi)(zhi)度(du)(du)安排(pai)，并適時(shi)推動將管理試行(xing)辦(ban)法(fa)(fa)上(shang)升為(wei)行(xing)政法(fa)(fa)規(gui)，構(gou)建系統完備的境外上(shang)市監管法(fa)(fa)規(gui)制(zhi)(zhi)度(du)(du)體系，持續(xu)穩步推進(jin)資(zi)本市場制(zhi)(zhi)度(du)(du)型開放(fang)，以高水平開放(fang)推動高質量發展(zhan)。
