全國政(zheng)協委員 楊成長(chang)

　　全國政(zheng)協委員、申萬宏源證(zheng)券(quan)研究所首席經(jing)濟(ji)學家楊成長日前在(zai)接受中國證(zheng)券(quan)報記者采訪時表示，全面注冊制(zhi)改革統(tong)一了(le)各市(shi)(shi)場的發行(xing)制(zhi)度(du)，推進了(le)資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場制(zhi)度(du)體系(xi)一體化，還(huan)相應(ying)推動(dong)了(le)發行(xing)、上市(shi)(shi)、交易(yi)、退(tui)市(shi)(shi)、監管等制(zhi)度(du)改革，標志著資(zi)本(ben)市(shi)(shi)場基礎制(zhi)度(du)建設邁向新階段。

　　提升資本市場服務功能

　　“經過4年的改革(ge)探索，注冊(ce)制(zhi)成(cheng)功(gong)推向全市(shi)場(chang)，進一步(bu)完善(shan)資本市(shi)場(chang)基礎制(zhi)度、提(ti)升資本市(shi)場(chang)服務(wu)功(gong)能。”楊(yang)成(cheng)長說。

　　“全面注冊制改革在推進市場(chang)(chang)(chang)制度統一的同(tong)時，有效推動了多(duo)(duo)層(ceng)次(ci)(ci)資本(ben)市場(chang)(chang)(chang)體(ti)系發(fa)展。”在楊(yang)成長看來，全面實行(xing)注冊制后，錯位發(fa)展、相互(hu)補充的多(duo)(duo)層(ceng)次(ci)(ci)資本(ben)市場(chang)(chang)(chang)格局更(geng)加(jia)完(wan)善，形成了主(zhu)板(ban)、科(ke)創板(ban)、創業板(ban)、北交所(suo)、新三(san)板(ban)等(deng)在內的相互(hu)貫通體(ti)系，多(duo)(duo)層(ceng)次(ci)(ci)資本(ben)市場(chang)(chang)(chang)之間的銜接(jie)將更(geng)加(jia)通暢。

　　楊成長表示(shi)，注冊制(zhi)推廣到全(quan)市場后(hou)，資本市場對科(ke)(ke)(ke)技(ji)創新企業的(de)包容性將進一步(bu)(bu)提升，對科(ke)(ke)(ke)創資產的(de)價格發現(xian)能(neng)力將進一步(bu)(bu)提高(gao)，也將進一步(bu)(bu)完善(shan)支持科(ke)(ke)(ke)技(ji)創新企業的(de)多元體系，引導更(geng)多中長期資本流向科(ke)(ke)(ke)技(ji)創新領域。

　　差異化特征明晰

　　在楊成長看來，全面(mian)注冊制(zhi)在提(ti)升(sheng)資本市場服務(wu)功能的(de)同(tong)時，對(dui)各板塊上市條件、交(jiao)易制(zhi)度、信息披(pi)露作了差異(yi)化安排，明確(que)了各板塊的(de)差異(yi)化定位。

　　楊(yang)成(cheng)(cheng)長認為(wei)，全面注冊(ce)制時代，主板(ban)(ban)市(shi)(shi)(shi)場(chang)將(jiang)繼續積(ji)極服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)大市(shi)(shi)(shi)值企業(ye)(ye)(ye)、成(cheng)(cheng)熟企業(ye)(ye)(ye)，滿(man)足好(hao)大型企業(ye)(ye)(ye)通過資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)運(yun)作完成(cheng)(cheng)產(chan)業(ye)(ye)(ye)轉型升級的(de)需求，滿(man)足好(hao)央企國企整體上市(shi)(shi)(shi)和混改(gai)的(de)需求。科(ke)創板(ban)(ban)和創業(ye)(ye)(ye)板(ban)(ban)將(jiang)繼續服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)好(hao)“硬(ying)科(ke)技(ji)”和“三(san)創四新(xin)”企業(ye)(ye)(ye)，通過板(ban)(ban)塊的(de)發展帶動(dong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)生(sheng)態(tai)的(de)改(gai)善，形成(cheng)(cheng)支(zhi)持“硬(ying)科(ke)技(ji)”和“三(san)創四新(xin)”的(de)投融(rong)資生(sheng)態(tai)和金融(rong)服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)模式。北(bei)交所和新(xin)三(san)板(ban)(ban)將(jiang)積(ji)極打造服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)創新(xin)型中小(xiao)企業(ye)(ye)(ye)的(de)主陣地(di)，提升對中小(xiao)企業(ye)(ye)(ye)資本(ben)服(fu)(fu)務(wu)(wu)(wu)的(de)覆蓋面和效率，并扮演好(hao)場(chang)內市(shi)(shi)(shi)場(chang)與場(chang)外市(shi)(shi)(shi)場(chang)的(de)連接紐帶。

　　同時，場(chang)內市(shi)場(chang)與場(chang)外(wai)(wai)市(shi)場(chang)的(de)聯系更(geng)加緊密。楊成(cheng)長表示，新三板(ban)作為連接(jie)場(chang)外(wai)(wai)市(shi)場(chang)與北(bei)交所(suo)的(de)重(zhong)要媒介(jie)，將(jiang)通過(guo)精細化(hua)分層(ceng)更(geng)好(hao)地服(fu)務各(ge)類型創新中(zhong)小企業(ye)的(de)發(fa)展。區域股權市(shi)場(chang)將(jiang)重(zhong)點(dian)發(fa)揮(hui)在培育(yu)“專精特新”及(ji)優質中(zhong)小企業(ye)后備(bei)資源上(shang)的(de)重(zhong)要作用。

　　強化信息披露

　　“全面注冊制下，市場發行效率將進一步提升，但這并不意味著企業(ye)上市后可以高枕無憂。”楊成(cheng)長說(shuo)，優勝劣(lie)汰的市場環境(jing)下，企業(ye)更應堅持創新(xin)，持續鞏(gong)固提升核(he)心競爭力(li)，還應加(jia)強與(yu)投資者溝通，強化信息披露。

　　資(zi)(zi)本市(shi)(shi)場是信息驅(qu)動(dong)的市(shi)(shi)場，注(zhu)冊制把選擇權交(jiao)給(gei)市(shi)(shi)場，前提(ti)是市(shi)(shi)場主體能夠獲(huo)得(de)真實、準(zhun)確、完整的信息。“要(yao)讓投(tou)資(zi)(zi)者認識到上市(shi)(shi)公司的價值(zhi)，上市(shi)(shi)公司必須要(yao)及時、準(zhun)確、完整地向投(tou)資(zi)(zi)者披露信息。”楊成長表示(shi)，信息公開透明，將在一(yi)定程度上促進提(ti)高(gao)上市(shi)(shi)公司估(gu)值(zhi)定價的科(ke)學性和有效性。

　　楊(yang)成長(chang)認(ren)為，在注(zhu)(zhu)冊制改革的(de)牽引帶(dai)動下，近年來信(xin)息(xi)披露制度更(geng)加健全(quan)(quan)，信(xin)息(xi)披露針(zhen)對性(xing)、有效(xiao)性(xing)不斷增強(qiang)。可以預(yu)期，進(jin)入全(quan)(quan)面注(zhu)(zhu)冊制時代，信(xin)息(xi)披露規(gui)則制度體(ti)系(xi)會持續優化完善。