金融數據再(zai)度釋放積極信號：2月新增(zeng)信貸(dai)創歷史同(tong)期新高，廣義貨幣（M2）同(tong)比(bi)增(zeng)速(su)創下(xia)近7年(nian)新高，新增(zeng)社融超預期放量。

　　人民銀行3月10日披露(lu)的(de)數據顯(xian)示，2月人民幣貸款增(zeng)加1.81萬億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)多增(zeng)5928億(yi)元(yuan)；2月末，M2余額275.52萬億(yi)元(yuan)，同(tong)(tong)比(bi)增(zeng)長12.9%。初步統計，2月社會融(rong)資規模(mo)增(zeng)量為3.16萬億(yi)元(yuan)，比(bi)上年同(tong)(tong)期多1.95萬億(yi)元(yuan)。

　　分析人(ren)士認為，2月(yue)經濟修復勢頭進(jin)一(yi)步明朗，帶(dai)動信貸供需兩(liang)旺，完成了前置發力和(he)“開門紅”目(mu)標。3月(yue)新增(zeng)信貸有望繼續保持(chi)同(tong)比(bi)多增(zeng)勢頭。

　　新(xin)(xin)增信貸創下歷史同期(qi)新(xin)(xin)高(gao)

　　2月新增(zeng)(zeng)信(xin)貸刷新歷史同期數據峰值。民生銀行(xing)首席經(jing)(jing)濟(ji)學家溫(wen)彬(bin)表示，在經(jing)(jing)濟(ji)修復態勢良好(hao)、經(jing)(jing)營主體預期改善(shan)、穩經(jing)(jing)濟(ji)政策(ce)持續(xu)發力和銀行(xing)競爭性(xing)投放下，信(xin)貸增(zeng)(zeng)長較往年更為積極(ji)。繼(ji)1月信(xin)貸大幅增(zeng)(zeng)長后，2月新增(zeng)(zeng)規模繼(ji)續(xu)創下歷史同期新高。

　　“2月經濟修復勢頭(tou)進一步明朗，帶動(dong)信貸(dai)供(gong)需兩旺，加(jia)之政策面繼續鼓勵(li)信貸(dai)靠前投放，當(dang)月信貸(dai)保持強勁增(zeng)長勢頭(tou)。”東(dong)方金(jin)誠首席(xi)宏觀分析師(shi)王青認為，這將有效(xiao)提振市場(chang)信心，支持一季度經濟較快回升。

　　企(qi)(qi)(qi)業(ye)貸(dai)款(kuan)依然是推動信貸(dai)高增(zeng)的主力(li)。2月企(qi)(qi)(qi)（事）業(ye)單位貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)1.61萬(wan)億(yi)(yi)元，其中(zhong)(zhong)，短(duan)期(qi)貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)5785億(yi)(yi)元，中(zhong)(zhong)長期(qi)貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)1.11萬(wan)億(yi)(yi)元。中(zhong)(zhong)國(guo)銀行研究院(yuan)研究員梁斯(si)表示，年初以來，企(qi)(qi)(qi)業(ye)生(sheng)產已逐(zhu)步(bu)向常態回歸，企(qi)(qi)(qi)業(ye)對經濟預(yu)期(qi)穩(wen)步(bu)轉暖，融資動力(li)持續增(zeng)強。

　　“制(zhi)造業活動(dong)(dong)以10多年來最快的速(su)度(du)擴(kuo)張，帶(dai)動(dong)(dong)企業融(rong)資需求繼續回(hui)升。”溫彬表示(shi)，在財政(zheng)支出前(qian)置和項目加快落地(di)影響(xiang)下，政(zheng)策(ce)性開發性金融(rong)工具撬動(dong)(dong)的基建配套貸(dai)(dai)款，以及政(zheng)策(ce)支持(chi)下的制(zhi)造業貸(dai)(dai)款、房地(di)產行業融(rong)資，仍是當前(qian)新增信貸(dai)(dai)的重要推(tui)動(dong)(dong)力量。

　　招聯首席(xi)研(yan)究員董希(xi)淼(miao)表示，今年(nian)(nian)銀行(xing)“開門(men)紅”旺(wang)季營銷(xiao)活(huo)動啟動早，年(nian)(nian)初項目(mu)儲備更充分，信貸額(e)度較(jiao)充足。金融管(guan)理部(bu)門(men)也(ye)通過加大政策支持，引(yin)導銀行(xing)靠(kao)前發力(li)。

　　住(zhu)戶(hu)貸(dai)款(kuan)也出現轉(zhuan)暖信(xin)號。2月住(zhu)戶(hu)貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)2081億元，其中，短期貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)1218億元，中長期貸(dai)款(kuan)增(zeng)加(jia)863億元。“2月住(zhu)戶(hu)貸(dai)款(kuan)結束(shu)了15個月的同比少增(zeng)。”仲量聯行大中華(hua)區(qu)首席經濟學(xue)家龐溟認為(wei)，“居民弱、企業強”的新增(zeng)信(xin)貸(dai)格局有望逐步改(gai)善。

　　“2月住戶(hu)貸款(kuan)在去(qu)年低(di)基數(shu)下，同比明顯改(gai)善。”溫(wen)彬表示，一方面，伴隨疫情沖(chong)擊消(xiao)(xiao)退，居(ju)民(min)(min)生(sheng)活半徑(jing)快(kuai)速擴大(da)，消(xiao)(xiao)費(fei)環境、消(xiao)(xiao)費(fei)秩序逐步改(gai)善，加(jia)之政策支持(chi)效果持(chi)續顯現，消(xiao)(xiao)費(fei)和服務(wu)業數(shu)據明顯反(fan)彈，帶動居(ju)民(min)(min)短期貸款(kuan)加(jia)快(kuai)修復。

　　溫彬表示，2月房(fang)地產市場(chang)有(you)所回暖，有(you)助于居民中長期貸款底部企穩(wen)，但居民按揭貸款整(zheng)體(ti)仍在恢復爬坡階段，有(you)較大提升空間。

　　新(xin)增(zeng)社融超預(yu)期(qi)放量

　　2月社融數(shu)據實現超(chao)預(yu)期放量。初步統計，2月社會融資(zi)規模增量為(wei)3.16萬億(yi)元。梁斯表(biao)示，數(shu)據大幅超(chao)出市場預(yu)期。整體看，人民幣貸款和債(zhai)券融資(zi)是帶(dai)動新(xin)增社融超(chao)預(yu)期的主因(yin)。

　　王青表(biao)示，除(chu)了(le)投向實體(ti)經濟的(de)貸款大幅(fu)多(duo)增(zeng)以外，受(shou)春節錯(cuo)月影響，2月票(piao)據融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)同比多(duo)增(zeng)4158億元。此(ci)外，春節后國債(zhai)(zhai)、地方政(zheng)府(fu)一般債(zhai)(zhai)發行(xing)加快，2月政(zheng)府(fu)債(zhai)(zhai)券(quan)凈融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)同比大幅(fu)多(duo)增(zeng)。值得一提的(de)是，2月信用債(zhai)(zhai)發行(xing)利(li)率走低，企業(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)發行(xing)進(jin)一步恢復，當月企業(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)環比多(duo)增(zeng)2158億元，改(gai)變了(le)1月企業(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)(zi)對新(xin)增(zeng)社融(rong)(rong)(rong)形成嚴重拖累的(de)局面。

　　M2同(tong)(tong)(tong)比增速創(chuang)下(xia)近7年新高。2月(yue)(yue)末，M2余額275.52萬億元，同(tong)(tong)(tong)比增長12.9%，增速分(fen)別比上(shang)月(yue)(yue)末和上(shang)年同(tong)(tong)(tong)期高0.3個和3.7個百分(fen)點(dian)。對此，梁斯分(fen)析，銀行(xing)信貸投放(fang)再次超出預(yu)期，信貸創(chuang)造能力增強推動存(cun)款(kuan)規模上(shang)升(sheng)；居民儲蓄(xu)存(cun)款(kuan)同(tong)(tong)(tong)比多(duo)增1.08萬億元，預(yu)防性儲蓄(xu)傾向仍存(cun)。

　　“2月(yue)(yue)末(mo)M2同(tong)比增(zeng)速(su)較1月(yue)(yue)末(mo)大幅加(jia)快0.3個(ge)百分點，這在一定程度上與2022年同(tong)期(qi)增(zeng)速(su)基(ji)數下(xia)沉有關，但(dan)主要原因仍(reng)是(shi)當月(yue)(yue)信(xin)貸大幅多增(zeng)，有效提(ti)振了存款派生，推動M2增(zeng)速(su)高位上行。”王青表示(shi)，當前(qian)M2增(zeng)速(su)處于高位，背后的原因還(huan)包括2022年財(cai)政(zheng)大規模退稅等因素帶來的影響，這顯(xian)示(shi)貨(huo)幣政(zheng)策和財(cai)政(zheng)政(zheng)策共同(tong)發力作(zuo)用(yong)下(xia)，金(jin)融體(ti)系對實(shi)體(ti)經濟的貨(huo)幣供應量持續(xu)高增(zeng)。

　　3月新增貸款有(you)望維(wei)持多(duo)增

　　溫彬表示，在實體內生融資需求恢復、穩(wen)增長政策驅動以(yi)及低息貸(dai)款環境下，經歷(li)1月(yue)信(xin)貸(dai)快速增長后，2月(yue)信(xin)貸(dai)投放依(yi)然保持了較快節奏(zou)，完成了前置發力和“開門紅”目(mu)標；政府債券、企業債券等也維持在相對(dui)高位，有(you)助于提振信(xin)心(xin)、加快寬信(xin)用(yong)進程。

　　溫(wen)彬預(yu)計，3月新增(zeng)人民(min)幣貸款(kuan)維持同比小(xiao)幅(fu)多增(zeng)，二季度開始轉入(ru)相對正常(chang)的節奏，從而為經濟穩固運行和(he)可持續(xu)增(zeng)長(chang)創造適宜的金融環境(jing)。

　　“在宏觀政策著力推動經(jing)濟較快(kuai)回升、市場主體(ti)自主融資需(xu)求修復支撐下(xia)，3月(yue)信(xin)貸(dai)(dai)有望(wang)繼續保持同比多增(zeng)勢頭，或回歸平穩增(zeng)長。”王青(qing)建議，鞏固實際(ji)貸(dai)(dai)款(kuan)利(li)率下(xia)降成果，防止伴隨(sui)市場主體(ti)信(xin)貸(dai)(dai)需(xu)求較快(kuai)上升導(dao)致(zhi)實際(ji)貸(dai)(dai)款(kuan)利(li)率由降轉升。