4月10日(ri)，主(zhu)板(ban)將迎來注(zhu)冊制環境(jing)下首批IPO企業上(shang)市交(jiao)易，標(biao)志著注(zhu)冊制改革(ge)最關鍵的一步即(ji)將完成(cheng)，全面實行股票發行注(zhu)冊制改革(ge)即(ji)將落(luo)地。

　　接(jie)受中國(guo)證券報記者采訪的企(qi)業(ye)和(he)機構人(ren)士表示，全(quan)面注冊制將引領(ling)推動資本市(shi)場在市(shi)場體系(xi)建設、基礎制度建設、市(shi)場生態優化等方面實(shi)現整(zheng)體變革。全(quan)面注冊制也(ye)將進一(yi)步提升企(qi)業(ye)獲得(de)感(gan)，促進發(fa)行審核(he)全(quan)流(liu)程更加(jia)規范、透明、可預(yu)期，重塑A股市(shi)場投融資生態。

　　里程碑 新起點

　　試(shi)點(dian)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制4年多來，證監(jian)會采取試(shi)點(dian)先(xian)行(xing)、先(xian)增量(liang)后存(cun)量(liang)、逐步推開的改革(ge)路(lu)徑，先(xian)后在科創板(ban)、創業(ye)板(ban)和(he)北交所試(shi)點(dian)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制，推進一攬子改革(ge)，打開了資(zi)本市(shi)場(chang)改革(ge)發展的新(xin)局面。2023年2月(yue)17日，全面實(shi)行(xing)股(gu)票發行(xing)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制制度規(gui)則發布實(shi)施(shi)，不到兩個月(yue)時間(jian)，10家主板(ban)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制首批企業(ye)順利完成審(shen)核平(ping)移、發行(xing)承銷等即將上市(shi)交易，經受住了全面實(shi)行(xing)注(zhu)(zhu)(zhu)冊(ce)制制度規(gui)則下新(xin)的檢驗。

　　隨著注冊制(zhi)(zhi)(zhi)改(gai)(gai)革效應持續顯現，資本(ben)市場(chang)全面(mian)深化改(gai)(gai)革不(bu)斷推進，中國(guo)資本(ben)市場(chang)將迎來更加(jia)規范、透(tou)(tou)明、包容、開(kai)放、充滿活(huo)力(li)的(de)新(xin)時期(qi)。可(ke)以預期(qi)：以信息披露為核心，制(zhi)(zhi)(zhi)度安(an)排更加(jia)市場(chang)化，審核注冊的(de)效率、透(tou)(tou)明度和可(ke)預期(qi)性將顯著提(ti)高；契合科(ke)(ke)技創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)企業特點(dian)和融資需求，服務(wu)科(ke)(ke)技創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)企業，將不(bu)斷得到驗證；交(jiao)(jiao)易、退市等關鍵制(zhi)(zhi)(zhi)度創(chuang)(chuang)(chuang)新(xin)，將提(ti)升(sheng)二級(ji)市場(chang)定價效率；設立(li)科(ke)(ke)創(chuang)(chuang)(chuang)板(ban)(ban)、改(gai)(gai)革創(chuang)(chuang)(chuang)業板(ban)(ban)、合并深市主(zhu)板(ban)(ban)與(yu)中小(xiao)板(ban)(ban)，設立(li)新(xin)三板(ban)(ban)精(jing)選(xuan)層進而設立(li)北交(jiao)(jiao)所，建立(li)轉(zhuan)板(ban)(ban)機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)，多層次(ci)市場(chang)體系(xi)將激(ji)發新(xin)動能，市場(chang)生態不(bu)斷優化，資本(ben)市場(chang)優勝(sheng)劣汰機(ji)制(zhi)(zhi)(zhi)更加(jia)完善(shan)。

　　“全面注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)改(gai)(gai)革的亮點在于，其(qi)不是試點注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)的‘轉正’，而是全新的中國特色注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)，為資(zi)本市場的高質量發展提(ti)供了保(bao)障。”中泰證券(quan)首席經(jing)濟學家李迅雷對(dui)全面實行股票發行注(zhu)冊(ce)(ce)制(zhi)改(gai)(gai)革給予高度評價。

　　提升企業獲得感

　　談及注冊制(zhi)改(gai)革，獲得感(gan)提升是(shi)不少企(qi)業共同的感(gan)受。

　　“登康(kang)口(kou)腔從今(jin)年2月(yue)20日注(zhu)冊(ce)制(zhi)平移(yi)受理(li)到(dao)3月(yue)16日獲得證監會注(zhu)冊(ce)生效，僅用(yong)了不(bu)到(dao)一個月(yue)時間。”登康(kang)口(kou)腔有關負責(ze)人說，“全面(mian)注(zhu)冊(ce)制(zhi)大(da)幅提升了發行(xing)上(shang)市的(de)時間效率。”

　　海森藥業(ye)也是主板(ban)市場首批注冊制企(qi)(qi)業(ye)之一。“主板(ban)注冊制改革是公(gong)司面臨的(de)重(zhong)大(da)機(ji)遇(yu)，公(gong)司深切感受(shou)到證監(jian)會(hui)、交易(yi)所等各級部(bu)門對(dui)于中小(xiao)型民營企(qi)(qi)業(ye)發(fa)展的(de)關心和幫助。”該公(gong)司總經理艾林說(shuo)，通過此次上市融(rong)資(zi)，公(gong)司以最合理、最高效(xiao)的(de)方(fang)式(shi)獲(huo)得(de)了未(wei)來數年(nian)發(fa)展所需資(zi)金，募投(tou)項目陸續(xu)投(tou)產將有效(xiao)推動經營規模和經營質量提升。

　　中電港有關負責人表示，IPO對于企業(ye)發展(zhan)而言意(yi)義重大，是中電港實現更(geng)高(gao)質量發展(zhan)的“起點”。

　　在采訪過程中，中國證券報(bao)記者注(zhu)意到(dao)，企業、中介機(ji)構(gou)等對于(yu)全面(mian)注(zhu)冊制下發行(xing)審核(he)全流程更加規范、透明(ming)(ming)、可預(yu)期同樣感(gan)受(shou)深(shen)刻。“作為首批主(zhu)板注(zhu)冊制過會企業，公(gong)司在平(ping)移受(shou)理(li)、審核(he)、過會、注(zhu)冊及(ji)發行(xing)上市的(de)各環節，充(chong)分(fen)感(gan)受(shou)到(dao)了(le)深(shen)交所嚴謹專業的(de)態(tai)度、高效負責的(de)精神(shen)。”陜西能源(yuan)相關負責人表示，整個發行(xing)上市審核(he)過程規范、公(gong)開、透明(ming)(ming)，大幅(fu)提升了(le)可預(yu)期性，感(gan)受(shou)十分(fen)深(shen)刻。艾林同樣提到(dao)了(le)這一(yi)點(dian)。

　　保薦機構也不例外(wai)。“我們有理(li)由期待，隨著全面實行(xing)(xing)股票發行(xing)(xing)注冊制實施，一個規范(fan)、透明、開放、有活力、有韌性的資(zi)本(ben)市場將加速(su)到來。”中信證券有關人士指出。

　　重塑A股市場生態

　　市場(chang)(chang)(chang)人士認(ren)為(wei)，全面注冊(ce)制(zhi)正在重塑A股市場(chang)(chang)(chang)生態，配合構(gou)建多層(ceng)次資本市場(chang)(chang)(chang)、擴大對外開(kai)放、健全投資者保護機制(zhi)等一系列措施，最終有利于市場(chang)(chang)(chang)持續健康(kang)發展、投資者結構(gou)不斷改(gai)善，進一步(bu)優化市場(chang)(chang)(chang)生態。

　　“注冊制改(gai)革深入推(tui)進(jin)，將推(tui)動形成(cheng)優勝劣汰機制，殼價(jia)值(zhi)將大幅縮水，真正(zheng)具備(bei)高(gao)水平管理、高(gao)質量發展(zhan)的(de)企業(ye)才(cai)會(hui)有好(hao)的(de)表現，其市值(zhi)才(cai)能(neng)得到(dao)持續提升，流動性也會(hui)加速聚集，可持續發展(zhan)的(de)能(neng)力(li)更(geng)強(qiang)。”登康口腔有關負責人表示，這將倒(dao)逼(bi)企業(ye)不(bu)斷規范和完(wan)善經(jing)營(ying)(ying)管理，加速企業(ye)改(gai)革創(chuang)新，不(bu)斷提升產品(pin)力(li)、品(pin)牌力(li)、渠(qu)道力(li)和市場競(jing)爭力(li)，全(quan)力(li)以赴確(que)保市場業(ye)績、經(jing)營(ying)(ying)業(ye)績取得更(geng)好(hao)表現。

　　招商基金首席(xi)經濟學家李湛認為(wei)，全(quan)面注(zhu)冊制(zhi)(zhi)下，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)優勝(sheng)劣(lie)(lie)汰機(ji)制(zhi)(zhi)會更(geng)好發揮作用(yong)。“市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)化(hua)的(de)發行、定價和(he)淘汰機(ji)制(zhi)(zhi)將加(jia)大企(qi)(qi)業分化(hua)，促進(jin)優勝(sheng)劣(lie)(lie)汰，提高上(shang)市(shi)(shi)(shi)公司質量(liang)，重(zhong)塑資本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)生(sheng)態。市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)也將更(geng)加(jia)關注(zhu)長期(qi)價值，市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)估值會面臨分化(hua)趨(qu)勢，企(qi)(qi)業將更(geng)加(jia)重(zhong)視科技創新。”

　　全面注冊(ce)制下，投(tou)(tou)(tou)行(xing)(xing)執業(ye)生態也將(jiang)發生深刻(ke)變革，必將(jiang)重塑執業(ye)理念，即“以(yi)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)的(de)(de)眼光(guang)選項目”。“發行(xing)(xing)上市條件更(geng)(geng)加包容，審(shen)核更(geng)(geng)加高效，優勝劣汰(tai)的(de)(de)市場機制更(geng)(geng)加完善。”前述中(zhong)信證券人(ren)士指(zhi)出，更(geng)(geng)加成熟的(de)(de)市場一方面將(jiang)進一步(bu)強化投(tou)(tou)(tou)行(xing)(xing)“看門人(ren)”作用，另(ling)一方面則要(yao)求(qiu)投(tou)(tou)(tou)行(xing)(xing)站在投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者的(de)(de)角度，以(yi)更(geng)(geng)加專業(ye)、長遠的(de)(de)眼光(guang)看待擬保薦項目，在陪伴企(qi)(qi)(qi)業(ye)成長過程中(zhong)，充分挖掘企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)價值(zhi)，講好企(qi)(qi)(qi)業(ye)的(de)(de)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)故事，實現企(qi)(qi)(qi)業(ye)、中(zhong)介機構和投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者共(gong)贏(ying)。

　　中(zhong)金公司相(xiang)關人(ren)士(shi)同樣表示，投(tou)行應(ying)(ying)增強使命(ming)擔(dan)當，緊(jin)緊(jin)圍(wei)繞國家戰略和產業轉型升級(ji)挖(wa)掘項(xiang)目，不能像過去那樣主要看成熟企業，而應(ying)(ying)該主動發(fa)現培育初創(chuang)型企業，為(wei)推動“科技(ji)-產業-金融”良(liang)性(xing)循環貢(gong)獻力量。