4月10日，主(zhu)板迎(ying)來注(zhu)冊制(zhi)環境中首批IPO企業上市(shi)(shi)交易(yi)，標志(zhi)著注(zhu)冊制(zhi)改革在全市(shi)(shi)場落地。

　　專(zhuan)家表示，長期向好(hao)的經(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)(ben)(ben)面是(shi)維持資(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場穩(wen)定運行(xing)的基(ji)礎。今年以來(lai)，穩(wen)經(jing)濟(ji)措(cuo)施持續出臺，市(shi)(shi)場預(yu)期明(ming)顯改善，為資(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場服(fu)下(xia)一(yi)劑“定心(xin)丸”，增強了(le)(le)市(shi)(shi)場投資(zi)信心(xin)。經(jing)濟(ji)基(ji)本(ben)(ben)(ben)面持續向好(hao)也為資(zi)本(ben)(ben)(ben)市(shi)(shi)場改革(ge)提供了(le)(le)有力支撐。

　　宏觀政策積極信號不斷釋放

　　今年以來(lai)，有關部門認真貫徹落(luo)實去年中央(yang)經(jing)(jing)濟工作會議部署，一系列穩經(jing)(jing)濟的政策(ce)(ce)措施不(bu)斷(duan)落(luo)地實施，宏觀政策(ce)(ce)積(ji)極信(xin)號(hao)不(bu)斷(duan)釋放，增強了市(shi)場對(dui)經(jing)(jing)濟回升向好的信(xin)心。

　　一方面，積(ji)極的(de)(de)(de)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)加力(li)提效(xiao)。“積(ji)極的(de)(de)(de)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)的(de)(de)(de)關鍵詞(ci)是加力(li)提效(xiao)，財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)支出強(qiang)度和專項債規模的(de)(de)(de)提升都指向(xiang)了更(geng)有力(li)度的(de)(de)(de)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)，完善稅費優惠(hui)(hui)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)、優化(hua)財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)支出結構等提升財(cai)政(zheng)(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)(zheng)策(ce)(ce)效(xiao)能(neng)，表明減(jian)稅降費從規模導向(xiang)更(geng)多向(xiang)效(xiao)率導向(xiang)轉變，真正惠(hui)(hui)及企(qi)業微觀經營。”華(hua)創證券(quan)首席經濟學家牛播坤(kun)表示。

　　另一方面，穩(wen)健的(de)(de)(de)貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策精準有力。今年以(yi)來，貨(huo)幣(bi)(bi)信貸(dai)總(zong)量(liang)適(shi)度、節(jie)奏(zou)平穩(wen)，流動性合(he)理充(chong)裕，結構性貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策的(de)(de)(de)作用持續(xu)發揮(hui)，對普(pu)惠小微、綠色金(jin)融、科(ke)技(ji)創新的(de)(de)(de)支持力度保持在較(jiao)高(gao)水平。特別是超預期降低(di)存款(kuan)準備金(jin)率(lv)，釋放了(le)強烈(lie)的(de)(de)(de)穩(wen)增長、穩(wen)預期的(de)(de)(de)積(ji)極信號。集成(cheng)電路(lu)、新能源、生(sheng)物(wu)醫(yi)藥、醫(yi)療設備等(deng)領域產業政(zheng)策協同性不斷提高(gao)。

　　在(zai)仲(zhong)量聯行大(da)中(zhong)華區(qu)首席經濟學家龐(pang)溟看來，財(cai)政(zheng)政(zheng)策(ce)可以更為(wei)積(ji)極(ji)主動地開(kai)展補貼、優惠，加(jia)大(da)對居(ju)民消(xiao)費(fei)(fei)能(neng)力的支持(chi)力度，提振消(xiao)費(fei)(fei)者(zhe)信心，改善企業經營(ying)預期(qi)。貨幣政(zheng)策(ce)可以通過結構性工具在(zai)消(xiao)費(fei)(fei)信貸領域發力，有(you)效降低個人(ren)消(xiao)費(fei)(fei)信貸成本(ben)，釋(shi)放居(ju)民消(xiao)費(fei)(fei)潛力。

　　此(ci)外，資本(ben)市(shi)場服務(wu)實體經濟政策(ce)加碼。中(zhong)國結算(suan)4月7日發布公告稱，擬正式(shi)啟動股票類(lei)業務(wu)最(zui)低結算(suan)備付金繳(jiao)納比例差異化調降工(gong)作，將實現股票類(lei)業務(wu)最(zui)低備付繳(jiao)納比例由16%平均降至15%左(zuo)右。

　　“穩定、可預期的(de)(de)宏(hong)(hong)觀政策對于(yu)改善企業(ye)預期、提振(zhen)市場信(xin)心(xin)發揮(hui)了(le)積極(ji)作用。總的(de)(de)看，資(zi)本市場面臨的(de)(de)宏(hong)(hong)觀環境整體延續(xu)了(le)積極(ji)向好態勢。”牛播坤(kun)說。

　　經濟溫和復蘇

　　隨著穩經濟措(cuo)施(shi)持續(xu)出(chu)臺(tai)，微觀(guan)主體(ti)經營向(xiang)好，市(shi)場(chang)預(yu)期明顯(xian)改善，經濟溫和復蘇，增(zeng)強了A股市(shi)場(chang)基本面因素支撐。

　　國(guo)家統計局數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)顯(xian)示，3月份(fen)，制造業采購經(jing)理指數(shu)(shu)(shu)(shu)（PMI）為51.9%，高于(yu)臨界點，制造業保持擴張態勢；非制造業商務活動指數(shu)(shu)(shu)(shu)和(he)綜合PMI產出指數(shu)(shu)(shu)(shu)分別為58.2%和(he)57.0%，高于(yu)上月1.9個(ge)百分點和(he)0.6個(ge)百分點。三大(da)指數(shu)(shu)(shu)(shu)連續三個(ge)月位于(yu)擴張區間，表明我國(guo)經(jing)濟發展仍在企(qi)(qi)穩回升之中。與此同時，標準普(pu)爾(er)、渣(zha)打(da)銀行等(deng)國(guo)際機構關(guan)于(yu)中國(guo)企(qi)(qi)業用(yong)工(gong)計劃、中小企(qi)(qi)業信(xin)心指數(shu)(shu)(shu)(shu)等(deng)調研數(shu)(shu)(shu)(shu)據(ju)(ju)持續改善。

　　在(zai)制造業回暖的(de)同時，消費(fei)(fei)市(shi)場(chang)活躍度較(jiao)(jiao)快回升。數(shu)(shu)據顯示(shi)，3月份零售、鐵路運輸、道路運輸、航(hang)空運輸、互聯網軟(ruan)件及信(xin)息技術服(fu)務、貨幣金融服(fu)務、租賃(lin)及商務服(fu)務等行(xing)業商務活動指數(shu)(shu)位于60.0%以上高位景氣區(qu)間(jian)。這表明，近期居民消費(fei)(fei)和商旅出行(xing)意愿增(zeng)強，相關行(xing)業市(shi)場(chang)活躍度較(jiao)(jiao)快回升。

　　“長(chang)(chang)期(qi)向(xiang)好的基本面(mian)是維持A股估值中(zhong)(zhong)樞穩(wen)定的基礎。”中(zhong)(zhong)金公(gong)司(si)(si)研究(jiu)部策略分析師(shi)、董事總經理李(li)求索表(biao)示(shi)，中(zhong)(zhong)國市(shi)(shi)場(chang)潛力大、政策約束(shu)相對少、改(gai)革與挖潛空間足(zu)，只要(yao)政策及(ji)時適(shi)度發力、保持逆周期(qi)調(diao)節，中(zhong)(zhong)國經濟中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)有望(wang)繼(ji)續(xu)維持中(zhong)(zhong)高速增長(chang)(chang)。上市(shi)(shi)公(gong)司(si)(si)質量(liang)提(ti)升及(ji)資本市(shi)(shi)場(chang)基礎制度完(wan)善也有助于支撐A股市(shi)(shi)場(chang)中(zhong)(zhong)長(chang)(chang)期(qi)估值中(zhong)(zhong)樞。

　　夯實資本市場改革基礎

　　宏觀經濟環境不斷向好，疊(die)加全(quan)面注冊制(zhi)改革扎實推進，今年以來資本市(shi)場(chang)總(zong)體實現平(ping)穩(wen)開局，市(shi)場(chang)活躍度(du)維持在(zai)較高水平(ping)，為資本市(shi)場(chang)平(ping)穩(wen)運行(xing)夯(hang)實了堅(jian)實基礎(chu)。

　　今年以來，截至4月7日(ri)，A股市場主要股指(zhi)穩(wen)中(zhong)(zhong)有漲，特別是科創50指(zhi)數(shu)大幅上漲20.95%。市場活躍度也保持在(zai)較(jiao)高水平，滬深兩市日(ri)均成交金(jin)額9000億(yi)元。滬深股通累計凈買入逾1800億(yi)元，表(biao)明外(wai)資對中(zhong)(zhong)國經濟和資本市場發(fa)展前景充滿信心。

　　4月10日(ri)，主(zhu)板(ban)迎來注冊(ce)制環境中首批IPO企業上(shang)市(shi)(shi)(shi)交(jiao)易，標志(zhi)著(zhu)注冊(ce)制改(gai)革(ge)(ge)在(zai)全市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)落地(di)。“今年以(yi)來，A股市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)表現已折射(she)出市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)對中國經濟和資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)發展前景充滿信心。”牛播坤說，全面注冊(ce)制改(gai)革(ge)(ge)的(de)推進(jin)，為(wei)企業提供持續穩(wen)定、可預期的(de)、多元(yuan)包容的(de)融(rong)資渠(qu)道，進(jin)一步改(gai)善企業融(rong)資生態，優化(hua)金融(rong)市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)結構，更好(hao)服務(wu)實體經濟，成為(wei)全球資本市(shi)(shi)(shi)場(chang)(chang)融(rong)資領域難得的(de)一抹亮色。

　　李求索表示，以(yi)全面(mian)實(shi)行(xing)股(gu)票發行(xing)注冊制為(wei)牽引的資本(ben)市場改革(ge)是推進資本(ben)要(yao)(yao)素(su)市場化(hua)至關重要(yao)(yao)的一環，將(jiang)助力(li)資本(ben)市場更好服務實(shi)體經(jing)濟(ji)。

　　“全面實(shi)行股(gu)票(piao)發行注(zhu)冊制(zhi)的(de)上(shang)市條(tiao)(tiao)件更(geng)加多(duo)元化，從科創(chuang)板(ban)、創(chuang)業(ye)(ye)(ye)板(ban)、北交所的(de)改革(ge)經(jing)驗來看，均不再對公司的(de)盈利業(ye)(ye)(ye)績、資(zi)產和(he)股(gu)本等財務(wu)指標設立硬性條(tiao)(tiao)件，而是更(geng)加關注(zhu)企業(ye)(ye)(ye)的(de)營(ying)業(ye)(ye)(ye)收入(ru)和(he)持(chi)續經(jing)營(ying)能力(li)。部分板(ban)塊也允許符合條(tiao)(tiao)件的(de)特殊股(gu)權結構企業(ye)(ye)(ye)和(he)紅籌企業(ye)(ye)(ye)上(shang)市。這些舉措增強了(le)資(zi)本市場(chang)的(de)包容性，擴(kuo)寬了(le)企業(ye)(ye)(ye)準(zhun)入(ru)，助(zhu)力(li)直接融資(zi)占比(bi)的(de)提升(sheng)，更(geng)好推動經(jing)濟(ji)整體好轉。”李求(qiu)索說(shuo)。