4月25日(ri)，人民銀行以利(li)率招標(biao)方(fang)式開(kai)展了(le)1700億元7天逆回購操作，為4月以來(lai)單日(ri)最高投放(fang)量(liang)。由于當日(ri)有380億元逆回購到期，公(gong)開(kai)市場實現凈投放(fang)1320億元。

　　專家表示(shi)，為維護月末流動(dong)性平(ping)(ping)穩，近日(ri)央行加(jia)大公開市場(chang)(chang)逆回購投放(fang)力度(du)。后續央行將繼(ji)續靈活開展公開市場(chang)(chang)操作(zuo)，保持市場(chang)(chang)利(li)率和流動(dong)性處于(yu)合理水平(ping)(ping)。

　　加量投放流動性

　　為保證流動性平穩，近(jin)日(ri)央行逐步加大(da)公開(kai)(kai)市場操作(zuo)(zuo)力(li)度。4月23日(ri)、24日(ri)、25日(ri)分別(bie)開(kai)(kai)展890億元、1150億元、1700億元7天期(qi)逆回購操作(zuo)(zuo)。

　　央行近日開(kai)展的公(gong)開(kai)市場操(cao)作(zuo)，體(ti)現了繼續保持流(liu)動(dong)性(xing)合理充裕的政策意圖。仲量聯行大(da)中(zhong)華(hua)區(qu)首席經濟學家兼(jian)研究部總(zong)監龐(pang)溟表示，央行加(jia)大(da)公(gong)開(kai)市場操(cao)作(zuo)力度、加(jia)量投放流(liu)動(dong)性(xing)，是為了熨平稅(shui)期擾動(dong)、月(yue)末資(zi)金(jin)面短期波動(dong)等因素帶來的影響(xiang)，以滿(man)足機構(gou)資(zi)金(jin)需求(qiu)、改善資(zi)金(jin)面邊際(ji)收斂態勢和(he)平抑資(zi)金(jin)利率持續上行勢頭。

　　從(cong)市(shi)場利率(lv)看，Wind數據顯示，截至4月(yue)25日(ri)(ri)收盤(pan)，DR007（銀(yin)行間市(shi)場7天期(qi)債(zhai)券(quan)回(hui)購利率(lv)）報(bao)2.0444%，DR001（銀(yin)行間市(shi)場1天期(qi)債(zhai)券(quan)回(hui)購利率(lv)）報(bao)1.6565%，較上周（4月(yue)17日(ri)(ri)-4月(yue)21日(ri)(ri)）高(gao)點(dian)有所回(hui)落(luo)。

　　“從歷史經(jing)驗看，‘五一’假(jia)期(qi)前一周資金面波動(dong)較(jiao)大(da)，假(jia)期(qi)后市場(chang)(chang)利(li)率(lv)多明顯(xian)回落。從近日(ri)市場(chang)(chang)表現看，央行靈活操作對(dui)沖(chong)短期(qi)擾動(dong)因素，市場(chang)(chang)利(li)率(lv)已(yi)明顯(xian)回落。”光大(da)銀行金融市場(chang)(chang)部(bu)宏觀研(yan)究員周茂(mao)華(hua)稱。

　　靈活對沖短期資金面擾動

　　對于(yu)資金(jin)面波動，中信證券(quan)首席經(jing)濟學家明明分析，4月通常是(shi)繳稅大(da)月，繳稅走款可能(neng)(neng)對銀行間流(liu)動性帶(dai)來一定的壓力。同時，稅期繳款疊加信貸投放，銀行系統整體資金(jin)呈(cheng)流(liu)出狀(zhuang)態(tai)，從而向(xiang)同業融(rong)出的意愿(yuan)和(he)能(neng)(neng)力有所降低，因此，資金(jin)面波動幅度較大(da)。

　　臨近4月(yue)末，為對沖(chong)資金面擾動(dong)因(yin)素(su)影響，央(yang)行可能繼續(xu)(xu)開(kai)展公(gong)(gong)開(kai)市場(chang)操作，保持流動(dong)性合理充裕(yu)。周茂(mao)華(hua)預(yu)計，央(yang)行將(jiang)繼續(xu)(xu)通過逆回購等公(gong)(gong)開(kai)市場(chang)操作，靈活對沖(chong)短期資金面擾動(dong)因(yin)素(su)，流動(dong)性平穩(wen)跨月(yue)無虞。信達證券首席固收分析師李一(yi)爽認(ren)為，在目前銀行凈融(rong)出規(gui)模已明(ming)顯減少(shao)背(bei)景下，預(yu)計跨月(yue)期間資金面仍(reng)將(jiang)受到一(yi)定擾動(dong)，后續(xu)(xu)央(yang)行公(gong)(gong)開(kai)市場(chang)操作規(gui)模或進一(yi)步(bu)增加(jia)。

　　龐溟表示，央行(xing)將根據流動性(xing)供(gong)求和市場(chang)利率(lv)變化，靈活運(yun)(yun)用多種(zhong)工具開展公開市場(chang)操作(zuo)，持(chi)(chi)續保持(chi)(chi)流動性(xing)合(he)理充(chong)裕，維護市場(chang)預(yu)期穩定(ding)和運(yun)(yun)行(xing)平(ping)穩，同時，繼續保持(chi)(chi)對(dui)實體經(jing)濟支持(chi)(chi)的(de)力(li)度、強(qiang)度、效度，穩住宏觀經(jing)濟大(da)盤，促進經(jing)濟穩步(bu)復蘇。

　　招聯金融首席研(yan)究員董希淼預計，央(yang)行將更(geng)多運(yun)用總量和結構(gou)性貨幣政策工具，長短結合、量價并舉(ju)，有效調節(jie)市場流動性和利率水平，將流動性更(geng)加精準(zhun)滴灌到重點領域和薄(bo)弱環節(jie)，加大對科技創新、小微(wei)企業、綠色發展等領域的支(zhi)持。