6月以來，A股市(shi)場退(tui)市(shi)提(ti)速。據(ju)統計，月初(chu)至今，已有(you)7家(jia)公(gong)(gong)司(si)披露將被終(zhong)止上市(shi)并停牌，3家(jia)公(gong)(gong)司(si)提(ti)示退(tui)市(shi)風險(xian)，還有(you)2家(jia)公(gong)(gong)司(si)收到終(zhong)止上市(shi)的(de)決定。

　　“今年以來，A股退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)案(an)例顯(xian)(xian)著(zhu)(zhu)增多(duo)，退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)多(duo)元化和(he)常(chang)態化特征顯(xian)(xian)著(zhu)(zhu)。”南開大(da)學金(jin)融發(fa)展研究院(yuan)院(yuan)長田(tian)利輝(hui)在接受上海證券(quan)報記者(zhe)采訪時說，整體來看，財務類退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)占比較(jiao)高，交易類退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)顯(xian)(xian)著(zhu)(zhu)增加(jia)，重大(da)違法(fa)類退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)等案(an)例繼(ji)續存在，大(da)型公司退(tui)市(shi)(shi)(shi)(shi)顯(xian)(xian)著(zhu)(zhu)增加(jia)，有進有出、優勝劣汰的市(shi)(shi)(shi)(shi)場新格局正在加(jia)快形(xing)成。

　　多家公司面臨退市

　　6月20日(ri)晚，退市輔仁、退市未來、退市運盛、退市中昌等4家公(gong)司(si)同時披(pi)露，公(gong)司(si)退市整(zheng)理期已結束，股票將分別于6月28日(ri)和29日(ri)終止(zhi)上市暨(ji)摘牌。

　　這一(yi)密集的(de)退市(shi)節奏，近期尤(you)為明顯。6月16日，*ST宏圖、*ST中天(tian)(tian)披(pi)露，收到(dao)交易(yi)(yi)所終止上市(shi)決定，均因(yin)連續(xu)20個交易(yi)(yi)日收盤價低于1元，交易(yi)(yi)類(lei)(lei)退市(shi)；*ST紫鑫亦披(pi)露，公司觸發交易(yi)(yi)類(lei)(lei)退市(shi)將被終止上市(shi)，并(bing)停牌。6月14日，*ST宋都(dou)披(pi)露面臨交易(yi)(yi)類(lei)(lei)退市(shi)風險，并(bing)停牌；此前一(yi)天(tian)(tian)，*ST天(tian)(tian)潤和*ST弘(hong)高(gao)也因(yin)同(tong)樣的(de)原因(yin)停牌……

　　上證報資(zi)訊(xun)不完(wan)全統計顯示，截至(zhi)6月26日，A股已有(you)*ST宏圖、*ST宜(yi)康、*ST藍(lan)光(guang)等10家(jia)公司(si)(si)退(tui)市(shi)摘牌，大(da)通(tong)退(tui)、順利(li)退(tui)、必康退(tui)等19家(jia)處于退(tui)市(shi)整(zheng)理(li)期(qi)（包括已結(jie)束整(zheng)理(li)期(qi)但(dan)尚未摘牌公司(si)(si)），*ST中(zhong)天、*ST龐大(da)、ST美置(zhi)、*ST藍(lan)盾等退(tui)市(shi)或成定局，另有(you)10余(yu)家(jia)公司(si)(si)提示面(mian)臨(lin)“1元退(tui)市(shi)”風險。

　　這意味著，僅今年上半年，已(yi)步入退市流程或(huo)鎖定退市的公司數量，將(jiang)超過2022年全年，創下(xia)歷史新高(gao)。

　　“注冊制意味著(zhu)更加(jia)嚴格、規則化的(de)退市(shi)制度，這(zhe)也是注冊制非常重(zhong)要的(de)一部(bu)分(fen)。”允(yun)泰資本創始合伙人付立(li)春說，隨著(zhu)注冊制的(de)逐漸推(tui)進，問題公司正(zheng)在加(jia)速“出(chu)清(qing)”。

　　值得注意的是，前述統(tong)計還不包括早前提示退市風險(xian)的公(gong)司。記者梳(shu)理發(fa)現，有22家(jia)公(gong)司曾(ceng)在3月和4月披露可能被終止上市的風險(xian)提示，盡管有部分公(gong)司已消除風險(xian)因(yin)素，但(dan)仍有不少(shao)公(gong)司面臨非標年(nian)報被問詢(xun)、訴訟纏身、實(shi)控人失聯等(deng)諸多不確定性因(yin)素。

　　“1元退市”案例顯著增加

　　記者(zhe)注(zhu)意到，今年以來(lai)，A股退(tui)市(shi)數量顯(xian)著增(zeng)加(jia)的同時，退(tui)市(shi)類型呈(cheng)現出財務類、規(gui)范類、交易(yi)類及重大違法類等多元化特征。其(qi)中，交易(yi)類強制(zhi)退(tui)市(shi)之一(yi)的“1元退(tui)市(shi)”驟增(zeng)，與(yu)財務類退(tui)市(shi)并駕齊驅(qu)。

　　數據(ju)顯示，2023年以來，已(yi)有(you)超20家A股(gu)公司(si)涉及(ji)“1元(yuan)退市”。具體來看，已(yi)退市摘牌的*ST宜(yi)康(kang)、*ST金洲、*ST榮華、*ST西源；即將退市的*ST中(zhong)天、*ST紫(zi)鑫、*ST海(hai)投等均因公司(si)股(gu)票收盤價連續20個交易日低于1元(yuan)，觸及(ji)退市紅線。

　　與(yu)此(ci)同時，伴隨著“難(nan)產”年報逐(zhu)漸完成(cheng)披(pi)露，多家公司因期(qi)末凈(jing)資產為負值，凈(jing)利潤為負且(qie)營收低于1億元，年報被出具(ju)非標審計意見等，觸及財(cai)務類退市(shi)標準。

　　如*ST銀(yin)河被(bei)實施退(tui)(tui)(tui)市風險警示后，因2022年(nian)經(jing)審計的(de)期末(mo)凈資產為(wei)-12.53億元，且公司財(cai)報(bao)被(bei)出(chu)具(ju)無(wu)法表(biao)示意見(jian)的(de)審計報(bao)告，觸及財(cai)務類(lei)退(tui)(tui)(tui)市。同樣因此(ci)退(tui)(tui)(tui)市的(de)還(huan)有已在整理期的(de)大通退(tui)(tui)(tui)、順利(li)退(tui)(tui)(tui)、必康退(tui)(tui)(tui)、深南退(tui)(tui)(tui)、易(yi)尚退(tui)(tui)(tui)等。

　　業內看來(lai)，退市(shi)公司多(duo)有一些共性(xing)，往(wang)(wang)往(wang)(wang)可(ke)能觸及一條(tiao)或幾條(tiao)退市(shi)標(biao)準。交(jiao)易類、財務類退市(shi)占比較高，主因在(zai)于市(shi)場競(jing)爭下(xia)，部(bu)分公司自身核心競(jing)爭力匱乏，營收和利(li)潤難以(yi)回升，進而臨近或觸碰財務指標(biao)等(deng)退市(shi)紅(hong)線(xian)；同時，隨著退市(shi)常態化推(tui)進，市(shi)場博弈資金(jin)逐(zhu)漸回歸理性(xing)，“炒(chao)殼、炒(chao)差、炒(chao)小”等(deng)現象得以(yi)約束(shu)。

　　以已退(tui)市(shi)摘牌的*ST凱樂為(wei)例，公(gong)(gong)(gong)司退(tui)市(shi)風(feng)險(xian)提(ti)示顯(xian)示，公(gong)(gong)(gong)司2022年期(qi)末(mo)凈資產(chan)預計續虧，將(jiang)觸(chu)及(ji)財(cai)務(wu)類退(tui)市(shi)；同時，公(gong)(gong)(gong)司因涉嫌財(cai)務(wu)造假已被出具行政處罰事先告知書，將(jiang)觸(chu)及(ji)重大違(wei)法強制。最終，*ST凱樂股價連續20個(ge)交(jiao)易日低(di)于1元，觸(chu)及(ji)交(jiao)易類退(tui)市(shi)，于2月15日終止(zhi)上市(shi)并(bing)摘牌。

　　“交易類退市有(you)望逐(zhu)漸成為退市的主要(yao)形式。”田利(li)輝說，這意味著注冊制下投(tou)資者用腳(jiao)投(tou)票的現(xian)象更(geng)普(pu)遍，炒(chao)作的空(kong)間(jian)在縮減(jian)。

　　付(fu)立(li)春表示，今年以來A股退(tui)(tui)(tui)市(shi)特(te)征主(zhu)要有三(san)(san)：一是整體數(shu)量相對較多(duo)，比(bi)例也在提升；二是退(tui)(tui)(tui)市(shi)方式逐漸多(duo)元化，“1元退(tui)(tui)(tui)市(shi)”數(shu)量逐漸增多(duo)；三(san)(san)是退(tui)(tui)(tui)市(shi)公(gong)司行(xing)業分(fen)布方面，集中度(du)有所提升，部分(fen)行(xing)業出(chu)現扎堆退(tui)(tui)(tui)市(shi)，如地產。

　　資本市場生態持續優化

　　從“退市難”到(dao)退市數量創新(xin)高，從炒作重組和借殼概(gai)念到(dao)拋棄退市股，伴隨著(zhu)注冊制、退市新(xin)規的推(tui)進，資本(ben)市場生態(tai)正在(zai)持(chi)續優化，優勝劣汰的新(xin)格局已初顯輪廓(kuo)。

　　“常態化(hua)退(tui)市(shi)是(shi)全面注(zhu)冊制(zhi)市(shi)場的必要制(zhi)度(du)(du)，是(shi)上市(shi)公(gong)(gong)司高(gao)質量(liang)(liang)發(fa)展的制(zhi)度(du)(du)基石(shi)，是(shi)價(jia)值投(tou)資和專(zhuan)業投(tou)資的制(zhi)度(du)(du)保障(zhang)。”談及市(shi)場的變化(hua)，田(tian)利輝說(shuo)，只(zhi)(zhi)有(you)應退(tui)盡退(tui)，才能(neng)有(you)進(jin)有(you)出，才能(neng)實現(xian)優勝(sheng)劣汰，才能(neng)優化(hua)資源配置。只(zhi)(zhi)有(you)應退(tui)盡退(tui)，進(jin)一步(bu)加速低(di)質企(qi)業的出清，才能(neng)盡快實現(xian)A股公(gong)(gong)司的高(gao)標(biao)準和高(gao)質量(liang)(liang)發(fa)展。

　　在付立春(chun)看來(lai)，常(chang)態(tai)化退市正是注(zhu)冊制和成熟(shu)市場(chang)的(de)(de)基(ji)本特(te)征(zheng)之一。要保(bao)證(zheng)存量市場(chang)的(de)(de)正常(chang)、健康和持續發展(zhan)，必須從(cong)入口保(bao)證(zheng)有(you)源(yuan)源(yuan)不斷的(de)(de)活水、出口有(you)很好(hao)的(de)(de)新陳(chen)代謝。“從(cong)國外市場(chang)成熟(shu)的(de)(de)經驗來(lai)看，退市公司的(de)(de)數(shu)量和比(bi)例均(jun)比(bi)較(jiao)高，呈現常(chang)態(tai)化、基(ji)礎性特(te)點。”他說。

　　“上(shang)市(shi)公司質量很大(da)程度上(shang)決定著我國(guo)(guo)資本(ben)市(shi)場的發展質量，體(ti)現著中國(guo)(guo)經濟的成色。”中國(guo)(guo)證監(jian)會副主席(xi)王建軍(jun)在5月底表(biao)示，要樹牢導向，培(pei)育優勝劣汰的市(shi)場生態。嚴格退市(shi)監(jian)管，持(chi)續暢(chang)通多元化退出(chu)渠道。

　　就市場表現來看，常態(tai)化退市格(ge)局下，劣質公司炒(chao)作(zuo)(zuo)風險(xian)顯著增大，“炒(chao)小、炒(chao)差、炒(chao)殼”之風有所遏(e)制。付立春提(ti)醒，投(tou)資者(zhe)進行決策時，要改變之前的(de)一(yi)些炒(chao)作(zuo)(zuo)思想。如果按照之前的(de)某些思路去操作(zuo)(zuo)，可能會(hui)面臨更大的(de)風險(xian)。