證監(jian)會7月21日(ri)消息，證監(jian)會起草了(le)《關于完善特(te)定(ding)(ding)短(duan)線交(jiao)(jiao)易(yi)監(jian)管的(de)若干規(gui)定(ding)(ding)（征(zheng)(zheng)求(qiu)(qiu)意見(jian)稿(gao)）》，并向社會公開征(zheng)(zheng)求(qiu)(qiu)意見(jian)。《規(gui)定(ding)(ding)》主要圍繞(rao)大股東、董監(jian)高(gao)等特(te)定(ding)(ding)投資(zi)者，明確細化特(te)定(ding)(ding)短(duan)線交(jiao)(jiao)易(yi)的(de)適用標準，不擴(kuo)大規(gui)制對象，不影響普(pu)通(tong)投資(zi)者正常交(jiao)(jiao)易(yi)。同時，允許符(fu)合條件的(de)境(jing)外公募基金可(ke)申(shen)請按(an)產(chan)品(pin)計算持(chi)有證券數量(liang)，并豁免滬(hu)深港通(tong)機制下香港中央(yang)結算公司適用特(te)定(ding)(ding)短(duan)線交(jiao)(jiao)易(yi)制度。

　　證監(jian)會指(zhi)出，《規(gui)定》的出臺有利(li)于(yu)規(gui)范特定投資者短線交(jiao)易監(jian)管(guan)，穩定市(shi)(shi)場(chang)預期，有利(li)于(yu)提升交(jiao)易便(bian)利(li)性(xing)，增強(qiang)A股市(shi)(shi)場(chang)吸引(yin)力，有利(li)于(yu)促(cu)進資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)對外開(kai)放，助(zhu)力資本(ben)市(shi)(shi)場(chang)高(gao)質量發展。證監(jian)會堅持放管(guan)并重維(wei)護良好(hao)市(shi)(shi)場(chang)秩序，對于(yu)涉嫌(xian)內幕交(jiao)易的違(wei)法(fa)違(wei)規(gui)行為，將(jiang)依法(fa)依規(gui)嚴厲(li)打(da)擊。

　　明確豁免情形

　　所謂特(te)定短線(xian)交易，是指上市公司(si)、新三板掛(gua)牌公司(si)持有百分之五以(yi)上股(gu)份的股(gu)東（簡稱“大股(gu)東”）、董事(shi)、監事(shi)、高級管理人員（簡稱“董監高”）等特(te)定投資者在6個月內(nei)，將(jiang)本公司(si)股(gu)票或(huo)(huo)者其他具有股(gu)權性質的證券(quan)買入(ru)(ru)后(hou)又賣出，或(huo)(huo)者賣出后(hou)又買入(ru)(ru)的行為。

　　特定短線交易(yi)(yi)制度的實(shi)質(zhi)是用事前手段嚇(xia)阻(zu)大股東和董(dong)監高等特定投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)內幕交易(yi)(yi)行(xing)為，保護中小投資(zi)(zi)者(zhe)(zhe)利益。

　　根據法(fa)律(lv)授(shou)權，證(zheng)監(jian)會認真(zhen)梳理(li)總(zong)結現(xian)有(you)監(jian)管(guan)實踐(jian)，將部分成(cheng)熟有(you)效的經驗做(zuo)法(fa)提(ti)煉(lian)成(cheng)具體標(biao)(biao)準，形(xing)成(cheng)了《規定(ding)(ding)》。《規定(ding)(ding)》共17條(tiao)，主要包括規定(ding)(ding)特(te)(te)(te)定(ding)(ding)短(duan)線(xian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)制(zhi)度(du)適(shi)用(yong)主體范(fan)圍(wei)(wei)，明(ming)確(que)特(te)(te)(te)定(ding)(ding)投(tou)資者持有(you)證(zheng)券(quan)計算(suan)(suan)標(biao)(biao)準，確(que)定(ding)(ding)特(te)(te)(te)定(ding)(ding)短(duan)線(xian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)制(zhi)度(du)適(shi)用(yong)證(zheng)券(quan)范(fan)圍(wei)(wei)，明(ming)確(que)特(te)(te)(te)定(ding)(ding)短(duan)線(xian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)制(zhi)度(du)不(bu)跨品(pin)種計算(suan)(suan)，界定(ding)(ding)特(te)(te)(te)定(ding)(ding)短(duan)線(xian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)買賣(mai)行為，規定(ding)(ding)特(te)(te)(te)定(ding)(ding)短(duan)線(xian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)制(zhi)度(du)豁免情(qing)形(xing)，確(que)定(ding)(ding)境(jing)內機構(gou)適(shi)用(yong)標(biao)(biao)準，明(ming)確(que)外資適(shi)用(yong)標(biao)(biao)準，完善特(te)(te)(te)定(ding)(ding)短(duan)線(xian)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)(yi)(yi)制(zhi)度(du)監(jian)督管(guan)理(li)相關(guan)安排等(deng)9方(fang)面內容(rong)。

　　《規定(ding)》擬將特定(ding)短(duan)線交易(yi)(yi)適(shi)用主體(ti)限(xian)定(ding)為上市公司(si)或新三板掛牌(pai)公司(si)的大(da)股東、董監高等特定(ding)投資(zi)者。對(dui)于買(mai)入(ru)賣(mai)(mai)出(chu)時均具(ju)備(bei)大(da)股東、董監高身份和(he)買(mai)入(ru)時不具(ju)備(bei)但賣(mai)(mai)出(chu)時具(ju)備(bei)的，明確需遵守特定(ding)短(duan)線交易(yi)(yi)制度。

　　關(guan)于豁免情形(xing)，《規定》結(jie)合監管(guan)實(shi)踐，對優先(xian)股轉股、可交債(zhai)換股、可轉債(zhai)轉股、ETF申購(gou)(gou)贖回、證券(quan)轉融(rong)通、繼承贈與等非(fei)交易行(xing)為、國(guo)有股權無償劃轉、新三(san)板(ban)掛(gua)牌公(gong)司(si)定向增發、股權激勵行(xing)權相(xiang)關(guan)行(xing)為、證券(quan)公(gong)司(si)購(gou)(gou)入(ru)包銷后剩余(yu)股票、做市商交易等11種情形(xing)予以豁免適(shi)用(yong)特定短線交易制度。

　　對于(yu)外(wai)資適(shi)用標準，《規(gui)定(ding)》原則上要求(qiu)外(wai)資機構按(an)管理人計算(suan)(suan)持有證券數量。同時，按(an)照“內(nei)外(wai)一致”原則，參(can)照境內(nei)公募基金監管標準，規(gui)定(ding)境外(wai)公募基金可申請按(an)產品計算(suan)(suan)持有證券數量。此外(wai)，豁免了滬深港通(tong)機制下香港中央結算(suan)(suan)公司適(shi)用特定(ding)短(duan)線交易(yi)制度。

　　制度不斷完善

　　自1993年發(fa)布的《股票發(fa)行與交易管理暫行條(tiao)例》引入特定短線(xian)交易制度以(yi)來，我國特定短線(xian)交易制度不斷完善。

　　1999年(nian)證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)法立法及2005年(nian)、2019年(nian)兩次大規(gui)模(mo)修訂，都對特(te)(te)定短線交易制度條款進行(xing)了調整(zheng)完善，增加(jia)收繳違法所得、擴(kuo)大適用證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)范圍、將近親屬納入規(gui)制范圍等(deng)規(gui)定。2020年(nian)實施(shi)的新證(zheng)(zheng)券(quan)(quan)(quan)法授權證(zheng)(zheng)監(jian)會規(gui)定特(te)(te)定短線交易制度例外情形。

　　市(shi)場(chang)人士介紹，隨著資(zi)本市(shi)場(chang)的發展(zhan)，新業務不(bu)斷(duan)涌(yong)現(xian)，對可交(jiao)債換股(gu)、可轉(zhuan)債轉(zhuan)股(gu)、ETF申購贖(shu)回、國有(you)(you)股(gu)份(fen)無償劃轉(zhuan)等因業務本身特(te)性導致的短期股(gu)份(fen)增減(jian)，如果(guo)機械認定(ding)為特(te)定(ding)短線(xian)交(jiao)易，沒收其收益，必(bi)然影(ying)(ying)響業務開(kai)展(zhan)，增加(jia)市(shi)場(chang)成本。同時，在(zai)滬深港(gang)通機制(zhi)下香港(gang)中央結算公司(si)名義持(chi)有(you)(you)的境(jing)內股(gu)票，如果(guo)不(bu)予以(yi)豁免，必(bi)然影(ying)(ying)響滬深港(gang)通機制(zhi)正常(chang)運行。在(zai)這一背(bei)景下，有(you)(you)必(bi)要(yao)進一步完善特(te)定(ding)短線(xian)交(jiao)易制(zhi)度。

　　同時，當前制定(ding)特定(ding)短線(xian)交易(yi)制度(du)規(gui)則的(de)條件已(yi)較為(wei)成熟。近(jin)年來，監管實踐(jian)不(bu)斷豐富。在立法司法層面，全國人(ren)大常委會(hui)法工委答復意(yi)見(jian)、最高人(ren)民法院“九龍山國旅案(an)”判例均明確(que)“買入(ru)后具備大股(gu)東或(huo)董監高身份的(de)投資(zi)者(zhe)六個月內賣出股(gu)票(piao)或(huo)者(zhe)其(qi)他具有股(gu)權性質證券的(de)”，應適用(yong)特定(ding)短線(xian)交易(yi)制度(du)。證監會(hui)相關部門和單位也陸續出臺了多個監管口(kou)徑。