金融(rong)活(huo)(huo)，經濟(ji)活(huo)(huo)；金融(rong)穩(wen)，經濟(ji)穩(wen)。隨著逆(ni)周期調(diao)節力度再度加(jia)大(da)，金融(rong)支(zhi)持實體經濟(ji)的(de)(de)舉措(cuo)和成效(xiao)廣受(shou)關(guan)注，即(ji)將(jiang)發布(bu)的(de)(de)7月金融(rong)數據有(you)望提供新的(de)(de)線(xian)索(suo)。

　　專家(jia)預計，7月新(xin)增(zeng)信貸(dai)同比或保持多增(zeng)態勢(shi)，特別是(shi)企業中長期(qi)貸(dai)款具(ju)備較強(qiang)支撐；宏觀政策正(zheng)加(jia)大調(diao)節(jie)力度，將推動(dong)銀行保持合理信貸(dai)投(tou)放(fang)，增(zeng)加(jia)對實體(ti)經濟特別是(shi)重點領域和薄弱環節(jie)的支持。

　　新增信貸料同比多增

　　綜合市場(chang)機構的預測，7月(yue)新(xin)增信貸同比(bi)(bi)有(you)望繼續多(duo)增，環(huan)比(bi)(bi)可(ke)能呈現季節(jie)性回落。據(ju)(ju)中(zhong)國人(ren)民(min)銀行數據(ju)(ju)，今年(nian)6月(yue)新(xin)增信貸30500億元，前6月(yue)累計(ji)新(xin)增157288億元，去年(nian)7月(yue)則為新(xin)增6790億元。

　　民生銀行首席經濟學(xue)家溫彬表示，今年(nian)上半年(nian)信貸(dai)(dai)投放(fang)(fang)快、規(gui)模大(da)，創出歷(li)史同(tong)期(qi)新高，部分信貸(dai)(dai)需求提前釋放(fang)(fang)，考(kao)慮到季度初(chu)信貸(dai)(dai)投放(fang)(fang)節奏變化的歷(li)史規(gui)律，預計7月新增信貸(dai)(dai)數(shu)據(ju)環(huan)比會有所回落。從同(tong)比來看，受去年(nian)同(tong)期(qi)基數(shu)較低及今年(nian)7月末(mo)銀行票據(ju)沖量影響，7月新增信貸(dai)(dai)數(shu)據(ju)同(tong)比仍(reng)大(da)概(gai)率保持(chi)多(duo)增。

　　“預計7月新(xin)增信貸1萬億元(yuan)，同比多(duo)增3200億元(yuan)，期限結構上繼(ji)續(xu)分化。”國泰君安證券研究所(suo)首席宏觀分析師(shi)董琦說(shuo)。

　　關(guan)于信貸(dai)(dai)結構，溫(wen)彬(bin)分(fen)析，企業(ye)(ye)(ye)短(duan)期貸(dai)(dai)款(kuan)往往在7月(yue)呈現季節性回(hui)落態(tai)勢，且今年(nian)6月(yue)企業(ye)(ye)(ye)短(duan)期貸(dai)(dai)款(kuan)顯(xian)著沖高(gao)，因此，預計7月(yue)環比回(hui)落幅度(du)較(jiao)大；企業(ye)(ye)(ye)中長期貸(dai)(dai)款(kuan)預計環比少增(zeng)、同比多增(zeng)。“6月(yue)下(xia)旬以來，有關(guan)方面(mian)繼(ji)續(xu)推動(dong)制造業(ye)(ye)(ye)和基(ji)建(jian)中長期貸(dai)(dai)款(kuan)投放，企業(ye)(ye)(ye)中長期貸(dai)(dai)款(kuan)仍有較(jiao)強(qiang)支撐(cheng)。”溫(wen)彬(bin)說。

　　居民信貸方面，天風證券首席固定(ding)收益分析師孫彬(bin)彬(bin)認為，結合(he)房地(di)產(chan)銷(xiao)售(shou)恢復情況來看，7月居民中長期(qi)貸款或(huo)環比少(shao)增、同比大致持平。

　　“6月商(shang)品(pin)房銷售沖量(liang)后，在7月環比有所(suo)(suo)回落。與此(ci)同(tong)時，提前還貸(dai)壓(ya)力(li)有所(suo)(suo)緩(huan)解，居(ju)(ju)民(min)經(jing)營(ying)性中長(chang)(chang)期貸(dai)款也有一(yi)定支撐。此(ci)外，2023年以來居(ju)(ju)民(min)經(jing)營(ying)性中長(chang)(chang)期貸(dai)款余額增速和占比均(jun)顯著高于2022年同(tong)期，對居(ju)(ju)民(min)中長(chang)(chang)期貸(dai)款有所(suo)(suo)支撐。”孫彬彬說。

　　社融增速有望止跌

　　今年(nian)6月末，社會融資(zi)規模存量同比增(zeng)長9.0%，較上月回落0.5個百(bai)分點(dian)。專家預(yu)測，7月這一增(zeng)速有望(wang)適度回升(sheng)，反映(ying)社會融資(zi)需(xu)求(qiu)的(de)恢復。

　　興業(ye)(ye)銀(yin)行首(shou)席經濟學(xue)家魯政委表示，7月地方債(zhai)發行未見明顯增(zeng)(zeng)多，預(yu)(yu)計(ji)政府債(zhai)凈融(rong)(rong)(rong)資規(gui)模5000億元(yuan)；企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)券(quan)方面，預(yu)(yu)計(ji)7月企(qi)業(ye)(ye)債(zhai)凈融(rong)(rong)(rong)資規(gui)模同比少增(zeng)(zeng)。“綜合看，預(yu)(yu)計(ji)7月新增(zeng)(zeng)社融(rong)(rong)(rong)0.96萬(wan)億元(yuan)，對應的社融(rong)(rong)(rong)余額同比增(zeng)(zeng)速(su)為9.1%。”他(ta)說。

　　招商證券銀行業首席(xi)分析師廖志明認為，由于去年(nian)基數較低，預(yu)計7月社融(rong)同比小幅(fu)多增，社融(rong)余(yu)額增速料環比微(wei)升0.1個(ge)百分點，至9.1%。在他看(kan)來(lai)，三(san)季度地方債(zhai)加快(kuai)發行使用，將(jiang)對社融(rong)余(yu)額增速構成一(yi)定支撐；預(yu)計今年(nian)全年(nian)社融(rong)增量34萬億元，年(nian)末社融(rong)余(yu)額增速為9.2%。

　　此外，關(guan)于貨幣供應量，董(dong)琦說(shuo)，M1走勢與(yu)實(shi)體經濟活躍度更為匹配，預計(ji)7月M1同(tong)比增(zeng)(zeng)速回升，達到4%。此外，二季度以來信(xin)貸投放有(you)所放緩，信(xin)貸創造對存款(kuan)的推(tui)動(dong)作用減弱(ruo)；同(tong)時，在(zai)存款(kuan)利率下降背景下，居(ju)民預防(fang)性儲蓄(xu)動(dong)機有(you)所下降，預計(ji)7月M2同(tong)比增(zeng)(zeng)速與(yu)上月持平，為11.3%，M1和(he)M2增(zeng)(zeng)速的“剪刀差(cha)”收(shou)窄至7.3%。

　　溫彬認(ren)為(wei)，在去年基數快(kuai)速(su)走高、新增信貸(dai)相對(dui)偏弱，以及財(cai)政(zheng)支出受(shou)到一(yi)定掣肘(zhou)的情況下，預計7月M2同(tong)比增速(su)較(jiao)前值繼續回落(luo)，至11%。

　　貨幣政策精準發力

　　人民銀行、國家外匯管理局近日(ri)召開2023年下半年工作(zuo)會議。會議表示，繼續精準有力實施(shi)穩(wen)健的(de)貨(huo)幣政策，持續改善和穩(wen)定(ding)市場預期，為實體經濟(ji)穩(wen)定(ding)增長營造良好的(de)貨(huo)幣金(jin)融環境。

　　“3月降準0.25個百分點，釋放長期流(liu)動性超5000億元。6月末廣義貨幣M2增(zeng)(zeng)長11.3%、社會融資(zi)規(gui)模增(zeng)(zeng)長9%、人民幣貸款(kuan)增(zeng)(zeng)長11.3%，均(jun)保持(chi)在高(gao)位，有力(li)(li)支持(chi)實體經濟。”人民銀行貨幣政策司(si)司(si)長鄒瀾日前表示，2023年以來，穩健(jian)的貨幣政策精準有力(li)(li)，加大逆周(zhou)期調節(jie)力(li)(li)度，推動經濟持(chi)續回升向好。

　　談及(ji)下階段工作，他介紹，人民銀行將(jiang)加(jia)強逆(ni)周期調節和政策(ce)儲備，加(jia)大宏觀調控力度，著力擴大內需、提振信心、防范風險，精準有力實施好穩健的貨幣政策(ce)。

　　“考(kao)慮到下半年物價還會(hui)持(chi)續處于溫和偏低水平，預(yu)計貨幣(bi)政(zheng)策在降息降準方(fang)面(mian)都有(you)空間(jian)。其中，著(zhu)眼(yan)于支持(chi)銀(yin)行在三季度加大信(xin)貸投放力度，降準有(you)可(ke)能在9月(yue)底(di)之(zhi)前落地，MLF（中期借貸便利）利率(lv)有(you)望在四季度繼續下調。”東方(fang)金誠首席宏(hong)觀分析師王青說。

　　光大(da)證(zheng)券首席固(gu)定收益(yi)分析師(shi)張(zhang)旭認為，可(ke)考(kao)慮適度降準，著力固(gu)本培元，推動經(jing)濟(ji)持續回升向好(hao)。此外，還可(ke)考(kao)慮對(dui)一些階段性(xing)的結構(gou)性(xing)貨幣(bi)政策工具進行適當延期(qi)，以穩(wen)定經(jing)營主體預期(qi)，提振其(qi)信(xin)心，方便其(qi)安排好(hao)投資經(jing)營。

　　專家預(yu)計(ji)，下(xia)階段，有關部門將發揮(hui)好貨幣政(zheng)策總量和(he)(he)結構的雙重(zhong)功能(neng)，普(pu)惠(hui)金(jin)融(rong)、綠色發展、科技創新、房地產(chan)、民營經濟(ji)等國(guo)民經濟(ji)重(zhong)點領(ling)域(yu)和(he)(he)薄弱環節有望(wang)得到更大力度的金(jin)融(rong)支持。