根據人(ren)民銀行最新(xin)發布的數據，前七個(ge)月(yue)人(ren)民幣貸款(kuan)增加(jia)16.08萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)多增1.67萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。7月(yue)份(fen)人(ren)民幣貸款(kuan)增加(jia)3459億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)少增3498億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。7月(yue)份(fen)社會(hui)融資規模增量為(wei)5282億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，比(bi)上年同(tong)期少2703億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。7月(yue)末，廣義(yi)貨幣（M2）余(yu)額(e)285.4萬(wan)(wan)億(yi)(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)增長10.7%，增速(su)分別比(bi)上月(yue)末和上年同(tong)期低0.6個(ge)和1.3個(ge)百分點。

　　業內人士認為，7月(yue)單月(yue)金融(rong)數(shu)據增速放緩，是由于季節性因素造成(cheng)的短期波動，但(dan)也(ye)折射(she)出國內需求仍(reng)待進(jin)一步提振。展望未來，我國貨幣政策仍(reng)有較大的調整空間，有條件進(jin)一步加大逆周(zhou)期調節力度。

　　從新增(zeng)人民幣信貸來看，7月(yue)(yue)(yue)從季節性來看是信貸投放的“小月(yue)(yue)(yue)”，而今年6月(yue)(yue)(yue)信貸投放快增(zeng)更放大(da)了月(yue)(yue)(yue)度之(zhi)間的波動性。招聯首席研(yan)究(jiu)員董(dong)希淼表示，6月(yue)(yue)(yue)社會融(rong)資規模和人民幣貸款(kuan)增(zeng)長較快，金融(rong)機(ji)構(gou)信貸投放提前沖量，一(yi)定(ding)程度上構(gou)成對7月(yue)(yue)(yue)的透支。“6月(yue)(yue)(yue)信貸沖量高增(zeng)，對7月(yue)(yue)(yue)信貸需求有一(yi)定(ding)透支效應，這種透支效應會顯著加大(da)月(yue)(yue)(yue)度之(zhi)間的新增(zeng)貸款(kuan)規模波動，這在(zai)2022年4月(yue)(yue)(yue)、7月(yue)(yue)(yue)和10月(yue)(yue)(yue)曾多次出現。”東方金誠首席宏觀分析師王青說。

　　從新(xin)增社會(hui)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)總量來(lai)看(kan)(kan)，債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)成(cheng)為主要支撐因(yin)素(su)。中國(guo)銀行(xing)(xing)研究院研究員梁斯表示(shi)，債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)成(cheng)為新(xin)增社融(rong)(rong)(rong)主要支撐因(yin)素(su)。從直接融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)看(kan)(kan)，企(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)凈融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)1179億(yi)元，同比多(duo)219億(yi)元，政(zheng)府債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)凈融(rong)(rong)(rong)資(zi)(zi)4109億(yi)元，同比多(duo)111億(yi)元。企(qi)業(ye)債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)多(duo)增與貨幣市場利率中樞(shu)下行(xing)(xing)帶動債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)發(fa)行(xing)(xing)成(cheng)本下降有關，而(er)政(zheng)府債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)多(duo)增與三季(ji)度(du)以來(lai)財政(zheng)政(zheng)策(ce)持續發(fa)力，專項債(zhai)(zhai)券(quan)(quan)發(fa)行(xing)(xing)速度(du)加快有關。

　　“信貸與社融(rong)同比增(zeng)速小幅回落(luo)，但(dan)仍然保持(chi)相對較高(gao)水平。7月貸款余額(e)增(zeng)速回落(luo)0.2個(ge)百(bai)分點至11.1%；社融(rong)存量增(zeng)速回落(luo)0.1個(ge)百(bai)分點至8.9%。隨(sui)著前期一(yi)系列政策的(de)持(chi)續落(luo)地(di)，信貸與社融(rong)有望企穩上升。”植信投(tou)資研究院高(gao)級研究員王運(yun)金表示(shi)。

　　王運金認為(wei)，7月出臺的一系(xi)列政策組合具有較強的針對性，后續(xu)將(jiang)有效緩解民營企業(ye)壓力，加(jia)(jia)快房地產市場恢(hui)復(fu)，促進中小微(wei)企業(ye)發展，擴(kuo)大消費與投(tou)資，改善增長預(yu)期，也將(jiang)加(jia)(jia)快推(tui)動(dong)信用修復(fu)。“三季度政策層(ceng)面將(jiang)繼(ji)續(xu)加(jia)(jia)碼，央行(xing)也將(jiang)綜合考量各項貨(huo)幣政策工具，可(ke)能會(hui)通(tong)過降準(zhun)、結構性下調利率、引(yin)導銀行(xing)下調存量房貸(dai)利率等方式繼(ji)續(xu)支持信貸(dai)擴(kuo)張。”他(ta)說。

　　和(he)王運金(jin)觀點類似，大部分業內人士認為，未來貨幣政策有(you)空間、有(you)條件進一(yi)步(bu)加大調(diao)控力度，并帶動金(jin)融(rong)數據(ju)穩步(bu)走強。

　　董(dong)希(xi)淼表示，過去三年我(wo)國(guo)并(bing)未實(shi)施強(qiang)刺激政策(ce)，所(suo)以今年我(wo)國(guo)貨幣政策(ce)調整(zheng)空(kong)間較(jiao)大(da)(da)，政策(ce)工具和(he)政策(ce)儲備較(jiao)為豐(feng)富，有條件加(jia)大(da)(da)實(shi)施力(li)度(du)。目前，我(wo)國(guo)金融(rong)機構加(jia)權平均存款準(zhun)備金率約為7.6%，仍有一(yi)定降(jiang)準(zhun)空(kong)間。同時，進(jin)一(yi)步深化(hua)利率市(shi)場(chang)化(hua)改革(ge)，適度(du)降(jiang)低各類政策(ce)工具利率，發揮LPR形(xing)成機制改革(ge)作用，引導市(shi)場(chang)利率繼續下(xia)行。

　　仲(zhong)量聯行大中華區首席經(jing)濟學家及研究部總監龐溟表示，在(zai)結構性(xing)工具(ju)方面，可重新評估專項(xiang)再(zai)貸(dai)款(kuan)、再(zai)貼現、抵押補充(chong)貸(dai)款(kuan)以及其他支(zhi)持(chi)工具(ju)的(de)效率(lv)和成(cheng)效，做(zuo)到長期性(xing)工具(ju)合理(li)聚焦、階段性(xing)工具(ju)調整(zheng)優化、更(geng)多創(chuang)新政策工具(ju)設立落(luo)地(di)，支(zhi)持(chi)和引(yin)(yin)導金(jin)融機構加大對(dui)實體經(jing)濟重點領(ling)域、薄弱環節和新興行業的(de)信貸(dai)投(tou)放，保(bao)證資金(jin)支(zhi)持(chi)的(de)穩定性(xing)、普惠性(xing)、持(chi)續性(xing)，充(chong)分發揮(hui)預(yu)期引(yin)(yin)導、精準滴灌、杠桿(gan)撬動(dong)作(zuo)用。

　　王青(qing)認(ren)為，整(zheng)體上看，7月信(xin)貸數據繼(ji)續(xu)呈現(xian)“企業(ye)強(qiang)、居民(min)弱”特征。主要原因在(zai)于(yu)，在(zai)逆周期調控力度加(jia)大的(de)背景下，基建投(tou)資和(he)制造業(ye)投(tou)資會保持較高(gao)韌(ren)性，企業(ye)融資需(xu)求較強(qiang)，而(er)樓市(shi)走弱拖累居民(min)中長期貸款。另外，個人(ren)貸款對利率敏(min)感度更強(qiang)。“這意味(wei)著后期提振經(jing)濟復蘇動能，需(xu)要重點向引導房地產(chan)行(xing)業(ye)盡快實(shi)現(xian)軟(ruan)著陸以及(ji)促進居民(min)消(xiao)費等方向發(fa)力。”他說。