中國證券(quan)(quan)報(bao)記(ji)者14日獲悉，證監會日前(qian)發布實施的(de)《公募(mu)基(ji)金行業費率改(gai)革(ge)工(gong)作方案》提出，進一步優化公募(mu)基(ji)金交易(yi)(yi)結算模(mo)(mo)式(shi)，支持中小基(ji)金管(guan)理人(ren)降本增效。此次證券(quan)(quan)交易(yi)(yi)模(mo)(mo)式(shi)優化方案著重圍繞提高券(quan)(quan)商交易(yi)(yi)模(mo)(mo)式(shi)的(de)便利化水平(ping)，同時(shi)允許各類公募(mu)基(ji)金管(guan)理人(ren)根據自身業務發展需要自主選(xuan)擇交易(yi)(yi)模(mo)(mo)式(shi)，并進行優化和(he)完善。具體舉(ju)措(cuo)包括推動降低交易(yi)(yi)系(xi)統模(mo)(mo)塊采購成本、繼(ji)續加強公募(mu)基(ji)金管(guan)理人(ren)證券(quan)(quan)交易(yi)(yi)行為監管(guan)等。

　　專家認為，優化證(zheng)券(quan)交易模式將(jiang)進一步降低中小公(gong)募基金管理人(ren)運營成本，促(cu)其(qi)聚(ju)焦投研(yan)等(deng)核心能力提(ti)升；有利于提(ti)升券(quan)商(shang)交易模式的服(fu)務能力，促(cu)進銀行、保險等(deng)中長期(qi)資金入市。

　　滿足基金管理人迫切需求

　　費率改革對(dui)中(zhong)(zhong)小(xiao)公(gong)募基(ji)金管(guan)(guan)理人影響較大。晨星(xing)（中(zhong)(zhong)國）總經理馮文表示，管(guan)(guan)理費下調可能導致(zhi)規模較小(xiao)、競爭力較弱的(de)基(ji)金公(gong)司退(tui)出市場，進一步提高行業(ye)的(de)集中(zhong)(zhong)度。

　　在市場人(ren)士看來，優化證(zheng)券交易(yi)模式是落(luo)實費(fei)率(lv)改革(ge)方案的重(zhong)要舉措(cuo)，有望滿(man)足中小(xiao)公(gong)募基金管(guan)理人(ren)的迫切需求(qiu)。

　　圍(wei)繞投資者和行業機構“急難(nan)愁盼”問題，證監會(hui)組織開展多(duo)場專(zhuan)題調(diao)研活(huo)動(dong)。調(diao)研過程中，部分(fen)公募基金管理人認為，應進一步提(ti)升券(quan)商交易模(mo)式的(de)便利化水平，并對優化證券(quan)交易模(mo)式提(ti)出很多(duo)建設性(xing)意見建議。證監會(hui)結合(he)行業發(fa)展實際，認真研究論證，在更(geng)好的(de)統籌防風險(xian)和促發(fa)展基礎上，推動(dong)解決交易端存在的(de)痛(tong)點(dian)難(nan)點(dian)問題。

　　專家認為，優化證(zheng)券(quan)(quan)交易模式也是當前(qian)(qian)最優選擇。在當前(qian)(qian)市場(chang)環境下，推動(dong)優化證(zheng)券(quan)(quan)交易模式總(zong)體風險可控，同時也可以(yi)滿足各(ge)類機構(gou)投資者發(fa)展(zhan)需要。

　　優化券商交易模式

　　此次(ci)證券(quan)(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)模式優化方案著重(zhong)圍繞提高券(quan)(quan)商交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)模式的便利化水平，同時允許各類(lei)公募基金(jin)管理人根據自(zi)身業務(wu)發展需要自(zi)主選擇交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)模式，進行優化和完善。

　　優化券(quan)商交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)模(mo)式(shi)方(fang)面，主要針對調研過程(cheng)中(zhong)行業(ye)機構反映較多的(de)(de)運(yun)營成(cheng)本較高(gao)、操作(zuo)不(bu)便(bian)利等(deng)問題，充(chong)分(fen)發揮行業(ye)協會自律作(zuo)用，推動建立(li)證(zheng)券(quan)行業(ye)服務機構投(tou)資(zi)者證(zheng)券(quan)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)的(de)(de)統一業(ye)務標準，切實提(ti)升券(quan)商交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)模(mo)式(shi)在產品開戶、協議(yi)簽署、資(zi)金劃轉、交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)對賬、數據分(fen)發的(de)(de)時效性(xing)和便(bian)利度，推動降低(di)交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)系(xi)統模(mo)塊采購成(cheng)本，以提(ti)高(gao)券(quan)商交(jiao)(jiao)易(yi)(yi)模(mo)式(shi)便(bian)利性(xing)和吸引力(li)。

　　證(zheng)券(quan)交(jiao)易模(mo)式選(xuan)擇方面，優化(hua)后的(de)券(quan)商(shang)交(jiao)易模(mo)式便利化(hua)程度將大幅提高，其與租用交(jiao)易單元模(mo)式將具有(you)各自特點和優勢(shi)。為促進形成(cheng)更加公平的(de)市場競(jing)爭環境，在風險(xian)可控的(de)前提下，允許(xu)符(fu)合條件的(de)公募(mu)基金管理人(ren)結合自身(shen)需求自主(zhu)選(xuan)擇證(zheng)券(quan)交(jiao)易模(mo)式。預計未來兩種交(jiao)易模(mo)式將長(chang)期(qi)共存(cun)，并隨(sui)著券(quan)商(shang)服務機構投資者能力的(de)持續(xu)增強(qiang)，有(you)更多權益類產品選(xuan)擇券(quan)商(shang)交(jiao)易模(mo)式。

　　加強交(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為監(jian)管(guan)方面，雖然當前交(jiao)易(yi)(yi)結算(suan)風險總體(ti)可控(kong)，但據(ju)了(le)解，證監(jian)會(hui)將繼續加強公(gong)募基金(jin)管(guan)理人(ren)證券交(jiao)易(yi)(yi)行(xing)為的(de)監(jian)管(guan)，指(zhi)導交(jiao)易(yi)(yi)所(suo)、行(xing)業協會(hui)制定并完善租用交(jiao)易(yi)(yi)單(dan)元行(xing)為的(de)自(zi)律管(guan)理規則，明晰證券公(gong)司、基金(jin)管(guan)理人(ren)等各方權責，督促公(gong)募基金(jin)管(guan)理人(ren)嚴格遵守(shou)交(jiao)易(yi)(yi)單(dan)元使用相關規定，合法(fa)合規參(can)與交(jiao)易(yi)(yi)。

　　多家機構認為，從上述舉(ju)措(cuo)看，在(zai)推進公募基(ji)金費(fei)率改革的(de)同時，監管部(bu)門(men)切實(shi)考(kao)慮到中(zhong)小(xiao)基(ji)金公司(si)的(de)生(sheng)存壓力(li)。降低基(ji)金公司(si)運營成(cheng)本、優化公募基(ji)金交易結(jie)算模式等舉(ju)措(cuo)將(jiang)有效支持中(zhong)小(xiao)基(ji)金公司(si)降本增效。

　　提升券商交易模式服務能力

　　專家認為，優化(hua)證(zheng)券交(jiao)易模式有利(li)于(yu)提(ti)升券商交(jiao)易模式的服(fu)務能力，有利(li)于(yu)中(zhong)小公募基金管理人降本增效(xiao)，也有利(li)于(yu)銀行(xing)、保險等中(zhong)長期資金入市。

　　2017年底，為加強交(jiao)易(yi)行(xing)為管理(li)(li)和防范結(jie)算(suan)風險，證監會啟動(dong)新設公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)人證券(quan)(quan)交(jiao)易(yi)模式(shi)(shi)(shi)轉換試點(dian)(dian)。2019年1月，試點(dian)(dian)工(gong)作轉入常(chang)規。公開資料顯(xian)示，2022年，采用(yong)券(quan)(quan)商(shang)(shang)交(jiao)易(yi)模式(shi)(shi)(shi)的權益類基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)發(fa)行(xing)規模達(da)到955億元，占權益類基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)總發(fa)行(xing)規模的比例同比增(zeng)長12個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)；采用(yong)券(quan)(quan)商(shang)(shang)交(jiao)易(yi)模式(shi)(shi)(shi)的權益類基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)中(zhong)，轉換試點(dian)(dian)前設立的公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)人的產品占比達(da)79%，較2021年同期增(zeng)加9個(ge)百分(fen)(fen)點(dian)(dian)，公募(mu)基(ji)(ji)(ji)金(jin)(jin)管理(li)(li)人對券(quan)(quan)商(shang)(shang)交(jiao)易(yi)模式(shi)(shi)(shi)認可度持(chi)續提高(gao)。

　　機構人士(shi)分析，“券(quan)結模式”下，交(jiao)易指令由基(ji)金公司首先傳至券(quan)商(shang)系統，而后券(quan)商(shang)對(dui)產品的交(jiao)易行為(wei)實(shi)時驗資(zi)驗券(quan)，并承擔起(qi)對(dui)公募基(ji)金異常(chang)交(jiao)易行為(wei)的監控(kong)職責(ze)，隨后交(jiao)易指令才從券(quan)商(shang)端到達交(jiao)易所，券(quan)商(shang)天然在(zai)交(jiao)易結算的風控(kong)上具備優勢，“專業(ye)的人做專業(ye)的事”。

　　優化證券交易模式(shi)有利于中小公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金(jin)管理(li)(li)人(ren)降本(ben)增效。當前各項(xiang)費(fei)率改革(ge)舉措穩步實(shi)施。截至8月底，絕大多數(shu)公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金(jin)產(chan)品(pin)的管理(li)(li)費(fei)率、托管費(fei)率已(yi)下調至1.2%、0.2%以下，涉及136家(jia)基金(jin)管理(li)(li)人(ren)、3311只產(chan)品(pin)，首批費(fei)率改革(ge)舉措已(yi)完成。市場預(yu)期，隨(sui)著相關舉措的落地實(shi)施，中小公(gong)(gong)募(mu)(mu)基金(jin)管理(li)(li)人(ren)的運營壓(ya)力有所加大。

　　中郵創(chuang)業基金(jin)研究部(bu)副(fu)總經理江劉瑋稱(cheng)，為了應對費率(lv)下(xia)降(jiang)帶來的(de)挑戰，基金(jin)公(gong)司將(jiang)加強產品(pin)創(chuang)新和投(tou)資(zi)能力，提供更(geng)具(ju)競爭力的(de)投(tou)資(zi)方案和解決方案。降(jiang)低(di)費率(lv)將(jiang)鼓勵基金(jin)公(gong)司推出低(di)成本(ben)產品(pin)，并提供更(geng)多增值(zhi)服務以吸引投(tou)資(zi)者。

　　優(you)化證券(quan)交易模式(shi)也有利于銀行(xing)、保(bao)險等中(zhong)長期資(zi)金(jin)(jin)入(ru)市。中(zhong)國證券(quan)報記(ji)者獲(huo)悉，保(bao)險公司(si)及保(bao)險資(zi)產管(guan)理(li)(li)公司(si)、年(nian)金(jin)(jin)基金(jin)(jin)投資(zi)管(guan)理(li)(li)機(ji)構、商業銀行(xing)等金(jin)(jin)融機(ji)構及其管(guan)理(li)(li)的各類(lei)產品，將(jiang)參照適用(yong)本次證券(quan)交易模式(shi)優(you)化方案。