近幾(ji)日(ri)，央行資(zi)金投(tou)放力度進一(yi)步加大，25日(ri)、26日(ri)單日(ri)逆回購操(cao)作(zuo)規模均(jun)超過3000億元；同時(shi)，重(zhong)啟(qi)并連續開展14天期(qi)逆回購操(cao)作(zuo)，暫(zan)時(shi)替代(dai)了原來的7天期(qi)主流(liu)品種(zhong)。

　　9月26日，央行(xing)(xing)(xing)開展(zhan)3780億元14天期(qi)逆回購(gou)操作(zuo)(zuo)，實現(xian)凈(jing)投(tou)放1700億元。至此，央行(xing)(xing)(xing)已連(lian)續7個工作(zuo)(zuo)日通過公開市場操作(zuo)(zuo)實施資(zi)金凈(jing)投(tou)放。此外，逆回購(gou)操作(zuo)(zuo)期(qi)限也出現(xian)一(yi)些變化，近幾日央行(xing)(xing)(xing)連(lian)續開展(zhan)14天期(qi)逆回購(gou)操作(zuo)(zuo)，著重進行(xing)(xing)(xing)跨季跨節資(zi)金投(tou)放。

　　專家表示(shi)，臨近(jin)中秋國慶(qing)假期(qi)，央行適時增加流動(dong)性供給，并靈活調整資金期(qi)限結構，為資金面“護航(hang)”，釋放出明確的穩(wen)定季末(mo)、假期(qi)前后流動(dong)性的態度(du)，有望促進貨幣(bi)市場平(ping)穩(wen)跨(kua)季跨(kua)節。

　　增加投放 拉長期限

　　面對臨近(jin)季末、假期，市場機構資金需(xu)求增多(duo)的局(ju)面，近(jin)期，央行適時加大流動(dong)性操(cao)作力度。

　　Wind數(shu)據顯示(shi)，自9月18日(ri)起，央行已(yi)連續7個工作(zuo)日(ri)通過(guo)公開(kai)市場(chang)操(cao)作(zuo)實施資金凈投放(fang)，累計(ji)凈投放(fang)8570億元。近幾日(ri)，資金投放(fang)力度進一步加大(da)，25日(ri)、26日(ri)單日(ri)逆(ni)回(hui)購(gou)操(cao)作(zuo)規模均超(chao)過(guo)3000億元。同(tong)時，央行重啟并連續開(kai)展14天期逆(ni)回(hui)購(gou)操(cao)作(zuo)，暫時替代了(le)原來的(de)7天期主流品種。

　　光大證券固定收(shou)益(yi)首席分析(xi)師(shi)張旭(xu)分析(xi)，一(yi)方面，9月末恰逢三季度末，監管考核因(yin)素(su)對流(liu)動(dong)性供求的影(ying)響(xiang)較(jiao)為明顯(xian)；另一(yi)方面，9月末連(lian)著中(zhong)秋(qiu)和國慶節(jie)(jie)假期，因(yin)此還存在跨長(chang)假的流(liu)動(dong)性需求。“跨季與跨長(chang)假的流(liu)動(dong)性需求相疊加(jia)，強化(hua)了節(jie)(jie)前這(zhe)段時間(jian)市場對于稍長(chang)期限資金的需求。”他說。

　　關于逆回(hui)購操作拉長期限的現象，廣發證(zheng)券銀行業首席(xi)分析(xi)師倪軍認為，這一(yi)方(fang)面有助于穩(wen)定跨(kua)(kua)季跨(kua)(kua)節資金面，另一(yi)方(fang)面或(huo)間(jian)接提高市場杠桿資金成本，避免資金空(kong)轉。

　　從市場利率看，截至9月26日收盤，銀行(xing)間(jian)市場1天期(qi)、7天期(qi)和14天期(qi)債券質押式(shi)回購利率分別報1.75%、2.20%、3.15%。

　　“從市場(chang)利率水(shui)平看，當(dang)前7天(tian)期回(hui)購利率處于合(he)理區間，但14天(tian)期回(hui)購利率波動較大，一(yi)定程度上反(fan)映出(chu)季末及中(zhong)秋國(guo)慶假期成為擾動短期資金(jin)面(mian)的(de)主要因素，因此，央行合(he)理加大了14天(tian)期資金(jin)投放力度，著重滿(man)足(zu)機構對跨季跨節資金(jin)的(de)合(he)理需求。”光(guang)大銀行金(jin)融(rong)市場(chang)部宏觀研究員周茂(mao)華說。

　　保持流動性合理充裕

　　市場普遍(bian)認為，央行呵護流動性(xing)(xing)的態(tai)度(du)依然明確(que)，后續或繼續采取削峰填谷的方式維持流動性(xing)(xing)合(he)理充裕。

　　中(zhong)信證券首席(xi)經(jing)濟學家明(ming)明(ming)表(biao)示，為推動實現(xian)信用修復這一主要目標，今年央行(xing)延續寬貨幣取向的確定性較(jiao)強。

　　“除了中長期流動性(xing)投放，央行從(cong)9月15日開始便(bian)通過逆回購(gou)操作向金融體系提供跨(kua)季流動性(xing)。預計至(zhi)9月末，央行還將通過14天期逆回購(gou)投放資(zi)金，滿足金融機(ji)構合理(li)需求。”明明說。

　　進一(yi)步往后看，東吳證券(quan)固定收益首席分析師李(li)勇表示，考(kao)慮(lv)財政存(cun)款、現金走款和(he)銀行(xing)繳準因素(su)后，10月或(huo)存(cun)在2300億元的流動性缺口，預(yu)計央行(xing)將根據流動性供求(qiu)形勢，通過公(gong)開市(shi)場操作(zuo)進行(xing)靈活調節。

　　周茂華也(ye)認為，當前國內經濟(ji)形勢(shi)決定了宏觀政策(ce)將(jiang)保(bao)持偏積極取(qu)向(xiang)，預(yu)計央行會繼續通過(guo)公開市場操作等多種(zhong)工具手段(duan)，保(bao)持流動(dong)性(xing)合理充裕(yu)，并暢通貨幣政策(ce)傳導(dao)，引導(dao)金融機構加大(da)對實體(ti)經濟(ji)支(zhi)持力度，促進經濟(ji)加快恢(hui)復(fu)。

　　在利(li)率(lv)方(fang)面(mian)，李勇認為，當前經濟(ji)形(xing)勢下(xia)，保持低(di)利(li)率(lv)環境是適宜的。若后續發行特(te)(te)殊再融(rong)資債券和特(te)(te)別國債，可(ke)能(neng)對(dui)資金(jin)市場造(zao)成(cheng)階段性擾動，但不(bu)改利(li)率(lv)波動下(xia)行趨勢。