退市(shi)(shi)(shi)名單(dan)不斷(duan)拉長(chang)，資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)“出口(kou)”更加暢通。截至12月14日，2023年以來(lai)內地資(zi)本(ben)市(shi)(shi)(shi)場(chang)已有47家(jia)公(gong)司(si)完成退市(shi)(shi)(shi)，其中44家(jia)強制退市(shi)(shi)(shi)，1家(jia)主動退市(shi)(shi)(shi)，2家(jia)重組退市(shi)(shi)(shi)。潛在退市(shi)(shi)(shi)公(gong)司(si)還(huan)在繼續增(zeng)多，*ST柏龍、*ST華(hua)儀(yi)、*ST泛海等公(gong)司(si)近期(qi)接(jie)連發布公(gong)告，披(pi)露退市(shi)(shi)(shi)風(feng)險(xian)。

　　業(ye)內人士表示，在堅持應退(tui)(tui)(tui)盡退(tui)(tui)(tui)、打(da)開常態化退(tui)(tui)(tui)市(shi)“出口”的同時，重大違(wei)法類(lei)、財務(wu)類(lei)、交易類(lei)等退(tui)(tui)(tui)市(shi)情形逐漸增多，資本(ben)市(shi)場優勝劣汰“能(neng)上(shang)能(neng)下”“有進有退(tui)(tui)(tui)”的改革目標正在逐步實現。

　　堅持“應退盡退”

　　今年以來，監管部門(men)退市(shi)態度堅決，堅持(chi)“應退盡退”，強制退市(shi)彰(zhang)顯(xian)威力。

　　重大(da)(da)違法(fa)類(lei)退(tui)(tui)市(shi)情形增多是(shi)今年(nian)的(de)(de)一(yi)大(da)(da)新(xin)特征(zheng)。“我們注意到，歷史(shi)上因欺詐(zha)發行、財務造(zao)假而被(bei)以重大(da)(da)違法(fa)退(tui)(tui)市(shi)程(cheng)序強制(zhi)退(tui)(tui)市(shi)的(de)(de)公(gong)司(si)只有5家(jia)，今年(nian)則已(yi)有10家(jia)公(gong)司(si)因觸及重大(da)(da)違法(fa)退(tui)(tui)市(shi)標準被(bei)強制(zhi)退(tui)(tui)市(shi)或(huo)實(shi)施(shi)退(tui)(tui)市(shi)風險警示。其中，退(tui)(tui)市(shi)澤(ze)達、退(tui)(tui)市(shi)紫晶、計通退(tui)(tui)均觸及重大(da)(da)違法(fa)退(tui)(tui)市(shi)標準。”南(nan)開(kai)大(da)(da)學金融(rong)發展研(yan)究院院長田利(li)輝說。

　　“2023年以來(lai)(lai)，在全(quan)面注冊制(zhi)和退(tui)(tui)市(shi)(shi)新(xin)規(gui)的共同(tong)作(zuo)用下，A股退(tui)(tui)市(shi)(shi)格局出(chu)現了(le)諸多變化。科創板迎來(lai)(lai)首批(pi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)企業(ye)便是其中之一(yi)。退(tui)(tui)市(shi)(shi)澤達、退(tui)(tui)市(shi)(shi)紫晶涉欺詐發行等(deng)重(zhong)大違(wei)法(fa)行為(wei)，被實施重(zhong)大違(wei)法(fa)強制(zhi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)，成為(wei)科創板首批(pi)退(tui)(tui)市(shi)(shi)公司。針對上述違(wei)法(fa)行為(wei)，證(zheng)監(jian)會采(cai)取了(le)罰(fa)款、市(shi)(shi)場禁入(ru)等(deng)處罰(fa)措(cuo)施，也意味著退(tui)(tui)市(shi)(shi)制(zhi)度改革中的法(fa)治化原則得到進一(yi)步鞏(gong)固。”開源證(zheng)券副總裁、研究所(suo)所(suo)長孫金(jin)鉅說。

　　同時，由財務(wu)業績惡化引發的(de)退(tui)市案例依舊較為常見。在“年(nian)度營收低于1億元(yuan)且(qie)（扣非）凈(jing)利潤(run)為負值”“年(nian)度每股凈(jing)資產為負數”“退(tui)市風險(xian)警示(shi)公司被出具保留意(yi)見、無法表(biao)示(shi)意(yi)見或(huo)者(zhe)否定意(yi)見觸(chu)發退(tui)市”等指標下，曾經(jing)的(de)“不死鳥”無處遁形。截至目前，今(jin)年(nian)已有超過20家(jia)企業觸(chu)及此類(lei)指標。

　　值得一提(ti)的(de)是，截至(zhi)12月(yue)14日，今年強制退(tui)市(shi)公司已有(you)(you)44家，超過去年全年水平，一大批“空殼僵尸”“害群之馬”被集(ji)中(zhong)出清，資本市(shi)場(chang)優(you)勝劣汰“能(neng)上能(neng)下”“有(you)(you)進有(you)(you)退(tui)”的(de)改革目標正在逐步實現。

　　正如證監會主席易(yi)會滿(man)在(zai)2023年陸家嘴論壇上所言(yan)：“近年來(lai)，我們會同有關(guan)部委和(he)地方黨委政府，強化扶優限(xian)劣(lie)，切(qie)實把好市場入口和(he)出口兩道關(guan)，深入開(kai)展專(zhuan)項治理，推動常態化退市機制落地見(jian)效。”

　　“出清”渠道進一步暢通

　　交易類退市(shi)數量明顯增多也是今年(nian)退市(shi)的一(yi)大特點，表(biao)明多元化(hua)、市(shi)場化(hua)“出清”渠道進一(yi)步暢(chang)通。

　　作(zuo)為(wei)交易類(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)的(de)重(zhong)點(dian)類(lei)型，在“1元退(tui)(tui)市(shi)(shi)”新規下，A股(gu)市(shi)(shi)場退(tui)(tui)出(chu)(chu)效率進一步(bu)提升，市(shi)(shi)場出(chu)(chu)清效果開始顯現。44家(jia)強制退(tui)(tui)市(shi)(shi)公司中，因“連續20個交易日的(de)每日股(gu)票收盤(pan)價均低于人(ren)民幣1元”退(tui)(tui)市(shi)(shi)的(de)公司共有20家(jia)，與財務類(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)數量(liang)基本持平。

　　“交易類首次與(yu)財務類退市(shi)數量基本‘打平(ping)’，意味著多(duo)元化退市(shi)渠道(dao)進一步暢通。”孫(sun)金鉅說。

　　眼下，交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)類退市名單仍在擴圍。*ST柏龍12月13日(ri)(ri)公(gong)告稱，截至當(dang)日(ri)(ri)，公(gong)司股票(piao)收盤價連續(xu)十一個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri)低于1元/股。根據相關規定，若(ruo)公(gong)司股票(piao)收盤價連續(xu)二(er)十個(ge)交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)日(ri)(ri)低于1元/股，公(gong)司股票(piao)將被深交(jiao)(jiao)(jiao)所終止(zhi)上市交(jiao)(jiao)(jiao)易(yi)。*ST華儀也發布了(le)類似的提示公(gong)告。

　　開源(yuan)證券研報指(zhi)出，2023年(nian)以來“1元退市(shi)”已成(cheng)為A股(gu)落實(shi)市(shi)場化退市(shi)機制的重要手(shou)段，預(yu)計未來“1元退市(shi)”的上市(shi)公司數(shu)量將逐(zhu)漸增多。

　　市場(chang)化、常態(tai)化“出清”背(bei)景下，A股“殼資源”價(jia)值大幅(fu)下降，市場(chang)價(jia)值投資理念逐步(bu)強(qiang)化，促進(jin)形(xing)成有進(jin)有出、良性循環的市場(chang)生態(tai)。

　　“截至12月(yue)14日，今年(nian)以來(lai)，ST板塊指數累計下跌18.86%，投資者自(zi)覺遠離高風險(xian)標的(de)。中(zhong)介機(ji)構也主(zhu)動歸位盡責，將(jiang)反映上市(shi)公司(si)(si)財務失真、內控失效的(de)審(shen)計意見作為退市(shi)決定(ding)的(de)重要依據(ju)。2022年(nian)被出具非標準審(shen)計意見的(de)上市(shi)公司(si)(si)中(zhong)，風險(xian)警示公司(si)(si)扎(zha)堆出現(xian)。”中(zhong)國人民(min)大學中(zhong)國資本市(shi)場研(yan)究院聯席院長(chang)趙(zhao)錫(xi)軍說。

　　健全常態化退市機制

　　業內機構普遍認為，有關方面將保(bao)持改(gai)革(ge)定力，不(bu)斷鞏固退(tui)市改(gai)革(ge)成(cheng)效，促進常態(tai)化退(tui)市機制(zhi)更加成(cheng)熟。

　　未來退市(shi)制度有望繼續優化完善(shan)。“退市(shi)股票的場外交易市(shi)場有待(dai)進一步(bu)完善(shan)，應著(zhu)重關注信息披露(lu)與監管，努力形成更(geng)為完善(shan)的資本市(shi)場退出體系；也應進一步(bu)拓寬退市(shi)渠道，提升(sheng)退市(shi)效率。”川財證券首(shou)席經(jing)濟學(xue)家(jia)陳靂說(shuo)。

　　退(tui)(tui)市制(zhi)度(du)執(zhi)行有(you)(you)望進一步強化。監(jian)管部門近期(qi)強調，在出口端，將確保退(tui)(tui)市改革(ge)執(zhi)行不(bu)走形(xing)、不(bu)變樣，堅決把“空殼僵尸”和“害(hai)群之馬”清出市場；優化上市公(gong)司破(po)產重(zhong)整(zheng)制(zhi)度(du)，支持符合條件且具有(you)(you)挽救價(jia)值(zhi)的危困(kun)公(gong)司通過破(po)產重(zhong)整(zheng)實現重(zhong)生(sheng)。

　　同時，確(que)保(bao)退(tui)市(shi)常態化(hua)(hua)(hua)在市(shi)場化(hua)(hua)(hua)法治化(hua)(hua)(hua)軌道上(shang)行穩致(zhi)遠，還(huan)需持續優化(hua)(hua)(hua)退(tui)市(shi)相關投資者保(bao)護機制。“市(shi)場化(hua)(hua)(hua)退(tui)市(shi)的(de)投資者保(bao)護配套機制還(huan)需進一(yi)步(bu)完(wan)善(shan)。”孫(sun)金(jin)鉅認為(wei)，應健全(quan)證券罰沒(mei)款(kuan)“賠(pei)先(xian)罰后”機制，進一(yi)步(bu)推動(dong)民事賠(pei)償(chang)責(ze)任優先(xian)原則得到有效落實；逐步(bu)探索廢止證券集(ji)體(ti)訴(su)訟的(de)前置程(cheng)序，全(quan)面提升證券糾紛多(duo)元化(hua)(hua)(hua)解的(de)制度化(hua)(hua)(hua)、規(gui)范(fan)化(hua)(hua)(hua)水平；壓實監(jian)管機構(gou)監(jian)督責(ze)任、上(shang)市(shi)公司主體(ti)責(ze)任和中介機構(gou)把關責(ze)任。