中證網訊（記者(zhe) 昝秀麗）1月24日，證監(jian)會副主席王建(jian)軍接受媒(mei)體采訪，針對(dui)資本(ben)市場“重融資輕投資”爭論較(jiao)多的現象以及(ji)制度設計與監(jian)管執(zhi)法中的“以投資者(zhe)為本(ben)”理念(nian)落(luo)實等關鍵問題作出回應。

　　多(duo)位接受中國證券報(bao)(bao)記(ji)者采訪的(de)專家認為，監(jian)管部(bu)門提(ti)出(chu)“更加突(tu)出(chu)以(yi)投(tou)(tou)資(zi)者為本”“大力提(ti)升(sheng)上市(shi)公司(si)(si)質(zhi)量(liang)(liang)”“大力推進上市(shi)公司(si)(si)通過回購注(zhu)銷、加大分紅等(deng)方(fang)式，更好(hao)回報(bao)(bao)投(tou)(tou)資(zi)者”“進一步健全資(zi)本市(shi)場(chang)防假打假制(zhi)度機(ji)制(zhi)，保持‘零容忍(ren)’高(gao)壓態勢”等(deng)表述(shu)，極大提(ti)振了市(shi)場(chang)信心。投(tou)(tou)資(zi)者在(zai)支持實(shi)體經濟高(gao)質(zhi)量(liang)(liang)發(fa)展的(de)同時，可以(yi)更好(hao)地(di)分享(xiang)高(gao)質(zhi)量(liang)(liang)發(fa)展的(de)成果，更有獲得感。“以(yi)投(tou)(tou)資(zi)者為本”作為指(zhi)引(yin)，監(jian)管部(bu)門將多(duo)措(cuo)并舉護航市(shi)場(chang)行穩致(zhi)遠。

　　促進投融資動態平衡

　　近期股市出現波動(dong)，投(tou)資(zi)(zi)者對于資(zi)(zi)本市場“重融資(zi)(zi)輕投(tou)資(zi)(zi)”的(de)爭論較多(duo)。對此(ci)，王建軍表示，市場投(tou)資(zi)(zi)和融資(zi)(zi)是一體兩(liang)面。只有(you)把投(tou)資(zi)(zi)者保護好(hao)了，市場繁榮發(fa)展才(cai)有(you)根基。

　　專家認(ren)為，隨著一系列務實有效改革舉措出臺，2024年成為投資端改革推進(jin)的重要一年，有關部門將(jiang)促進(jin)投融資動態平(ping)衡，全力維護資本市場穩(wen)定運行。

　　“需(xu)要把(ba)握投(tou)資(zi)(zi)擴張與投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)接受度之間的平(ping)衡，過(guo)快的融資(zi)(zi)會影響(xiang)投(tou)資(zi)(zi)者(zhe)的信(xin)心。”國浩律師事務所（上海）合伙人(ren)黃江東說(shuo)。

　　在清華大(da)學(xue)五道口金融(rong)學(xue)院副院長田軒看來，監(jian)管(guan)部(bu)門上述表態直面中國資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)核心問題，體現了資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)監(jian)管(guan)部(bu)門對于近期一系列重大(da)會(hui)議(yi)精神落實的(de)決心，是對“建制度，不(bu)干預，零容(rong)忍”九(jiu)字方針監(jian)管(guan)原則(ze)的(de)堅守，也再次明確了中國資(zi)(zi)本(ben)市(shi)場(chang)從以融(rong)資(zi)(zi)功能(neng)為(wei)主轉向構(gou)建投融(rong)資(zi)(zi)兩端動態平衡市(shi)場(chang)的(de)改革目標。

　　談及(ji)如(ru)何促(cu)進投(tou)(tou)融資平(ping)(ping)衡，田軒表示，健全完善資本(ben)市場基礎制度(du)是投(tou)(tou)融資生態形成和完善的(de)(de)根基，而(er)提升上市公司質量和投(tou)(tou)資價值，是強(qiang)化投(tou)(tou)資端治理水平(ping)(ping)、實現投(tou)(tou)融資動態平(ping)(ping)衡的(de)(de)關鍵。

　　此外，關(guan)于(yu)如(ru)何(he)應對股市(shi)波動(dong)，華福證券首席經(jing)濟學(xue)家燕翔(xiang)認為，去年以來證監(jian)會采取了一攬子措施增強市(shi)場內在穩(wen)定性，對于(yu)市(shi)場長效機(ji)制的(de)建立起著至(zhi)關(guan)重要的(de)作用；目前，市(shi)場主要寬基指數已經(jing)出(chu)現明顯超調，隨著政策效果陸續釋放，市(shi)場會不斷企穩(wen)好(hao)轉。

　　更好回報投資者

　　王建軍表示(shi)，建設(she)以投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)為本的資(zi)(zi)本市場，要在制(zhi)度機制(zhi)設(she)計上更加體現投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)優先，讓(rang)廣大投(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)有(you)回報、有(you)獲得感(gan)。

　　在專(zhuan)家看來，突出投(tou)資(zi)者(zhe)回報(bao)要求是保護投(tou)資(zi)者(zhe)合理權益的關鍵，隨著(zhu)上市公司質量不(bu)(bu)斷提高，證(zheng)券基(ji)(ji)金機(ji)構(gou)作用充(chong)分發揮，基(ji)(ji)礎制度安排不(bu)(bu)斷完善，資(zi)本市場回報(bao)投(tou)資(zi)者(zhe)能力將進一步提升。

　　一(yi)方面(mian)，大力(li)提升上市(shi)公(gong)(gong)司質(zhi)量(liang)(liang)。“在(zai)前(qian)期政策的(de)大力(li)支持下，上市(shi)公(gong)(gong)司質(zhi)量(liang)(liang)已(yi)經得到了顯著的(de)提升。從目前(qian)情況(kuang)來看，提高上市(shi)公(gong)(gong)司質(zhi)量(liang)(liang)在(zai)以(yi)下方面(mian)或許還(huan)有進(jin)一(yi)步優化的(de)空間：包括應進(jin)一(yi)步鼓勵上市(shi)公(gong)(gong)司進(jin)行(xing)技術創新(xin)和(he)研發；進(jin)一(yi)步強化公(gong)(gong)司治(zhi)理(li)結構，完善信息披(pi)露制(zhi)度；建立處罰(fa)機制(zhi)，優化退(tui)市(shi)制(zhi)度等。”光大證券首(shou)席經濟學(xue)家、研究所(suo)所(suo)長高瑞東說(shuo)。

　　另一方面，證券基金(jin)機構需(xu)持續修(xiu)煉內功(gong)，切(qie)實加強自身能力建設。田軒(xuan)認為，中(zhong)介機構尤其要在投(tou)研、定價、上市輔(fu)導及后續監(jian)督等(deng)方面進行(xing)全方位提高(gao)，通(tong)過加強專業(ye)人才培養，進行(xing)深度調研，提高(gao)研究報告(gao)的專業(ye)性，反復驗證，提高(gao)定價合理性，輔(fu)導與監(jian)管接軌，落實“申報即擔責”要求，扮(ban)演好市場“看門人”角色。

　　專家認為，大(da)力推(tui)進上(shang)市公司通過回(hui)購注銷、加大(da)分紅等(deng)(deng)方式，也是(shi)更好回(hui)報投資(zi)者的重要舉措(cuo)。燕(yan)翔稱，“回(hui)購注銷、加大(da)分紅等(deng)(deng)舉措(cuo)能(neng)夠減少上(shang)市公司多余的自由現(xian)金流，注入優質資(zi)產和市場(chang)化并(bing)購重組等(deng)(deng)措(cuo)施能(neng)夠提(ti)(ti)升(sheng)企(qi)業價值，提(ti)(ti)高個股(gu)含(han)金量。”

　　保持“零容忍”高壓態勢

　　王建軍表示，證監會將(jiang)堅守監管主責主業，落(luo)實好金融(rong)監管要“長牙(ya)帶刺”、有(you)棱(leng)有(you)角的要求(qiu)，加(jia)快完善(shan)更加(jia)嚴格的資本(ben)(ben)市場監管執法(fa)體系，增(zeng)強(qiang)監管穿透力。特(te)別是(shi)進一步健全資本(ben)(ben)市場防假打(da)假制度(du)機制，保持(chi)“零容忍”高壓態勢。

　　保持“零容忍”高壓態勢首先要完(wan)善(shan)法(fa)(fa)制和制度(du)建設(she)。田軒認(ren)為，應推(tui)進《刑法(fa)(fa)》與《證(zheng)券法(fa)(fa)》的聯動修訂，提高資(zi)本市場(chang)違法(fa)(fa)者(zhe)的入刑比例(li)和刑期上限，以非法(fa)(fa)獲利金額為基礎(chu)確(que)定處罰金額、提升行政處罰力(li)度(du)。

　　也需營造“不敢(gan)違(wei)法不想違(wei)法”的(de)(de)氛圍，大幅提(ti)高違(wei)規成本。黃江東建議(yi)，顯著增(zeng)大違(wei)規的(de)(de)懲戒力度(du)，形成行政重罰(fa)、民(min)事實償和刑事處理(li)的(de)(de)立體(ti)嚴懲機制(zhi)。懲戒力度(du)足夠大就“不敢(gan)違(wei)”，信息披露足夠透明就“不能違(wei)”，從而在“不敢(gan)違(wei)”“不能違(wei)”的(de)(de)基礎上實現“不想違(wei)”的(de)(de)治理(li)目標。

　　監管“長牙帶刺”更好保(bao)護(hu)中(zhong)小投資者(zhe)(zhe)的(de)同時(shi)，投資者(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)制(zhi)度也有(you)望進一步完善。高瑞(rui)東建議，建立健全的(de)投資者(zhe)(zhe)權(quan)益(yi)保(bao)護(hu)機制(zhi)，提高投資者(zhe)(zhe)權(quan)益(yi)保(bao)護(hu)意識(shi)和能力；同時(shi)，對于侵(qin)犯(fan)投資者(zhe)(zhe)權(quan)益(yi)的(de)行為，應該依法追(zhui)究責任并進行處罰。

　　田軒建議，進一步完(wan)善集體訴訟(song)制度(du)，降低中小(xiao)投資(zi)者(zhe)參與集體訴訟(song)的(de)條件和成(cheng)本；完(wan)善“舉報人(ren)”制度(du)，針(zhen)對財務造假、欺詐發(fa)行(xing)(xing)、內(nei)幕交易等(deng)資(zi)本市場違法違規行(xing)(xing)為(wei)，鼓勵資(zi)本市場內(nei)部人(ren)進行(xing)(xing)舉報。