隨著2023年年報(bao)(bao)披露收官，又有多家(jia)上(shang)市公(gong)司因財務不(bu)達標或被出(chu)具無法表(biao)示意見(jian)的審計報(bao)(bao)告等問題，拉響(xiang)了(le)退(tui)市警報(bao)(bao)。截(jie)至4月(yue)30日，A股(gu)今年以來已有24家(jia)公(gong)司“鎖定”退(tui)市，其中，已有9家(jia)公(gong)司完成退(tui)市，15家(jia)公(gong)司拉響(xiang)退(tui)市警報(bao)(bao)。

　　專(zhuan)家表示，監(jian)管(guan)部(bu)門不斷強化退市監(jian)管(guan)，加大(da)對“僵尸空殼”和“害(hai)群之馬(ma)”出清力度(du)，激濁揚清的(de)良性市場生態有望形成(cheng)。在設置更加嚴格的(de)強制退市標準、進(jin)(jin)(jin)一步拓(tuo)寬多元退出渠道等制度(du)預期下(xia)，A股市場出清力度(du)將進(jin)(jin)(jin)一步加大(da)，促進(jin)(jin)(jin)形成(cheng)進(jin)(jin)(jin)退有序、及時出清的(de)格局。

　　形(xing)成多元化退市標(biao)準并重格(ge)局(ju)

　　今年(nian)以來，退(tui)市(shi)新(xin)規(gui)持續顯效(xiao)，A股已有(you)24家(jia)(jia)公(gong)司(si)“鎖定”退(tui)市(shi)，其中，已有(you)9家(jia)(jia)公(gong)司(si)完(wan)成退(tui)市(shi)，15家(jia)(jia)公(gong)司(si)拉響退(tui)市(shi)警報，形成交易類(lei)、財務類(lei)、重大(da)違法類(lei)等多元化(hua)退(tui)市(shi)標準并重格局。

　　隨著2023年(nian)年(nian)報(bao)披露收官，一批觸(chu)及財務類退(tui)市(shi)指標的(de)(de)上市(shi)公(gong)(gong)司紛紛現身。例如，因(yin)公(gong)(gong)司2023年(nian)度財務會計報(bao)告被出具(ju)(ju)無法表示意見(jian)的(de)(de)審計報(bao)告，*ST園城(cheng)、*ST同達4月30日分別收到擬(ni)終止公(gong)(gong)司股票(piao)上市(shi)事(shi)先(xian)告知書(shu)。再如，因(yin)公(gong)(gong)司2023年(nian)度經審計的(de)(de)凈利潤為負值，且(qie)扣(kou)除與(yu)主營(ying)業(ye)務無關的(de)(de)業(ye)務收入(ru)和(he)不具(ju)(ju)備(bei)商(shang)業(ye)實質的(de)(de)收入(ru)后(hou)的(de)(de)營(ying)業(ye)收入(ru)低于1億元，*ST碳元4月30日收到擬(ni)終止公(gong)(gong)司股票(piao)上市(shi)的(de)(de)事(shi)先(xian)告知書(shu)。

　　業內人士表示(shi)，隨著2023年年報(bao)披(pi)露收官，多家(jia)已實施退(tui)市風險警(jing)示(shi)的(de)公司(si)，因財務指標未能改善而加入退(tui)市名單(dan)。還有個別(bie)與會計師事務所解約的(de)年報(bao)“難產公司(si)”或觸及(ji)財務類退(tui)市標準。

　　“1元退(tui)市(shi)(shi)”彰顯市(shi)(shi)場(chang)化“出(chu)清(qing)”力量，成為A股上市(shi)(shi)公(gong)司(si)常態化退(tui)出(chu)主渠道(dao)。截(jie)至4月30日，今(jin)年以來(lai)已有10余家公(gong)司(si)“鎖(suo)定”“1元退(tui)市(shi)(shi)”。其中，*ST華儀(yi)、*ST柏(bo)龍、*ST泛海、*ST愛迪、ST鴻達(da)、ST星源、ST貴人等(deng)公(gong)司(si)已被終止上市(shi)(shi)并摘牌。

　　上海久誠(cheng)律(lv)師事務(wu)所(suo)律(lv)師許峰(feng)說：“‘1元(yuan)退市’公(gong)司(si)數(shu)量大增(zeng)，A股優勝劣汰效率顯著提高。這也意味(wei)著，投(tou)資者(zhe)日趨理(li)性，更加注重價(jia)值投(tou)資。”

　　觸及重(zhong)大(da)違(wei)法(fa)(fa)強制退(tui)市指標的案例不(bu)斷增多。繼*ST新海成為2024年首個(ge)重(zhong)大(da)違(wei)法(fa)(fa)強制退(tui)市案例后，*ST博天也因重(zhong)大(da)違(wei)法(fa)(fa)問題(ti)而強制退(tui)市，于4月(yue)25日被終止上(shang)市暨(ji)摘(zhai)牌。

　　國金證券研報認(ren)為，2024年A股(gu)市(shi)場(chang)常態化(hua)退市(shi)趨勢將延續(xu)，優勝劣汰(tai)的(de)市(shi)場(chang)競(jing)爭環境(jing)或進一步強化(hua)，市(shi)場(chang)資源(yuan)也將不斷向優質(zhi)企(qi)業集中。

　　市場(chang)生態持續優化

　　強化退市監(jian)管(guan)信(xin)號越(yue)發清晰，不少績差股正在被投(tou)(tou)資(zi)者“用腳投(tou)(tou)票”，市場(chang)生態持(chi)續優(you)化。

　　多只被(bei)實施退市風險警示的績(ji)差股(gu)在發(fa)布2023年(nian)年(nian)報后股(gu)價(jia)明顯下跌(die)。截(jie)至4月(yue)30日，Wind數據統(tong)計的ST板塊指數從年(nian)初至今(jin)已累計下跌(die)32.43%。

　　“在A股退(tui)市常態化背景下，投資者對公司的經營和財務狀況給(gei)予(yu)更高關注，降低對違(wei)法違(wei)規(gui)行為和財務風險的容忍度。”巨(ju)豐投顧投資顧問(wen)總監郭一鳴表示。

　　個別公司試圖保殼、規(gui)避退市，也(ye)(ye)受到相關部門的質疑和關注。“眼下(xia)，不具備持續經營能力的‘空殼僵尸’企(qi)業(ye)正(zheng)加速出(chu)清，以(yi)往‘養殼’‘炒殼’等市場亂象(xiang)得到有效(xiao)遏(e)制。投機者將逐漸失去可乘之機，投資者也(ye)(ye)需切(qie)實維(wei)護自(zi)身合法(fa)權益(yi)。”深圳大學法(fa)學院副教授(shou)呂(lv)成龍說(shuo)。

　　此外，從(cong)一級市(shi)場的情況看(kan)，與IPO審核相比，借殼(ke)上市(shi)審核更為嚴(yan)格，擬上市(shi)公司(si)通過借殼(ke)實(shi)現上市(shi)的動力(li)不足，殼(ke)資源價值降(jiang)低(di)。

　　退(tui)市力度進一(yi)步加大(da)

　　“A股市(shi)場常態化(hua)退出、市(shi)場生態持續(xu)優化(hua)得益于改(gai)革(ge)持續(xu)深化(hua)。”中國人(ren)民大(da)(da)學資(zi)本市(shi)場研究院聯席(xi)院長趙(zhao)錫軍表示，自退市(shi)改(gai)革(ge)實施(shi)以(yi)來，上市(shi)公司強(qiang)制退市(shi)數量大(da)(da)幅增加。證監會(hui)4月12日發布《關于嚴格執行退市(shi)制度(du)的(de)意見》，將進一步削減“殼(ke)”資(zi)源價值，強(qiang)化(hua)投資(zi)者(zhe)保(bao)護，加大(da)(da)退市(shi)力度(du)，促進形成進退有序、及時出清(qing)的(de)格局，提升市(shi)場整體質量。

　　業內人士預期，退(tui)(tui)市(shi)(shi)標(biao)(biao)準(zhun)將更嚴(yan)。退(tui)(tui)市(shi)(shi)新規收緊財(cai)務類(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)指標(biao)(biao)，拓寬重大違法強制退(tui)(tui)市(shi)(shi)適用范(fan)圍(wei)，新增三種規范(fan)類(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)情形，完(wan)善市(shi)(shi)值標(biao)(biao)準(zhun)等交易類(lei)退(tui)(tui)市(shi)(shi)指標(biao)(biao)。

　　證監(jian)會上(shang)市公(gong)(gong)司監(jian)管司司長郭瑞明表示，根據測(ce)算，滬深兩市明年適(shi)用(yong)組合財務指標觸及退(tui)(tui)市的公(gong)(gong)司家數預(yu)計在30家左右；明年可能觸及該(gai)指標并實施退(tui)(tui)市風(feng)險警示的公(gong)(gong)司約100家，這些(xie)公(gong)(gong)司還有超過一(yi)年半(ban)時間來改(gai)善(shan)經營、提高(gao)質量，2025年底仍然未達標準，才會退(tui)(tui)市。

　　炒“殼”將更(geng)難(nan)。退市新規明確，大力削減“殼”資(zi)源價值(zhi)，具體舉措包括從嚴打擊“炒殼”背后(hou)的市場操(cao)縱、內幕(mu)交(jiao)易行(xing)為，維護(hu)交(jiao)易秩(zhi)序(xu)等。

　　在(zai)華(hua)泰證(zheng)券首席策(ce)略分(fen)析(xi)師(shi)王以看來，支(zhi)持上市公司之(zhi)間吸收合(he)并、加大對重組(zu)上市的監管力度、提(ti)高(gao)現場檢查覆(fu)蓋面、打擊“假重組(zu)實炒殼”行為等“組(zu)合(he)拳(quan)”，將多(duo)措并舉降低殼價值。

　　投資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)也將更加完善。投資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)保(bao)護(hu)是(shi)退(tui)市工(gong)作的難點，也是(shi)退(tui)市常態化機制(zhi)能否鞏固的關鍵。退(tui)市新(xin)規強調(diao)，健全退(tui)市過程(cheng)中(zhong)的投資(zi)者(zhe)(zhe)(zhe)賠償救濟機制(zhi)，將在“退(tui)得(de)下”的同(tong)時“退(tui)得(de)穩”。

　　投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)服務中(zhong)心近(jin)期表示(shi)，對退市公(gong)司及其控股(gu)(gu)股(gu)(gu)東、實際控制人、董事、高級管理(li)人員(yuan)違法(fa)違規行為(wei)給(gei)投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)造成損(sun)害的，投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)服務中(zhong)心將引導支持投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)積極(ji)行權。投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)服務中(zhong)心還(huan)將助力健全行政、刑(xing)事和民事賠償立體化追責體系，提(ti)高資(zi)(zi)本市場違法(fa)成本，更大(da)力度保護中(zhong)小投(tou)(tou)(tou)資(zi)(zi)者(zhe)合(he)法(fa)權益。