摘要:挪(nuo)(nuo)威央行建議(yi)主(zhu)權(quan)基(ji)金限(xian)制對除歐元、美元和(he)英鎊之外(wai)的其(qi)他幣種發行的債券投資。挪(nuo)(nuo)威主(zhu)權(quan)基(ji)金是(shi)全球債市超級買家,很多其(qi)他主(zhu)權(quan)財富(fu)基(ji)金都效仿其(qi)投資策略。一(yi)旦(dan)調整,債市或發生劇變(bian)。
CNBC援引行業專家的(de)觀點稱(cheng),日本和其他主要(yao)購債(zhai)國家可(ke)能會看到(dao)債(zhai)券市場爆發一場劇變(bian)——如果挪威主權(quan)財富(fu)基金真的(de)改變(bian)投資策略的(de)話。
這件(jian)事的源頭還要(yao)從挪威央行(xing)(Norges Bank)周末(mo)公布的給本(ben)國(guo)財政部的一封信說起。該行(xing)表示,應財政部的要(yao)求(qiu),銀(yin)行(xing)對主權財富基金的債(zhai)券投(tou)資管理(li)指導規(gui)則(ze)進行(xing)了(le)評估。
挪威央行建議限(xian)制對除了歐元(yuan)、美元(yuan)和(he)英鎊之外(wai)的(de)(de)其他幣(bi)種(zhong)發行的(de)(de)固(gu)定收(shou)益資(zi)產(chan)和(he)企業債券投資(zi),并且遠(yuan)離(li)當前所投資(zi)的(de)(de)23個其他國家。
這意味(wei)著(zhu),他們暗示應該拋售或減少(shao)對日元債券(quan)、加拿大元債券(quan)、瑞士法郎計價債券(quan)等資(zi)產的(de)投資(zi)。
挪威央(yang)行管理的(de)國家主權財富基(ji)金是(shi)全(quan)世界資管規模(mo)(mo)最大的(de)同類基(ji)金,規模(mo)(mo)超過9870億美元,其中的(de)30%都投向固(gu)定(ding)收(shou)益類資產。這意味著,一旦投資策(ce)略(lve)調整,全(quan)球債市恐將受(shou)到巨大影響。
為何挪威央行會給出這種建議呢?他們的(de)理由是:沒有看到多元化(hua)債券投資(zi)帶來收益:
長(chang)期來看,多(duo)(duo)元(yuan)化(hua)國際投資(zi)對于(yu)股(gu)市而言確實回報較(jiao)高,但債券投資(zi)的收(shou)益并不(bu)多(duo)(duo)。對于(yu)一個投資(zi)者而言,在(zai)其投資(zi)中的70%都(dou)是多(duo)(duo)元(yuan)化(hua)的國際股(gu)票投資(zi)組合的情況下,再(zai)對債券投資(zi)進(jin)行多(duo)(duo)元(yuan)化(hua)投資(zi)策略(lve),這樣做幾乎沒有減少(shao)風(feng)險。
不(bu)過(guo)(guo),也不(bu)用太擔心,這(zhe)只是挪威央行(xing)的提(ti)議,財(cai)政部尚未通過(guo)(guo)。所以(yi)不(bu)會立即(ji)對以(yi)債券為(wei)主的固定收益(yi)市場(chang)產生影響。而且,該行(xing)也沒有(you)說需要(yao)立即(ji)拋(pao)售現有(you)持倉(cang)。
巨鯨轉身,或濺起大浪花
交易(yi)員們認為(wei),一旦挪(nuo)威主權財富基金轉換策(ce)略,就可能為(wei)其(qi)他國家開創先(xian)例,并對新興(xing)市(shi)場和日本的(de)債券市(shi)場造(zao)成負面影響。
日本(ben)央行(xing)是債(zhai)券市(shi)場(chang)(chang)的(de)超級大(da)買家,挪威央行(xing)在上(shang)述信件中就提(ti)到了這家央行(xing)。他們說,日本(ben)央行(xing)的(de)大(da)手筆購(gou)債(zhai)行(xing)為(wei)正在將本(ben)國(guo)其他投資者擠出債(zhai)券市(shi)場(chang)(chang)。
為了維持其十年期日本國債(zhai)收益(yi)率在(zai)零水平的目標,日本央行不惜斥巨(ju)資(zi)購買債(zhai)券,其持有量(liang)占到(dao)了40%以上。
野村證券(quan)策(ce)略師認為:“雖然(ran)主要的外(wai)國央(yang)行(xing)在全球債市存在感不大,但挪威(wei)央(yang)行(xing)特別強調的日(ri)本債市流動性問題,以及(ji)持續低位的收益率,會(hui)阻(zu)礙外(wai)國資金投資日(ri)本債券(quan)。”
野村證券策略師(shi)表示:“如果政(zheng)府批準了(le),挪威央行就會(hui)調整投資組合(he),僅這(zhe)一個機(ji)構就可能(neng)拋(pao)售規模達190億日(ri)元的債券。”
挪威主權財富基金“是全球(qiu)債(zhai)市(shi)的(de)大玩家,因此,很多其(qi)他國家的(de)主權財富基金都遵(zun)循著(zhu)該行的(de)資(zi)金分配方向(xiang),”金融(rong)咨(zi)詢(xun)公(gong)司EVO Capital首席投資(zi)官Nicholas Glinsman說,“新(xin)興(xing)市(shi)場(chang)真(zhen)的(de)無法承受失去這(zhe)樣一位重要的(de)債(zhai)券需求來源。”
其(qi)他分析人士注意到,挪(nuo)威央行(xing)提出上述建議的(de)(de)時機很有(you)(you)趣:一(yi)(yi)些價(jia)值昂(ang)貴的(de)(de)企業債(zhai)券當前的(de)(de)交(jiao)易價(jia)格和(he)亞洲低收益(yi)率債(zhai)券相差(cha)無幾,特別(bie)是新加坡(po)和(he)韓(han)國(guo)。這份公開(kai)信也(ye)是在(zai)強調,他們可(ke)能依(yi)然(ran)認(ren)為,一(yi)(yi)旦遭(zao)受另一(yi)(yi)次(ci)經濟衰退的(de)(de)沖擊,美國(guo)和(he)歐洲的(de)(de)固定(ding)收益(yi)資(zi)產是具(ju)有(you)(you)持有(you)(you)價(jia)值的(de)(de)。
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