在(zai)剛(gang)剛(gang)結束的2017年,全(quan)球股市(shi)(shi)表(biao)現亮眼,多地(di)主要股指不僅漲幅喜人,而且紛(fen)(fen)紛(fen)(fen)創下(xia)階段(duan)甚至(zhi)歷史高位,相比之(zhi)下(xia)債市(shi)(shi)表(biao)現不及股市(shi)(shi)。
從資(zi)(zi)金流向監測以及(ji)海外機構公開發(fa)布的報告來看,進入2018年后,海外資(zi)(zi)金或將延(yan)續“趨股(gu)避債”的大類資(zi)(zi)產(chan)投(tou)資(zi)(zi)取向,將更多(duo)資(zi)(zi)金投(tou)入風險資(zi)(zi)產(chan)。
風(feng)險資(zi)產(chan)持(chi)續獲熱捧
2017年,美股(gu)三大指(zhi)數多次刷新收盤紀錄。其中,道(dao)指(zhi)2017年累計(ji)上(shang)漲25%,標普500指(zhi)數累計(ji)上(shang)漲20%,納指(zhi)累計(ji)上(shang)漲29%,均創下2013年以來最佳(jia)年度(du)表現。
實際上(shang)(shang),2017年表現(xian)良(liang)好的(de)不僅是美(mei)股(gu)。除美(mei)國(guo)外(wai)的(de)明晟全球指(zhi)數(shu)2017年累計上(shang)(shang)漲(zhang)24%,2012年以來(lai)首(shou)次超過(guo)美(mei)股(gu)標普500表現(xian)。印度(du)孟(meng)買敏感30指(zhi)數(shu)累計上(shang)(shang)漲(zhang)28%,韓國(guo)首(shou)爾綜(zong)合指(zhi)數(shu)累計上(shang)(shang)漲(zhang)22%,均創2009年以來(lai)最(zui)大(da)年度(du)漲(zhang)幅(fu)。日經225指(zhi)數(shu)累計上(shang)(shang)漲(zhang)19%,為2013年以來(lai)最(zui)佳(jia)表現(xian)。英國(guo)富時100指(zhi)數(shu)累計上(shang)(shang)漲(zhang)7.8%,衡(heng)量歐元區(qu)股(gu)市(shi)整體表現(xian)的(de)泛歐斯托克600指(zhi)數(shu)累計上(shang)(shang)漲(zhang)7.7%,其中由于大(da)選一度(du)引發(fa)市(shi)場擔(dan)憂的(de)意大(da)利基準股(gu)指(zhi)也累計上(shang)(shang)漲(zhang)了(le)14%。
分析人士指出(chu),2017年(nian)主要(yao)有三大因(yin)素支撐了(le)(le)(le)全球股指走強。第一是(shi)(shi)全球經濟(ji)(ji)在(zai)去(qu)年(nian)整體復蘇(su),美國經濟(ji)(ji)表現(xian)不錯,多項(xiang)經濟(ji)(ji)指標(biao)強于預(yu)期,連(lian)此前多年(nian)疲(pi)軟的(de)歐元區、日本等也表現(xian)出(chu)明顯(xian)復蘇(su)勢頭。第二則是(shi)(shi)全球貨幣政(zheng)策(ce)整體仍(reng)(reng)保持寬松(song)。多個主要(yao)經濟(ji)(ji)體通脹(zhang)水平仍(reng)(reng)偏(pian)低,令(ling)主要(yao)央行仍(reng)(reng)不敢過快(kuai)收緊貨幣政(zheng)策(ce),這(zhe)也提振(zhen)了(le)(le)(le)風(feng)險資(zi)產表現(xian)。第三則是(shi)(shi)許多行業和企業在(zai)大環境利(li)(li)好下(xia),盈利(li)(li)較前幾(ji)年(nian)穩(wen)步回升(sheng),這(zhe)直接提振(zhen)了(le)(le)(le)股價表現(xian)。
機構傾向“趨股避債”
從大類資產展(zhan)望來看,目前海外機構(gou)仍傾(qing)向于趨(qu)股(gu)避債的(de)配置。
法(fa)興銀行(xing)全球資產(chan)配置主管Alain Bokobza表示,去年股市(shi)、信貸和(he)大宗商品等所(suo)有風(feng)險(xian)資產(chan)系數大漲,除了受科(ke)技板塊的(de)驅動,也得(de)益于中國經濟保(bao)持穩定和(he)大宗商品價格反彈。預計今年的(de)風(feng)險(xian)資產(chan)持續向(xiang)好。而對于債市(shi)而言,以美聯(lian)儲(chu)為首的(de)全球主要央行(xing)明(ming)年會陸續收(shou)(shou)緊貨幣政策(ce),勢必抬(tai)升國債收(shou)(shou)益率,債市(shi)出現上漲行(xing)情幾率較小。
瑞(rui)信投資(zi)策略師在最新報告中(zhong)指(zhi)出(chu),經過風險資(zi)產出(chu)現(xian)優(you)異回報的(de)一(yi)(yi)年(nian)之后(hou),2018年(nian)全球股(gu)(gu)(gu)(gu)市有(you)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)的(de)上升潛力,刺激資(zi)金(jin)(jin)進(jin)一(yi)(yi)步(bu)流(liu)入股(gu)(gu)(gu)(gu)市。但面(mian)臨(lin)的(de)主要挑戰是(shi)主要央行抽(chou)走流(liu)動資(zi)金(jin)(jin),特(te)別是(shi)在2018年(nian)的(de)最后(hou)幾個月。瑞(rui)信特(te)別強調,傾向于看好(hao)股(gu)(gu)(gu)(gu)票而(er)非債(zhai)券。發達市場方面(mian),澳大利亞、日本、歐元區(qu)(qu)和瑞(rui)士股(gu)(gu)(gu)(gu)票被視為(wei)最具(ju)(ju)潛力。行業(ye)方面(mian),看好(hao)醫療保(bao)健、電信、工業(ye)和金(jin)(jin)融股(gu)(gu)(gu)(gu)。鑒(jian)于歐元區(qu)(qu)的(de)收益(yi)率仍(reng)然(ran)高企,當地的(de)房地產股(gu)(gu)(gu)(gu)票也(ye)為(wei)投資(zi)者提供具(ju)(ju)有(you)吸引力的(de)投資(zi)機會。
瑞信預計大多數發(fa)達市場的債(zhai)券收(shou)益率(lv)將適度上(shang)(shang)升(sheng),而美國債(zhai)券收(shou)益率(lv)應(ying)該(gai)在2.7%左右的高位徘徊。新興市場方面,鑒于息差(cha)仍(reng)然高企,加(jia)上(shang)(shang)當(dang)地有可能(neng)進一步(bu)減息,因此相對(dui)看好當(dang)地的貨幣債(zhai)券。
對于其(qi)它大(da)(da)類資產,瑞(rui)信還(huan)指出,貨(huo)幣(bi)方(fang)面(mian)(mian),美聯儲的緊縮措施可能令(ling)美元回穩,歐洲資產收益率有望(wang)向上調整,歐元可望(wang)延續升勢(shi)。大(da)(da)宗(zong)商(shang)品方(fang)面(mian)(mian),經濟(ji)增長穩健將繼續為大(da)(da)宗(zong)商(shang)品的需求(qiu)及(ji)價格(ge)帶來支持。
中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)聲(sheng)明(ming)(ming):凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)“來源:中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)”的(de)所(suo)有作(zuo)品,版權(quan)均屬(shu)于中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)。中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)與作(zuo)品作(zuo)者(zhe)聯合聲(sheng)明(ming)(ming),任(ren)何組織未經中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)、中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)以及作(zuo)者(zhe)書(shu)面(mian)授權(quan)不(bu)(bu)得轉(zhuan)載、摘編或利(li)用其(qi)它方式(shi)使用上述作(zuo)品。凡本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)注明(ming)(ming)來源非中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)國證(zheng)券(quan)(quan)報(bao)·中(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)(zhong)證(zheng)網(wang)(wang)(wang)(wang)的(de)作(zuo)品,均轉(zhuan)載自其(qi)它媒(mei)體,轉(zhuan)載目的(de)在于更(geng)好服務(wu)讀者(zhe)、傳遞(di)信息之(zhi)需(xu),并不(bu)(bu)代表本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)贊同其(qi)觀點,本(ben)網(wang)(wang)(wang)(wang)亦不(bu)(bu)對其(qi)真實性(xing)負責,持異議者(zhe)應與原出處單(dan)位主張權(quan)利(li)。
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