北(bei)京時間7月(yue)6日凌晨,美(mei)(mei)聯(lian)儲公布6月(yue)FOMC會(hui)議紀要(yao)(yao)。會(hui)議紀要(yao)(yao)顯示,美(mei)(mei)國(guo)經濟很(hen)強勁,委員(yuan)會(hui)成員(yuan)對(dui)加息很(hen)有信心。
幾乎所有(you)委(wei)員(yuan)會成員(yuan)都認(ren)為(wei)應該持續加(jia)息。美聯儲官員(yuan)擔心,美國經濟(ji)有(you)可(ke)能會太強勁,部分成員(yuan)還擔心,經濟(ji)持續強勁可(ke)能會給通脹帶來壓力,也可(ke)能造成金融(rong)不平衡,并(bing)最終導(dao)致經濟(ji)下(xia)行。
美聯儲成員都認(ren)為應該持續加息(xi)。
會(hui)議(yi)紀要顯示(shi),經(jing)(jing)濟(ji)增長“進展平穩”,經(jing)(jing)濟(ji)活動“以(yi)穩定的(de)速率擴張”,“勞動力市場狀況持續強(qiang)勁”,通脹(zhang)已(yi)經(jing)(jing)上升至2%附近。同時,委員會(hui)也(ye)在擔心影(ying)響經(jing)(jing)濟(ji)發展的(de)其他因素,“大多(duo)數成員注意(yi)到貿(mao)(mao)易(yi)(yi)政策(ce)的(de)不(bu)確定性和風險正上升,且很(hen)有可(ke)能(neng)最終帶來負面的(de)影(ying)響。”美聯儲官員也(ye)表(biao)達了對關稅問題(ti)的(de)擔憂,而且他們(men)表(biao)示(shi),“貿(mao)(mao)易(yi)(yi)政策(ce)的(de)不(bu)確定性可(ke)能(neng)會(hui)造成資本支(zhi)出(chu)縮(suo)減(jian)或推延。”
成(cheng)(cheng)員們肯定了財政(zheng)(zheng)政(zheng)(zheng)策(ce)對經濟(ji)(ji)增(zeng)長的(de)支持作用,但是風(feng)險也在上升,少部分(fen)成(cheng)(cheng)員認(ren)為這是不(bu)可持續的(de)。國(guo)家(jia)預算(suan)辦公室(shi)預計美(mei)國(guo)到2020年會有1萬億美(mei)元的(de)赤字,將有可能(neng)阻礙經濟(ji)(ji)增(zeng)長。
這次會(hui)(hui)議也討論(lun)了(le)“縮表(biao)”的(de)(de)情況。據會(hui)(hui)議紀要,當前每個月縮表(biao)的(de)(de)數額可(ke)(ke)能(neng)沒有計劃(hua)的(de)(de)那么多。美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)原本計劃(hua)美(mei)(mei)(mei)元縮減200億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)元的(de)(de)抵押(ya)支持(chi)(chi)債券(quan)和300億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)元的(de)(de)國(guo)債。2008年以來美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)的(de)(de)資(zi)產負債表(biao)已(yi)經超(chao)過(guo)4.5萬(wan)億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)元,而縮表(biao)計劃(hua)目前只(zhi)縮減了(le)1000億(yi)(yi)(yi)美(mei)(mei)(mei)元。美(mei)(mei)(mei)聯儲(chu)官員注(zhu)意到,抵押(ya)支持(chi)(chi)債券(quan)市場對長期利率(lv)很(hen)敏感(gan),如果收益率(lv)更低,將有可(ke)(ke)能(neng)導致新的(de)(de)再投(tou)資(zi)需求。
委(wei)員(yuan)會還討論了收益(yi)率(lv)(lv)(lv)曲線趨(qu)平對經濟前景的(de)(de)(de)預(yu)示(shi)作用。會議紀要(yao)顯示(shi),多個(ge)(ge)因(yin)素(su)都可(ke)能促使長(chang)短期(qi)(qi)(qi)美國國債的(de)(de)(de)息(xi)差(cha)收窄(zhai),比如長(chang)期(qi)(qi)(qi)通脹預(yu)期(qi)(qi)(qi)下降、投資者(zhe)下調(diao)長(chang)期(qi)(qi)(qi)中性利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)預(yu)期(qi)(qi)(qi)等。“多位成員(yuan)認(ren)為,鑒(jian)于收益(yi)率(lv)(lv)(lv)曲線倒掛意味著(zhu)美國經濟陷入衰退的(de)(de)(de)風險(xian)增加,繼續監控收益(yi)率(lv)(lv)(lv)曲線的(de)(de)(de)斜度是很重(zhong)要(yao)的(de)(de)(de)。”當前和預(yu)期(qi)(qi)(qi)聯邦基(ji)金(jin)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)的(de)(de)(de)息(xi)差(cha)也有可(ke)能預(yu)測經濟衰退,其預(yu)期(qi)(qi)(qi)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)來自(zi)期(qi)(qi)(qi)貨市場價格顯示(shi)的(de)(de)(de)市場預(yu)計(ji)多個(ge)(ge)季度以后利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)水平。部分成員(yuan)表示(shi),收益(yi)率(lv)(lv)(lv)曲線應該置于金(jin)融環境和前景的(de)(de)(de)更廣闊背景下理(li)解(jie),它(ta)將只是評(ping)估(gu)政策是否(fou)適(shi)當的(de)(de)(de)多個(ge)(ge)考(kao)量因(yin)素(su)之一。成員(yuan)們還支持對超額準備(bei)金(jin)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)(IOER)做技術(shu)性調(diao)整的(de)(de)(de)計(ji)劃(hua),即讓它(ta)比聯邦基(ji)金(jin)利(li)(li)率(lv)(lv)(lv)目標(biao)區(qu)間(jian)的(de)(de)(de)高端要(yao)低5個(ge)(ge)基(ji)點(dian)。
委員會成員一(yi)致(zhi)支(zhi)持(chi)取消前(qian)(qian)瞻(zhan)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)(yin),成員們表示,如(ru)果當前(qian)(qian)的(de)(de)情況持(chi)續,利率(lv)應該(gai)在(zai)明年(nian)高于現在(zai)所說的(de)(de)“中(zhong)性(xing)”水平,此時(shi)再(zai)保留(liu)前(qian)(qian)瞻(zhan)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)(yin)已(yi)經(jing)不再(zai)合(he)適。前(qian)(qian)瞻(zhan)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)(yin)(forward guidance)是一(yi)項央(yang)(yang)行(xing)采用的(de)(de)貨幣政策(ce)工具,借由央(yang)(yang)行(xing)本身的(de)(de)預期,來(lai)(lai)影響市(shi)場對(dui)于未來(lai)(lai)基準(zhun)利率(lv)水準(zhun)的(de)(de)預期。金融危機后,美聯(lian)儲(chu)采取了(le)非常規政策(ce)工具,其(qi)中(zhong)之一(yi)便是前(qian)(qian)瞻(zhan)性(xing)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)(yin)。而(er)其(qi)他央(yang)(yang)行(xing)也開始頻繁地(di)使用前(qian)(qian)瞻(zhan)性(xing)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)(yin)以獲得更為寬(kuan)松的(de)(de)貨幣政策(ce)操(cao)作(zuo)空間。美聯(lian)儲(chu)主席(xi)鮑(bao)威爾(er)在(zai)6月(yue)的(de)(de)記(ji)者招待會上(shang)表示,自從美聯(lian)儲(chu)啟(qi)用前(qian)(qian)瞻(zhan)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)(yin)以來(lai)(lai),美國經(jing)濟已(yi)經(jing)走強,現在(zai)是時(shi)候撤銷(xiao)前(qian)(qian)瞻(zhan)指(zhi)引(yin)(yin)(yin)(yin)了(le)。“現在(zai)還沒撤銷(xiao),但(dan)未來(lai)(lai)會刪(shan)除(chu)的(de)(de)。”
6月下旬,鮑威爾出席眾議院籌款委員(yuan)會質詢會時,面(mian)對批(pi)評美聯儲加息(xi)過于(yu)激進的(de)(de)質疑,鮑威爾稱,美聯儲將采(cai)取(qu)有(you)耐(nai)心的(de)(de)(patient)的(de)(de)加息(xi)路徑。
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