對美(mei)元地位的討論最近(jin)又呈熱絡之勢。在美(mei)國經濟趨穩之際，英國《金融時報(bao)》專(zhuan)欄作家吉(ji)蓮·邰(tai)蒂擺出(chu)捍衛姿態，直言“美(mei)元的地位難(nan)以撼動”。但(dan)哈佛大學肯(ken)尼迪(di)政治學院教授杰(jie)弗里·弗蘭(lan)克爾有不(bu)同見解：美(mei)元永遠是第一，這(zhe)絕非宇(yu)宙真理，想想英鎊的歷(li)史就知道了。

　　對美元的質疑

　　引發(fa)吉蓮·邰蒂撰文的誘因來自尼日(ri)利亞(ya)央(yang)行不(bu)久前的表(biao)態(tai)。尼日(ri)利亞(ya)央(yang)行副行長金(jin)斯(si)利·莫哈魯(lu)承諾，要把尼日(ri)利亞(ya)430億美元外匯儲備中的將(jiang)近1/10換成人民幣。

　　環球銀行金融電信協會(hui)去(qu)年12月3日發布的消息雖然沒有受到媒體的熱炒，但意義卻(que)不容忽視：去(qu)年10月份(fen)中(zhong)國貨(huo)幣在(zai)全(quan)球貿易(yi)金融交易(yi)中(zhong)的份(fen)額(e)為(wei)8.66%，已經超越歐元。

　　有分析稱，一(yi)(yi)種在國(guo)際貿易(yi)中起到有效作用的貨幣需(xu)有兩大特征：首(shou)先是由大貿易(yi)國(guo)本身發行。其次，該貨幣要能像商(shang)品一(yi)(yi)樣保(bao)值。

　　但現(xian)在，美(mei)(mei)元(yuan)的(de)保值功能正在逐步弱(ruo)化。美(mei)(mei)聯儲大規模印(yin)發美(mei)(mei)元(yuan)，削弱(ruo)了美(mei)(mei)元(yuan)對其(qi)他商品的(de)購買(mai)力，導致許(xu)多貿易大國在必要時使用其(qi)他貨幣。

　　美國的經常賬戶赤字(zi)、不(bu)斷攀升的政府債務、金融危機的后(hou)遺癥以及(ji)政治(zhi)上(shang)的僵(jiang)局，這(zhe)些都(dou)促使經濟(ji)學家和(he)投資者們警告：美元地位(wei)將長期衰落(luo)。

　　尼日(ri)利亞(ya)和(he)其他國家熱衷于(yu)減少美元頭寸，并(bing)避免(mian)與搖擺不定的美國政策捆(kun)綁在一起。

　　國際原油(you)市場一(yi)直以美(mei)元(yuan)結算，但前不(bu)(bu)久沙特已表(biao)示(shi)，要(yao)擺脫美(mei)元(yuan)。俄(e)羅斯之(zhi)聲評價(jia)稱：“如(ru)果全球(qiu)原油(you)交易中看(kan)不(bu)(bu)到美(mei)元(yuan)，估(gu)計美(mei)元(yuan)就將失去其作為基礎貨幣的(de)地位(wei)”。

　　其(qi)他貨幣對(dui)(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)的挑(tiao)戰也在發起。花旗銀行官(guan)方預測(ce)2014年底，英鎊對(dui)(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)匯率將漲至(zhi)1.70。眾多分析(xi)師認為(wei)，1.70是英鎊對(dui)(dui)美(mei)(mei)元(yuan)(yuan)匯率在金(jin)融危機后最高(gao)的水平(ping)，一旦突破(po)這個(ge)(ge)阻力位，將形成(cheng)一個(ge)(ge)新(xin)的趨(qu)勢。

　　捍衛者的聲音

　　認為美元地位難以(yi)撼動的聲音有(you)以(yi)下事實支撐。

　　目前，全世(shi)界只是0.01%的(de)央行外匯儲(chu)備是以人民幣形式(shi)持(chi)有的(de)，而(er)美(mei)元(yuan)所(suo)占比(bi)例(li)為(wei)62%，歐元(yuan)為(wei)25%。不過(guo)，人們卻忽略了在2005年美(mei)元(yuan)所(suo)占比(bi)重約為(wei)67%，2000年為(wei)71%的(de)事實。

　　經濟學家埃斯瓦爾(er)·普拉薩德的(de)(de)(de)觀點更讓人(ren)感到意外：“全球金融危(wei)機增強(qiang)了美元在全球金融中的(de)(de)(de)主導地位(wei)。”因為“當世界上的(de)(de)(de)其他(ta)人(ren)想要避險的(de)(de)(de)時候，就沒有(you)別的(de)(de)(de)地方(fang)可去(qu)。”

　　促使美元趨穩(wen)的(de)部分原因在于，其(qi)他(ta)有(you)競爭(zheng)力的(de)貨幣正在競相(xiang)貶(bian)值，像歐元和日(ri)元。

　　新興市(shi)場想(xiang)要更安全的資產(chan)。流入(ru)的資金(jin)傾向于抬高匯率，威脅出(chu)口，在沒有更好(hao)選(xuan)擇(ze)的情(qing)況下(xia)，政(zheng)府傾向于用(yong)本國貨(huo)幣購(gou)買外(wai)匯來限(xian)制本國貨(huo)幣升值。為(wei)(wei)防止(zhi)外(wai)國資金(jin)出(chu)逃，這(zhe)些政(zheng)府認為(wei)(wei)建(jian)立巨大(da)的外(wai)匯儲備(bei)作為(wei)(wei)保險措(cuo)施是必要的。這(zhe)些都(dou)客觀上會(hui)擴大(da)對(dui)美元(yuan)和(he)美國國債的需求(qiu)。

　　這些舉(ju)措所帶來的效應在新興市場，尤其(qi)是東南亞市場表現(xian)得尤為(wei)明顯。這就印(yin)證了美(mei)聯(lian)儲的貨幣(bi)政策為(wei)什(shen)么會在這些國家引(yin)起那么大的金融動蕩。

　　美(mei)元捍衛(wei)者(zhe)的自信還來(lai)自于這樣一(yi)個事(shi)實：美(mei)國正(zheng)在復蘇，美(mei)聯儲(chu)正(zheng)在縮減資產收(shou)購規模，這些動態對美(mei)元匯率(lv)起到了(le)支撐作用。

　　“繁榮”難擋頹勢

　　雖然美元有所企穩，但(dan)在有的(de)專家來看，這也難改衰落的(de)趨勢(shi)。

　　杰弗(fu)(fu)里·弗(fu)(fu)蘭克爾證(zheng)實，1976年以來，美(mei)元作(zuo)為(wei)國(guo)際貨幣的角色一直在(zai)緩(huan)慢減(jian)弱，國(guo)際上用(yong)美(mei)元作(zuo)為(wei)外匯儲(chu)備(bei)、金融(rong)交(jiao)易計價、結算貿易等(deng)的工具以及(ji)貨幣市場載(zai)體(ti)的程度遠不如1945—1971年布雷頓森林時代的鼎盛(sheng)期。

　　同時他也指出，這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)衰落(luo)過程(cheng)并不是一(yi)(yi)路向下。以作為各央行儲備(bei)(bei)貨幣的國際使用以及作為外匯市場載體(ti)的標準看，美元墜落(luo)速度(du)最快的階段(duan)是1978—1991年(nian)(nian)和2001—2010年(nian)(nian)。在這(zhe)(zhe)兩個時期(qi)之(zhi)間，即(ji)1992—2000年(nian)(nian)，美元的衰落(luo)之(zhi)勢出現了顯而易見的反轉。1992年(nian)(nian)，在各國央行所持(chi)有(you)(you)的外匯儲備(bei)(bei)中，大(da)概只有(you)(you)46%是美元，但(dan)在2000年(nian)(nian)這(zhe)(zhe)一(yi)(yi)比例(li)上升到約(yue)70%。接著，長期(qi)衰落(luo)趨勢恢復，現在又有(you)(you)趨穩之(zhi)象。

　　但(dan)美元(yuan)永(yong)遠是第一，這絕非宇(yu)宙(zhou)真(zhen)理。19世(shi)紀(ji)擁(yong)有(you)頂級地位的(de)(de)是英鎊，但(dan)在20世(shi)紀(ji)上(shang)半葉就被美元(yuan)超越。美元(yuan)也有(you)被后浪拍死在沙灘上(shang)的(de)(de)一天(tian)，雖然不是今天(tian)。

　　前世界銀(yin)行首席經(jing)濟(ji)(ji)學家林毅夫日前在比利時布魯塞爾布勒(le)哲(zhe)爾國(guo)際經(jing)濟(ji)(ji)研(yan)究所(suo)研(yan)討會上表示，美元的(de)支配性地(di)位是(shi)全球(qiu)經(jing)濟(ji)(ji)金融(rong)危機的(de)根源。需要一種超國(guo)家貨幣(bi)來代替(ti)美元的(de)國(guo)際儲備貨幣(bi)的(de)主導地(di)位，以防止全球(qiu)性金融(rong)危機再次發生。

　　去年比特幣走俏成(cheng)了全球金(jin)融市場(chang)一(yi)(yi)個(ge)標志性(xing)的事件，這也反映了人(ren)們(men)對(dui)美(mei)元的不(bu)滿。有人(ren)甚至認為，這是(shi)一(yi)(yi)場(chang)披(pi)著貨幣外(wai)衣(yi)的圣戰，目標是(shi)美(mei)聯儲。