隨著中國(guo)金融業(ye)(ye)步(bu)入混業(ye)(ye)時代(dai)，對于“超級(ji)監管者”的呼聲(sheng)越來越高。

　　11月9日上(shang)午，國務(wu)院新(xin)聞辦舉行(xing)吹風(feng)會，中(zhong)央(yang)(yang)財經(jing)領導小組(zu)辦公室副(fu)主任楊偉(wei)民提到(dao)，要對現行(xing)金融(rong)監(jian)管體制進(jin)行(xing)改革(ge)。此言引(yin)發業(ye)內關注。事實(shi)上(shang)，7月20日《第(di)一(yi)(yi)財經(jing)日報》在《互聯網金融(rong)呼(hu)喚混業(ye)大監(jian)管》的(de)(de)社論中(zhong)已經(jing)呼(hu)吁，從中(zhong)央(yang)(yang)政(zheng)府簡政(zheng)放(fang)權、提高行(xing)政(zheng)效率、方便市場(chang)主體辦事的(de)(de)角度而言，一(yi)(yi)個“大金融(rong)監(jian)管”的(de)(de)統一(yi)(yi)格局(ju)可(ke)能更適應行(xing)業(ye)發展(zhan)的(de)(de)需要。

　　習(xi)近平總書記在關(guan)于(yu)《中(zhong)(zhong)共中(zhong)(zhong)央關(guan)于(yu)制定國民經濟(ji)和(he)社(she)會發展(zhan)(zhan)第(di)十三(san)個五年(nian)(nian)規劃的建議(yi)》(下稱《建議(yi)》)的說明(ming)中(zhong)(zhong)指(zhi)出，近年(nian)(nian)來，我國金(jin)融(rong)業(ye)發展(zhan)(zhan)明(ming)顯加快，特別是(shi)綜合經營(ying)趨勢明(ming)顯。這對現行的分業(ye)監(jian)管體制帶來重大(da)挑戰。

　　決策層近期釋放的(de)信號，加上《建議(yi)》提到“改革并(bing)完善適應(ying)現(xian)代金(jin)融(rong)(rong)市場發展的(de)金(jin)融(rong)(rong)監管框架(jia)”，意味著中(zhong)國金(jin)融(rong)(rong)監管體系(xi)改革已經提上議(yi)事(shi)日程。正如中(zhong)國銀(yin)行業(ye)協會(hui)首席經濟學(xue)家巴曙松(song)所言，如果繼續堅持分業(ye)監管的(de)模式，將(jiang)中(zhong)央銀(yin)行排斥在金(jin)融(rong)(rong)監管體系(xi)之外，金(jin)融(rong)(rong)監管的(de)有(you)效性勢必會(hui)大幅降低。

　　中國(海南)改革發展研究院院長遲福林上周(zhou)在出(chu)席媒體年度論(lun)壇時表(biao)示，資本市場出(chu)現的問題證明(ming)混業經營是(shi)大(da)趨(qu)勢，分業監(jian)(jian)管(guan)的格局是(shi)現階段出(chu)現很多(duo)矛盾的重(zhong)要體制性因(yin)素，呼吁盡快組建金融監(jian)(jian)管(guan)總(zong)局，從分業監(jian)(jian)管(guan)向綜合監(jian)(jian)管(guan)轉(zhuan)變。

　　監管(guan)“分久(jiu)必合”

　　楊偉民9日表(biao)示，根據前(qian)一(yi)個(ge)階段資本市場的波(bo)動，適應國家(jia)金(jin)(jin)融發(fa)展(zhan)混業的趨勢，這次《建議》提出，要(yao)對現行金(jin)(jin)融監管體制進行改(gai)革(ge)，具體改(gai)革(ge)方(fang)案還需要(yao)進一(yi)步研究和制定。

　　中(zhong)國現(xian)行的“一(yi)(yi)(yi)行三會”分(fen)業(ye)監管模式，開始于(yu)1997年金融(rong)危(wei)機過后，在(zai)此后相當長的一(yi)(yi)(yi)段時間內，發揮了重要的作用。但(dan)是隨著中(zhong)國金融(rong)業(ye)的快速發展，分(fen)業(ye)監管在(zai)當下的金融(rong)業(ye)運行中(zhong)，一(yi)(yi)(yi)方面監管效率低下，另一(yi)(yi)(yi)方面，在(zai)應對一(yi)(yi)(yi)些金融(rong)創(chuang)新和國際化程(cheng)度(du)不斷提高的問(wen)題時，顯得(de)力不從心。

　　“近年來，特別是2008年國(guo)際金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)危機爆發(fa)后，中(zhong)(zhong)國(guo)的(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)結構(gou)發(fa)生了巨大的(de)(de)變化(hua)，銀(yin)(yin)行貸款在社(she)會融(rong)(rong)(rong)資總額(e)中(zhong)(zhong)的(de)(de)比重(zhong)大幅(fu)降低(di)，‘影子銀(yin)(yin)行’體系快速發(fa)展，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)機構(gou)的(de)(de)功能邊界逐漸模糊，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)微觀效率不斷(duan)提升，但宏觀脆弱(ruo)性不斷(duan)增加。在這(zhe)樣的(de)(de)背景下，如果繼續(xu)堅持(chi)分業監管的(de)(de)模式，將中(zhong)(zhong)央(yang)銀(yin)(yin)行排斥在金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)監管體系之外，金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)監管的(de)(de)有效性勢必(bi)會大幅(fu)降低(di)，極有可能在中(zhong)(zhong)國(guo)出現類似于歐(ou)美(mei)等發(fa)達市(shi)場爆發(fa)的(de)(de)金(jin)(jin)融(rong)(rong)(rong)危機隱患，近期的(de)(de)股市(shi)大幅(fu)波動(dong)就是典(dian)型的(de)(de)例證。”巴曙松表示。

　　東(dong)方證(zheng)券研究(jiu)所(suo)(suo)首席銀(yin)行業(ye)分(fen)析師王劍在(zai)最(zui)新的研究(jiu)報告(gao)中梳理(li)了2011年(nian)以來中國發生的三次流動(dong)性危(wei)機，認為均是由于各監(jian)管機構協調不(bu)(bu)(bu)(bu)暢(chang)，導致(zhi)監(jian)管存在(zai)盲區(qu)。他認為，除(chu)了2011年(nian)下半年(nian)溫州中小(xiao)企業(ye)流動(dong)性危(wei)機和2013年(nian)6月的貨幣市(shi)場流動(dong)性危(wei)機外(wai)，今年(nian)的A股(gu)動(dong)蕩也與(yu)監(jian)管不(bu)(bu)(bu)(bu)暢(chang)有關，“觸發點是清查(cha)配資(zi)，存在(zai)銀(yin)監(jian)會(hui)與(yu)證(zheng)監(jian)會(hui)協調不(bu)(bu)(bu)(bu)暢(chang)的因素……這(zhe)導致(zhi)證(zheng)監(jian)會(hui)并(bing)不(bu)(bu)(bu)(bu)掌(zhang)握(wo)整體(ti)配資(zi)數據(ju)，也不(bu)(bu)(bu)(bu)知(zhi)市(shi)場杠(gang)桿水(shui)平，出手清查(cha)誘(you)發股(gu)災后，才會(hui)那(nei)么不(bu)(bu)(bu)(bu)知(zhi)所(suo)(suo)措。”

　　此外，金(jin)融(rong)(rong)(rong)業的創新(xin)和國際化程(cheng)度的不斷推進(jin)，也需(xu)要監(jian)管(guan)模(mo)式的轉變。近期決(jue)策層(ceng)的表態，為金(jin)融(rong)(rong)(rong)監(jian)管(guan)體系(xi)的改革指明了(le)方向(xiang)。習近平在對《建議》的說明中指出，近年來，我國金(jin)融(rong)(rong)(rong)業發展明顯加快，形成了(le)多樣(yang)化的金(jin)融(rong)(rong)(rong)機(ji)構體系(xi)、復雜(za)的產品結構體系(xi)、信息化的交易體系(xi)、更加開放的金(jin)融(rong)(rong)(rong)市場，特別(bie)是綜合經營趨勢明顯。這對現行的分(fen)業監(jian)管(guan)體制帶來重大挑(tiao)戰。

　　習(xi)近平指出，國際金(jin)融(rong)(rong)危機(ji)(ji)發生以來，主(zhu)要經濟體都(dou)對其金(jin)融(rong)(rong)監管(guan)體制進(jin)行(xing)了重大(da)改革。主(zhu)要做法是統(tong)籌監管(guan)系(xi)統(tong)重要金(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)和(he)(he)金(jin)融(rong)(rong)控(kong)股公司，尤其是負(fu)責對這些(xie)金(jin)融(rong)(rong)機(ji)(ji)構(gou)的審慎(shen)管(guan)理；統(tong)籌監管(guan)重要金(jin)融(rong)(rong)基礎設施，包(bao)括重要的支付系(xi)統(tong)、清算機(ji)(ji)構(gou)、金(jin)融(rong)(rong)資產登記托管(guan)機(ji)(ji)構(gou)等(deng)，維(wei)護金(jin)融(rong)(rong)基礎設施穩健高效(xiao)運(yun)行(xing)；統(tong)籌負(fu)責金(jin)融(rong)(rong)業(ye)綜合(he)統(tong)計，通過金(jin)融(rong)(rong)業(ye)全覆蓋的數(shu)據收集，加強和(he)(he)改善金(jin)融(rong)(rong)宏(hong)觀調控(kong)，維(wei)護金(jin)融(rong)(rong)穩定。這些(xie)做法都(dou)值(zhi)得我們研(yan)究和(he)(he)借鑒。

　　中(zhong)國(guo)銀(yin)行戰(zhan)略研究部副總經(jing)理宗良對(dui)《第一(yi)財經(jing)日報》表示(shi)，綜合金(jin)融(rong)(rong)監(jian)管一(yi)經(jing)提出，就備受關注，反映(ying)了各(ge)界訴(su)求，“首先，金(jin)融(rong)(rong)機構、國(guo)有(you)企(qi)業(ye)(ye)和民(min)營(ying)(ying)企(qi)業(ye)(ye)大都逐(zhu)步(bu)發展一(yi)種(zhong)綜合經(jing)營(ying)(ying)的模式。在互(hu)聯(lian)網金(jin)融(rong)(rong)領域，發展伊始(shi)就呈現出了綜合化經(jing)營(ying)(ying)的局(ju)面，通過(guo)互(hu)聯(lian)網將銀(yin)行、證券、投資、保險等相關業(ye)(ye)務整合起(qi)來。”

　　事實上，對于混業監管(guan)，中國(guo)已有嘗試(shi)。早(zao)在2004年，銀監會(hui)、證監會(hui)、保(bao)監會(hui)就建立了“監管(guan)聯席會(hui)議制度”，遇到重大(da)綜(zong)合(he)監管(guan)問題時(shi)，及時(shi)協(xie)商并作(zuo)出各監管(guan)部門的統(tong)一決策。而在2013年，國(guo)務院同意建立由央(yang)行牽頭的金融監管(guan)協(xie)調部際聯席會(hui)議制度。

　　宗(zong)良告訴本報(bao)，以(yi)上嘗試雖然在一定程度上彌補了分業(ye)監(jian)管(guan)的不(bu)足，但是應(ying)該看到(dao)，受到(dao)各個監(jian)管(guan)機構(gou)各自利益的影(ying)響(xiang)，行業(ye)協調機制的作(zuo)用尚未充分發揮出(chu)來，下(xia)一步要明確未來發展思路，宏觀審(shen)慎監(jian)管(guan)和微(wei)(wei)觀監(jian)管(guan)有機結合，金(jin)融審(shen)慎監(jian)管(guan)能夠防止(zhi)出(chu)現系統性金(jin)融風險，微(wei)(wei)觀監(jian)管(guan)能夠保(bao)證細小環節落實到(dao)位(wei)。

　　央行有望牽頭

　　對于未(wei)來(lai)“大金融(rong)監管”的(de)可行路(lu)徑，目前業界看法(fa)(fa)不一，而(er)《建(jian)議》的(de)提法(fa)(fa)也還處(chu)于文件層面。不過(guo)，構(gou)建(jian)由央行牽頭的(de)“超監管機構(gou)”，在各方的(de)建(jian)議中呼聲最(zui)高。

　　巴(ba)曙松(song)認為，在具體(ti)監(jian)管框架改(gai)(gai)革(ge)趨勢上，重新(xin)(xin)整(zheng)合央行(xing)與不同領域(yu)監(jian)管機構的(de)功能(neng)、發揮央行(xing)在應對金融危機中的(de)主導作用，正在成為主要發達經濟(ji)體(ti)和一(yi)些新(xin)(xin)興經濟(ji)體(ti)金融監(jian)管體(ti)系(xi)改(gai)(gai)革(ge)的(de)共同趨勢之(zhi)一(yi)，有(you)的(de)國家的(de)金融監(jian)管體(ti)制改(gai)(gai)革(ge)已經取得了明(ming)顯的(de)成效。

　　他以捷(jie)克(ke)為例表示(shi)，其模式對中(zhong)國最具參(can)考價值。從20世紀90年(nian)代開(kai)始，捷(jie)克(ke)實行的(de)是(shi)分(fen)行業(ye)的(de)四部(bu)門監(jian)管(guan)模式，隨著金融市場復雜程度(du)的(de)提(ti)高和內在聯系的(de)增強，這種分(fen)業(ye)監(jian)管(guan)體(ti)制(zhi)的(de)缺陷也越來越明顯(xian)，尤其在1997~1999年(nian)捷(jie)克(ke)的(de)金融危機(ji)中(zhong)暴露得十分(fen)明顯(xian)。經(jing)過深入研究，捷(jie)克(ke)在2006年(nian)4月進行了金融監(jian)管(guan)改革(ge)，將四大金融監(jian)管(guan)機(ji)構職能統一集(ji)中(zhong)到捷(jie)克(ke)央行。

　　“這一新的(de)監管(guan)框(kuang)架(jia)在最近的(de)全球金融(rong)(rong)危機中表現良好，特(te)別是(shi)克(ke)服了市場動蕩時期監管(guan)機構溝通(tong)協調效率問(wen)題，總體上提升了捷(jie)克(ke)金融(rong)(rong)體系(xi)預防、識別和抵御金融(rong)(rong)風(feng)險的(de)能力。”巴曙松稱(cheng)。

　　此外，巴曙松還列(lie)舉了三種可供借鑒(jian)的(de)(de)國(guo)外模(mo)式：一是借鑒(jian)英國(guo)金融監(jian)管(guan)(guan)模(mo)式，建立(li)以央行(xing)為核心(xin)的(de)(de)綜合監(jian)管(guan)(guan)體系；二是借鑒(jian)美國(guo)模(mo)式，成立(li)金融穩定委員會，同(tong)時賦(fu)予央行(xing)對系統重要(yao)性(xing)金融機構和金融控股集團的(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)權限；三是通(tong)過過渡性(xing)政策安排，逐步將銀(yin)行(xing)、證(zheng)券和保險的(de)(de)監(jian)管(guan)(guan)職能重新收歸央行(xing)大(da)框架下管(guan)(guan)理(li)。

　　中(zhong)央(yang)財經(jing)大學金融學院教(jiao)授(shou)郭田勇9日告(gao)訴本(ben)報，他的個人觀點也(ye)是(shi)“央(yang)行作為牽頭方(fang)和引領者(zhe)”。

　　郭田勇稱(cheng)，鑒于央行是金融基(ji)礎設(she)施(shi)的(de)(de)管(guan)(guan)理者和市場(chang)流動性的(de)(de)最終提(ti)供者，考(kao)慮到國際做法并結(jie)合中國國情，目前應在分業(ye)監(jian)管(guan)(guan)的(de)(de)基(ji)礎上做好機構監(jian)管(guan)(guan)與功(gong)能(neng)監(jian)管(guan)(guan)的(de)(de)有(you)機結(jie)合、宏觀(guan)文件與微觀(guan)激活的(de)(de)有(you)效統一，為此，需構建由央行作為牽頭方和引領者的(de)(de)宏觀(guan)審慎(shen)監(jian)管(guan)(guan)框(kuang)架。

　　有股份制(zhi)銀行(xing)戰(zhan)略部人(ren)士對本報表示，未來的(de)改(gai)革存在(zai)兩種可能性，一(yi)種是(shi)“一(yi)行(xing)三會(hui)”將重新合并(bing)，成立(li)金融監管局；另一(yi)種是(shi)在(zai)現有機制(zhi)基礎上成立(li)協(xie)調委(wei)員(yuan)(yuan)會(hui)，比“一(yi)行(xing)三會(hui)”級別更高，并(bing)保持中(zhong)立(li)性，主(zhu)要(yao)對金融監管空白領(ling)域進行(xing)協(xie)調，加強監管機構(gou)之(zhi)間的(de)協(xie)調聯動，類似于中(zhong)共中(zhong)央(yang)金融工(gong)作(zuo)委(wei)員(yuan)(yuan)會(hui)曾經發揮(hui)的(de)作(zuo)用(yong)。

　　不過(guo)，宗良告訴本報(bao)，由于綜合(he)金融監(jian)管(guan)涉(she)及方方面面的利(li)益分割(ge)，推進存在難度(du)，因此他建議借鑒國際(ji)經驗采取合(he)理的方式加(jia)以(yi)推進，在短時(shi)期內(nei)，如果做不到統一監(jian)管(guan)，應該由國家(jia)更高(gao)層級來督促(cu)各(ge)部(bu)門進行突(tu)破(po)。