書名：《厚雪長坡：財(cai)富管(guan)理人訪談(tan)錄(lu)》

　　作者：中國證券報

　　出版社(she)：新華出版社(she)

　　如(ru)何在(zai)充(chong)滿不(bu)確(que)定的(de)(de)世(shi)界(jie)里，培(pei)育確(que)定的(de)(de)價(jia)值回報(bao)預期？由中國證(zheng)券(quan)報(bao)編著的(de)(de)《厚雪長(chang)坡——財富管理(li)人訪談(tan)錄》，或將多維呈(cheng)現種(zhong)種(zhong)可能。

　　該書是對國(guo)(guo)內基(ji)金(jin)管理公司(si)負責(ze)人、基(ji)金(jin)經理以及國(guo)(guo)外(wai)大型(xing)投資(zi)(zi)機構(gou)中國(guo)(guo)業(ye)務(wu)負責(ze)人的35個深(shen)度訪(fang)談，分為三部分——財富·鑒道、財富·識術、財富·辨勢(shi)——從不(bu)同(tong)角度闡釋了價值(zhi)投資(zi)(zi)的理念與感悟，引導投資(zi)(zi)者(zhe)踐行信義義務(wu)，推動價值(zhi)投資(zi)(zi)。

　　正是因(yin)為(wei)(wei)如(ru)此，協會應邀(yao)在(zai)為(wei)(wei)該書(shu)所(suo)作的(de)序言《波瀾壯闊(kuo)三(san)十(shi)年》中指出(chu)，“好(hao)的(de)新(xin)聞作品可(ke)以提(ti)高(gao)整個社(she)會的(de)金融(rong)素養，增強投資(zi)者(zhe)信(xin)心(xin)，促(cu)進市場良性(xing)循環，并將(jiang)投資(zi)者(zhe)教(jiao)育落到實處。我們期待各方共(gong)同努力，建成一個‘規范(fan)、透明、開放(fang)、有活力、有韌性(xing)’的(de)資(zi)本市場，為(wei)(wei)新(xin)時代(dai)、新(xin)征程提(ti)供強大助力。”

　　萬馬奔騰

　　“踏雪烏(wu)騅馬，英姿颯爽風。寥廓莽(mang)原(yuan)之(zhi)上，萬馬奔騰之(zhi)中，有一騎，正(zheng)輕塵。”

　　此書(shu)正文開(kai)篇的(de)第一句正是基金業疆場上策馬揚鞭人的(de)寫照。

　　資本市場波(bo)瀾壯(zhuang)闊(kuo)的(de)三(san)十年，不(bu)僅極大地推動了我國現代金融體系的(de)發(fa)展(zhan)，為實體經(jing)濟發(fa)展(zhan)提供了強勁動力，也孕育、成(cheng)就了一個茁壯(zhuang)成(cheng)長、充滿(man)希望的(de)基金行(xing)業。截至2020年12月末，公募基金管(guan)理人(ren)達(da)到146家，私(si)募基金管(guan)理人(ren)達(da)到2.46萬家，從事私(si)募資產管(guan)理業務(wu)的(de)證券(quan)期(qi)貨經(jing)營機構561家。　　

　　回(hui)顧(gu)資(zi)本市場(chang)三十(shi)年歷程，基金業(ye)始終對標國(guo)際成熟市場(chang)和一流資(zi)產管(guan)理行業(ye)，堅持市場(chang)化、法治化、國(guo)際化方(fang)向，行業(ye)發展與制(zhi)度文化建設同步推進(jin)，用二十(shi)余年的(de)努力締造了百(bai)姓理財可靠的(de)服務體系，資(zi)本市場(chang)活躍的(de)買方(fang)力量，以(yi)及(ji)創新發展寶(bao)貴(gui)的(de)資(zi)本形成機(ji)制(zhi)。

　　事實上，基金(jin)業已經(jing)成(cheng)長為(wei)居民理財的中堅力量(liang)。從服務人群(qun)看，基金(jin)業已經(jing)為(wei)數千(qian)萬家庭、數十萬高凈值人群(qun)提供了專業資產(chan)(chan)管(guan)(guan)理服務。資管(guan)(guan)行(xing)業所管(guan)(guan)理的資產(chan)(chan)去年(nian)末已經(jing)接近58.99萬億(yi)(yi)元。截(jie)至2020年(nian)12月末，公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)管(guan)(guan)理了19.89萬億(yi)(yi)元資產(chan)(chan)，其中53%為(wei)居民家庭資產(chan)(chan)。另據(ju)初步(bu)統計，截(jie)至2020年(nian)四季(ji)度末，私募(mu)(mu)基金(jin)管(guan)(guan)理規模為(wei)16.96萬億(yi)(yi)元，其中18%為(wei)居民家庭資產(chan)(chan)。公(gong)募(mu)(mu)基金(jin)自1998年(nian)以來(lai)，累計分(fen)紅(hong)達到3.07萬億(yi)(yi)元，2005年(nian)以來(lai)，偏股型基金(jin)歷史年(nian)化收(shou)益率達到16.5%。

　　此書輔(fu)以(yi)注釋和(he)(he)基(ji)金(jin)(jin)評(ping)級機構對基(ji)金(jin)(jin)公司(si)和(he)(he)基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)投(tou)資(zi)風格的(de)(de)點(dian)評(ping)。它除了幫助讀者理(li)(li)(li)解(jie)價值(zhi)投(tou)資(zi)的(de)(de)理(li)(li)(li)念和(he)(he)投(tou)資(zi)常識(shi)外(wai)，還(huan)是了解(jie)基(ji)金(jin)(jin)公司(si)的(de)(de)運作(zuo)(zuo)和(he)(he)管理(li)(li)(li)、基(ji)金(jin)(jin)經(jing)理(li)(li)(li)的(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)模式和(he)(he)激勵機制的(de)(de)一扇窗口。基(ji)金(jin)(jin)公司(si)注重(zhong)(zhong)調研的(de)(de)工(gong)(gong)作(zuo)(zuo)方法、注重(zhong)(zhong)社會責任的(de)(de)信義文化也具有(you)借鑒意義。

　　溫故知新

　　在信(xin)息極為(wei)豐(feng)富的時(shi)代，能靜下(xia)心來對(dui)新聞作品做一(yi)些整理和提(ti)煉，是一(yi)件很有意義的事。國(guo)際著名(ming)(ming)投資人霍華德·馬(ma)克(ke)斯(si)（Howard Marks）為(wei)《厚(hou)雪長坡：財富管理人訪談錄》所作的序名(ming)(ming)為(wei)《溫故2020》，正合(he)此(ci)意。

　　霍華德(de)先生在序(xu)中(zhong)說：“盡管這都(dou)是一些(xie)已經(jing)過去的(de)(de)公開(kai)信息(xi)，但從(cong)虛(xu)擬世(shi)界中(zhong)把它們重(zhong)新集結，以(yi)一本書的(de)(de)形式來聚(ju)焦那些(xie)有(you)(you)意義值(zhi)得傳(chuan)播的(de)(de)觀點，并非是重(zhong)復勞動，而(er)是對讀(du)者大有(you)(you)裨益(yi)的(de)(de)。中(zhong)國人說，‘溫(wen)故而(er)知新’。我也(ye)經(jing)常回顧自己已經(jing)發(fa)表過的(de)(de)備(bei)(bei)忘錄。確實(shi)(shi)備(bei)(bei)忘錄不(bu)僅僅是為(wei)了備(bei)(bei)忘，它還是一個澄清事實(shi)(shi)、拓展思維的(de)(de)工具(ju)。”

　　霍(huo)華(hua)德先(xian)生的文章(zhang)具有廣闊的視野，充(chong)滿哲(zhe)學(xue)的思(si)辨。他回(hui)顧(gu)和分(fen)析(xi)了(le)疫情下(xia)美國市場所遇到的與以往不一樣的危機，并從疫情帶來巨大的不確定(ding)性入手，揭示了(le)他從投資(zi)受到的啟示，分(fen)享了(le)他如何在不確定(ding)中(zhong)進行決策的思(si)考(kao)。

　　他(ta)指出，“（此(ci)序是對）新冠病毒、投(tou)資以(yi)及不(bu)確定性(xing)三(san)個(ge)彼此(ci)密切(qie)相(xiang)關問(wen)題的思考(kao)。多年來我(wo)反復(fu)提及的一個(ge)主(zhu)題是我(wo)們無法(fa)預知(zhi)未來，充滿巨(ju)大不(bu)確定性(xing)的2020年恰恰可以(yi)成為照鑒這個(ge)主(zhu)題的重要章節。”

　　“世界(jie)總有一天(tian)會恢復(fu)正常，盡管在(zai)(zai)今天(tian)看來最終(zhong)不(bu)會完全(quan)保持不(bu)變。在(zai)(zai)這個過渡時期，最重要的(de)是(shi)(shi)我們如何去踐行，無論是(shi)(shi)為了健(jian)康還是(shi)(shi)財富(fu)。”其邏輯清晰、背景(jing)豐富(fu)的(de)論述對基金的(de)從(cong)業人(ren)員(yuan)和(he)投資者都有很(hen)好的(de)借鑒(jian)意義。

　　厚雪長坡

　　書名“厚(hou)雪(xue)長(chang)坡(po)”四個字源(yuan)自(zi)巴菲(fei)特(te)的(de)(de)(de)滾(gun)雪(xue)球理(li)論。在(zai)投資領域(yu)，滾(gun)雪(xue)球是通過(guo)復利的(de)(de)(de)長(chang)期(qi)作用去實(shi)現巨大的(de)(de)(de)財富積(ji)累，也可以說是價值投資的(de)(de)(de)代名詞。

　　價值投(tou)(tou)資(zi)是貫(guan)穿(chuan)此(ci)書(shu)的唯一主線(xian)。在(zai)書(shu)中我(wo)們可以(yi)讀(du)到(dao)基金公司管理(li)者對此(ci)的洞見。有行業資(zi)深(shen)高管直言，2016年以(yi)來(lai)，價值投(tou)(tou)資(zi)者取得了決(jue)定性的勝利：市(shi)場在(zai)經(jing)歷了幾次慘烈的下跌(die)之后，真(zhen)正的價值投(tou)(tou)資(zi)者賺取了滿意的回報(bao)。

　　基金經(jing)理也有(you)(you)很多獨到(dao)的(de)(de)感悟(wu)和心(xin)得(de)。有(you)(you)獨立管理規模數百億元的(de)(de)基金經(jing)理認(ren)為，從某種(zhong)角度(du)來(lai)看，他們(men)的(de)(de)工作與環法自行車賽(sai)(sai)(sai)選手(shou)很相似。在(zai)每年的(de)(de)比賽(sai)(sai)(sai)中(zhong)，車手(shou)要走許多不同類型的(de)(de)賽(sai)(sai)(sai)段，有(you)(you)山路(lu)、有(you)(you)公路(lu)，而(er)且每年都(dou)會碰(peng)到(dao)特殊的(de)(de)、從來(lai)沒走過的(de)(de)路(lu)段。基金經(jing)理無法準確預判未來(lai)會發(fa)生什(shen)么，無法知道市場是否匹配(pei)自己擅(shan)長的(de)(de)風(feng)格(ge)，需要不時面對各(ge)種(zhong)各(ge)樣(yang)的(de)(de)困難，也很難預期(qi)自己在(zai)比賽(sai)(sai)(sai)中(zhong)的(de)(de)表現。但他認(ren)為，短(duan)期(qi)的(de)(de)落后并不重要，優秀的(de)(de)賽(sai)(sai)(sai)車手(shou)能夠憑借穩定(ding)的(de)(de)發(fa)揮在(zai)比賽(sai)(sai)(sai)中(zhong)最終(zhong)獲勝。

　　借用《厚雪長坡——財富管理人(ren)訪談錄》后記的結束(shu)語：好(hao)(hao)文(wen)字猶如好(hao)(hao)投(tou)資，都是時間的朋(peng)友。或(huo)許可以將此書(shu)放在書(shu)架上，提醒(xing)自己，人(ren)生和投(tou)資有這么一種狀態(tai)——漫長的行程，厚實的幸福。

　　（本文轉載自中國證券(quan)投資基金業協會(hui)微信公眾號）