中國外匯投資研究院副院長 趙慶明

　　當前研究(jiu)人士(shi)比較一致的(de)看(kan)法是，下半年(nian)我(wo)國出(chu)口增(zeng)(zeng)速大概(gai)率放緩以及(ji)外需對經濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)的(de)拉動作用弱化，從而使(shi)得經濟(ji)(ji)增(zeng)(zeng)長(chang)壓力有所上升。整體看(kan)，我(wo)國內需正穩步回升，而且下半年(nian)我(wo)國可實施的(de)政策空間變(bian)大，完全有條件用內需增(zeng)(zeng)長(chang)來彌補可能出(chu)現(xian)的(de)外需增(zeng)(zeng)速回落。

　　外需在經濟恢復中發揮重要作用

　　由于(yu)(yu)我國率先(xian)控制住新冠(guan)肺(fei)炎疫情，具備完(wan)整的工業體系和完(wan)備的產業鏈，去年(nian)(nian)年(nian)(nian)中以(yi)(yi)來，我國貨(huo)物出口持續高速(su)增(zeng)(zeng)長。去年(nian)(nian)6月(yue)(yue)，我國貨(huo)物出口恢(hui)復(fu)正(zheng)增(zeng)(zeng)長，至(zhi)(zhi)今已經連續14個月(yue)(yue)保持正(zheng)增(zeng)(zeng)長。以(yi)(yi)美元計價，去年(nian)(nian)10月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)今，出口同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)速(su)更(geng)是保持在(zai)兩位數以(yi)(yi)上。今年(nian)(nian)1月(yue)(yue)至(zhi)(zhi)7月(yue)(yue)，按美元計價，我國出口同(tong)(tong)比增(zeng)(zeng)長35.2%，即(ji)使以(yi)(yi)2019年(nian)(nian)為基數，兩年(nian)(nian)平均增(zeng)(zeng)速(su)也高達13.7%。盡管(guan)同(tong)(tong)期我國進口也實現快速(su)增(zeng)(zeng)長，但由于(yu)(yu)增(zeng)(zeng)速(su)略低于(yu)(yu)出口以(yi)(yi)及(ji)絕對數低于(yu)(yu)出口，貨(huo)物貿易(yi)順(shun)差(cha)明顯(xian)擴大(da)。

　　同(tong)期，我國(guo)服務貿易(yi)逆(ni)差(cha)明顯(xian)(xian)收窄(zhai)，凈(jing)出(chu)口(kou)大幅增長。由于全球疫情(qing)防控，我國(guo)居民出(chu)國(guo)旅游等服務貿易(yi)進口(kou)大幅降低，我國(guo)服務貿易(yi)逆(ni)差(cha)較此前(qian)明顯(xian)(xian)收窄(zhai)。貨物(wu)貿易(yi)順差(cha)擴大和服務貿易(yi)逆(ni)差(cha)收窄(zhai)，使整個外需對我國(guo)經(jing)濟增長的拉動作(zuo)用較此前(qian)明顯(xian)(xian)提高。

　　從(cong)支出法(fa)核(he)算的(de)GDP看，去年三、四季(ji)度，凈出口（即(ji)外需）對經濟(ji)增(zeng)長(chang)的(de)貢獻率分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)為26.2%、22.1%，分(fen)(fen)(fen)別(bie)(bie)拉動當(dang)季(ji)GDP增(zeng)長(chang)1.28個和(he)1.24個百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)。去年全年我國(guo)GDP增(zeng)長(chang)2.3%，外需在其中起到(dao)重(zhong)要作用(yong)。今年上半年，我國(guo)GDP同比增(zeng)長(chang)12.7%，其中凈出口拉動2.43個百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)，僅比同期資(zi)本形成拉動的(de)2.44個百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)低(di)0.01個百(bai)分(fen)(fen)(fen)點(dian)。

　　也(ye)正是得(de)益于貨物出口(kou)的(de)(de)高速(su)(su)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)，我(wo)國(guo)第(di)二產(chan)業(ye)比(bi)第(di)三(san)產(chan)業(ye)更(geng)早更(geng)快恢復。從(cong)去(qu)年(nian)(nian)9月開始，我(wo)國(guo)規模以(yi)(yi)上工(gong)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)上升到(dao)(dao)6.9%以(yi)(yi)上，恢復到(dao)(dao)了疫情前的(de)(de)最(zui)好水平。去(qu)年(nian)(nian)全(quan)年(nian)(nian)第(di)二產(chan)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)同比(bi)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)2.6%，比(bi)第(di)三(san)產(chan)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)速(su)(su)高0.5個(ge)百分(fen)點。其(qi)中，出口(kou)高速(su)(su)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)的(de)(de)拉動作用(yong)功不(bu)可(ke)沒。今年(nian)(nian)以(yi)(yi)來(lai)，我(wo)國(guo)規模以(yi)(yi)上工(gong)業(ye)增(zeng)(zeng)(zeng)加(jia)值(zhi)繼(ji)續維持(chi)高速(su)(su)增(zeng)(zeng)(zeng)長(chang)。反映工(gong)業(ye)景氣度的(de)(de)一個(ge)重要指標工(gong)業(ye)產(chan)能(neng)利用(yong)率去(qu)年(nian)(nian)二季度以(yi)(yi)來(lai)持(chi)續攀(pan)升，今年(nian)(nian)二季度更(geng)是達到(dao)(dao)有記錄以(yi)(yi)來(lai)的(de)(de)最(zui)高水平78.4%。

　　出(chu)口(kou)(kou)高速增長(chang)拉(la)動了(le)我國經濟(ji)較快恢復(fu)，必須強調的(de)一(yi)點是，我國大量(liang)出(chu)口(kou)(kou)防(fang)疫物資(zi)和(he)生(sheng)活生(sheng)產物資(zi)，也為其他(ta)國家抗疫和(he)保證居民(min)正常(chang)生(sheng)活做出(chu)巨大貢獻。貿(mao)易是雙贏的(de)事(shi)，不單單是我國受益。

　　多因素影響外需拉動作用

　　進入下(xia)半年，我國(guo)貨物出口增(zeng)速大概率回落，尤其(qi)是到四季(ji)度增(zeng)速可(ke)能(neng)重回個(ge)位數，因(yin)此外需(xu)對經(jing)濟的拉動作用可(ke)能(neng)有所弱(ruo)化(hua)。究其(qi)原因(yin)有以(yi)下(xia)兩個(ge)方面。

　　首先是(shi)基(ji)(ji)數因素。去年(nian)(nian)上半年(nian)(nian)，我國(guo)(guo)出口同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)速是(shi)-6.51%，下半年(nian)(nian)是(shi)12.57%，即使(shi)出口仍能(neng)維持(chi)目前的景(jing)氣度，單純由于基(ji)(ji)數的緣故(gu)，下半年(nian)(nian)出口增(zeng)(zeng)速也(ye)會(hui)明顯(xian)(xian)放緩。最新公布的7月份出口增(zeng)(zeng)速為19.3%（美元口徑(jing)），比(bi)上月大(da)幅(fu)回落(luo)接近(jin)13個百分點，其中基(ji)(ji)數變化(hua)是(shi)最主要影響(xiang)因素。另(ling)外，從貨物(wu)貿易順差看，去年(nian)(nian)下半年(nian)(nian)同(tong)比(bi)增(zeng)(zeng)長47.7%，如此高邊際(ji)增(zeng)(zeng)長，在此基(ji)(ji)礎上再實現正的邊際(ji)增(zeng)(zeng)長難度很大(da)。加之，下半年(nian)(nian)我國(guo)(guo)實際(ji)出國(guo)(guo)留學人(ren)數料比(bi)去年(nian)(nian)同(tong)期(qi)明顯(xian)(xian)回升，服務貿易逆差有重新擴大(da)的可能(neng)。因此，即使(shi)不考(kao)慮外部(bu)因素，單從基(ji)(ji)數因素看，下半年(nian)(nian)外需對我國(guo)(guo)經濟(ji)增(zeng)(zeng)長的拉動作用也(ye)會(hui)弱化(hua)。

　　其次是(shi)主要(yao)(yao)(yao)國(guo)家(jia)(jia)工業(ye)(ye)生產(chan)對(dui)(dui)我(wo)國(guo)進口的(de)(de)(de)(de)(de)替(ti)代(dai)(dai)(dai)效(xiao)(xiao)應(ying)可(ke)(ke)(ke)能(neng)(neng)大(da)(da)于外(wai)需(xu)改善效(xiao)(xiao)應(ying)。盡(jin)管(guan)最(zui)近德爾(er)塔(ta)變異(yi)病毒在歐(ou)美很多國(guo)家(jia)(jia)已經擴散(san)，但是(shi)從(cong)領(ling)先指標(biao)看，各主要(yao)(yao)(yao)國(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)PMI受到(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)影響不(bu)大(da)(da)。由于疫(yi)苗接種(zhong)以(yi)(yi)及對(dui)(dui)新冠(guan)病毒有一(yi)些防控經驗，加之制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)企業(ye)(ye)人員和(he)場所(suo)固定(ding)，能(neng)(neng)夠(gou)相對(dui)(dui)較(jiao)好地做好防護，所(suo)以(yi)(yi)，可(ke)(ke)(ke)以(yi)(yi)推測即使(shi)德爾(er)塔(ta)變異(yi)病毒擴散(san)某(mou)種(zhong)程度上超(chao)過預期，這些國(guo)家(jia)(jia)的(de)(de)(de)(de)(de)制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)受到(dao)的(de)(de)(de)(de)(de)影響可(ke)(ke)(ke)能(neng)(neng)也不(bu)會(hui)(hui)很大(da)(da)。主要(yao)(yao)(yao)國(guo)家(jia)(jia)自身制(zhi)造(zao)業(ye)(ye)生產(chan)的(de)(de)(de)(de)(de)加速，必然對(dui)(dui)我(wo)國(guo)出(chu)口形(xing)成替(ti)代(dai)(dai)(dai)效(xiao)(xiao)應(ying)。當然，如果疫(yi)情對(dui)(dui)經濟(ji)的(de)(de)(de)(de)(de)不(bu)利影響不(bu)大(da)(da)，這些國(guo)家(jia)(jia)經濟(ji)繼續復蘇，經濟(ji)增速加快，也會(hui)(hui)反映(ying)到(dao)對(dui)(dui)進口商(shang)品(pin)的(de)(de)(de)(de)(de)需(xu)求上，對(dui)(dui)我(wo)國(guo)出(chu)口來說就是(shi)外(wai)需(xu)效(xiao)(xiao)應(ying)。綜合來看，替(ti)代(dai)(dai)(dai)效(xiao)(xiao)應(ying)可(ke)(ke)(ke)能(neng)(neng)大(da)(da)于外(wai)需(xu)效(xiao)(xiao)應(ying)。退一(yi)步看，即使(shi)外(wai)需(xu)效(xiao)(xiao)應(ying)不(bu)會(hui)(hui)完全被替(ti)代(dai)(dai)(dai)效(xiao)(xiao)應(ying)對(dui)(dui)沖，相對(dui)(dui)于去(qu)年下(xia)半年和(he)今年上半年，對(dui)(dui)我(wo)國(guo)的(de)(de)(de)(de)(de)進口需(xu)求也會(hui)(hui)大(da)(da)概率放緩。

　　此(ci)外(wai)(wai)，從國際環境看(kan)，外(wai)(wai)部不確定(ding)性因素也(ye)有所(suo)增加(jia)。

　　實際上(shang)，從(cong)我(wo)(wo)國的相關(guan)經濟指標看，我(wo)(wo)國貨物出口以及相對應的制造業(ye)可能已經轉弱。7月份，以美(mei)元計(ji)價的我(wo)(wo)國出口較上(shang)月回落(luo)(luo)接(jie)近13個百(bai)分(fen)點(dian)，人(ren)民幣(bi)計(ji)價的出口增速回落(luo)(luo)到8.1%，為去年7月以來次低增速。從(cong)我(wo)(wo)國制造業(ye)PMI來看，也(ye)有放緩趨勢(shi)。

　　內需在穩步回升

　　去年我國(guo)經濟實(shi)現2.3%的(de)正增長(chang)，成為全球主要經濟體中唯一(yi)實(shi)現正增長(chang)的(de)國(guo)家。去年四季度GDP同比(bi)增長(chang)6.5%，單從GDP增速(su)看，已經恢復(fu)到了疫情前的(de)水(shui)平。今年GDP增速(su)更是有望實(shi)現8.5%以上，繼續引(yin)領全球經濟復(fu)蘇。

　　但也要看(kan)到(dao)，去年二季度至(zhi)今(jin)，服務業恢復(fu)始終慢于(yu)工業，外需(xu)強于(yu)內(nei)需(xu)，尤其是消費恢復(fu)一(yi)直慢于(yu)預(yu)期，經濟(ji)的內(nei)生(sheng)增長動能(neng)仍未(wei)恢復(fu)到(dao)疫(yi)情前水(shui)平。如今(jin)，外需(xu)可能(neng)出現弱化(hua)，會進一(yi)步傳導至(zhi)工業生(sheng)產一(yi)端(duan)。這(zhe)種情況下，擴(kuo)大內(nei)需(xu)就成了不二選擇。

　　整體上看(kan)，我國(guo)內需(xu)在穩步(bu)回升，而(er)(er)且下(xia)半年(nian)(nian)(nian)我國(guo)可(ke)(ke)實施的(de)政策空間不是變小，而(er)(er)是在變大(da)(da)。尤其是財政政策，下(xia)半年(nian)(nian)(nian)的(de)空間不僅大(da)(da)于上半年(nian)(nian)(nian)，而(er)(er)且也大(da)(da)于去年(nian)(nian)(nian)下(xia)半年(nian)(nian)(nian)，完全有(you)條件使內需(xu)增(zeng)長(chang)來彌補可(ke)(ke)能出現的(de)外需(xu)增(zeng)速(su)回落(luo)。