日前，藥明康德股(gu)東上(shang)海瀛翊違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)減(jian)持(chi)被(bei)證(zheng)監會處(chu)罰(fa)(fa)，該案系新證(zheng)券法(fa)實施(shi)以來因違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)減(jian)持(chi)被(bei)處(chu)罰(fa)(fa)的首(shou)個案例，引起市(shi)場(chang)廣泛(fan)關注。其原因可(ke)能有以下幾點(dian)：一是(shi)(shi)罰(fa)(fa)款金額達2億元之巨；二是(shi)(shi)證(zheng)監會專(zhuan)門(men)就此發布《答記者問》，可(ke)見(jian)監管部門(men)對此較(jiao)重(zhong)視；三(san)是(shi)(shi)這為(wei)新證(zheng)券法(fa)實施(shi)以來違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)減(jian)持(chi)被(bei)處(chu)罰(fa)(fa)的首(shou)案——是(shi)(shi)否(fou)意味(wei)著今后(hou)上(shang)市(shi)公司股(gu)東違(wei)規(gui)(gui)(gui)(gui)減(jian)持(chi)的法(fa)律責任將加重(zhong)？四是(shi)(shi)藥明康德是(shi)(shi)明星公司，市(shi)場(chang)關注度本來就很(hen)高。

　　該案將(jiang)目前(qian)市場上并(bing)非少見的“承諾不履行”問(wen)題推到了聚光燈(deng)下(xia)，理(li)應引起上市公司及相(xiang)關方重視(shi)。

　　市場上常見的“承諾”情形

　　何謂“承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)”？根據《上市公(gong)司監管(guan)指引第4號——上市公(gong)司及(ji)其相關方(fang)承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)》（以(yi)下(xia)簡稱(cheng)“16號公(gong)告”），“承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)”是指上市公(gong)司及(ji)其實際控(kong)制人(ren)、股(gu)東、關聯方(fang)、董事、監事、高級(ji)管(guan)理人(ren)員、收購(gou)人(ren)、資(zi)(zi)(zi)產交易對(dui)方(fang)、破(po)產重(zhong)(zhong)整(zheng)投(tou)資(zi)(zi)(zi)人(ren)等(deng)在(zai)(zai)(zai)首次公(gong)開發行(xing)股(gu)票、再融資(zi)(zi)(zi)、并(bing)購(gou)重(zhong)(zhong)組、破(po)產重(zhong)(zhong)整(zheng)以(yi)及(ji)日(ri)常(chang)經營過程(cheng)中作(zuo)出解決(jue)(jue)同業(ye)競(jing)(jing)爭、資(zi)(zi)(zi)產注入、股(gu)權激勵、解決(jue)(jue)產權瑕(xia)疵等(deng)各項承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)的(de)(de)(de)行(xing)為。可見(jian)，承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)的(de)(de)(de)核(he)心是承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人(ren)自我賦予積極做或消極不(bu)做某事的(de)(de)(de)義(yi)務——這種義(yi)務不(bu)是本來就有的(de)(de)(de)，而是承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人(ren)的(de)(de)(de)“自加壓力”。典型(xing)情(qing)形有：一(yi)、承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)解決(jue)(jue)現存的(de)(de)(de)某種瑕(xia)疵問題，如產權瑕(xia)疵問題、同業(ye)競(jing)(jing)爭問題等(deng)，其目的(de)(de)(de)在(zai)(zai)(zai)于獲取某種許可、資(zi)(zi)(zi)格；二(er)、承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)在(zai)(zai)(zai)一(yi)定期(qi)間內增持、不(bu)減持股(gu)份，其目的(de)(de)(de)是增強市場(chang)投(tou)資(zi)(zi)(zi)者對(dui)公(gong)司的(de)(de)(de)信心；三(san)、承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)在(zai)(zai)(zai)采(cai)取某種行(xing)動時提前(qian)予以(yi)披(pi)露，如在(zai)(zai)(zai)減持前(qian)提前(qian)15天報備并(bing)公(gong)告，其目的(de)(de)(de)也在(zai)(zai)(zai)于增強公(gong)眾投(tou)資(zi)(zi)(zi)者對(dui)公(gong)司的(de)(de)(de)信心，本案的(de)(de)(de)情(qing)況屬于這類。

　　此外，還有(you)(you)一(yi)些(xie)名(ming)為(wei)“承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)”但實(shi)與上述情形(xing)差別較大的(de)情況。如，承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)不(bu)(bu)(bu)存在不(bu)(bu)(bu)得參與上市公(gong)司(si)(si)(si)重大資產重組(zu)情形(xing)，這種承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)實(shi)際上是對某種適格情況的(de)保證(zheng)，并(bing)不(bu)(bu)(bu)是自我賦予某種義務。再如，承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)依照相關法律、法規(gui)及公(gong)司(si)(si)(si)章程的(de)有(you)(you)關規(gui)定行使股(gu)東權利(li)(li)；承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)不(bu)(bu)(bu)越權干(gan)預公(gong)司(si)(si)(si)經營管(guan)理活動，不(bu)(bu)(bu)侵占(zhan)公(gong)司(si)(si)(si)利(li)(li)益；承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)不(bu)(bu)(bu)無(wu)償(chang)或(huo)以不(bu)(bu)(bu)公(gong)平(ping)條件向其他(ta)單位或(huo)者個人(ren)輸送利(li)(li)益，這種所(suo)謂承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)本(ben)質上是對相關法規(gui)強(qiang)制性規(gui)定的(de)簡單重復(fu)。換言(yan)之，無(wu)論有(you)(you)沒有(you)(you)承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)，相關主體都負有(you)(you)這種義務，這與前文(wen)所(suo)述因(yin)為(wei)承(cheng)(cheng)(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)(nuo)而自我賦予了某種義務不(bu)(bu)(bu)同。

　　“承諾不履行”要承擔相關法律責任

　　承諾(nuo)不(bu)履(lv)(lv)行(xing)(xing)怎么辦？以往(wang)通常是由監管部門給予(yu)行(xing)(xing)政(zheng)監管措施（如警示）或交易所做出自律監管措施（如通報批評(ping)、公開譴責），市場對此批評(ping)為“罰(fa)酒三(san)杯”，法(fa)律責任太輕(qing)，不(bu)利于規(gui)制這種失信行(xing)(xing)為。在(zai)現行(xing)(xing)法(fa)規(gui)下，“承諾(nuo)不(bu)履(lv)(lv)行(xing)(xing)”的法(fa)律責任明(ming)顯加重。

　　一是(shi)民事(shi)賠(pei)償(chang)(chang)責(ze)任(ren)(ren)(ren)。證券法(fa)第八十(shi)四(si)條第二款規(gui)定(ding)，“不履行承諾(nuo)給(gei)投資者造成損(sun)失的(de)，應當依法(fa)承擔賠(pei)償(chang)(chang)責(ze)任(ren)(ren)(ren)”，這(zhe)是(shi)證券法(fa)對承諾(nuo)不履行行為新增加的(de)規(gui)定(ding)，主要(yao)是(shi)從民事(shi)責(ze)任(ren)(ren)(ren)角度規(gui)制此(ci)(ci)種失信行為。上市(shi)公(gong)司大(da)股(gu)(gu)東、董監(jian)高公(gong)開承諾(nuo)要(yao)以(yi)(yi)一定(ding)價格在某個(ge)時間段增持上市(shi)公(gong)司股(gu)(gu)份，這(zhe)無疑(yi)給(gei)公(gong)眾投資者傳(chuan)遞(di)了強烈的(de)看多(duo)信號——既然大(da)股(gu)(gu)東、董事(shi)長都拿真金白銀出(chu)來(lai)增持，這(zhe)家公(gong)司的(de)股(gu)(gu)票看來(lai)是(shi)可以(yi)(yi)買的(de)。但(dan)到期一看，承諾(nuo)人沒(mei)增持（或沒(mei)增持那么多(duo)），會(hui)給(gei)公(gong)眾投資者一種上當受(shou)騙的(de)感覺。如果因此(ci)(ci)受(shou)到損(sun)失的(de)，承諾(nuo)人理應賠(pei)償(chang)(chang)。

　　有(you)觀(guan)點認為，中小投(tou)(tou)資(zi)者能(neng)力有(you)限，不足以(yi)自行通(tong)過民事手段維(wei)權。筆(bi)者認為，中小投(tou)(tou)資(zi)者首先要提高維(wei)權意識，要敢于為權利而(er)斗爭；其次，要支持維(wei)權律師征集投(tou)(tou)資(zi)者委托，以(yi)市場化(hua)方(fang)式專業維(wei)權；最后，要發揮(hui)訴訟制度的功(gong)能(neng)，由(you)公益性投(tou)(tou)資(zi)者保(bao)護機構來支持中小投(tou)(tou)資(zi)者維(wei)權。

　　二是行(xing)政監管或(huo)自律監管。16號公(gong)(gong)(gong)告規定，承(cheng)(cheng)諾(nuo)人(ren)(ren)違反承(cheng)(cheng)諾(nuo)的(de)(de)，由中國(guo)證(zheng)監會(hui)采取責(ze)令改正、監管談(tan)話、出具警示(shi)函、責(ze)令公(gong)(gong)(gong)開(kai)說明(ming)等(deng)監管措(cuo)施，將相關情況(kuang)記(ji)入誠信(xin)檔案(an)。在承(cheng)(cheng)諾(nuo)履行(xing)完(wan)畢或(huo)替代方案(an)經股東大(da)會(hui)批準(zhun)前(qian)，中國(guo)證(zheng)監會(hui)將依據《證(zheng)券期貨市(shi)場誠信(xin)監督(du)管理(li)辦法》及相關法規，對承(cheng)(cheng)諾(nuo)人(ren)(ren)提交的(de)(de)行(xing)政許可(ke)申請，以及其(qi)(qi)作為上市(shi)公(gong)(gong)(gong)司交易(yi)對手方的(de)(de)行(xing)政許可(ke)申請（例如上市(shi)公(gong)(gong)(gong)司向其(qi)(qi)購買資(zi)(zi)產、募集資(zi)(zi)金等(deng)）審(shen)慎審(shen)核或(huo)作出不予許可(ke)的(de)(de)決定。同時，交易(yi)所一般會(hui)對失信(xin)的(de)(de)承(cheng)(cheng)諾(nuo)人(ren)(ren)采取通報(bao)批評、公(gong)(gong)(gong)開(kai)譴責(ze)等(deng)自律監管措(cuo)施。

　　對于“承(cheng)諾不履行”，行政處罰(fa)應(ying)有明(ming)確的(de)法(fa)律依(yi)據，這(zhe)是依(yi)法(fa)行政的(de)基本要(yao)求(qiu)。“承(cheng)諾不履行”本質上是一種失信行為(wei)，如(ru)果法(fa)規沒有明(ming)確規定其應(ying)受行政處罰(fa)，則不宜過于寬泛解釋法(fa)律而將其納入處罰(fa)范(fan)圍。

　　誠信守諾是資本市場基本要求

　　民(min)(min)法(fa)典(dian)第(di)(di)七(qi)條(tiao)規定，“民(min)(min)事(shi)(shi)主體(ti)(ti)從(cong)事(shi)(shi)民(min)(min)事(shi)(shi)活動(dong)，應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)遵循誠(cheng)信(xin)(xin)原(yuan)(yuan)則(ze)，秉(bing)持(chi)誠(cheng)實，恪守承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)。”誠(cheng)信(xin)(xin)原(yuan)(yuan)則(ze)是(shi)(shi)(shi)各國民(min)(min)法(fa)公(gong)認的(de)基本(ben)(ben)原(yuan)(yuan)則(ze)，被稱作(zuo)民(min)(min)法(fa)的(de)“帝王條(tiao)款”。證(zheng)券(quan)法(fa)第(di)(di)四條(tiao)規定，“證(zheng)券(quan)發(fa)行、交(jiao)易活動(dong)的(de)當(dang)事(shi)(shi)人(ren)具(ju)有(you)平(ping)等的(de)法(fa)律(lv)地位，應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)遵守自愿(yuan)、有(you)償、誠(cheng)實信(xin)(xin)用的(de)原(yuan)(yuan)則(ze)。”可見(jian)，誠(cheng)信(xin)(xin)已(yi)不僅是(shi)(shi)(shi)一項道德(de)要(yao)(yao)求，而是(shi)(shi)(shi)明確上升為一項法(fa)律(lv)原(yuan)(yuan)則(ze)。對(dui)資本(ben)(ben)市(shi)場參與(yu)者——尤其(qi)是(shi)(shi)(shi)上市(shi)公(gong)司(si)及其(qi)大(da)股東、董(dong)監高而言，應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)充分認識到，誠(cheng)信(xin)(xin)守諾(nuo)(nuo)是(shi)(shi)(shi)基本(ben)(ben)要(yao)(yao)求，是(shi)(shi)(shi)合規管理的(de)題中應(ying)(ying)(ying)(ying)有(you)之義。具(ju)體(ti)(ti)而言，承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人(ren)作(zuo)出的(de)承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)明確、具(ju)體(ti)(ti)、可執行，不得承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)根據(ju)當(dang)時(shi)情況判斷明顯不能實現的(de)事(shi)(shi)項。承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人(ren)應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)秉(bing)持(chi)最(zui)大(da)善意，盡最(zui)大(da)努(nu)力，積(ji)極實現對(dui)市(shi)場做(zuo)出的(de)公(gong)開承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)。上市(shi)公(gong)司(si)董(dong)事(shi)(shi)會應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)積(ji)極督(du)促(cu)承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人(ren)遵守承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)。承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人(ren)違反承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)的(de)，上市(shi)公(gong)司(si)董(dong)事(shi)(shi)、監事(shi)(shi)、高級管理人(ren)員應(ying)(ying)(ying)(ying)當(dang)勤勉盡責，主動(dong)、及時(shi)要(yao)(yao)求承(cheng)(cheng)諾(nuo)(nuo)人(ren)承(cheng)(cheng)擔相(xiang)應(ying)(ying)(ying)(ying)責任(ren)。

　　誠信守諾也是一種文化，這種文化的(de)形成，與其說要(yao)靠(kao)市場參與者的(de)自覺，不如說更要(yao)靠(kao)法治(zhi)。