近日召開的國(guo)務院常務會(hui)議強調，要運用(yong)好市場機(ji)制，充分(fen)發揮各類經營主體和(he)社(she)會(hui)組織(zhi)作用(yong)，更好滿足老年人多層次多樣化需求，共同促(cu)進銀(yin)發經濟發展(zhan)壯大。

　　近(jin)年(nian)來，我國人(ren)口老(lao)齡化程度持續(xu)加(jia)深。據(ju)民政部、全(quan)國老(lao)齡辦(ban)披露的(de)最新數據(ju)，截至(zhi)2022年(nian)末(mo)，全(quan)國60周(zhou)歲(sui)及以上(shang)老(lao)年(nian)人(ren)口達2.8億人(ren)，占總人(ren)口比例升至(zhi)19.8%。發(fa)展銀發(fa)經濟是積極應對人(ren)口老(lao)齡化、推動高質量發(fa)展的(de)重要舉措，既利當前又惠長遠。

　　近幾年，我國(guo)老(lao)齡政策法規(gui)體系不斷(duan)完(wan)善，養老(lao)服(fu)務體系建(jian)設持續推(tui)進(jin)，銀發經濟發展環境不斷(duan)優化。金融(rong)機構(gou)也在加速(su)推(tui)進(jin)養老(lao)金融(rong)。一(yi)方面，頭部金融(rong)機構(gou)受托管理、主動管理的(de)養老(lao)資(zi)金規(gui)模持續增(zeng)長，另一(yi)方面，不同(tong)金融(rong)機構(gou)推(tui)出了各類養老(lao)金融(rong)產品和服(fu)務。

　　我國養(yang)(yang)老(lao)保險(xian)體系(xi)包(bao)括三(san)大(da)支(zhi)柱——基本(ben)養(yang)(yang)老(lao)保險(xian)、企業年金(jin)(jin)及職業年金(jin)(jin)、個(ge)(ge)人(ren)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)制度和市場化個(ge)(ge)人(ren)商業養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)融(rong)業務(wu)。當(dang)前，第一支(zhi)柱基本(ben)健全，第二支(zhi)柱初步建立并逐步完善，第三(san)支(zhi)柱仍是短板(ban)。在(zai)筆者看來(lai)，金(jin)(jin)融(rong)機構在(zai)養(yang)(yang)老(lao)金(jin)(jin)融(rong)領域發力，才能實現(xian)消費者、金(jin)(jin)融(rong)機構、資本(ben)市場的多(duo)方共贏。

　　金(jin)融(rong)機構(gou)應從三(san)個維度著手(shou)，加速推進養老金(jin)融(rong)發展。

　　其一，提供更(geng)具(ju)(ju)吸引力(li)的(de)養(yang)老產(chan)(chan)品和(he)(he)服務。目前，保險(xian)公司推(tui)出的(de)養(yang)老產(chan)(chan)品基(ji)本(ben)覆(fu)蓋了第(di)二支(zhi)柱和(he)(he)第(di)三支(zhi)柱，而銀行、基(ji)金(jin)、信托等金(jin)融(rong)(rong)(rong)機構(gou)近(jin)年來也在持(chi)(chi)續發力(li)第(di)三支(zhi)柱。整體來看，金(jin)融(rong)(rong)(rong)機構(gou)推(tui)出的(de)養(yang)老金(jin)融(rong)(rong)(rong)產(chan)(chan)品和(he)(he)服務還存(cun)在以下幾方(fang)面(mian)短板：創新不足（同質化）；個別創新型產(chan)(chan)品叫(jiao)好不叫(jiao)座；稅收優惠力(li)度難(nan)以打動(dong)消(xiao)費者；部分產(chan)(chan)品條款冗長(chang)、晦澀難(nan)懂(dong)；缺(que)乏流動(dong)性等。因(yin)此(ci)，一方(fang)面(mian)，金(jin)融(rong)(rong)(rong)機構(gou)仍需對癥下藥，找到消(xiao)費者痛(tong)點，推(tui)出更(geng)具(ju)(ju)性價比的(de)產(chan)(chan)品和(he)(he)服務；另一方(fang)面(mian)，相關部門仍需從稅收優惠等方(fang)面(mian)加(jia)大(da)對養(yang)老金(jin)融(rong)(rong)(rong)的(de)支(zhi)持(chi)(chi)力(li)度，促進養(yang)老金(jin)融(rong)(rong)(rong)發展。

　　其二，打理好養老資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)。保(bao)(bao)險(xian)公司、基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)公司等(deng)(deng)機構，既要(yao)實(shi)現養老資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)的(de)保(bao)(bao)值，更要(yao)實(shi)現增值。近(jin)年(nian)來，一(yi)些(xie)養老保(bao)(bao)險(xian)公司的(de)企業年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)保(bao)(bao)費規模持續增長(chang)，一(yi)個重要(yao)原因是，這些(xie)年(nian)金(jin)(jin)(jin)(jin)產品(pin)(pin)提供(gong)了穩(wen)定、較高的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報(bao)率。與此相反，近(jin)兩年(nian)，一(yi)些(xie)養老基(ji)金(jin)(jin)(jin)(jin)等(deng)(deng)產品(pin)(pin)提供(gong)的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)回報(bao)乏善可陳，部分甚至出現虧損(sun)，削弱了居民購(gou)買(mai)養老產品(pin)(pin)的(de)積極性。通(tong)常而言，養老金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)產品(pin)(pin)的(de)封閉期較長(chang)，需要(yao)更高的(de)投(tou)(tou)資(zi)(zi)收益以彌補資(zi)(zi)金(jin)(jin)(jin)(jin)流動性不足的(de)問題(ti)，因此，金(jin)(jin)(jin)(jin)融(rong)機構要(yao)在投(tou)(tou)研能力方面持續加力，實(shi)現產品(pin)(pin)端(duan)與投(tou)(tou)資(zi)(zi)端(duan)雙輪(lun)驅動，唯有(you)投(tou)(tou)資(zi)(zi)端(duan)做(zuo)強(qiang)，產品(pin)(pin)端(duan)才能做(zuo)大。

　　其(qi)三，加(jia)大養(yang)(yang)老(lao)產業(ye)投資(zi)(zi)(zi)。養(yang)(yang)老(lao)產業(ye)投資(zi)(zi)(zi)需(xu)要金(jin)融機(ji)構(gou)發揮(hui)資(zi)(zi)(zi)金(jin)融通(tong)作用，通(tong)過(guo)債權(quan)、股權(quan)等方(fang)式(shi)輸送長(chang)期資(zi)(zi)(zi)金(jin)。養(yang)(yang)老(lao)產業(ye)前期資(zi)(zi)(zi)金(jin)需(xu)求大，項目運作周(zhou)期較(jiao)長(chang)，盈利(li)能力(li)不(bu)確定(ding)性較(jiao)大，金(jin)融機(ji)構(gou)會面臨短期業(ye)績壓(ya)力(li)與長(chang)盈利(li)周(zhou)期的矛盾。面對這一(yi)難題，由于險(xian)資(zi)(zi)(zi)負債久期較(jiao)長(chang)，部分險(xian)企已探(tan)索出一(yi)條養(yang)(yang)老(lao)產業(ye)的投資(zi)(zi)(zi)之(zhi)路，比如近年(nian)來的養(yang)(yang)老(lao)社區。但對銀行(xing)、私募(mu)基金(jin)等機(ji)構(gou)而言，前述(shu)難點(dian)依然存在。因此，一(yi)方(fang)面，不(bu)同(tong)金(jin)融機(ji)構(gou)仍需(xu)探(tan)索適合(he)的投資(zi)(zi)(zi)模式(shi)，如通(tong)過(guo)養(yang)(yang)老(lao)地產證(zheng)券(quan)化等方(fang)式(shi)加(jia)大投資(zi)(zi)(zi)力(li)度(du)等；另一(yi)方(fang)面，相關政府(fu)部門也可(ke)以通(tong)過(guo)推(tui)動養(yang)(yang)老(lao)產業(ye)PPP模式(shi)（政府(fu)和社會資(zi)(zi)(zi)本(ben)合(he)作模式(shi)），為金(jin)融機(ji)構(gou)投資(zi)(zi)(zi)養(yang)(yang)老(lao)產業(ye)提(ti)供更多便利(li)。

　　總之，推動(dong)養老金融發展，既有利于(yu)(yu)金融機構(gou)拓展新的發展動(dong)能，也(ye)有利于(yu)(yu)為資本市場提供源源不斷的活水(shui)，更有利于(yu)(yu)提升社(she)會(hui)福祉(zhi)。