新(xin)華(hua)社(she)北京7月(yue)13日電 題：理財出現浮虧怎(zen)么看？資管新(xin)規過渡期遭(zao)遇疫情(qing)怎(zen)么辦？

　　新華社記者吳雨

　　資管新規實(shi)施(shi)以(yi)來，銀行(xing)理(li)財穩步推進凈值化轉型，投資者發現理(li)財產(chan)品不(bu)再(zai)“穩賺不(bu)賠”，個別理(li)財產(chan)品出現“負收益”。如何(he)看待當前出現的(de)理(li)財浮虧？在(zai)疫情可能拖延(yan)存量(liang)資產(chan)處置進度的(de)背景下，資管新規過渡期又該如何(he)安(an)排？這些(xie)問題引起市場普遍關(guan)注。

　　5月份以來(lai)，由于債券(quan)(quan)價格下行(xing)(xing)明顯，部分以債券(quan)(quan)為主要投資(zi)標的的銀行(xing)(xing)理財產品受(shou)到(dao)較大影(ying)響(xiang)，出現了(le)浮(fu)虧。

　　對此(ci)，人民銀(yin)行(xing)調查統(tong)計司(si)司(si)長阮健(jian)弘在日前舉行(xing)的上(shang)半年金融統(tong)計數(shu)據新聞發布會上(shang)表示，市場變化必(bi)然(ran)會導(dao)致凈值產品波動，凈值產品階段性浮虧是正常現象。

　　隨著(zhu)資(zi)(zi)管新規(gui)出臺，凈值(zhi)型產(chan)(chan)品(pin)占(zhan)比(bi)持續上升。5月末，凈值(zhi)型產(chan)(chan)品(pin)募(mu)集(ji)資(zi)(zi)金(jin)占(zhan)全部資(zi)(zi)管產(chan)(chan)品(pin)募(mu)集(ji)資(zi)(zi)金(jin)余額的60.3%，較(jiao)年初提高4.9個(ge)百分點。

　　“銀行理財(cai)不是存款，理財(cai)產(chan)(chan)品(pin)的收益是動(dong)態變(bian)化的，凈值(zhi)收益正逐漸替代預(yu)期收益。”中國民生銀行首席(xi)研究員溫彬(bin)表示，市場有(you)波(bo)動(dong)，收益有(you)起(qi)伏。凈值(zhi)型(xing)理財(cai)產(chan)(chan)品(pin)不再承諾保(bao)本(ben)保(bao)收益，打破(po)了剛性兌(dui)付，真正實現收益與投資標的資產(chan)(chan)變(bian)化相掛鉤。選擇凈值(zhi)型(xing)理財(cai)產(chan)(chan)品(pin)的投資者，可(ke)能(neng)獲(huo)得(de)更多投資收益，也(ye)可(ke)能(neng)面臨虧損風險(xian)。

　　央行數(shu)據顯示(shi)，5月末，全部資(zi)管產品(pin)的資(zi)本(ben)公(gong)積(ji)和未分配利潤較年初增加(jia)5000億元。在阮(ruan)健弘(hong)看來，根據數(shu)據判斷，資(zi)管產品(pin)總體上收(shou)益是正的。

　　銀行理財產(chan)品(pin)凈值化轉型加(jia)速(su)，只(zhi)是資(zi)(zi)管(guan)新(xin)(xin)規(gui)實施(shi)所帶來的變化之一。人民銀行金融穩定局(ju)(ju)局(ju)(ju)長孫天琦介紹，2018年4月資(zi)(zi)管(guan)新(xin)(xin)規(gui)出臺以來，資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品(pin)實現平穩有序(xu)轉型，資(zi)(zi)管(guan)產(chan)品(pin)規(gui)模總(zong)體(ti)穩定，內部結(jie)構優化調整(zheng)，整(zheng)體(ti)風險持(chi)續收(shou)斂。

　　除了凈值(zhi)型產(chan)品(pin)占比持(chi)續(xu)上(shang)升(sheng)，資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)風險進一步收(shou)斂還表現為：同業(ye)交(jiao)叉持(chi)有(you)的占比持(chi)續(xu)下(xia)降，資(zi)管(guan)產(chan)品(pin)的負債(zhai)杠桿(gan)率回(hui)落(luo)，非(fei)標準(zhun)化(hua)債(zhai)權規模持(chi)續(xu)減少。

　　數據(ju)顯示(shi)，5月(yue)末(mo)，資(zi)(zi)(zi)管產品的(de)(de)同(tong)業資(zi)(zi)(zi)金來源占其全部資(zi)(zi)(zi)金來源的(de)(de)49.8%，較年初下(xia)降了(le)1.2個(ge)百分點；資(zi)(zi)(zi)管產品投資(zi)(zi)(zi)的(de)(de)非(fei)標準(zhun)化債權類(lei)資(zi)(zi)(zi)產規模同(tong)比下(xia)降7.6%。

　　盡管部分資管產品(pin)的(de)規(gui)模有所下降，但實體經濟融(rong)資并未受(shou)到存量業(ye)務(wu)整改的(de)影(ying)響。

　　孫天琦介紹，一方(fang)面，資金脫(tuo)實向虛、自(zi)我循環的現(xian)象得(de)到遏制，非標準化債(zhai)權類資產持續壓縮；另一方(fang)面，凈值型產品占比穩步上升(sheng)，資管資金通(tong)過增加金融(rong)債(zhai)、企業債(zhai)投資的方(fang)式，加大了對實體(ti)經濟(ji)的支持力(li)度。

　　記者從(cong)央(yang)行了解到，5月末，包括非保本理(li)財(cai)在內的(de)(de)八大類資(zi)(zi)管產(chan)品(pin)資(zi)(zi)產(chan)總(zong)量為90.1萬(wan)(wan)億(yi)元，較(jiao)年初(chu)增加(jia)(jia)4萬(wan)(wan)億(yi)元。其中，資(zi)(zi)管產(chan)品(pin)的(de)(de)底層資(zi)(zi)產(chan)配置到實體經(jing)濟的(de)(de)資(zi)(zi)金余額為39.3萬(wan)(wan)億(yi)元，比年初(chu)增加(jia)(jia)2.2萬(wan)(wan)億(yi)元，占全部資(zi)(zi)產(chan)的(de)(de)43.6%，較(jiao)年初(chu)提高了0.6個百分點(dian)。

　　“資管(guan)產品(pin)風(feng)險得到了更好(hao)控(kong)制(zhi)，在服(fu)務(wu)實(shi)體經濟(ji)方面也發揮了更有效的作(zuo)用。”阮健弘介紹，從結構上來看，新(xin)增的投(tou)向實(shi)體經濟(ji)的資管(guan)產品(pin)底層資產，主要(yao)是企業債券、股票等標(biao)準(zhun)化(hua)資產。

　　按照監管規定，2020年底將是資管新規過(guo)渡(du)期(qi)的截止(zhi)時間。受疫情影響，全球(qiu)經(jing)濟(ji)暫時出現萎縮，我國經(jing)濟(ji)也(ye)面臨下(xia)行壓力，這增加了資管業(ye)務規范整(zheng)改的難度。因此，有市場人士呼吁延長過(guo)渡(du)期(qi)。

　　對此，人民銀行新聞發言人周學(xue)(xue)東(dong)日前明確表示，受疫情影響，資管新規過渡期(qi)(qi)應該延(yan)(yan)期(qi)(qi)。但根據機構、學(xue)(xue)者(zhe)建(jian)議(yi)，不(bu)(bu)能(neng)延(yan)(yan)太長，可能(neng)延(yan)(yan)期(qi)(qi)一年(nian)比(bi)較合適。無論延(yan)(yan)期(qi)(qi)多久，對金融機構來說，關鍵(jian)是(shi)必須轉型(xing)，不(bu)(bu)能(neng)再(zai)像過去那樣大搞(gao)表外業務、以錢炒(chao)錢、制造(zao)金融亂象。

　　溫彬(bin)認為，在堅持(chi)資管新規基本要求(qiu)的基礎上，給予金融(rong)機構(gou)過渡(du)期(qi)一(yi)定寬限期(qi)和彈性空間，有助于(yu)金融(rong)機構(gou)實(shi)現(xian)平穩(wen)過渡(du)，推進資管行業整(zheng)改和轉型，也有利于(yu)支(zhi)持(chi)實(shi)體經濟(ji)應對疫(yi)情(qing)影響。