市場分(fen)析，防范金(jin)(jin)融(rong)風險、改革金(jin)(jin)融(rong)監管體制、平衡金(jin)(jin)融(rong)創新、加(jia)大(da)金(jin)(jin)融(rong)支持實體力(li)度、擴(kuo)大(da)金(jin)(jin)融(rong)開放或(huo)是(shi)本次會議重點(dian)。

　　根據媒體報道，“拖延了很久”的第五次全國金融工作會議召開在即。作為中(zhong)國金融(rong)界最高規格的會議，其(qi)會對中(zhong)國下一步系(xi)列(lie)重大金融(rong)改革問(wen)題定下基調。

　　市場分析，從我國當前經濟形勢和金融業發展現狀，以及最近一年監管政策走勢來看，防范金融風險、改革金融監管體制、平衡金融創新、加大金融支持實體力度、擴大金融開放或是本次會議重點。

　　本次全國金融工作會議關鍵詞：改革

　　全國金融工作會議自1997年起，一般每五年召開一次，至今已經開過四次。此次會議召開的背景，與前四次有著明顯不同：過去十年內，中國金融行業經歷了泡沫化成長，各種影子銀行、表外業務、互聯網金融等“三違反”（違法、違規、違章）和“三套利”（監管套利、空轉套利、關聯套利）蓬勃發展，累積了大量金融風險。

　　事實上，早在2016年4月，即已傳出全國金融工作會議將提前至2016年夏季召開。當時媒體報道顯示，金融監管機構改革方案將在此次金融工作會議上提出。國務院發展研究中心金融研究所所長張承惠2016年6月15日刊發署名文章指出，近期，社會各界對金融監管體制改革的必要性（“為什么要改”）已基本達成共識，但在改革具體方案（“怎么改”）上還存在激烈爭議。

　　因此，市場預測，此次即將召開的全國金融工作會議將重點聚焦金融監管改革，涵蓋金融創新改革和金融監管改革。

　　鳳凰財經(jing)總(zong)結交(jiao)通銀行(xing)(行(xing)情601328,診股(gu))研究中心副(fu)總(zong)經(jing)理、中國銀行(xing)(行(xing)情601988,診股(gu))業協(xie)會(hui)專(zhuan)業委員會(hui)副(fu)主任(ren)周昆平觀點(dian)分(fen)析，申(shen)萬宏(hong)源(行(xing)情000166,診股(gu))李(li)慧(hui)勇亦發(fa)布的相關(guan)研報來看(kan)，本次金(jin)融工作會(hui)議或聚焦以(yi)下(xia)五大主題。

　　金融監管協調機構或將成立

　　通常來說，全國(guo)(guo)金(jin)融(rong)(rong)工作會(hui)議(yi)，會(hui)對中國(guo)(guo)下(xia)一(yi)步系列(lie)重大(da)(da)金(jin)融(rong)(rong)改(gai)革問題定下(xia)基調。我們(men)可以看到(dao)，過去中國(guo)(guo)金(jin)融(rong)(rong)監管(guan)機構(gou)改(gai)革等多項重大(da)(da)舉措，都(dou)是在該會(hui)議(yi)上(shang)確定的(de)，包括(kuo)1997年成立保(bao)監會(hui)；2002年成立銀監會(hui)、成立國(guo)(guo)有銀行改(gai)革領(ling)導小組(zu)；2007年完善金(jin)融(rong)(rong)監管(guan)體(ti)制等。

　　根據多家媒體報道，此次全國金融工作會議，很有可能在“一行三會”架構之上新設一個金融監管協調機構，主要負責(ze)協調“一(yi)行(xing)三(san)會(hui)”的(de)監(jian)管事宜，而已有的(de)“一(yi)行(xing)三(san)會(hui)”格(ge)局保(bao)持不變。

　　實際上，此前已有多個渠道發聲(sheng)，建言金融監(jian)管協調(diao)。

　　海通證券(行情600837,診股)姜超認為：在總的方向上，金融工作會議有望將金融監管協調機制提到更高層面。早前，央行已牽頭銀監會、證監會、保監會和外匯局成立了“金融監管協調部際聯席會議”，承擔貨幣政策、金融監管等方面的協調工作。央行行長在今年“兩會”期間表示，下一步金融監管協調機制在初步達成一致后，有可能提高到更有效的層次。這正(zheng)是(shi)統籌(chou)監(jian)管(guan)(guan)的體現，也是(shi)金融監(jian)管(guan)(guan)機制改革的方向。

　　7月4日央行發布的《中國金融穩定報告2017》中提出，強化金融監管協調，統籌監管系統重要性金融機構，統籌監管金融控股公司和重要金融基礎設施。

　　7月2日，中國金融四十人論壇（CF40）召開主題研討會，CF40高級研究員、中國投資公司原副總經理謝平就中國金融改革發表主題演講。謝平建議，應當堅持分業監管、適度功能監管，同時在“一行三會”基礎上成立一個有實權的金融穩定委員會。

　　金融業再度面臨調整

　　說到金融市(shi)場，從2012年召開第四次全國金融工(gong)作會議至(zhi)今，市(shi)場已經出現(xian)了翻天覆地的變化(hua)。

　　截至2016年底，銀行、證券、保險總資產規模達253.16萬億元，較2012年增幅高達77.42%。與此同(tong)時(shi)，國內金融業比(bi)重也是節節攀升。2015年(nian)、2016年(nian)，金融業增加值占比(bi)GDP比(bi)重連續兩年(nian)超(chao)過(guo)8%。其比(bi)重已(yi)超(chao)過(guo)美國、歐盟和日本，僅(jin)次于(yu)新加坡。

　　早在今年2月份，華夏時報發文稱，“必須讓金融自由化立即在中國剎車，必須讓‘已經極度膨脹的金融空轉資金’重新回到為實體經濟服務的正軌。”

　　海通姜超研報分析，瘋狂擴張的背后，是金融風險的積聚。流動性(xing)風險(xian)、信(xin)用風險(xian)和整個(ge)經濟的系統性(xing)風險(xian)在上(shang)升。整個(ge)系統變(bian)得非常脆弱：在房(fang)(fang)地產市場(chang)穩定時(shi)，一切看起來相安無(wu)事；而(er)一旦房(fang)(fang)價風險(xian)暴露，金融(rong)體系也要遭殃。

　　銀監會、證監會、保監會連續釋放重磅信號

　　而事實上，在金融工作會議即將召開之際，新華社連續刊發銀監、證監、保監“三會”的專訪文章，談及當前防范金融風險的進展，都釋放了穩定市場的信號。

　　1、銀監會專訪要點：

　　當前銀(yin)行(xing)業風險總體可控。

　　銀監(jian)會始終正(zheng)視(shi)這些問題(ti)和挑戰，持(chi)續加大風險防范化解力度。

　　堅持從宏觀金融穩定大局出發，科學把握政策執行的力度與節奏，做到有計劃、分步驟推進，合理引導市場預期，并加強與相關部門和地方政府的協調配合，確保不發生“處置風險的風險”。

　　目(mu)前風險防(fang)控工(gong)作(zuo)取得(de)了積極(ji)進展。

　　2、證監會專訪要點：

　　2016年3月至今，滬深股指穩中有漲，同時股指波幅收窄。另一方面，市場生態環境明顯凈化。市場炒新、炒差、炒小等投機炒作逐漸得到抑制，投資風格逐漸向價值投資轉換。

　　接下來，要持續對違法違規行為保持高壓態勢，嚴厲打擊欺詐發行、內幕交易、市場操縱、虛假信息披露等違法違規行為，嚴厲懲治編造(zao)傳播虛假信息、大股(gu)東違規減持(chi)、中介機(ji)構(gou)未履職盡責等亂象。嚴把上市公司準入(ru)關，從源頭上防(fang)止IPO“病從口入(ru)”。

　　3、保監會專訪要點：

　　當前保險業面臨流動性、資金運用、戰略、新業務、外部傳遞性、底數不清、資本不實、聲譽等風險，絕大多數傳統大中型保險公司經營穩健，風險可控，但個別激進公司近年來規模快速擴張，隱藏的風險逐步暴露。個別激進公司(si)在經營中沒有資產負(fu)債匹配(pei)概念，短錢長(chang)配(pei)，盲目投(tou)資，一旦遇(yu)到產品停(ting)售、非(fei)正(zheng)常退保(bao)和滿(man)期(qi)給付等情況，現金(jin)流容易出(chu)問(wen)題。

　　短期來看，要通過“瘦身”來化解個別激進公司的現金流風險。可(ke)以通(tong)過大宗交易(yi)進行(xing)轉讓(rang)，既能減輕資(zi)產端壓力，緩解現金流“饑渴”癥狀(zhuang)，又不會造成資(zi)本(ben)市場劇烈波動。

　　未來保險業何去何從？保監會將引導保險業回歸本源，堅(jian)(jian)守保障(zhang)主業(ye)，改進(jin)保險產品設計、精算定價、準備金提(ti)(ti)取規則，建(jian)立(li)萬能險調(diao)控機(ji)制，約(yue)束(shu)高(gao)成本短期限負(fu)債業(ye)務，推動保險在(zai)扶(fu)貧攻堅(jian)(jian)、災害(hai)救助、大(da)病保障(zhang)、健康(kang)養老等方面(mian)發揮更大(da)作用。引導保險資金流向國家(jia)重大(da)戰(zhan)略和基(ji)礎設施建(jian)設，提(ti)(ti)高(gao)保險服(fu)務實體(ti)經濟的(de)水平。

　　全國金融工作會議利好A股

　　近期國內股市延續震蕩，而從歷史數據來看，歷次召開全國金融工作會議，多利好A股。

　　國泰君安(行情601211,診股)李少君研報表示，數據上看，歷次金融工作會議后，A股市場上漲概率較大，金融板塊往往獲得超額收益。本次會議有望提升(sheng)風險偏(pian)好、改善流動性，進(jin)一步推動龍馬行(xing)情擴散切換。

　　此外(wai)，根(gen)據(ju)歷次(ci)金融工(gong)作會議(yi)前后的市場表現，以及(ji)對(dui)本次(ci)會議(yi)背(bei)景(jing)和內(nei)容(rong)的分析，報告預期第5次(ci)全國(guo)金融工(gong)作會議(yi)召開后：

　　首先，風險偏好或進一步提升。市場對(dui)監(jian)管風險(xian)、政策風險(xian)的(de)(de)預期(qi)從分歧走向(xiang)一致(zhi)，不確定性消(xiao)散(san)和對(dui)未來(lai)金(jin)融(rong)監(jian)管改革舉措(cuo)的(de)(de)解讀和消(xiao)化(hua)，將進(jin)一步提(ti)升風險(xian)偏好。

　　其次，流動性邊際改善有望延續。監(jian)管(guan)(guan)步調協調進一(yi)步明確，意(yi)味著(zhu)前期因監(jian)管(guan)(guan)不確定(ding)性(xing)造(zao)成的流動性(xing)收縮，在(zai)邊際上的改善(shan)會得以延續。

　　歷次全國金融工作會議回顧

　　從1997年至今，全國金融工作(zuo)會(hui)議(yi)已召開四次，而“改革”亦成為歷次會(hui)議(yi)主題之一。