我們都經歷并見證了改革開放帶來的巨大變化和欣欣景象。40年來,如果說改革開放是一首波瀾壯闊的交響樂,各行各業的創新發展就好比這交響樂中一個個跳動的音符和一段段美妙的樂章。
資本市場的發展在我國是從無到有、從小到大。無論是監管還是行業,實際上始終都在創新發展和防控風險的辯證邏輯中前行。證券行業,伴隨著資本市場的發展也經歷了起起伏伏,甚至經歷了一些波折,但總的方向是不斷壯大,服務能力日益增強。
第五屆中國證券業協會以召開行業創新發展研討會的形式,推動行業創新發展,是這屆協會最富有活力的關鍵,最值得濃墨重彩的一筆。三次創新發展研討會的組織召開,有著深刻的行業發展背景,也可以說是大勢所趨,人心所向。
一、時代的責任:創新發展研討會背景
證券行業從上世紀90年代初誕生到2004年前后,應當說建立了行業的基本業務結構,也就是經紀業務和投行業務條線,其基本服務功能基本確立。但在此時,由于普遍存在挪用客戶交易結算資金,違規委托理財,以及大量投資實業等違規行為,加上市場交易低迷,出現全行業虧損的情況,行業生存甚至出現了危機。這也是全行業出現的第一次危機。
在這個危機時刻,證監會以高度的智慧、堅定的決心、頑強的毅力,開始了為期三年的綜合治理。一方面下決心糾正違法違規行為,在證券公司風險處置期間,成立了風險處置辦公室,關閉了31家高風險證券公司,重組了19家證券公司;另一方面加強監管,推動行業規范經營和創新發展。綜合治理的成果,綜合體現在出臺了《證券公司監管條例》、《證券公司風險處置條例》,此時行業的面貌煥然一新。
經歷了綜合治理后的證券行業,規范經營意識和風險防控能力大大增強,伴隨著2007年開始的大牛市,行業規模和行業盈利水平逐步增加。2008年至2011年期間,證券公司傳統的經紀業務、投行業務得到了鞏固,推出集合理財、融資融券、直接投資等一系列新產品、新業務,在國際金融危機及歐債危機相繼爆發的逆境中,整體保持了穩定健康發展態勢,各項風控指標優于監管標準,行業實力大幅增強。
到2011年,證券行業總資產、凈資產、凈資本分別是2004年5倍、8倍和10倍。但是與金融系統的銀行業、保險業相比,自身的發展速度仍然較慢,在金融系統中的規模比重反而降低了。這時候,全行業認識到,自身的服務意識、服務能力、服務方式、服務范圍需要進行大幅改革、創新提升,迫切需要打開思路、創新發展。
2011年6月,第五屆協會正式成立。在會員大會上,時任證監會主席尚福林對第五屆協會工作提出了四點要求:協會要進一步拓展自律和服務空間,提高工作的自主性和主動性;進一步加強市場調研,提高工作的指導性和前瞻性;進一步創新工作機制,提高工作的公信力和權威性;進一步引領行業創新,提高工作的專業性和創造性。時任中國證監會副主席莊心一也對第五屆協會工作提出了兩點要求:協會要抓住機遇,務實推進創新發展;歸位盡責,深化行業改革發展。
在證監會的支持和指導下,剛剛上任的第五屆協會會長陳共炎帶隊,開始了近一年的調研,分業務條線梳理行業發展中存在的問題,走訪了將近一半多的證券公司。此次調研后,協會代表行業向證監會提交了調研報告,提出在當前經濟社會需求下,證券公司在服務實體經濟轉型升級和改革發展、滿足企業和居民多元化的投融資需求等方面的專業服務能力不足;與銀行、信托等金融同業和國際先進投行相比,不可替代的核心競爭力尚未完全形成;2011年市場低迷,證券公司傳統業務盈利水平大幅下滑,專業服務能力不足、不能適應市場需求并及時有效推出新產品、新服務的問題充分暴露。
二、行業和監管的共同目標:第一次創新發展研討會
2012年5月,是證券行業記憶猶新的嶄新時刻。經過充分準備,證監會批準證券業協會聯合滬深證券交易所、證券登記結算公司、中國證券投資者保護基金公司,在北京組織召開了第一次行業創新發展研討會。這是全行業召開的第一次創新發展大會,其中最重要的文件,是協會牽頭起草并由證監會發布了《關于推進證券公司改革開放、創新發展的思路與措施》(67號文),提出了11條創新意見,明確了行業創新發展的具體方向。
2012年5月首次證券(quan)公(gong)司創新發展研討會在北京召開(kai)
時任證監會郭樹清主席在創新發展研討會上指出,當前我國證券行業的金融創新迎來了歷史最好時期,我國產業結構調整、轉變發展方式的進程在日益深化,財富管理已成為全社會的迫切需要,利率和匯率市場化改革正在加速深化,社會各界對推進新一輪證券行業的改革具有較高期望,國家對外開放程度整體水平的提升,使金融創新具有更好的條件。郭樹清主席表示,證券行業的創新必須緊緊圍繞實體經濟需要,創新肯定會出錯,需要各方面的理解和包容,要勇于承擔起行業的責任,實現證券業與國民經濟的健康協調發展。
證監會莊心一副主席在這次創新大會上指出,證券業的創新發展要自覺吸取經驗教訓,實事求是、循序漸進、量力而行,確保正確的方向和原則。一是堅持服務實體經濟;二是堅持資本市場中介服務的基本屬性;三是堅持立足公司自身的發展;四是堅持保護投資者合法權益;五是堅持創新發展和內控管理協調并進。
這次創新大會之后,67號文提出的11條創新工作,分工表共列示的36項任務,其中協會參與工作有31項,包括制定發布《證券公司客戶資產管理業務規范》、《證券公司直接投資業務規范》、《證券公司證券營業部信息技術指引》、《證券公司柜臺交易業務規范》,起草《關于規范證券公司參與區域性股權交易市場的指導意見》(由證監會發布)、發布《2011年度證券公司履行社會責任情況報告》、《證券公司投資者適當性制度指引》、《證券公司客戶開戶業務規范》、建立證券糾紛調解機制等等。
這次創新大會的目標,“以防范化解風險為基礎,以保護投資者合法權益為出發點,以提高證券公司服務資本市場和實體經濟的能力為目的,以提升行業核心競爭力為手段,堅持市場化、國際化、法治化的改革方向,加快多層次資本市場體系建設和證券公司對內對外開放進程,不斷增強證券公司的資本市場中介功能和服務水平,實現證券行業與經濟社會和諧共進及可持續發展”,實踐證明至今仍然有其現實意義。
2012年創新大會后的一年時間內,通過相應創新措施的落實,證券行業發展環境出現了較大變化,證券公司基礎功能得以恢復,服務實體經濟的能力明顯提升。2011至2012年,行業傭金凈收入占營業收入的比重下降11.8%,下降幅度明顯。與此相對應的是,資產管理業務實行備案制后,證券公司客戶資產管理業務規模及收入實現了雙增長。截至2012年底,證券公司客戶資產管理總規模達到1.89萬億元,業務凈收入26.76億元,分別較2011年增長569.96%和26.64%。2012年證券公司融資融券業務實現收入70.96億元,較2011年增加一倍以上,在營業總收入中的比重也達到了5.48%,僅次于經紀、自營、投行三大傳統業務。
三、創新與風控的動態平衡:第二次創新發展研討會
2013年5月8日、9日,證券業協會組織召開了第二次行業創新發展研討會。圍繞“總結、交流、鞏固、提高”的主題,由來自安信證券、第一創業證券、廣發證券、光大證券、國泰君安、國信證券、海通證券、宏源證券、華寶證券、申銀萬國證券、銀河證券、招商證券、中信證券、中金公司等10余家證券公司代表,從不同角度對證券公司產品和業務創新、盈利模式轉型、柜臺市場發展等問題進行了總結和交流,對行業發展創新發展中需要進一步鞏固和提高的問題進行了深入的探討。
在這次創新發展研討會上,莊心一副主席講了五個“必須”,也稱為五個“共識”:創新發展必須持續不斷地向前推進;創新發展必須致力于提升核心競爭力;創新發展和風控合規必須動態均衡;創新發展必須深化改革加強配套機制建設;監管工作必須跟上行業創新發展的步伐。這五個必須,其中創新發展和風控合規必須保持動態平衡,成為證券業協會、證券行業普遍傳誦并認可遵循的標尺,是證券行業在長期實踐中共同形成的寶貴財富。
莊心一副主席指出,脫離了風險控制,創新發展一定會遭遇挫折,甚至導致災難性后果,這是國內外金融市場上一個重要而普遍的深刻教訓;我國證券公司身處新興加轉軌時期的公開市場,一旦發生風險溢出,極易形成“沖擊波”迅速擴散,應對處理難度很大,造成的后果往往很嚴重。在整個創新過程中,風險防范、控制、應對體系都必須同步跟上。各證券公司都要堅持以風控能力為拓展業務的邊界線,確保風險可測、可控,始終把風險控制在證券公司自身可承受的范圍內。
陳共炎會長在總結發言中指出,證券公司創新發展要認真學習并落實莊心一副主席關于創新發展與風險防控動態平衡的要求。行業創新發展應重點考慮兩個方面的問題:一是對去年創新發展研討會以來已經出臺的措施進行評估,細化相關業務規則,加強配套銜接,充分發揮已出臺措施的效果;二是要研究行業發展的頂層設計,解決事關行業長遠發展的根本問題。協會在支持、引導行業創新發展機制上將做出重大調整,將依靠協會各專業委員會組織、引導行業創新,用市場化的方式促進行業創新發展。協會已經組織行業力量成立專門小組研究行業發展的頂層設計問題,同時各專業委員會也提出了當年的工作重點,從不同層面持續推動行業創新發展。
四、創新推動力的轉換:第三次創新發展研討會
2014年5月8日,國務院發布了《關于進一步促進資本市場健康發展的若干意見》(國發[2014]17號),對提高證券期貨服務業競爭力,促進中介機構創新發展提出了新的要求。為了貫徹落實國發[2014]17號文要求,2014年5月,證券業協會聯合上海證券交易所、深圳證券交易所、中國證券登記結算公司、中國證券投資者保護基金公司、中國證券金融公司在北京召開第三次證券行業創新發展研討會。
第三次創新發展研討會,邀請了全國人大財經委副主任委員吳曉靈、中國社會科學院副院長李揚、香港證監會中介機構監察科高級總監浦偉光做主題演講。證監會機構部主任王林參加會議并進行主題演講。中信證券董事長王東明、海通證券董事長王開國、安信證券董事長牛冠興、興業證券董事長蘭榮作為行業代表發言。
這次研討會設立了六個分論壇,涉及私募市場、財富管理、互聯網證券、融資業務、投資咨詢、風險管理等熱點問題,以主題演講和討論相結合的方式展開研討。
這次研討會的特點是更具開放性。參會代表不再僅限于證券公司,投資咨詢公司作為一個整體首次參加,評級機構、私募基金、基金公司、期貨公司也都有代表參加。演講和對話嘉賓不僅有來自監管部門和行業的代表,還包括來自銀行、信托、高校、海外機構、實體企業等行業外的專家,研討的主題也更具多元性和前瞻性。
陳共炎會長在會議總結時指出,創新發展的過程就是改革的過程;創新開局階段,在證監會指導下,由行業協會等自律組織引導創新,推動制度建設和規則變革,為行業創新發展創造寬松的環境,是非常必要的。陳共炎會長表示,經過三年的努力,目前行業創新發展的目標和路徑已經明確,行業創新發展的空間正逐步拓寬;下一步創新的組織應當從監管機構、自律組織推動創新向證券經營機構自主創新轉變;充分發揮證券經營機構的作用,是市場在資源配置中起決定性作用的保障,是行業創新發展的持久動力。
五、責任和擔當:向創新發展的參與者和支持者致敬
經過了三次創新發展研討會的推動,通過相應創新和風控措施的落實,證券行業發展環境出現了較大變化,證券公司基礎功能得以恢復,服務實體經濟的能力明顯提升。
陳共炎會長在2017年7月協會第六次會員大會工作報告中指出,截至2017年3月底,我國證券公司數量達到129家,比2011年新增了20家;證券營業部達到9,442家,五年間新增4,513家;全行業人員總數達到35萬人,較2011年底增加8萬人,增長30%。在滬深交易所上市的證券公司數量達到29家,比2011年增加了11家;在香港上市的證券公司數量達到13家,而2011年只有1家證券公司在香港完成上市。證券公司總資產5.76萬億元,凈資產1.72萬億元,凈資本1.50萬億元,分別是2011年的3.7倍、2.7倍、3.2倍。
每個時代都有每個時代的歷史責任。順應時代、改革創新需要強烈的責任意識和大無畏的擔當精神,連續三年的推動,是這種責任和精神最好的體現。
創新發展目標是首要。以提高行業服務能力、核心競爭力、風險防控能力為目標的創新發展,其方向與“五大發展理念”是一致的,這個方向獲得了市場內外廣泛的認同和支持。
三年的創新發展研討會,得到了全國人大財經委、國務院相關部門、證監會各部門、各派出機構、各會管單位的指導與幫助,市場各類機構廣泛參與,協會內部各部門全力參與。
創新發展研討會務實不虛。每次研討會前,協會都開展廣泛的調研,摸清問題所在,提出準確解決方案;會前充分醞釀,征求意見;會后都有具體政策措施出臺。
第五屆協會獲得行業高度認可,創新發展研討會的順利成功舉辦是重要因素。為了市場發展,研討會的各方參與者同心協力、精心謀劃、勇挑重擔、精耕細作、求真務實,是新時代精神的典范。
作者簡介:王旻,博士研究生,1994年至1999年在中國人民大學財政金融學院投資系任教,1999年開始歷任中國證監會培訓中心培訓一處、機構部檢查三處、檢查四處主任科員,機構部檢查四處副處長,證券公司風險處置辦公室二處副處長、處長,上海證券監管專員辦副專員,河北證監局黨委委員、副局長,中國證券業協會黨委委員、副會長(2014年2月-2017年8月)。現任建投中信資產管理公司總經理,華證資產管理公司黨委副書記、總經理。2005年國務院授予“全國勞動模范”榮譽,2016年至今任全國金融教育指導委員會委員。
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