奧(ao)士康日前披露的2023年半(ban)年度報(bao)告(gao)顯示，其重(zhong)要子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)廣東喜(xi)珍電路科(ke)技有限公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)（簡稱(cheng)“廣東喜(xi)珍”）已從公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)全(quan)資子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)悄然變為了(le)控股子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)。這一變化源于奧(ao)士康3月15日發(fa)布的《關(guan)于全(quan)資子(zi)公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)增資實(shi)施股權激勵及公(gong)(gong)司(si)(si)(si)(si)放(fang)棄(qi)優(you)先認購權暨(ji)關(guan)聯交易的公(gong)(gong)告(gao)》。

　　中國證券報(bao)記者調查梳理發現，從中小股(gu)(gu)(gu)東權(quan)益是(shi)否受到事實性侵害(hai)的角度考慮，奧士康(kang)這份“另(ling)類”的股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵存在定價是(shi)否公允、利(li)潤(run)分配(pei)如何約定、是(shi)否用(yong)分紅沖抵(di)出資、是(shi)否為假股(gu)(gu)(gu)權(quan)激勵真股(gu)(gu)(gu)權(quan)買賣、是(shi)否侵害(hai)了中小股(gu)(gu)(gu)東權(quan)益等五(wu)大疑(yi)問(wen)，上市公司有必要及時(shi)向投資者作出正面解答。

　　就上述疑問，中國證券(quan)報(bao)記者以郵件的(de)形式采訪了(le)(le)奧(ao)士康。奧(ao)士康方面(mian)針對相(xiang)關問題進(jin)行了(le)(le)書面(mian)回復，公司董事會秘書賀(he)梓修還致電記者進(jin)行了(le)(le)解釋。不過，奧(ao)士康方面(mian)的(de)回復和解釋，雖然透露了(le)(le)不少(shao)信息，但仍存在與(yu)實際情況矛盾或未充分說(shuo)明(ming)的(de)情況。

　　高管層及核心骨干獲得重要子公司28%股權

　　奧(ao)士康3月15日發(fa)布《關于全資(zi)子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)增資(zi)實(shi)(shi)施股(gu)權(quan)激勵及(ji)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)放棄(qi)優先(xian)認購權(quan)暨關聯交易的公(gong)(gong)(gong)(gong)告》稱，公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)擬(ni)對全資(zi)子(zi)公(gong)(gong)(gong)(gong)司(si)廣東喜珍(zhen)實(shi)(shi)施增資(zi)，并(bing)通過肇慶(qing)佐安企業(ye)管(guan)理中心(xin)（有限合伙(huo)）（簡稱“肇慶(qing)佐安”）作為股(gu)權(quan)激勵平臺(tai)向(xiang)廣東喜珍(zhen)增資(zi)。

　　公告(gao)顯示，本(ben)次合計(ji)增(zeng)資(zi)1.63億(yi)元，奧(ao)(ao)士康(kang)放棄本(ben)次增(zeng)資(zi)的優(you)先認購權，增(zeng)資(zi)完成(cheng)后(hou)，廣(guang)東喜珍注冊資(zi)本(ben)將增(zeng)加至(zhi)5.67億(yi)元。其中，奧(ao)(ao)士康(kang)持(chi)有(you)廣(guang)東喜珍72%股權，肇慶佐安持(chi)有(you)廣(guang)東喜珍28%股權。廣(guang)東喜珍由奧(ao)(ao)士康(kang)全資(zi)子公司變(bian)為奧(ao)(ao)士康(kang)控股子公司。

　　公開(kai)資(zi)料顯示(shi)，肇(zhao)慶佐安為(wei)奧士康股權激勵(li)平臺，其合伙人中包含奧士康董(dong)事(shi)(shi)兼(jian)高(gao)管徐文靜、何高(gao)強、賀(he)梓修，同時(shi)包含公司其他核心(xin)骨(gu)干人員等。奧士康董(dong)事(shi)(shi)長(chang)程涌、董(dong)事(shi)(shi)兼(jian)總經理賀(he)波間接控(kong)制肇(zhao)慶佐安。

　　廣(guang)東喜(xi)珍是奧(ao)士康的重(zhong)要子(zi)公(gong)司，成立于2019年，經(jing)營(ying)范(fan)圍包括研(yan)發、生產、銷售高(gao)密度互(hu)連(lian)積層板(ban)(ban)、多(duo)層撓(nao)性板(ban)(ban)、CCL覆銅(tong)板(ban)(ban)、電子(zi)裝配、剛(gang)撓(nao)印刷電路板(ban)(ban)及封裝載板(ban)(ban)等。2023年上(shang)半(ban)年，廣(guang)東喜(xi)珍實現(xian)(xian)營(ying)業收(shou)入(ru)8.24億元(yuan)，實現(xian)(xian)凈利潤(run)8156.22萬元(yuan)。廣(guang)東喜(xi)珍是對(dui)上(shang)市公(gong)司利潤(run)貢獻最大的子(zi)公(gong)司。

　　根據2023年(nian)半年(nian)報，奧士(shi)康對廣(guang)東喜(xi)珍的描述(shu)已從此前的全資(zi)(zi)(zi)子公(gong)司變為控股子公(gong)司，后者的注冊資(zi)(zi)(zi)本也從此前的4.08億(yi)元(yuan)增(zeng)至5.67億(yi)元(yuan)。這意味(wei)著(zhu)，奧士(shi)康3月15日披露的全資(zi)(zi)(zi)子公(gong)司增(zeng)資(zi)(zi)(zi)實施股權(quan)激勵計劃已經實施完(wan)畢，奧士(shi)康高管層及其他核心(xin)骨干人員獲(huo)得(de)了(le)廣(guang)東喜(xi)珍28%股份。

　　五大疑問亟需公司解答

　　雖然(ran)奧士康全資子公(gong)司增(zeng)資實施股權激(ji)勵計劃(hua)(hua)已經實施完畢，但中(zhong)國(guo)證券(quan)報記(ji)者(zhe)梳理公(gong)告(gao)并調查采訪發現，這份“另類”且公(gong)告(gao)內容(rong)十分簡(jian)潔的股權激(ji)勵計劃(hua)(hua)存(cun)在五(wu)大疑問，亟需公(gong)司向廣大中(zhong)小(xiao)投資者(zhe)作出說(shuo)明，以保障廣大中(zhong)小(xiao)投資者(zhe)的利益。

　　疑問一：根據未經審計數據測算出的定價是否具備公允性？

　　根據(ju)(ju)公告，廣(guang)東喜(xi)珍28%股權(quan)的(de)(de)定價為1.63億元(yuan)(yuan)(yuan)，其定價依據(ju)(ju)是：“采用收益(yi)法(fa)評(ping)估(gu)的(de)(de)廣(guang)東喜(xi)珍的(de)(de)股東全部權(quan)益(yi)于評(ping)估(gu)基準日2022年9月30日的(de)(de)市場價值為4.194億元(yuan)(yuan)(yuan)。公司根據(ju)(ju)評(ping)估(gu)價值確定肇慶佐(zuo)安按照每1.03元(yuan)(yuan)(yuan)認繳1元(yuan)(yuan)(yuan)新(xin)增注(zhu)冊資本的(de)(de)標準對廣(guang)東喜(xi)珍進行增資。”

　　值(zhi)得注意(yi)的(de)(de)(de)是，廣東(dong)(dong)喜珍(zhen)2022年9月(yue)(yue)30日的(de)(de)(de)數據是未經(jing)審(shen)計的(de)(de)(de)數據。僅一個月(yue)(yue)后(hou)的(de)(de)(de)4月(yue)(yue)29日，奧士康披(pi)露了其2022年年度報告(gao)，廣東(dong)(dong)喜珍(zhen)經(jing)審(shen)計后(hou)的(de)(de)(de)凈資(zi)產(chan)為4.7863億(yi)元，較2022年9月(yue)(yue)30日未經(jing)審(shen)計的(de)(de)(de)凈資(zi)產(chan)4.0899億(yi)元增值(zhi)約7000萬元。

　　不過(guo)，奧士康在(zai)書面回復(fu)中國證券報(bao)(bao)(bao)記者(zhe)時表示，2022年三(san)季報(bao)(bao)(bao)與2022年年報(bao)(bao)(bao)相比，財務報(bao)(bao)(bao)表準確性不構成較大差(cha)異。

　　奧士康在公告中明(ming)確(que)了此次增(zeng)資屬(shu)于關(guan)聯交易(yi)，盡管經審計的(de)數(shu)據在隨后一個月就出爐了，然而這樣一場關(guan)聯交易(yi)的(de)定價基準仍然沿(yan)用(yong)未經第(di)三方審計的(de)數(shu)據，奧士康的(de)高管層理應(ying)向投(tou)資者充分說明(ming)該定價是否具(ju)備公允性。

　　對此(ci)，賀梓修(xiu)向中國證券報記者解(jie)釋稱：“股(gu)權激勵計劃在(zai)2022年(nian)9月就開始籌劃，2022年(nian)12月開始推(tui)進相關工作，因此(ci)以廣東喜珍2022年(nian)9月30日(ri)未經審計的數據作為定價基(ji)準是(shi)合理的。”

　　疑問二：突增的凈資產和凈利潤，是否侵害了中小股東的利益？

　　8月10日，奧士康(kang)披露半年報(bao)。2023年半年報(bao)中，廣東喜珍(zhen)的(de)凈資產已增至5.6億元(yuan)，較(jiao)《關于全資子公(gong)司增資實(shi)施股權(quan)激勵(li)及公(gong)司放棄優先認(ren)購權(quan)暨(ji)關聯交(jiao)易的(de)公(gong)告》披露的(de)廣東喜珍(zhen)2022年9月30日未(wei)經(jing)審(shen)計的(de)凈資產4.09億元(yuan)有較(jiao)大增值。

　　經營利(li)(li)(li)潤(run)方(fang)面(mian)，2023年上(shang)(shang)半年，廣東(dong)喜珍(zhen)的(de)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)為8156.22萬元(yuan)；而(er)廣東(dong)喜珍(zhen)2022年9月30日未經審(shen)計(ji)的(de)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)僅為2992.21萬元(yuan)。2023年上(shang)(shang)半年廣東(dong)喜珍(zhen)的(de)凈(jing)利(li)(li)(li)潤(run)同樣較(jiao)其(qi)2022年9月30日未經審(shen)計(ji)的(de)數據有較(jiao)大增值。

　　梳(shu)理時間線，《關于全(quan)資子公(gong)司(si)增(zeng)資實施股(gu)權激(ji)勵及公(gong)司(si)放棄優(you)先認購權暨關聯交易的公(gong)告(gao)》發布日(ri)期(qi)為3月(yue)15日(ri)，國家企業信(xin)(xin)用信(xin)(xin)息公(gong)示(shi)系統顯示(shi)的廣東喜(xi)珍股(gu)東變更日(ri)期(qi)為5月(yue)22日(ri)。

　　不難發現，無(wu)(wu)論(lun)是《關(guan)于全資(zi)(zi)子(zi)公(gong)司增(zeng)資(zi)(zi)實施股權(quan)激勵及公(gong)司放棄(qi)優先(xian)認購權(quan)暨關(guan)聯(lian)交(jiao)易的公(gong)告》發布時，還是廣東(dong)喜珍股東(dong)變(bian)更(geng)時，奧士康管理層都(dou)(dou)能明確知道(dao)廣東(dong)喜珍無(wu)(wu)論(lun)是凈(jing)資(zi)(zi)產還是凈(jing)利潤(run)都(dou)(dou)有(you)較大增(zeng)值。

　　奧士康(kang)理應說明，在(zai)明知增值較大的情況下，公司卻放(fang)棄優先(xian)認(ren)購(gou)權，仍按照2022年9月30日的未經審(shen)計的數據為基準對廣東喜珍進行定價，并于(yu)半年報發布前完成(cheng)了(le)股權變更，雖然奧士康(kang)的合并報表范圍并未發生改變，但公司歸母(mu)凈利潤因此有所減少(shao)，是否侵害了(le)中(zhong)小投資(zi)者的利益？

　　對此(ci)，奧士康書面回復稱，今年(nian)1月到(dao)6月，廣東(dong)喜珍(zhen)實(shi)現的利潤(run)100%合并到(dao)母(mu)公(gong)司，公(gong)司歸(gui)母(mu)凈(jing)利潤(run)并未因子(zi)公(gong)司股權激勵減少。同(tong)時，廣東(dong)喜珍(zhen)2023年(nian)半年(nian)度凈(jing)利潤(run)較高增長(chang)系公(gong)司實(shi)施了員(yuan)工(gong)激勵計(ji)劃，充(chong)分(fen)調動(dong)了員(yuan)工(gong)潛能(neng)，參與人(ren)員(yuan)自(zi)愿放(fang)棄部分(fen)固(gu)定工(gong)資。

　　不過，賀(he)梓(zi)修(xiu)卻在(zai)跟(gen)記者(zhe)解釋時(shi)明確表示，參與人(ren)員自愿放(fang)棄(qi)部(bu)分固定(ding)工(gong)資(zi)這一約(yue)定(ding)將于2024年1月1日起實施。同時(shi)，參與股(gu)權激勵計劃的上市公司(si)高管(guan)暫未對薪(xin)資(zi)部(bu)分作出約(yue)定(ding)。

　　疑問三：增資方式為認繳，利潤分配是如何約定的？

　　天眼(yan)查顯示，5月22日，廣東喜珍已經完成了股(gu)東變更(geng)，增加(jia)肇慶佐安為持股(gu)28%的(de)股(gu)東。不過，公(gong)司實繳出資金額并未發生變化。這一點，在(zai)奧士康的(de)半(ban)年報中和(he)國家企業信用(yong)信息公(gong)示系統中也(ye)有印證(zheng)。

　　奧(ao)士(shi)康(kang)2023年半(ban)年報中的現(xian)金(jin)(jin)流量表顯(xian)示(shi)，公(gong)司(si)吸收(shou)投資(zi)(zi)(zi)收(shou)到的現(xian)金(jin)(jin)和(he)公(gong)司(si)子公(gong)司(si)吸收(shou)少數股(gu)東(dong)投資(zi)(zi)(zi)收(shou)到的現(xian)金(jin)(jin)均(jun)為0。國家企業信(xin)(xin)用信(xin)(xin)息公(gong)示(shi)系統(tong)中關于廣東(dong)喜(xi)珍的股(gu)東(dong)及出資(zi)(zi)(zi)信(xin)(xin)息一欄中，也僅有奧(ao)士(shi)康(kang)實(shi)繳出資(zi)(zi)(zi)4.08億元的信(xin)(xin)息，肇(zhao)慶佐安并未實(shi)繳出資(zi)(zi)(zi)。

　　這意味(wei)著(zhu)(zhu)，奧士康高管層及其他核心人員(yuan)獲取廣東(dong)喜(xi)珍28%股(gu)權的(de)方(fang)式(shi)是認繳(jiao)而非實繳(jiao)。在(zai)認繳(jiao)出資的(de)情況(kuang)下，廣東(dong)喜(xi)珍的(de)利潤如何分配？半年報中(zhong)廣東(dong)喜(xi)珍已(yi)被劃為控股(gu)子公司，是否(fou)意味(wei)著(zhu)(zhu)相關人員(yuan)在(zai)分文未出的(de)情況(kuang)下已(yi)經分走28%權益？

　　對此，記者曾于8月21日致(zhi)電(dian)奧士康(kang)董秘辦公電(dian)話，接聽電(dian)話的(de)工作人員回復稱：“我們這個是認繳的(de)，10年(nian)內(nei)完(wan)成出資就行了。”

　　不過，賀(he)梓(zi)修(xiu)卻在(zai)跟記者(zhe)解釋時表示：“我們是(shi)實繳(jiao)出資，在(zai)正式實行考核之前必須(xu)全(quan)部實繳(jiao)。”同時，根據奧士(shi)康(kang)書面(mian)回復的信息來看，相關協議明確規(gui)定了“合伙人(ren)入(ru)伙應按(an)時足(zu)額履行實繳(jiao)出資義務。”

　　湖(hu)南(nan)大學(xue)法學(xue)院碩士研究生(sheng)校外導師(shi)、湖(hu)南(nan)光韻律師(shi)事務所(suo)律師(shi)盧志文(wen)表示(shi)：“在資(zi)(zi)本市場的實(shi)(shi)踐中，增資(zi)(zi)擴股(gu)引(yin)進新的股(gu)東一般(ban)都會實(shi)(shi)繳(jiao)。現在廣東喜(xi)珍(zhen)已經完成了(le)注冊資(zi)(zi)本和股(gu)東變更，可(ke)是資(zi)(zi)金(jin)沒有到位(wei)，實(shi)(shi)際上還是認(ren)繳(jiao)，而并不是履行了(le)協議中所(suo)說(shuo)的實(shi)(shi)繳(jiao)出資(zi)(zi)。”

　　針(zhen)對相關人員是(shi)否在分文(wen)未出的(de)情況下已經(jing)分走廣(guang)東喜(xi)珍28%權益這(zhe)一問(wen)題，賀梓(zi)修表(biao)示：“繳(jiao)款后28%的(de)利(li)(li)潤(run)才不(bu)歸屬于上市公司(si)。在半年報中，廣(guang)東喜(xi)珍的(de)利(li)(li)潤(run)也是(shi)100%并表(biao)的(de)。繳(jiao)款后的(de)利(li)(li)潤(run)分配(pei)將按照法律法規及公司(si)章(zhang)程的(de)規定處理。”

　　盧志(zhi)文表(biao)示：“雖然約定了(le)利潤(run)在(zai)新(xin)進股(gu)東實際出資前仍歸屬于(yu)上市公司，但其他股(gu)東權益(yi)若沒有(you)特(te)別(bie)約定，在(zai)股(gu)權完(wan)成變更(geng)的(de)情況(kuang)下，新(xin)進股(gu)東是(shi)享有(you)相關權益(yi)的(de)。” 

　　疑問四：是否用分紅款沖抵認繳資金？

　　奧(ao)士康(kang)相關公告顯示，根據公司(si)戰略調整，廣(guang)(guang)東(dong)喜(xi)珍成為奧(ao)士康(kang)在國內的兩個(ge)重要基(ji)地之一(yi)，公司(si)諸多資源已向其(qi)傾(qing)斜。一(yi)方面，由上市(shi)公司(si)為實施主體(ti)(ti)的募投項目“年(nian)產80萬平方米汽車(che)電子(zi)印制電路板建設項目”的實施主體(ti)(ti)已變更(geng)為廣(guang)(guang)東(dong)喜(xi)珍；另一(yi)方面，“肇慶奧(ao)士康(kang)科技(ji)產業園”項目也屬于廣(guang)(guang)東(dong)喜(xi)珍。同時，惠州奧(ao)士康(kang)的一(yi)部分主要生產設備自(zi)2022年(nian)9月開(kai)始轉移至廣(guang)(guang)東(dong)喜(xi)珍，其(qi)部分員工(gong)也分流至廣(guang)(guang)東(dong)喜(xi)珍。

　　在此情況下，廣東喜(xi)珍的利(li)潤處于快(kuai)速增長(chang)態勢，并成為了奧士康利(li)潤貢(gong)獻最大(da)的子公司。2021年(nian)、2022年(nian)及2023年(nian)上半年(nian)，廣東喜(xi)珍的凈利(li)潤分別為-2562.1萬元、2401.64萬元、8156.22萬元。

　　可(ke)以預見，廣東喜(xi)珍作為一(yi)個資(zi)(zi)(zi)源(yuan)(yuan)優異、產(chan)能(neng)不斷升級擴張的子公司(si)，其(qi)后續盈利能(neng)力及分紅(hong)可(ke)期(qi)。在(zai)此情(qing)況下，奧士康應向(xiang)投資(zi)(zi)(zi)者說明，其(qi)參與此次股權激(ji)勵的人(ren)員的出(chu)資(zi)(zi)(zi)資(zi)(zi)(zi)金來源(yuan)(yuan)？是(shi)否能(neng)用廣東喜(xi)珍后續分紅(hong)款沖抵(di)認繳(jiao)資(zi)(zi)(zi)金？

　　對此，奧士(shi)康書面回復稱，各激(ji)勵對象(xiang)實際出資的(de)(de)資金(jin)均為其自(zi)有或(huo)自(zi)籌的(de)(de)合(he)法資金(jin)，具體繳納時間(jian)由公司根據實際情況統一確定。

　　疑問五：本質是股權激勵還是股權買賣？

　　根據奧士康披露的(de)《關于全資子公(gong)(gong)司(si)增資實施股權激勵及(ji)公(gong)(gong)司(si)放棄(qi)優先認購權暨關聯(lian)交(jiao)易的(de)公(gong)(gong)告(gao)》，其將此(ci)(ci)次關聯(lian)交(jiao)易定義為股權激勵。不過，在公(gong)(gong)告(gao)中(zhong)并(bing)未看到奧士康對此(ci)(ci)次股權激勵設置業績指標以及(ji)退(tui)出機制。

　　“雖然奧士康(kang)在(zai)公告中把(ba)這個定(ding)義為股權激勵，但是(shi)從(cong)實際上(shang)來看，更像是(shi)上(shang)市公司(si)(si)高(gao)管層(ceng)以(yi)及(ji)其他核心人員對子公司(si)(si)28%股權的收(shou)購(gou)。”相關業內(nei)人士稱。

　　奧士康應向中小投資(zi)者(zhe)明確說明，公司高管層以及其(qi)他核心人(ren)員對(dui)廣東(dong)喜珍的(de)增資(zi)入(ru)股到(dao)底是(shi)(shi)股權激(ji)勵還是(shi)(shi)股權買(mai)賣？如(ru)果是(shi)(shi)股權激(ji)勵，為(wei)何沒有設置業績指標以及退出(chu)機制？股權激(ji)勵以及股票買(mai)賣的(de)負稅不同，那該(gai)計(ji)劃下(xia)的(de)納稅問(wen)題又(you)如(ru)何解決？

　　賀梓(zi)修(xiu)解(jie)釋稱(cheng)：“我們(men)這(zhe)個(ge)是(shi)股權(quan)激勵，但(dan)是(shi)我們(men)這(zhe)個(ge)股權(quan)激勵的(de)跨(kua)度是(shi)十(shi)(shi)年，我沒辦法把(ba)十(shi)(shi)年的(de)考核(he)指標制定下來，我們(men)是(shi)每一(yi)年由管理層批(pi)準(zhun)設定一(yi)個(ge)對應的(de)考核(he)指標。”

　　同(tong)時，賀梓修表示，從2024年(nian)1月1日起(qi)，參(can)與該股(gu)權激(ji)勵的(de)廣東喜珍(zhen)員(yuan)工(gong)的(de)工(gong)資(zi)按2023年(nian)的(de)業(ye)績來浮動，“這(zhe)些員(yuan)工(gong)要放(fang)棄50%的(de)固定薪(xin)資(zi)改(gai)為浮動薪(xin)資(zi)”。不過(guo)，參(can)與該股(gu)權激(ji)勵的(de)幾(ji)位(wei)上市公司高(gao)管(guan)的(de)薪(xin)資(zi)辦法并未敲定。

　　關于退出機制，賀梓修(xiu)表示：“解鎖的激勵份額由奧士康回(hui)購，回(hui)購價格(ge)不高于市場公允價值。”

　　不過，針對(dui)該計(ji)劃下的納稅問題又如何(he)解決，公司未(wei)進行回復。