為保(bao)持(chi)人民幣(bi)匯率在合理均衡(heng)水平上(shang)的(de)基本穩定，10月12日(ri)起，央行將遠期(qi)售匯業(ye)務(wu)的(de)外匯風險準備金率從20%下調(diao)為0。

　　對于(yu)此(ci)次央行將遠期(qi)售匯(hui)(hui)業(ye)務(wu)的外(wai)匯(hui)(hui)風(feng)險準(zhun)備金率從(cong)20%下(xia)(xia)(xia)調為0的主(zhu)要(yao)原因，聯儲資(zi)管投(tou)研(yan)部總經理袁(yuan)東陽在接(jie)受《證券日(ri)報(bao)》記(ji)者采訪時(shi)表示，一般而言，在人(ren)(ren)民幣貶值(zhi)預(yu)期(qi)較強(qiang)時(shi)，上調外(wai)匯(hui)(hui)準(zhun)備金率；當人(ren)(ren)民幣升值(zhi)預(yu)期(qi)較強(qiang)時(shi)，下(xia)(xia)(xia)調外(wai)匯(hui)(hui)風(feng)險準(zhun)備金率。本(ben)次下(xia)(xia)(xia)調外(wai)匯(hui)(hui)風(feng)險準(zhun)備金率至0，主(zhu)要(yao)是(shi)對沖5月份以來人(ren)(ren)民幣快(kuai)速升值(zhi)的壓力。通過(guo)下(xia)(xia)(xia)調外(wai)匯(hui)(hui)風(feng)險準(zhun)備金率，降(jiang)低銀(yin)行代客遠期(qi)售匯(hui)(hui)業(ye)務(wu)的成(cheng)本(ben)。

　　2015年“811”匯(hui)改之(zhi)后，為抑制外匯(hui)市場過度(du)波動，央行將(jiang)銀行遠期(qi)售(shou)匯(hui)業務納入(ru)宏(hong)觀審(shen)慎(shen)政策(ce)框架，對開展(zhan)代客(ke)遠期(qi)售(shou)匯(hui)業務的(de)金融機構收(shou)取外匯(hui)風險(xian)準備(bei)金，準備(bei)金率(lv)定為20%。

　　近年來，外匯風險準(zhun)(zhun)(zhun)備金率(lv)也進行了(le)多次調整(zheng)(zheng)。2017年9月份，央(yang)行及時調整(zheng)(zheng)前(qian)期為抑制外匯市(shi)(shi)場(chang)順周(zhou)期波(bo)動(dong)(dong)出(chu)(chu)臺的逆周(zhou)期宏(hong)觀審(shen)慎管理(li)措施，將外匯風險準(zhun)(zhun)(zhun)備金率(lv)調整(zheng)(zheng)為0。2018年8月份，受貿易摩擦和(he)國際匯市(shi)(shi)變化等因素影響，外匯市(shi)(shi)場(chang)出(chu)(chu)現(xian)了(le)一些順周(zhou)期波(bo)動(dong)(dong)的跡(ji)象。為防范(fan)宏(hong)觀金融風險，促(cu)進金融機(ji)構穩健經營(ying)，加(jia)強宏(hong)觀審(shen)慎管理(li)，央(yang)行又(you)將遠期售匯業務(wu)的外匯風險準(zhun)(zhun)(zhun)備金率(lv)從0調整(zheng)(zheng)為20%。

　　中國(guo)銀行研究(jiu)院研究(jiu)員王有鑫對《證券(quan)日報》記者分析(xi)稱，此時(shi)下(xia)(xia)調的主要(yao)原因(yin)之一是外匯(hui)市場供求(qiu)逐(zhu)漸穩定，跨境資(zi)本持續(xu)保(bao)(bao)持凈流入，資(zi)本外流風險(xian)(xian)降低。年內，銀行代(dai)客(ke)結(jie)售匯(hui)整體保(bao)(bao)持順差(cha)，銀行代(dai)客(ke)涉(she)外收(shou)付款(kuan)也連續(xu)5個(ge)月為(wei)順差(cha)，國(guo)際收(shou)支形勢明顯改(gai)善，繼續(xu)通過征收(shou)遠期(qi)售匯(hui)風險(xian)(xian)準備金(jin)來(lai)抑制購匯(hui)需(xu)求(qiu)的必要(yao)性下(xia)(xia)降。

　　據(ju)(ju)國家(jia)外(wai)(wai)(wai)匯(hui)局公布(bu)的數據(ju)(ju)顯示，今(jin)年(nian)3月份(fen)(fen)，銀行代(dai)客涉(she)外(wai)(wai)(wai)收(shou)(shou)入3458億(yi)(yi)(yi)美(mei)元，對外(wai)(wai)(wai)付(fu)(fu)款(kuan)3935億(yi)(yi)(yi)美(mei)元，涉(she)外(wai)(wai)(wai)收(shou)(shou)付(fu)(fu)款(kuan)逆差(cha)477億(yi)(yi)(yi)美(mei)元。自4月份(fen)(fen)開始(shi)至8月份(fen)(fen)，銀行代(dai)客涉(she)外(wai)(wai)(wai)收(shou)(shou)付(fu)(fu)款(kuan)均為順差(cha)，順差(cha)額分(fen)別(bie)為49億(yi)(yi)(yi)美(mei)元、57億(yi)(yi)(yi)美(mei)元、214億(yi)(yi)(yi)美(mei)元、20億(yi)(yi)(yi)美(mei)元、127億(yi)(yi)(yi)美(mei)元。今(jin)年(nian)1月份(fen)(fen)至8月份(fen)(fen)，銀行代(dai)客累計(ji)涉(she)外(wai)(wai)(wai)收(shou)(shou)入26797億(yi)(yi)(yi)美(mei)元，累計(ji)對外(wai)(wai)(wai)付(fu)(fu)款(kuan)26555億(yi)(yi)(yi)美(mei)元，累計(ji)涉(she)外(wai)(wai)(wai)收(shou)(shou)付(fu)(fu)款(kuan)順差(cha)242億(yi)(yi)(yi)美(mei)元。

　　將(jiang)遠期(qi)售匯(hui)(hui)業務的(de)外匯(hui)(hui)風(feng)險準(zhun)備金率(lv)從20%下調為0將(jiang)產(chan)生(sheng)哪(na)些影響？王有鑫認為，短期(qi)看(kan)，此次(ci)外匯(hui)(hui)風(feng)險準(zhun)備金率(lv)降至0，將(jiang)降低(di)企業財務成本，在(zai)一(yi)定程度上刺激購匯(hui)(hui)需求。此外，更(geng)多是釋放(fang)了央行調控信(xin)(xin)號，即并不希望(wang)匯(hui)(hui)率(lv)持續單邊(bian)升值，避免對本就脆弱的(de)實(shi)體經(jing)濟(ji)(ji)和(he)出(chu)口(kou)部門造成抑制。因此，短期(qi)看(kan)，有利于合理引(yin)導市場預期(qi)，實(shi)現(xian)人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)率(lv)均衡波動。長期(qi)看(kan)，反映(ying)了當(dang)前(qian)人(ren)民幣(bi)資(zi)(zi)產(chan)和(he)外幣(bi)資(zi)(zi)產(chan)吸(xi)引(yin)力的(de)動態變化，相關政(zheng)策(ce)工具逐漸(jian)回(hui)歸(gui)中(zhong)性，提振了市場對中(zhong)國經(jing)濟(ji)(ji)和(he)人(ren)民幣(bi)資(zi)(zi)產(chan)的(de)信(xin)(xin)心，同樣也增加了政(zheng)策(ce)操作空間。

　　“短期(qi)(qi)來看，外(wai)匯(hui)(hui)風險(xian)準備(bei)金的調(diao)(diao)整(zheng)有(you)助于穩定(ding)外(wai)匯(hui)(hui)市場預期(qi)(qi)，而隨著(zhu)單邊持續升(sheng)值(zhi)預期(qi)(qi)降(jiang)溫，人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)率大概率將有(you)所回落。實際上，2015年9月(yue)份(fen)、2017年9月(yue)份(fen)和2018年8月(yue)份(fen)三次調(diao)(diao)整(zheng)后，人(ren)民幣(bi)匯(hui)(hui)率單邊波(bo)動的風險(xian)均(jun)大為(wei)降(jiang)低。”袁(yuan)東陽(yang)表(biao)示，從長(chang)期(qi)(qi)看，作為(wei)對一個(ge)經濟(ji)體基(ji)本面(mian)的估(gu)價，匯(hui)(hui)率主要決定(ding)于經濟(ji)增(zeng)速、貨(huo)幣(bi)政策松緊以及對外(wai)貿易狀況等基(ji)本面(mian)變量，外(wai)匯(hui)(hui)風險(xian)準備(bei)金在改(gai)變預期(qi)(qi)、限制(zhi)跨境投機以及打破(po)匯(hui)(hui)率自(zi)我強化趨(qu)勢(shi)方(fang)面(mian)是有(you)效的，但并不能影響上述基(ji)本面(mian)因素，因此，調(diao)(diao)整(zheng)外(wai)匯(hui)(hui)風險(xian)準備(bei)金率難(nan)以改(gai)變人(ren)民幣(bi)升(sheng)值(zhi)的長(chang)期(qi)(qi)趨(qu)勢(shi)。