2020年11月30日(ri)，興業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)投資者們見證了一個歷史性時刻。就在這天(tian)，興業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)的(de)股價(jia)一度達到每股22.07元(yuan)，創下(xia)歷史新高。這背后，除了行(xing)(xing)(xing)業(ye)板塊(kuai)估(gu)值前(qian)期下(xia)行(xing)(xing)(xing)及震(zhen)蕩后的(de)修復(fu)外，也釋(shi)放出興業(ye)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)近年來深化戰略轉(zhuan)型被市場所認(ren)可的(de)積極信號(hao)。

　　2020年年中時，就(jiu)有券(quan)商研(yan)究認(ren)為，高ROE、低(di)估值的(de)興業(ye)銀行(xing)(xing)(xing)是最具性(xing)價比的(de)優質銀行(xing)(xing)(xing)。此(ci)外，多家券(quan)商的(de)分析師還看重(zhong)興業(ye)銀行(xing)(xing)(xing)在國(guo)內金融市場發展大(da)趨勢(shi)下的(de)先發布局，紛紛給予(yu)買入或(huo)增持建議。天風證券(quan)銀行(xing)(xing)(xing)業(ye)首席分析師廖志明(ming)指出，興業(ye)銀行(xing)(xing)(xing)市場化(hua)程(cheng)度較高，耕(geng)耘“商行(xing)(xing)(xing)+投行(xing)(xing)(xing)”，未來(lai)有估值提(ti)升的(de)長(chang)邏(luo)輯(ji)。

　　零(ling)售業務(wu)勢頭(tou)強勁(jing)

　　2020年，在疫情沖(chong)擊(ji)下(xia)，凈(jing)利(li)潤一直穩定(ding)增長的(de)(de)銀行(xing)業(ye)(ye)也未(wei)能抵擋住業(ye)(ye)績下(xia)滑的(de)(de)命運。從資本市(shi)場反(fan)應看，截至12月18日(ri)收盤，37家A股上市(shi)銀行(xing)中，僅有10家股價年內漲幅(fu)為正。其中，興業(ye)(ye)銀行(xing)就(jiu)是漲幅(fu)居前(qian)的(de)(de)一員，并(bing)在接近年終(zhong)時創下(xia)自上市(shi)以來的(de)(de)最(zui)高價。

　　實際上(shang)，近年(nian)來，因為股(gu)價處于相(xiang)對低位(wei)，估值(zhi)優勢較為明顯，興(xing)業銀(yin)行一直備受市場關注(zhu)。2020年(nian)6月份，新(xin)財富白金分(fen)析(xi)師(shi)、浙商證券研究所(suo)(suo)所(suo)(suo)長邱冠華曾在研報中分(fen)析(xi)認為，興(xing)業銀(yin)行2019年(nian)ROE 14%，排名國(guo)有(you)行和(he)股(gu)份行第2高(gao)，盈利能(neng)力(li)優異，但加回(hui)超額(e)撥備后PB僅0.60，顯著低于均(jun)值(zhi)回(hui)歸水(shui)平(ping)，是(shi)最(zui)具性(xing)價比的(de)優質銀(yin)行。

　　2017年(nian)(nian)~2019年(nian)(nian)，興(xing)(xing)業銀(yin)行(xing)分別(bie)實現(xian)營業收入1399.75億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1582.87億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、1813.08億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，歸母凈利(li)潤(run)分別(bie)為572.00億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、606.20億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)、658.68億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，分別(bie)同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)6.22%、5.98%、8.66%。2020年(nian)(nian)前三季(ji)(ji)度(du)，興(xing)(xing)業銀(yin)行(xing)營收同(tong)比(bi)(bi)增長(chang)11.11%至1517.83億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)的同(tong)時(shi)(shi)，實現(xian)歸母凈利(li)潤(run)518.75億(yi)元(yuan)(yuan)(yuan)，同(tong)比(bi)(bi)下降5.53%。不過，隨著經(jing)濟復蘇、撥(bo)備計(ji)提(ti)規模下降，興(xing)(xing)業銀(yin)行(xing)單季(ji)(ji)度(du)歸母凈利(li)潤(run)增速恢(hui)復明顯，第(di)三季(ji)(ji)度(du)已轉(zhuan)正為1.3%。同(tong)時(shi)(shi)，其加權平(ping)均ROE達到9.83%，仍處于(yu)上市銀(yin)行(xing)較高水平(ping)。

　　在(zai)向輕(qing)資(zi)產(chan)、輕(qing)資(zi)本轉(zhuan)型過(guo)程(cheng)中(zhong)，興業(ye)銀(yin)行零(ling)(ling)售(shou)(shou)業(ye)務(wu)勢頭強勁，零(ling)(ling)售(shou)(shou)核心價值客戶穩步增長，零(ling)(ling)售(shou)(shou)客戶綜合(he)金融資(zi)產(chan)規模(mo)持續提(ti)升，并于2020年在(zai)英國《銀(yin)行家》和《專業(ye)財富(fu)管理(li)》的評選中(zhong)蟬(chan)聯“全球表現最佳私人銀(yin)行”獎。2020年上(shang)半年，該行零(ling)(ling)售(shou)(shou)銀(yin)行業(ye)務(wu)營業(ye)凈收入達到(dao)323.17億(yi)元(yuan)，同比增長29.68%，連續兩年保持在(zai)25%以(yi)上(shang)，在(zai)總營收中(zhong)的占(zhan)比也首次突破(po)30%，達到(dao)32.31%。

　　推進“商行+投(tou)行”戰略

　　借助牌照、業(ye)務、機制等(deng)優勢，在2016-2020年的(de)五(wu)年規(gui)劃中，興業(ye)銀(yin)行(xing)提(ti)出建設“結算型、投(tou)資型、交易型”三型銀(yin)行(xing)，并在此基礎上進一步確(que)立了“商業(ye)銀(yin)行(xing)+投(tou)資銀(yin)行(xing)”并舉(ju)的(de)經營(ying)策略。同時，以每年數(shu)十億元的(de)投(tou)入持續加(jia)大金(jin)融科技研發與應用。

　　在輕資(zi)(zi)(zi)本、輕資(zi)(zi)(zi)產、高效率的基礎(chu)上，興業銀行(xing)擴(kuo)張(zhang)經營內涵，大力發展投行(xing)、資(zi)(zi)(zi)管等直接融資(zi)(zi)(zi)業務。2019年，該(gai)行(xing)非金融企業債務融資(zi)(zi)(zi)工(gong)具(ju)承銷5200億(yi)元，蟬聯全市場首位；資(zi)(zi)(zi)產托(tuo)管規模超過12萬億(yi)元，產品(pin)只(zhi)數保(bao)持同業第一。

　　轉型(xing)(xing)成效如何，從非(fei)息(xi)凈(jing)收(shou)(shou)入數據可(ke)見一斑(ban)。2019年，興業銀(yin)行實現(xian)非(fei)息(xi)凈(jing)收(shou)(shou)入783.20億元(yuan)，同比(bi)增(zeng)長25.05%，增(zeng)速領跑同類型(xing)(xing)銀(yin)行。同時(shi)，非(fei)息(xi)凈(jing)收(shou)(shou)入在(zai)總(zong)營收(shou)(shou)中的占比(bi)達(da)到43.20%，相較2016年占比(bi)28.49%，提升(sheng)了近15個百分點。

　　2020年(nian)上半(ban)年(nian)，興業銀行非利息凈(jing)收入(ru)同比再(zai)增12.56%，達到450.39億元，在總(zong)營收中(zhong)的占比超過45%。

　　各(ge)項業務(wu)持(chi)續穩健(jian)發(fa)展離不開充(chong)(chong)足的(de)資(zi)本。2020年三季末該行(xing)(xing)資(zi)本充(chong)(chong)足率為12.62%，較年初減少0.74個百分(fen)點。但就在(zai)12月18日(ri)，興業銀行(xing)(xing)公(gong)告，公(gong)司(si)董事會(hui)已(yi)審議通過相關議案，同意公(gong)司(si)一(yi)次(ci)或(huo)分(fen)批(pi)在(zai)境內(nei)外市場發(fa)行(xing)(xing)不超過1000億元等值人(ren)民幣的(de)二級(ji)資(zi)本債券(quan)用于充(chong)(chong)實二級(ji)資(zi)本。