貸款市場(chang)報(bao)價利(li)率（LPR）已連續10個月保(bao)持不變。2月20日，全國銀行間同業拆借中(zhong)心發布(bu)新(xin)一期(qi)LPR報(bao)價，1年期(qi)LPR報(bao)3.85%，5年期(qi)以上LPR報(bao)4.65%，均與1月持平，符合市場(chang)預(yu)期(qi)。

　　對此(ci)，民生銀(yin)行(xing)首席研究員溫彬認為，2月LPR維持不變，體現(xian)了利率(lv)水(shui)平與宏觀經濟恢(hui)復水(shui)平相匹配。我國經濟在疫情(qing)沖擊后穩步(bu)恢(hui)復，LPR水(shui)平保(bao)持穩定，與經濟平穩運行(xing)的實(shi)際需要相適應。同時，還體現(xian)了貨幣政策(ce)保(bao)持連續(xu)性(xing)、穩定性(xing)、可持續(xu)性(xing)，對實(shi)體經濟復蘇(su)提供(gong)必(bi)要支(zhi)持。

　　LPR報(bao)價(jia)十(shi)連平在(zai)(zai)預(yu)期之(zhi)內。2月18日，央行(xing)等量續(xu)做MLF，其中標利率維持在(zai)(zai)2.95%不(bu)變(bian)，即預(yu)示著本次LPR報(bao)價(jia)基礎未變(bian)。此外，在(zai)(zai)影響LPR報(bao)價(jia)的(de)銀(yin)行(xing)邊際資金成本方面，春節(jie)前以DR007為代(dai)表的(de)短期市場利率處于相對較高水平：1月DR007均值為2.25%，較去年12月大幅(fu)上行(xing)26個(ge)BP(基點）。

　　另(ling)外，近期(qi)銀行(xing)(xing)同業存單發行(xing)(xing)利(li)率也有(you)所上行(xing)(xing)。“這將在一(yi)定程度上抵(di)消銀行(xing)(xing)結(jie)構性存款、大額存單等(deng)負債成本(ben)下(xia)降帶來的影(ying)響，意(yi)味(wei)著近期(qi)銀行(xing)(xing)平均(jun)邊際資金成本(ben)難(nan)現明(ming)顯(xian)下(xia)降，報(bao)價行(xing)(xing)缺乏下(xia)調2月LPR報(bao)價加點的動力。”東方(fang)金誠(cheng)首席宏觀(guan)分析(xi)師王青認(ren)為。

　　今(jin)年(nian)年(nian)初以來，央行(xing)對去年(nian)12月(yue)相(xiang)對寬松(song)的貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策進行(xing)了一定調整(zheng)，市場(chang)產生了貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策是(shi)否全面轉向的討論(lun)。近(jin)期(qi)，《2020年(nian)第四(si)季度貨(huo)幣(bi)(bi)政(zheng)策執(zhi)行(xing)報(bao)告》指出，“判斷(duan)短期(qi)利(li)率走勢，首先要(yao)看政(zheng)策利(li)率是(shi)否發生變化(hua)，主要(yao)是(shi)央行(xing)公開市場(chang)7天期(qi)逆(ni)回購操作利(li)率是(shi)否變化(hua)，而不(bu)應(ying)過度關注公開市場(chang)操作數量。”

　　2月18日(ri)，央行等量續做當日(ri)到(dao)期的(de)2000億(yi)元(yuan)(yuan)MLF，縮(suo)量續做200億(yi)元(yuan)(yuan)逆回(hui)購(gou)對沖(chong)當日(ri)到(dao)期的(de)2800億(yi)元(yuan)(yuan)逆回(hui)購(gou)，回(hui)收(shou)流動性2600億(yi)元(yuan)(yuan)。向前(qian)回(hui)溯，央行也開展了(le)50億(yi)元(yuan)(yuan)、20億(yi)元(yuan)(yuan)的(de)小量逆回(hui)購(gou)操作，中(zhong)標利率均保持不變。

　　中信(xin)證(zheng)券研究所(suo)(suo)副(fu)所(suo)(suo)長明(ming)明(ming)認為，央(yang)行(xing)公開市場(chang)操作利率不變，表明(ming)貨(huo)幣(bi)政(zheng)策仍(reng)然維持(chi)穩健(jian)中性，縮量(liang)對(dui)沖(chong)顯示流動(dong)性或將維持(chi)緊平衡。他(ta)預計，后續貨(huo)幣(bi)政(zheng)策仍(reng)以OMO、MLF和(he)再(zai)貸款再(zai)貼現等政(zheng)策工具為主，LPR報價(jia)大(da)概率仍(reng)將維持(chi)穩定。

　　溫(wen)彬(bin)亦判斷(duan)，下一階段，貨幣政(zheng)策將繼續堅持(chi)(chi)穩字(zi)當頭，不(bu)急轉彎(wan)。央行將更加注重對價格的(de)引(yin)導，預(yu)計會通過(guo)更加精準的(de)操作，調節市場(chang)所需的(de)流動性。短期內，資(zi)金面或將延續緊平衡狀態，政(zheng)策利率調整的(de)概率不(bu)大，LPR也將大概率維持(chi)(chi)穩定(ding)，與經(jing)濟平穩發展所需保(bao)持(chi)(chi)一致。

　　在(zai)企(qi)業(ye)貸(dai)款(kuan)利(li)(li)率方面，王青援引《2020年(nian)第(di)四季度貨(huo)幣(bi)政策執行報(bao)告》稱，未(wei)來貨(huo)幣(bi)政策的(de)(de)一個重點是“深化貸(dai)款(kuan)市(shi)場報(bao)價利(li)(li)率改革，鞏固(gu)貸(dai)款(kuan)實際利(li)(li)率下降(jiang)成(cheng)果，促進(jin)企(qi)業(ye)綜合(he)融資成(cheng)本穩中(zhong)有降(jiang)。”由此，王青判(pan)斷，下一步，監管層的(de)(de)主(zhu)要目標是避免企(qi)業(ye)貸(dai)款(kuan)利(li)(li)率出現拐頭向上趨勢，而非引導其繼續深度下行。

　　他(ta)預計(ji)，未來企業貸(dai)款(kuan)利率(lv)將保持低位穩定，2021年(nian)，降低企業綜合融資成(cheng)本，或(huo)將主要通過挖掘降費潛力、運用直(zhi)達工(gong)具等定向滴灌方(fang)式來實(shi)現。