中證網(wang)訊(xun)（記者 黃一靈）7月13日，上(shang)(shang)海農商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)布《首(shou)次(ci)公開發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)票初步詢價結果及(ji)推遲(chi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)公告(gao)》。公告(gao)顯示，上(shang)(shang)海農商(shang)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)首(shou)次(ci)公開發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)股(gu)(gu)(gu)票價格為(wei)8.90元/股(gu)(gu)(gu)，股(gu)(gu)(gu)票簡(jian)稱為(wei)“滬(hu)農商(shang)行(xing)(xing)(xing)”，股(gu)(gu)(gu)票代碼“601825”，首(shou)次(ci)公開發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)不超過9.64億(yi)股(gu)(gu)(gu)，其中網(wang)下發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)數量(liang)占比70%，網(wang)上(shang)(shang)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)數量(liang)占比30%。本(ben)次(ci)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)預(yu)(yu)計募集資(zi)金總額(e)為(wei)85.84億(yi)元，預(yu)(yu)計募集資(zi)金凈額(e)為(wei)85.29億(yi)元。

　　根(gen)據本次(ci)發行(xing)(xing)(xing)前后的(de)總(zong)股本分別(bie)測算，8.9元(yuan)/股的(de)發行(xing)(xing)(xing)價(jia)（與該行(xing)(xing)(xing)2020年(nian)(nian)末經審計的(de)每(mei)股凈資(zi)產相(xiang)同）對應的(de)市(shi)盈(ying)(ying)率為9.58倍和10.65倍，高于同行(xing)(xing)(xing)業可比上市(shi)公(gong)司2020年(nian)(nian)靜態(tai)平均(jun)市(shi)盈(ying)(ying)率，也高于中證(zheng)指數有限公(gong)司發布(bu)的(de)“貨幣金融(rong)服(fu)務(wu)（J66）”最近(jin)一個月(yue)(yue)(yue)靜態(tai)平均(jun)市(shi)盈(ying)(ying)率，根(gen)據證(zheng)監(jian)會《關(guan)于加強新股發行(xing)(xing)(xing)監(jian)管的(de)措(cuo)施》等相(xiang)關(guan)規定，上海農商銀(yin)行(xing)(xing)(xing)本次(ci)發行(xing)(xing)(xing)將(jiang)延期三周進行(xing)(xing)(xing)。原定于2021年(nian)(nian)7月(yue)(yue)(yue)13日舉行(xing)(xing)(xing)的(de)網上路演遞延至2021年(nian)(nian)8月(yue)(yue)(yue)3日，原定于2021年(nian)(nian)7月(yue)(yue)(yue)14日進行(xing)(xing)(xing)的(de)網上、網下申購(gou)將(jiang)遞延至2021年(nian)(nian)8月(yue)(yue)(yue)4日。

　　業內(nei)人(ren)士對記者表示(shi)，遞(di)延(yan)三周發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)，已經成為銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)股IPO的“慣(guan)例”。近(jin)年來多家銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)包括此前(qian)已上市(shi)的青島銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、紫(zi)金銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、成都(dou)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、江蘇(su)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、重慶農商行(xing)(xing)(xing)(xing)、浙商銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、郵儲銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、廈門銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、重慶銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)，以及近(jin)期發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)的齊魯銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)、瑞豐(feng)銀(yin)行(xing)(xing)(xing)(xing)，在新股發(fa)行(xing)(xing)(xing)(xing)時都(dou)曾有(you)過相同操作。

　　銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)股(gu)二(er)級(ji)市場市盈率普(pu)(pu)遍偏低。據Wind數(shu)據，截至7月12日，申萬銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)指數(shu)估值(zhi)僅(jin)0.97倍PB，有32家(jia)銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)二(er)級(ji)市場股(gu)價均跌破(po)了每(mei)股(gu)凈資產，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)股(gu)陷入(ru)估值(zhi)洼地。此前有業(ye)內分析觀點認為，銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)新股(gu)發行(xing)(xing)(xing)價“高”并(bing)非真的(de)定價過高，而是在當前銀(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)股(gu)普(pu)(pu)遍被低估的(de)大環(huan)境下所產生的(de)“溢價”。

　　上述(shu)業(ye)(ye)(ye)內人士指出，銀(yin)(yin)行是后周期行業(ye)(ye)(ye)，只有(you)等待企業(ye)(ye)(ye)復蘇(su)、居民消費增加，經濟進入內生(sheng)增長階(jie)段，銀(yin)(yin)行業(ye)(ye)(ye)績與估值(zhi)才(cai)會雙重擴大。2021年(nian)，隨(sui)著供需(xu)兩旺(wang)、制造(zao)業(ye)(ye)(ye)全面復蘇(su)，銀(yin)(yin)行業(ye)(ye)(ye)面臨的宏觀環境將有(you)所(suo)好轉。

　　因此(ci)，對(dui)于(yu)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)股的(de)未來(lai)，機構并不(bu)悲觀。上海農商銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)發(fa)(fa)布的(de)《首(shou)次公(gong)開(kai)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)股票(piao)初(chu)步詢(xun)價(jia)(jia)結(jie)果及(ji)推(tui)遲(chi)發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)公(gong)告》顯示，共(gong)有3210家網下(xia)投資者管理(li)的(de)13317家配(pei)售對(dui)象參與了初(chu)步詢(xun)價(jia)(jia)報(bao)價(jia)(jia)，擬申購(gou)數(shu)量總和為(wei)928.05億(yi)股，為(wei)網下(xia)初(chu)始發(fa)(fa)行(xing)(xing)(xing)數(shu)量的(de)137.47倍。行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)分析師認(ren)為(wei)，從上市(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)2020年(nian)(nian)年(nian)(nian)報(bao)與2021一季(ji)報(bao)來(lai)看，上市(shi)銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)2020年(nian)(nian)受疫情影(ying)響，資產規模擴張、息差(cha)縮窄、撥(bo)備計提加大，行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)凈(jing)利(li)潤(run)整體微幅增(zeng)長，不(bu)同銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)間業(ye)(ye)(ye)(ye)績分化加大。今年(nian)(nian)一季(ji)度(du)，利(li)潤(run)增(zeng)速(su)有所(suo)恢復，資產質(zhi)量平穩。展望(wang)全(quan)年(nian)(nian)，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)經營基(ji)本面(mian)穩中向好。當前行(xing)(xing)(xing)業(ye)(ye)(ye)(ye)動態PB處于(yu)歷史底部(bu)空間，銀(yin)(yin)(yin)行(xing)(xing)(xing)板塊基(ji)金倉位(wei)仍(reng)處于(yu)深度(du)低配(pei)狀態，安(an)全(quan)邊(bian)際高。

　　作(zuo)為(wei)即將登陸A股的資(zi)(zi)產規模過萬(wan)億(yi)的農(nong)商行(xing)，上(shang)海農(nong)商銀(yin)行(xing)一(yi)直(zhi)以來備受(shou)矚目，截至2020年(nian)末，該行(xing)資(zi)(zi)產總額破(po)萬(wan)億(yi)，達到10569.77億(yi)元，較上(shang)年(nian)末增(zeng)長13.66%。在(zai)英國(guo)《銀(yin)行(xing)家》2021年(nian)全(quan)球(qiu)1000強排名(ming)中，上(shang)海農(nong)商銀(yin)行(xing)排名(ming)第(di)149位,較2020年(nian)排名(ming)上(shang)升4位。標(biao)普信用評(ping)級（中國(guo)）主體信用等級“AAspc-”，展望穩定。

　　依托(tuo)上(shang)(shang)海(hai)經(jing)濟發(fa)(fa)展優勢(shi)，上(shang)(shang)海(hai)農商銀行近年(nian)來一直保持著良好的發(fa)(fa)展態勢(shi)。招股(gu)書(shu)顯示，在(zai)資(zi)產規模破(po)萬(wan)億(yi)(yi)的同時，該行繼續(xu)保持良好的資(zi)產質量(liang)，業務結(jie)構(gou)的“普惠”底色進一步(bu)顯現。2020年(nian)末，該行貸款(kuan)與墊款(kuan)總額5306.73億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較上(shang)(shang)年(nian)末增(zeng)(zeng)長13.67%，增(zeng)(zeng)幅(fu)高(gao)于存款(kuan)增(zeng)(zeng)幅(fu)；吸收(shou)存款(kuan)總額7636.17億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，較上(shang)(shang)年(nian)末增(zeng)(zeng)長10.29%。2020年(nian)全年(nian)實(shi)現營業收(shou)入220.40億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)，凈(jing)利潤84.19億(yi)(yi)元(yuan)(yuan)。

　　在(zai)業(ye)務穩(wen)步(bu)增長(chang)的(de)同時，上(shang)海農(nong)商(shang)(shang)銀行資(zi)產(chan)質量持(chi)(chi)(chi)續保持(chi)(chi)(chi)優(you)良。截至2020年(nian)末(mo)，該(gai)行不良貸(dai)款率(lv)(lv)僅為0.99%，持(chi)(chi)(chi)續保持(chi)(chi)(chi)行業(ye)優(you)異水(shui)平；貸(dai)款撥(bo)備覆蓋率(lv)(lv)419.17%，貸(dai)款撥(bo)備率(lv)(lv)4.14%，均(jun)高于監管(guan)分層監測預警(jing)目標值。資(zi)本(ben)緩沖方面(mian)，上(shang)海農(nong)商(shang)(shang)銀行同樣保持(chi)(chi)(chi)充(chong)足(zu)水(shui)平，2020年(nian)末(mo)集團資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)14.40%，一(yi)級(ji)資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)11.70%，核心(xin)一(yi)級(ji)資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)率(lv)(lv)11.67%，持(chi)(chi)(chi)續高于中國銀保監會規定的(de)資(zi)本(ben)要(yao)求(qiu)，資(zi)本(ben)充(chong)足(zu)水(shui)平持(chi)(chi)(chi)續良好(hao)，保持(chi)(chi)(chi)較(jiao)強(qiang)風(feng)險(xian)抵補能力。