作(zuo)為首(shou)批獲(huo)準(zhun)開業的股份制銀行理財(cai)子公司(si)，平安(an)理財(cai)有(you)限責任公司(si)（下稱平安(an)理財(cai)）已(yi)從老產品(pin)整改、產品(pin)體系、投研體系及如何(he)建立差異化優(you)勢(shi)等方面，逐漸摸索出(chu)一條清(qing)晰的發展之路。

　　眼下(xia)，在(zai)(zai)(zai)大財(cai)(cai)富市場上(shang)，公募基金規(gui)模直追銀(yin)行理財(cai)(cai)規(gui)模，熬過陣痛期的銀(yin)行理財(cai)(cai)子公司(si)，雖(sui)然還處在(zai)(zai)(zai)發展初期，但挑(tiao)戰也近在(zai)(zai)(zai)咫尺。“與其臨淵羨魚，不如退而結網。對(dui)理財(cai)(cai)子公司(si)來說，未(wei)來最(zui)大的挑(tiao)戰在(zai)(zai)(zai)于如何建(jian)立(li)(li)差異化優勢。”日前，平安理財(cai)(cai)首席(xi)財(cai)(cai)務官李巖接受上(shang)海證券報記者獨家專訪時(shi)表示，自(zi)成(cheng)立(li)(li)以來，平安理財(cai)(cai)在(zai)(zai)(zai)穩(wen)妥有序推進老產(chan)品(pin)壓降的同時(shi)，圍繞客戶低波動、穩(wen)定收益、低風險的投(tou)資需求特征(zheng)，正在(zai)(zai)(zai)構建(jian)以“活、穩(wen)、優”為(wei)主要特征(zheng)的產(chan)品(pin)體系，將重點發力產(chan)品(pin)創新和鍛造科技能力。

　　平安理財剛開業一年，已實現盈利(li)。截(jie)至2021年6月(yue)末，平安理財總資產(chan)63.69億元，凈資產(chan)59.89億元；2021年上半年實現營(ying)業收入12.69億元，凈利(li)潤8.2億元。

　　非(fei)標問題資產回表 輕(qing)裝(zhuang)上陣

　　距離資管新規過渡(du)期結束僅(jin)剩不(bu)到(dao)四(si)個月，銀行理財業務的整(zheng)改工作正(zheng)處于沖(chong)刺階段。

　　“到目前為(wei)止，我們(men)存量產品(pin)已經整(zheng)改得差不多，年底(di)可以壓降完(wan)畢。”李巖向記者表(biao)示，平(ping)安理財整(zheng)體業務(wu)推進(jin)狀況(kuang)不錯，無論是(shi)(shi)產品(pin)規(gui)模還是(shi)(shi)結構。資管新規(gui)落地(di)后，我們(men)持續按照要(yao)求，在過渡期積極推進(jin)業務(wu)凈值化轉(zhuan)型。

　　與其(qi)他理(li)財(cai)子(zi)公司(si)不(bu)同，平(ping)安(an)理(li)財(cai)是平(ping)安(an)集團一級(ji)子(zi)公司(si)，與平(ping)安(an)銀(yin)行平(ping)級(ji)，屬于業內“高配”。今年(nian)年(nian)初，平(ping)安(an)銀(yin)行管理(li)層明確表示，已提早(zao)一年(nian)完成非標理(li)財(cai)問題資產的回表，出(chu)清“歷史包袱”。“現在是輕裝上(shang)陣狀態。”李巖表示。

　　平安銀行2021年半年報顯示，截至6月末，該行非保本理財(cai)(cai)產品(pin)余額7561.01億元(yuan)，較上年末增長16.6%；老產品(pin)占理財(cai)(cai)總(zong)規模比例(li)下降至18.4%，壓降進度在行業中排名靠前(qian)。

　　平(ping)安銀行稱(cheng)，在(zai)資管新規過(guo)渡期收官之(zhi)年，平(ping)安理財(cai)在(zai)穩妥(tuo)有序推進老產品(pin)壓降(jiang)的同(tong)時，在(zai)理財(cai)銷(xiao)售管理、客(ke)戶經營服務、產品(pin)體系搭建等方面取得明顯成效。

　　談及(ji)眼(yan)下面臨(lin)整改的現金管理(li)類理(li)財(cai)產品(pin)，李巖表示，新(xin)規會帶來三個明顯影響(xiang)，規模受限、收益(yi)率下降(jiang)以(yi)及(ji)流(liu)動性降(jiang)低。平安理(li)財(cai)希望，過渡(du)期(qi)內(nei)這類產品(pin)能(neng)(neng)實(shi)現“軟著陸(lu)”，也(ye)就是既能(neng)(neng)符合新(xin)規要求，又能(neng)(neng)維護住(zhu)客(ke)戶體驗(yan)。對此，平安理(li)財(cai)已在(zai)著手準(zhun)備響(xiang)應(ying)監管要求：一(yi)是增強場景化功(gong)能(neng)(neng)，提升體驗(yan)，替代(dai)收益(yi)率損(sun)失(shi)；二(er)是通過平安理(li)財(cai)在(zai)固(gu)收投(tou)資上的優勢(shi)，維持住(zhu)收益(yi)率的競爭力；三是考慮增加短期(qi)固(gu)收類等替代(dai)性產品(pin)，幫(bang)助客(ke)戶適應(ying)和過渡(du)。

　　投研(yan)體系基本成熟 產(chan)品重點(dian)布局(ju)“固收+”

　　銀行系(xi)(xi)理(li)財(cai)公(gong)司(si)在固收、非標投資領域(yu)具有優勢(shi)，但在權益投資方面，無論(lun)是隊伍還(huan)是投研體(ti)系(xi)(xi)都尚處建設階段。從全行業來看，各家理(li)財(cai)子公(gong)司(si)都需要重構投研體(ti)系(xi)(xi)和(he)產品體(ti)系(xi)(xi)。

　　據(ju)李巖介紹，根(gen)據(ju)銀行(xing)理(li)財(cai)客群(qun)比(bi)較穩(wen)健的(de)(de)特征，平安理(li)財(cai)構建(jian)了(le)以大類資產配(pei)置為核心(xin)的(de)(de)投研體系(xi)，通(tong)過(guo)科技力量和手段(duan)來實現(xian)風險(xian)的(de)(de)監測和管理(li)，比(bi)如內(nei)部(bu)通(tong)過(guo)數據(ju)化經營和現(xian)代化運營，減(jian)少操作風險(xian)。

　　據(ju)了解，在研究(jiu)端(duan)，平安(an)理(li)財搭(da)建了專門的(de)研究(jiu)部(bu)門，團隊(dui)成員覆蓋宏(hong)觀(guan)政策研究(jiu)、大類(lei)(lei)資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)等(deng)領域，為(wei)未(wei)來碳(tan)中(zhong)和(he)、ESG綠(lv)色金融、養(yang)老主題等(deng)新(xin)興領域布局積蓄能(neng)量；在投資(zi)(zi)端(duan)，平安(an)理(li)財引入高(gao)端(duan)投資(zi)(zi)人才，正(zheng)在著(zhu)手(shou)打(da)造多(duo)資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)平臺，通(tong)過量化模(mo)(mo)型和(he)主觀(guan)分析相結合，從經(jing)濟(ji)政策、資(zi)(zi)產(chan)基本面和(he)估值、市場情(qing)緒等(deng)多(duo)個維度，對(dui)大類(lei)(lei)資(zi)(zi)產(chan)在不同時間上深入分析，同時采(cai)用組合構建模(mo)(mo)型，為(wei)各條(tiao)產(chan)品線提供動態的(de)最(zui)優資(zi)(zi)產(chan)配置(zhi)指(zhi)引。

　　在(zai)產(chan)品端，平安理(li)財(cai)也搭建(jian)了(le)一個相對完善、更多元化的產(chan)品體系，推出(chu)了(le)符合資管新規的凈值化新產(chan)品線，涵蓋現金(jin)管理(li)類、固(gu)收類、權(quan)益類資產(chan)增厚的“固(gu)收+”等熱門(men)產(chan)品。

　　“現(xian)在我們(men)處(chu)在規模(mo)(mo)增長和獲客(ke)的發展階段，首(shou)要(yao)目標是希望(wang)產品(pin)收(shou)益(yi)率比(bi)較(jiao)穩(wen)，因(yin)此(ci)，固收(shou)類(lei)和現(xian)金管(guan)理(li)類(lei)產品(pin)規模(mo)(mo)較(jiao)大。”李巖(yan)說，“固收(shou)+”類(lei)產品(pin)也在重點(dian)布局，未來會逐(zhu)步提升規模(mo)(mo)占比(bi)，希望(wang)未來“固收(shou)+”類(lei)規模(mo)(mo)占比(bi)能夠達(da)到20%以(yi)上，現(xian)金管(guan)理(li)類(lei)理(li)財產品(pin)規模(mo)(mo)占比(bi)在40%以(yi)下。

　　從資(zi)產(chan)配置角度來看，平安(an)理財認為(wei)，下半年市(shi)場可能還會(hui)比較震蕩，方向性機(ji)會(hui)不(bu)多(duo)，但是行(xing)業分化會(hui)比較嚴重，會(hui)有一些好(hao)的選股機(ji)會(hui)。“我們(men)會(hui)持續發揮在FOF和(he)MOM領(ling)域優勢，提(ti)升產(chan)品整體收益和(he)穩定性。”李巖說。

　　產品和科(ke)技(ji)驅動 構建差異化競爭力

　　大財富市場是一座“富礦”，除了同業機(ji)構，理財子公司還面臨公募(mu)基(ji)金(jin)、券商等金(jin)融機(ji)構的多頭(tou)競(jing)爭。特別是公募(mu)基(ji)金(jin)，目前(qian)基(ji)金(jin)規模直追銀(yin)行(xing)理財規模，會否對銀(yin)行(xing)理財市場形(xing)成一定沖擊(ji)？

　　李(li)巖認為，從數據(ju)來看(kan)(kan)，現階(jie)段公(gong)募基(ji)金發(fa)展速度(du)的(de)確很(hen)快，銀行(xing)理財業務從去年(nian)底到今年(nian)上半年(nian)的(de)增(zeng)幅比較小；但也要分結構看(kan)(kan)，銀行(xing)理財老(lao)產品在不斷壓降中，整體規(gui)模并沒有降低，這意味(wei)著新產品增(zeng)長很(hen)快，如(ru)果統(tong)計(ji)增(zeng)幅，可能不遜于(yu)公(gong)募基(ji)金。

　　目前市場比較集中(zhong)的(de)(de)觀點是，銀行理財和(he)公募基金并非是一個完全的(de)(de)“零和(he)”競爭，產品(pin)體(ti)系(xi)和(he)客(ke)群特(te)征也(ye)不(bu)完全重合(he)。

　　在李巖(yan)看(kan)來，首先(xian)，國(guo)內的理(li)財(cai)客(ke)戶基(ji)數比較大(da)，為(wei)各(ge)類資管(guan)機(ji)構發展提(ti)供了一個(ge)足夠大(da)的賽道；其次，隨著(zhu)“金(jin)融脫媒(mei)”速度加快(kuai)等(deng)，財(cai)富管(guan)理(li)市場“蛋(dan)糕(gao)”會越來越大(da)，資管(guan)機(ji)構并(bing)不是在一個(ge)存量市場上(shang)競爭；第三(san)，理(li)財(cai)子公司(si)和公募基(ji)金(jin)在產品(pin)形態上(shang)也有一定區別，公募基(ji)金(jin)是以相對(dui)(dui)收(shou)益為(wei)主，理(li)財(cai)子公司(si)是以絕對(dui)(dui)收(shou)益為(wei)主，相互間是可以相互賦能(neng)、借力的關系。

　　李(li)巖表示，目前(qian)各家理財子公司(si)成立時間還比較短(duan)暫，在新的(de)(de)(de)監管要(yao)求下，大家都(dou)要(yao)摸索(suo)發(fa)展路徑，客戶也有一個(ge)適(shi)應成長(chang)的(de)(de)(de)過(guo)(guo)程，目前(qian)還沒(mei)有體現出(chu)明顯的(de)(de)(de)發(fa)展差(cha)異(yi)。但未(wei)來隨著時間的(de)(de)(de)推移，理財子公司(si)都(dou)會(hui)打造出(chu)自己的(de)(de)(de)差(cha)異(yi)化能力(li)。再過(guo)(guo)兩三年，差(cha)異(yi)化特(te)征便會(hui)逐(zhu)漸體現出(chu)來，比如資產回(hui)報比較穩、服務體驗特(te)別好、運營能力(li)特(te)別高效等。

　　據悉，平安理(li)財(cai)的差異(yi)化能(neng)(neng)力(li)(li)構建，重點將(jiang)放在(zai)產品創新和(he)科技(ji)能(neng)(neng)力(li)(li)鍛造(zao)上，希望成為一家具有“科技(ji)型資產管理(li)機構”和(he)“全品類開放式(shi)理(li)財(cai)平臺”特(te)色的銀行理(li)財(cai)子公(gong)司(si)。