金價上(shang)演“過山(shan)車”，年初以來理財公司力(li)推(tui)的“含(han)金”理財產品收(shou)益是否受(shou)影響？

　　上(shang)海證券報記者(zhe)5月(yue)9日從業內了解到(dao)，受(shou)益于配置黃金(jin)(jin)比(bi)例不(bu)高、風險對沖等因素，盡管(guan)近日金(jin)(jin)價(jia)(jia)調整回落(luo)，但掛(gua)鉤黃金(jin)(jin)的理(li)財(cai)產(chan)品(pin)凈(jing)值(zhi)暫未受(shou)到(dao)較大沖擊。不(bu)過，受(shou)訪人士提(ti)醒，投(tou)資者(zhe)仍須(xu)警惕(ti)黃金(jin)(jin)投(tou)資的潛在風險：一是(shi)金(jin)(jin)價(jia)(jia)短期可能加劇波(bo)動，將導致相關理(li)財(cai)產(chan)品(pin)凈(jing)值(zhi)波(bo)動；二是(shi)黃金(jin)(jin)相關理(li)財(cai)產(chan)品(pin)多為封閉式，有可能存在流動性限(xian)制，影響(xiang)投(tou)資者(zhe)及時進出市場。

　　暫未受到明顯沖擊

　　前期(qi)金價一路“狂飆”，理財(cai)公司紛紛布局黃金資產(chan)，發行(xing)相關理財(cai)產(chan)品。

　　據記者不完全統計(ji)，今年以(yi)來共成立了27只(zhi)掛鉤黃(huang)金或配置(zhi)黃(huang)金資產(chan)的理(li)(li)財產(chan)品(pin)(pin)。這(zhe)類產(chan)品(pin)(pin)一般為結構性理(li)(li)財產(chan)品(pin)(pin)，掛鉤上海黃(huang)金交易所(suo)的現貨合約AU9999.SGE，以(yi)封閉運作為主，風險等級主要(yao)為R2，通常采用(yong)“固收+黃(huang)金”策略。

　　得(de)益于金(jin)價(jia)上(shang)漲，一段時(shi)間來，“含金(jin)”理財(cai)產品表現(xian)亮眼(yan)，部分產品短期(qi)內收(shou)益超過6%。“較早(zao)以‘固(gu)收(shou)+黃(huang)金(jin)’策略配置黃(huang)金(jin)資產、參與(yu)黃(huang)金(jin)市場投資的理財(cai)產品，已獲較為可觀的投資回報。”普益標準研究員王杰告(gao)訴(su)記者(zhe)。

　　然(ran)而，如今(jin)黃金(jin)市場正在“降溫”。4月中下旬以(yi)來(lai)，倫敦金(jin)（現(xian)(xian)貨黃金(jin)）自4月12日的2430.7美元(yuan)/盎司高位震蕩回(hui)(hui)落，最低(di)一度觸及2277.7美元(yuan)/盎司，其間累計最大跌幅(fu)超6%。國內(nei)滬金(jin)期(qi)(qi)貨主力合約從(cong)588.28元(yuan)/克高位一度回(hui)(hui)落至542.2元(yuan)/克。此外，4月以(yi)來(lai)，受央行進一步提示市場利率風險等多(duo)重因素影響，強勢許久的債市近期(qi)(qi)出(chu)現(xian)(xian)階段性調(diao)整，各(ge)期(qi)(qi)限國債收(shou)益率大幅(fu)上行。

　　金(jin)價行情“過(guo)山車”疊加債市調整，是否對(dui)“含金(jin)”理(li)財產品凈值造成沖擊？

　　普益標準研究(jiu)員董翠華表示，黃(huang)金(jin)(jin)(jin)市(shi)場(chang)(chang)波動(dong)(dong)可(ke)能引起此類理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)短期收益波動(dong)(dong)，持倉黃(huang)金(jin)(jin)(jin)資產(chan)(chan)的(de)比例(li)越(yue)高，對收益的(de)影響(xiang)越(yue)大。“不過，掛鉤黃(huang)金(jin)(jin)(jin)的(de)理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)通常采用‘固(gu)收+黃(huang)金(jin)(jin)(jin)’策略，配置黃(huang)金(jin)(jin)(jin)的(de)比例(li)往往在(zai)10%以下(xia)。并且，理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)資產(chan)(chan)配置一般會進行(xing)風險對沖，相關(guan)理(li)(li)財(cai)產(chan)(chan)品(pin)(pin)(pin)的(de)收益波動(dong)(dong)會遠(yuan)小于黃(huang)金(jin)(jin)(jin)市(shi)場(chang)(chang)波動(dong)(dong)水平。”

　　一位資深銀行(xing)(xing)理(li)財投(tou)資人士告訴記者，市場回調(diao)對(dui)該理(li)財公司近(jin)期發行(xing)(xing)的黃金理(li)財產品影(ying)響(xiang)有(you)限，“這類產品底(di)層多為固收資產，凈(jing)值穩健；投(tou)向(xiang)黃金的比例較小，凈(jing)值波動(dong)不大(da)”。

　　該(gai)人士(shi)還表(biao)示，價(jia)格(ge)回(hui)調也表(biao)明(ming)市(shi)場(chang)(chang)對此(ci)類(lei)資(zi)產(chan)(chan)的定(ding)價(jia)回(hui)歸(gui)(gui)理性，可以降低投資(zi)者買在高位的擇時風險(xian)。而且(qie)，市(shi)場(chang)(chang)調整(zheng)說明(ming)資(zi)產(chan)(chan)價(jia)格(ge)變動邏輯回(hui)歸(gui)(gui)基本面：對黃金而言，目前美聯儲降息預期仍在，支撐黃金價(jia)格(ge)中(zhong)長(chang)期上(shang)漲；債市(shi)利率大幅上(shang)行的風險(xian)有(you)限，仍有(you)配置價(jia)值。

　　另外，部分(fen)掛(gua)鉤黃(huang)金(jin)(jin)的結構化理財產(chan)品(pin)會(hui)錨定一個初始(shi)點位(wei)，以(yi)便(bian)觀察后續金(jin)(jin)價是否上漲。“目前市場(chang)調整有利于降(jiang)低初始(shi)點位(wei)和(he)順利敲出產(chan)品(pin)，從而獲得較高的業績(ji)基(ji)準。”上述人士補充道。

　　仍須警惕投資風險

　　黃金(jin)作為特(te)殊商品，價格走(zou)勢較大宗商品更為復(fu)雜，且具備長周期特(te)征(zheng)。受訪人(ren)士提醒說，普通投(tou)資者應警惕(ti)黃金(jin)投(tou)資的(de)潛在風險。

　　中國銀行研(yan)究院研(yan)究員范若瀅表(biao)示，綜(zong)合來(lai)看，預計金(jin)價處于新一輪上漲長(chang)周期(qi)趨(qu)勢(shi)，但短期(qi)將面(mian)臨較大回(hui)調(diao)風險，須引起重(zhong)視(shi)。

　　普(pu)益(yi)標(biao)準(zhun)研究員陳宣錦分析稱(cheng)，黃(huang)金價(jia)格(ge)受多種因素影響(xiang)，全球經濟形(xing)勢、貨幣政(zheng)策、地緣(yuan)政(zheng)治等因素都可能引(yin)發黃(huang)金價(jia)格(ge)短期波動，導致(zhi)底層資(zi)產與黃(huang)金相關的(de)理(li)財(cai)產品凈值波動較大。

　　“部(bu)分個人投(tou)資(zi)者可(ke)能(neng)缺乏(fa)關于(yu)黃金市場(chang)的(de)專業(ye)知識(shi)和最新(xin)信(xin)息，僅因近期(qi)金價上漲而(er)選擇購買(mai)(mai)相應理財(cai)產品(pin)。新(xin)發的(de)黃金相關理財(cai)產品(pin)大(da)多為(wei)封閉式，難以(yi)及時(shi)(shi)買(mai)(mai)賣，這些產品(pin)可(ke)能(neng)存在流動性限(xian)制，影響投(tou)資(zi)者及時(shi)(shi)進(jin)出市場(chang)，從(cong)而(er)造成損失。”陳(chen)宣錦補充道。

　　一(yi)(yi)位業(ye)內人士建議(yi)，投(tou)資(zi)者要對(dui)投(tou)資(zi)黃金(jin)的風險有所認知，在購買相關(guan)投(tou)資(zi)產品前(qian)全面了解研究，“黃金(jin)應(ying)是多元化資(zi)產配置(zhi)的一(yi)(yi)部分，而非唯(wei)一(yi)(yi)投(tou)資(zi)選(xuan)擇”。