隨著上市(shi)公(gong)司對于標品(pin)(pin)信托(tuo)(tuo)產品(pin)(pin)的愈(yu)發青睞，標品(pin)(pin)信托(tuo)(tuo)正進入快速增長期。《經濟參考報》記(ji)者獲悉，截至今年6月(yue)末，僅投向證券(quan)市(shi)場（包括(kuo)證券(quan)、債券(quan)和基金）的資金信托(tuo)(tuo)規(gui)模已達(da)(da)5.06萬億元，較上年同(tong)期增加1.16萬億元，同(tong)比增幅(fu)29.92％，占比達(da)(da)32.22％。對此，業內人(ren)士表示，在(zai)非(fei)標信托(tuo)(tuo)產品(pin)(pin)出現一(yi)定兌付(fu)風(feng)險、標品(pin)(pin)信托(tuo)(tuo)快速發展背景下，穩(wen)健(jian)型(xing)標品(pin)(pin)信托(tuo)(tuo)成為公(gong)司理財的重(zhong)要選擇之一(yi)。后(hou)續(xu)伴隨著信托(tuo)(tuo)業轉型(xing)腳步加快，上市(shi)公(gong)司買標品(pin)(pin)信托(tuo)(tuo)趨(qu)勢(shi)有望延續(xu)。

　　發行逆勢“堅挺”

　　受季節和證券(quan)市場疊加因(yin)素影響，上周（2023年10月23日(ri)至10月29日(ri)）集合(he)(he)信(xin)(xin)托(tuo)產(chan)品(pin)成(cheng)立(li)市場回調。根據用益(yi)信(xin)(xin)托(tuo)網(wang)集合(he)(he)信(xin)(xin)托(tuo)周評顯示，該(gai)周共有326款(kuan)集合(he)(he)信(xin)(xin)托(tuo)產(chan)品(pin)成(cheng)立(li)，環比(bi)減(jian)少1.81%；成(cheng)立(li)規(gui)(gui)模(mo)66.91億元(yuan)，環比(bi)減(jian)少21.62%，日(ri)均成(cheng)立(li)規(gui)(gui)模(mo)13.38億元(yuan)。其中，非(fei)標信(xin)(xin)托(tuo)產(chan)品(pin)的成(cheng)立(li)規(gui)(gui)模(mo)下滑(hua)明顯，工商企業類信(xin)(xin)托(tuo)和消費金融類信(xin)(xin)托(tuo)產(chan)品(pin)成(cheng)立(li)規(gui)(gui)模(mo)的大幅波動(dong)是主要(yao)原因(yin)；而(er)標品(pin)信(xin)(xin)托(tuo)產(chan)品(pin)該(gai)周資金募集情況相對穩定。

　　從(cong)發(fa)行(xing)(xing)市場(chang)來看(kan)，據公(gong)開資料統計，上周共35家(jia)信(xin)托(tuo)公(gong)司發(fa)行(xing)(xing)集合(he)信(xin)托(tuo)產品(pin)(pin)245款，環比(bi)(bi)減少7.89%；發(fa)行(xing)(xing)規模185.98億(yi)元，環比(bi)(bi)減少14.10%，日均發(fa)行(xing)(xing)規模37.20億(yi)元。其中，金(jin)融(rong)類信(xin)托(tuo)的(de)發(fa)行(xing)(xing)規模125.80億(yi)元，仍保持首位，環比(bi)(bi)減少1.42%；標品(pin)(pin)信(xin)托(tuo)產品(pin)(pin)的(de)發(fa)行(xing)(xing)規模達(da)到102.13億(yi)元，環比(bi)(bi)增加8.98%，規模占比(bi)(bi)進(jin)一步上升。

　　用(yong)益(yi)信(xin)(xin)托網數據顯示，以中秋(qiu)國慶假(jia)期為節點(dian)，十月前(qian)兩周(zhou)（2023年10月2日至10月15日），共(gong)有296款集合信(xin)(xin)托產品(pin)(pin)(pin)成立，環(huan)比(bi)減(jian)少(shao)23.12%；成立規(gui)模59.39億(yi)元，環(huan)比(bi)減(jian)少(shao)17.78%，日均(jun)成立規(gui)模8.48億(yi)元，環(huan)比(bi)減(jian)少(shao)53.02%。據公(gong)開資料(liao)統計，同期共(gong)有148款標品(pin)(pin)(pin)信(xin)(xin)托產品(pin)(pin)(pin)成立，環(huan)比(bi)減(jian)少(shao)20.86%；成立規(gui)模24.74億(yi)元，環(huan)比(bi)增加8.84%。

　　“一方(fang)面，受季(ji)節性因素影響(xiang)，長(chang)假(jia)回(hui)歸(gui)后標(biao)品(pin)信托(tuo)產品(pin)的(de)資金(jin)募集(ji)需(xu)要緩慢恢復的(de)過程；另(ling)一方(fang)面，證券(quan)市場尤其(qi)是A股市行情出現明顯(xian)的(de)震(zhen)蕩，市場情緒相對(dui)保守，影響(xiang)標(biao)品(pin)信托(tuo)產品(pin)的(de)資金(jin)募集(ji)。”用益信托(tuo)研究院研究員喻(yu)智解釋稱。

　　受上市公司青睞

　　9月(yue)18日(ri)，海信(xin)(xin)家電(dian)發布公(gong)告稱，公(gong)司及(ji)其附(fu)屬公(gong)司于(yu)2023年3月(yue)28日(ri)至9月(yue)18日(ri)期(qi)間，共認(ren)購(gou)重慶信(xin)(xin)托理財(cai)產(chan)品(pin)17.69億元人民幣。從信(xin)(xin)托產(chan)品(pin)的投資范(fan)圍(wei)來看，相關信(xin)(xin)托資金主要投向現金管(guan)理類和固定(ding)收益類資產(chan)。

　　事實上，今年(nian)以(yi)來(lai)(lai)，泰(tai)源環保(bao)、迪(di)阿股份等多家(jia)上市(shi)公(gong)司(si)對標品信(xin)托業務都頗(po)有興趣。Wind數(shu)據顯示，以(yi)認(ren)購日期(qi)作為統計標準，截至(zhi)記者發稿，今年(nian)以(yi)來(lai)(lai)已有49家(jia)A股上市(shi)公(gong)司(si)進行(xing)了信(xin)托理財，合計認(ren)購金額(e)超過百億元。相比于去年(nian)同(tong)期(qi)，上市(shi)公(gong)司(si)購買(mai)(mai)信(xin)托的(de)數(shu)量和(he)金額(e)相差不(bu)大。但(dan)從購買(mai)(mai)產品類(lei)型(xing)來(lai)(lai)看，標品信(xin)托愈發受到(dao)上市(shi)公(gong)司(si)青(qing)睞。

　　例如，此次海(hai)(hai)信(xin)(xin)家電認購(gou)的海(hai)(hai)納1號信(xin)(xin)托計劃便(bian)是(shi)(shi)標品信(xin)(xin)托。9月13日，泰源環保也發(fa)布公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司以自有(you)閑(xian)置(zhi)資(zi)金(jin)(jin)(jin)認購(gou)了紫金(jin)(jin)(jin)信(xin)(xin)托·現金(jin)(jin)(jin)穩利集合資(zi)金(jin)(jin)(jin)信(xin)(xin)托計劃，投(tou)資(zi)方向是(shi)(shi)證券及貨幣市場等領域。8月28日，迪阿股(gu)份則發(fa)布公(gong)告稱(cheng)，公(gong)司認購(gou)了上海(hai)(hai)信(xin)(xin)托“紅寶石”安心穩健(jian)系列(lie)投(tou)資(zi)資(zi)金(jin)(jin)(jin)信(xin)(xin)托基金(jin)(jin)(jin)和百瑞信(xin)(xin)托-瑞利穩富(fu)定開6M-13號集合資(zi)金(jin)(jin)(jin)信(xin)(xin)托計劃等產品。

　　“上(shang)(shang)市公(gong)司(si)對(dui)閑置資(zi)金(jin)進行現(xian)金(jin)管理，有(you)利于提(ti)升(sheng)資(zi)金(jin)使用(yong)效率，增加公(gong)司(si)經營業(ye)績(ji)。”對(dui)此，用(yong)益信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)研究(jiu)員帥(shuai)國讓表(biao)示。從風險方面來看(kan)，相(xiang)對(dui)私募、資(zi)管產品，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產品更(geng)加穩健；相(xiang)對(dui)銀行理財，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產品收益更(geng)有(you)優勢(shi)；從資(zi)金(jin)運用(yong)來看(kan)，信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)投(tou)資(zi)的范圍更(geng)廣，可以(yi)橫跨資(zi)本市場、貨幣市場及實體產業(ye)。因而信(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產品被部(bu)分上(shang)(shang)市公(gong)司(si)青睞。

　　在受(shou)訪(fang)的業內專家看(kan)來(lai)，上(shang)市(shi)公司越來(lai)越愿(yuan)意買(mai)標(biao)品信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)有三方面(mian)原(yuan)因，一是(shi)(shi)非標(biao)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產品今(jin)年以來(lai)密集暴露兌付風(feng)險，上(shang)市(shi)公司出于風(feng)險考量，更愿(yuan)意購買(mai)底(di)層資產流動性更高的標(biao)品信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)；二(er)是(shi)(shi)近年來(lai)信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)行業持續轉(zhuan)型，越來(lai)越多(duo)的信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)公司布(bu)局了多(duo)元化的標(biao)品信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)產品矩陣，為上(shang)市(shi)公司理(li)財提供(gong)了更多(duo)可選項；三是(shi)(shi)今(jin)年以來(lai)股票市(shi)場波(bo)動加(jia)劇，以固收(shou)為主(zhu)的穩健型標(biao)品信(xin)(xin)(xin)(xin)托(tuo)(tuo)更具吸引力。

　　轉型標品業務成行業趨勢

　　近日，在中國(guo)信(xin)托登(deng)記有限責任(ren)公(gong)司(si)（簡稱(cheng)“中信(xin)登(deng)”）的(de)大力支持下，廈門(men)國(guo)際信(xin)托有限公(gong)司(si)在廈門(men)成(cheng)功舉辦了2023年標(biao)品信(xin)托業務(wu)行業研(yan)討會。會上，重慶國(guo)際信(xin)托股份有限公(gong)司(si)副總裁(cai)葉凌風(feng)透露，從(cong)信(xin)托資(zi)金投(tou)(tou)向(xiang)(xiang)看，標(biao)準(zhun)化投(tou)(tou)資(zi)能力持續提(ti)升，投(tou)(tou)向(xiang)(xiang)證(zheng)(zheng)券市(shi)場、金融機構的(de)規(gui)(gui)模(mo)和(he)占比持續提(ti)升。僅從(cong)投(tou)(tou)向(xiang)(xiang)證(zheng)(zheng)券市(shi)場（包括證(zheng)(zheng)券、債券和(he)基(ji)金）的(de)資(zi)金信(xin)托規(gui)(gui)模(mo)來(lai)看，2023年上半(ban)年為5.06萬億元(yuan)，較上年同(tong)期(qi)增(zeng)加1.16萬億元(yuan)，同(tong)比增(zeng)幅29.92％，占比已達32.22％，標(biao)品業務(wu)進入快速(su)成(cheng)長期(qi)。

　　與(yu)會專家們認為(wei)，從信托(tuo)(tuo)公司的角度來看，轉型標(biao)品(pin)業(ye)務(wu)成(cheng)為(wei)大(da)勢所趨。首先，隨著資(zi)管(guan)新規及相關導向政策的出臺(tai)，行(xing)業(ye)內業(ye)務(wu)轉型的討論和(he)實(shi)踐逐漸豐富，其中標(biao)品(pin)業(ye)務(wu)因貼合信托(tuo)(tuo)三分類中“資(zi)產(chan)管(guan)理信托(tuo)(tuo)”，成(cheng)為(wei)積極參與(yu)的藍海方向。其次(ci)(ci)，舒適圈縮(suo)小，信托(tuo)(tuo)公司生存與(yu)成(cheng)長要求跨(kua)圈。非標(biao)業(ye)務(wu)作為(wei)行(xing)業(ye)的自留地，是信托(tuo)(tuo)業(ye)在資(zi)管(guan)領域發揮獨特優勢的法寶，但隨著房地產(chan)行(xing)業(ye)深(shen)度調整(zheng)，非標(biao)業(ye)務(wu)的供(gong)需(xu)容(rong)量(liang)和(he)風險(xian)狀況不(bu)足以支撐信托(tuo)(tuo)行(xing)業(ye)未來的健(jian)康成(cheng)長。最(zui)后，客戶結構(gou)發生深(shen)刻變化。同業(ye)火熱時期(qi)，行(xing)業(ye)普遍重視(shi)同業(ye)渠道(dao)、輕(qing)視(shi)財富渠道(dao)。同業(ye)渠道(dao)歸零式(shi)清(qing)退，表面帶(dai)來資(zi)金渠道(dao)向財富直銷的巨大(da)轉變，更深(shen)層次(ci)(ci)的是客戶結構(gou)變化對(dui)產(chan)品(pin)需(xu)求的改變。

　　“單薄的(de)產品(pin)(pin)(pin)線不再能(neng)滿足全部客(ke)戶甚(shen)至單一客(ke)戶的(de)全部財(cai)富(fu)管(guan)(guan)理(li)(li)需(xu)求，因此近(jin)兩年(nian)行業(ye)創(chuang)新產品(pin)(pin)(pin)百花齊放，大多是(shi)(shi)標品(pin)(pin)(pin)信(xin)托。”南方(fang)某(mou)信(xin)托公司管(guan)(guan)理(li)(li)人士坦言，從客(ke)戶角度來(lai)看，資(zi)產管(guan)(guan)理(li)(li)已經進入2.0時代，從“單個(ge)產品(pin)(pin)(pin)推介”升級(ji)至“個(ge)性化資(zi)產配置”，這是(shi)(shi)資(zi)管(guan)(guan)產品(pin)(pin)(pin)供給豐(feng)富(fu)和投資(zi)者(zhe)理(li)(li)財(cai)需(xu)求旺盛、共振響應的(de)潮流(liu)趨勢。

　　該信托(tuo)公司管理(li)人士認為，當以(yi)(yi)資(zi)產配(pei)(pei)置的(de)視角拓寬產品(pin)(pin)范圍(wei)以(yi)(yi)后(hou)可(ke)以(yi)(yi)發(fa)現，標(biao)(biao)品(pin)(pin)信托(tuo)在家(jia)庭資(zi)產配(pei)(pei)置中大有(you)舞臺(tai)。標(biao)(biao)準化(hua)資(zi)產涵蓋債券(quan)、股票、商品(pin)(pin)和(he)衍(yan)生品(pin)(pin)等(deng)，其風險、收益(yi)和(he)期(qi)限范圍(wei)十分寬廣。同時，具備流動性高(gao)、估值便捷、交易(yi)成(cheng)本較低等(deng)優勢(shi)，工(gong)具多樣疊加組(zu)合豐富，天然(ran)匹配(pei)(pei)日益(yi)旺盛的(de)資(zi)產管理(li)需求。